高盛高华证券400万融资融券利率5.6

400万融资融券利率5.6

400融资融券利率5.6,100万及以下5.7,400万每日利率=4000000*5.6/100/360=622.2222222

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

西部证券,东江环保(002672)揭阳项目中标点评:危废项目再下一城 产能扩张促业绩持续成长




    事件:公司接到揭阳大南海石化工业区国业投资开发有限公司《中标通知书》。
    合作获取揭阳首个危废项目,东江环保广东布局再下一城。公司收到《中标通知书》,确认中标揭阳大南海石化工业区危险废物处理项目引入合作伙伴服务项目,该项目意在满足工业园区内中石油广东石化炼化一体化项目和其他入园企业在工业区内产生的相应工业危险废物处理需求,项目预计投资额5亿元,其中公司出资85%,招标人出资15%,预计2020年底前完工。
    确定新增危废处理规模6万吨,在手产能持续扩充。该项目拟建设危废接受、暂存系统,同时建设3万吨/年焚烧车间及3万吨/年物化与资源化综合利用车间,并建设填埋场,确定的焚烧、物化+资源化产能分别占公司当前全国焚烧、物化+资源化产能比例为5.9%、1.2%,分别占公司当前广东省内焚烧、物化+资源化产能力比例为27%、2.7%,项目建成将进一步扩大公司全国特别是广东省内市场份额,并将于建成后增加公司盈利能力。
    投资建议:考虑新项目2020年底建成,暂维持2018-19年EPS分别为0.65/0.85元的预计,维持公司22倍的目标市盈率,对应目标价14.23元,维持“买入”评级。
    风险提示:政策力度降低;项目推进不达预期等;详见报告末尾风险提示。

海通证券,神州信息(000555)2017年半年报点评:业绩稳定增长 新战略积极推进


    业绩稳定增长,毛利率稳中有升。公司公布2017H1半年报,营收36.85亿,yoy+3.56%,归母净利润0.92亿,yoy+15.73%,业务综合毛利率达到18.95%,同比提高2.31个百分点。上半年分产品来看,技术服务实现收入9.76亿,yoy+12.44%,毛利率25.80%,同比提升4个百分点;农业信息化实现营收0.97亿,yoy+7.19%,毛利率50.17%,同比下降2.04个百分点;应用软件开发实现收入3.66亿,yoy+16.27%,毛利率30.10%,同比下降1.13个百分点;金融专业设备相关业务实现收入1.17亿,yoy-9.43%,毛利率40.09%,同比下降8.55个百分点;集成解决方案实现营收21.28亿,yoy-1.25%,毛利率11.30%,同比上升2.30个百分点。
    新兴IT技术推动各业务条线创新升级。云服务方面,完善云服务产品线,发布云战略规划咨询、企业私有云实施服务、云综合管理软件等云产品和服务。新一代分布式、云架构的金融软件市场销售强劲,上半年,其中银行核心系统新中标7家银行,企业服务总线系统新中标10家银行,智能网点系统新中标10家银行,互联网金融平台新中标3家银行。智能运维方面,自动化运维平台Service Jet已广泛应用于银行、证券、电信、政企等行业,上半年又成功进入军工行业,自动化测试服务也新签海尔集团、厦门国际银行等客户。农业信息化方面,依托"一网一库三服务"架构,逐步构建农业服务平台。量子通信方面,与国科量子、科大国盾及天津滨海新区达成战略合作。大数据应用创新进一步深入金融、电信、税务、政务、农业等各个行业的复杂的业务深网中。公司的金融大数据、税务大数据、政务大数据、通信大数据、三农大数据积极推进。
    新战略积极推进。2017H1公司发布了新战略,依托云计算、大数据、量子通信等新技术,大力推动云服务、智能运维、量子通信服务的发展,努力成为"云时代的新型IT服务商";同时构建"一中心双平台"(跨界大数据中心、智慧农业服务平台和企业融合服务平台),成就"数据时代的产业互联网平台企业",打造"IT+"产业融合新业态。公司未来的核心方向是"IT+行业",以农业和企业为主要切入点,企业端又以纳税、金融服务为重点。据公司公告,正在拟收购税务管理信息化、渠道信息化建设相关公司。公司内生业务升级,外延新兴战略方向,未来成长可期。
    盈利预测与投资建议。业绩稳定增长,新型IT服务不断落地,同时也在借助外延寻求新的发展。我们预计公司2017-2019年EPS为0.33/0.41/0.51元,给予17年60倍,6个月目标价19.8元,首次覆盖给予"增持"评级。
    风险提示。行业应用低于预期,外延不能顺利推进。

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东吴证券,电气设备与新能源行业周报:年底进入光伏和新能源车政策密集期 电动车年底抢装去库存


    本周电力设备与新能源板块下跌2.23%,跌幅弱于大盘。风电板块上涨0.69%,光伏板块上涨0.08%,发电设备下跌1.18%,核电板块下跌1.59%,新能源汽车指数下跌2.09%,二次设备下跌2.57%,锂电池指数下跌3.67%,一次设备下跌3.81%,工控自动化下跌4.64%。涨幅居前五个股票为雅百特、三变科技、云南能投、华北高速、新纶科技;跌幅居前五个股票为大连电瓷、赛摩电气、清源股份、融钰集团、大豪科技。
    行业层面:电动车:第十一批推广目录共79个企业165款车型入选;众泰福特工厂落户金华,规划年产电动车10万辆;全球首个无人驾驶电动公交在深圳试运行;大众发布共享电动MPV;新能源:新疆发改委印发“十三五”风电发展规划:打造风电基地鼓励分散式接入风电开发。国内首单可再生能源电费补贴资产证券化产品发行(华能5.3亿)。
    公司层面:天齐锂业:签署15亿“新建年产2万吨碳酸锂工厂”项目投资协议书;隆基股份:年产2GW高效单晶光伏组件项目结项,结余5062万补充流动资金;赣锋锂业:拟设立子公司,2.5亿建设第一代固态锂电池研发中试生产线;国电南瑞:证监会核准向国网电科院、南瑞集团、等发行股份及支付现金购买资产,并募资不超过61亿元;平高电气:中标第二次配网设备协议库存4.1亿元;正泰电器:部分董监高拟6月内减持不超过各自直接持有公司股份的25%;林洋能源:签署协议,拟于2017-20年推进每年不低于120MW、累计不低于500MW光伏电站项目;预中标国网第二次电能表及用电信息采集设备项目1.3亿;星源材质:发布第一期员工持股计划草案;比亚迪:子公司拟设立基金、发行62.5亿用于云轨项目。
    建议关注标的:华友钴业(钴价重启涨势钴龙头、锂电新材料全方位布局,三季报超预期)、天齐锂业(碳酸锂价格稳中略升、优质锂矿资源和布局良好、三季报超预期)、国电南瑞(中国制造2025电力装备龙头企业,低估值国企改革标的)、隆基股份(单晶需求超预期旺盛、超预期扩产、电站储备利润、18年高增长)、林洋能源(最大的分布式光伏电站运营商,业绩高增长确定性强)、阳光电源(光伏行业超预期、户用分布式龙头、预计年报超预期)、正泰电器(低压电器龙头随固定资产投资复苏、户用光伏龙头提供业绩弹性)、金风科技(风电行业下半年恢复增长且明年增长较好、优质低估值龙头标的)、汇川技术(通用变频/伺服今年持续超预期、电动车电控布局长远)、宏发股份(通用和汽车继电器超预期增长、Tesla和汽车电子新龙头),另外建议关注:杉杉股份、赣锋锂业、长园集团、涪陵电力、天赐材料、创新股份、国轩高科、星源材质。

证券时报,医药生物去年净利增长逾20% 基金密集增仓


    去年以来多数医药企业恢复增长,预计高增长将可持续,现在的医药板块已经形成上涨趋势。截至4月26日的年报数据来看,申万医药生物行业2017年实现营业收入1.10万亿元,同比增长15%;净利润990.35亿元,同比增长20.2%。机构建议,关注业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上的个股,尤其是受非基本面因素影响回调较多的优质白马。
    利好政策不断业绩增长
    今年以来,医药生物板块反复活跃,板块指数累计涨幅3.20%,在所有行业板块中排名第二位,次于计算机15.50%的涨幅。期间,进口药品降税、延长数据保护期、专利补偿制度等政策并没有太多的影响医药板块的行情,说明市场对于医药方面的政策变动有了更加理性的认知。
    截至4月26日年报数据显示,申万医药生物274家企业2017年实现营业收入1.10万亿元,同比增长15%;净利润990.35亿元,同比增长20.2%。按净利润增速计算,在28个申万一级行业中位列第19位,表现处于中下游。
    具体到公司而言,绝大部分医药股2017年实现盈利,其中169股盈利超亿元。
    盈利金额最高的是丽珠集团。公司2017年实现盈利44.29亿元,比上年同期增长464.63%,盈利金额创上市以来新高。丽珠集团表示,业绩大增主要是公司及子公司丽珠集团丽珠制药厂转让子公司珠海维星实业有限公司100%股权所致。盈利金额30亿元以上的还有康美药业、上海医药、恒瑞医药、云南白药、复星医药等。
    净利润增幅方面,22只医药股2017年净利润实现翻倍增长。净利润增幅最高的是智飞生物,其2017年实现盈利4.32亿元,比上年同期增长12.29倍。2018年一季度,智飞生物实现营收8.4亿元,同比增长417%,净利润2.6亿元,同比增长330%。公司代理的默沙东四价HPV疫苗,存量空间巨大,自主研发AC-Hib疫苗步入放量期,为公司贡献较大业绩弹性,业绩将迎来爆发式增长。业绩刺激下,智飞生物4月25日创下历史新高41.73元/股。
    去年净利润增幅较高的还有莱美药业、北陆药业、丽珠集团、健康元、天坛生物等。
    也有部分医药股年内表现不尽如人意,如华大基因、永安药业、天目药业、凯普生物、千山药机、华仁药业等。跌幅最大的是华仁药业,其年内累计跌幅高达54.87%。华仁药业一季报预告显示,公司预计2018年一季度净利润150万元至200万元,比上年同期下降63.86%至51.82%。
    医药行业获基金青睐
    部分医药股持续获券商机构关注。数据显示,今年以来,开立医疗、康泰生物、博腾股份、华润三九均获得机构调研次数最多。其中,今年以来开立医疗接待机构调研9次。
    中信证券梳理最新公布的基金一季报发现,今年一季度全部基金中医药股持仓占比约11.11%,同比及环比分别上升1.19个百分点和2.49个百分点,持仓水平回升明显;主题医药基金的持仓占比约94.67%,同比及环比分别上升5.06个百分点和2.14个百分点,对医药股的资金回流明显;扣除医药基金后市场整体的医药股持仓约8.26%,同比及环比分别上升1.05个百分点和1.98个百分点。
    从基金持仓数量和市值的绝对值来看,截至今年1季度,排在前五的个股为恒瑞医药(240只)、长春高新(162只)、复星医药(136只)、华东医药(12只)和乐普医疗(117只);按照基金持仓市值计算,排在前五的个股为复星医药(86.18亿元)、恒瑞医药(83.56亿元)、乐普医疗(62.18亿元)、长春高新(56.33亿元)和通化东宝(46.18亿元)。
    整体来看,2018年一季度医药板块在行业基本平稳、外部支付环境良好、机构改革落地等一系列催化后迎来全面走强,机构明显加仓,但相对于历史高点仓位看,目前仍然有较大空间。可见今年机构对于医药板块的青睐符合机构之前的预期,今年有望走出独立行情。
    目前已披露一季报的公司中,大部分公司业绩符合预期,济川药业、柳州医药等公司业绩超预期,整个医药板块业绩处在稳定向好。安信证券建议,关注业绩超预期和业绩落地支撑盈利向上的个股,把握行业趋势,看好具备长期投资价值,业绩较快增长确定,估值和盈利匹配个股,尤其是受非基本面因素影响回调较多的优质白马。

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证券时报网,午间看盘:短线防风险36只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至上午收盘,上证综指3070.48点,涨跌幅-1.25%,A股总成交额为1992.34亿元。到目前为止今日有36只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中冀凯股份、民丰特纸、南都电源等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-0.85%、-0.82%、-0.74%。(数据宝)
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    002691冀凯股份-3.221.1318.5018.66-0.8518.04-3.33
    600235民丰特纸-1.990.355.565.61-0.825.42-3.38
    300068南都电源-9.971.1315.6315.75-0.7414.27-9.39
    002311海大集团-3.270.2123.8924.06-0.7123.06-4.17
    002670国盛金控-1.780.2314.6214.70-0.5614.34-2.44
    002351漫 步 者-1.880.597.477.51-0.487.31-2.61
    603958哈森股份-2.952.1812.6312.69-0.4512.19-3.91
    000831五矿稀土-2.360.4310.5110.55-0.3810.36-1.76
    002385大 北 农-1.480.295.385.40-0.335.31-1.67
    000417合肥百货-1.150.216.976.99-0.316.85-1.97
    600146商赢环球-0.240.4325.4425.52-0.3124.76-2.98
    600415小商品城-0.800.105.045.05-0.284.95-1.98
    603766隆鑫通用-0.870.095.755.77-0.265.67-1.72
    002757南兴装备-1.570.1433.2333.31-0.2532.64-2.01
    600023浙能电力-2.120.045.215.22-0.235.09-2.45
    002340格 林 美-2.351.006.776.78-0.216.65-1.92
    000570苏常柴A-2.960.264.724.73-0.194.59-3.02
    300277海 联 讯-2.821.099.929.94-0.189.64-3.02
    300095华伍股份-0.890.366.796.80-0.186.71-1.38
    600977中国电影-0.291.4517.2517.28-0.1617.380.59
    002136安 纳 达-2.070.5610.6210.64-0.1410.41-2.14
    600375华菱星马-2.320.584.724.73-0.134.63-2.11
    000543皖能电力-1.640.234.904.90-0.104.80-2.10
    600593大连圣亚-0.740.0821.4621.48-0.0921.35-0.60
    600854春兰股份-2.650.864.624.62-0.094.41-4.59
    002352顺丰控股-1.330.1447.6947.73-0.0847.42-0.65
    002145中核钛白-0.250.734.014.02-0.073.93-2.12
    600093易见股份-3.071.3412.3212.33-0.0711.99-2.77
    600028中国石化-0.770.056.556.55-0.066.47-1.25
    600100同方股份-0.550.1610.9310.94-0.0510.80-1.26
    300349金卡智能0.190.2320.8620.87-0.0520.79-0.37
    600000浦发银行-1.690.0410.6010.61-0.0510.44-1.59
    600576祥源文化-1.640.356.136.13-0.035.99-2.32
    600201生物股份-1.770.3024.8424.85-0.0324.35-2.01
    000833贵糖股份-1.860.295.945.94-0.025.81-2.17
    600283钱江水利-2.560.2812.3412.34-0.0212.17-1.39

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国盛证券,传媒行业周报:财报季来临 关注成长性与估值匹配度


    财报季来临,关注成长性与估值匹配度。传媒板块一季度受低估值下底部反弹、叠加影视景气度回升、独角兽扶持政策利好多重积极因素影响下转暖明显,其中部分代表行业景气度、具有稀缺性的资产估值提升明显。上周随着证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》颁布,明确了独角兽试点企业的条件;叠加优质成长股一季度业绩兑现;上上周因中美贸易摩擦而产生的恐慌情绪渐有修复。我们认为随着独角兽扶持政策的持续落地,长期利好板块,但也存在短期吸纳存量资金的可能性;此外,财报季将近,优质公司成长逻辑将通过年报及一季报得到验证。我们提示投资者追逐稀缺性的同时也关注标的估值与中长期成长性、与短期业绩释放的匹配度。近期建议积极布局资产具备稀缺性、低估值的【昆仑万维】;今日头条旗下的西瓜视频进军长视频,拥有丰富版权储备、估值较低的【捷成股份】有望受益;关注低估值、预计一季报有不错表现的游戏公司【三七互娱】【迅游科技】【恺英网络】【金科文化】;受益于广告大盘回暖、处于价值洼地、一季度预计持续景气的电梯广告龙头【分众传媒】。
    每周专题:院线公司一季报亮眼,验证电影行业景气度回升。春节档助力2018Q1票房整体同比增长38.27%。从2017年上半年财报来看,2017年受影院高速扩建影响,院线公司放映业务毛利率持续下滑;但是放映业务外高毛利率的非票收入占比持续提升,改善院线公司综合毛利率。而考虑到经营杠杆的存在,随着18Q1票房高增长,院线公司放映业务的毛利率将止跌回升,叠加非票收入占比提升,一季度将释放业绩弹性。前金逸影视已公布一季度预报,净利润同比增长140%-185%,除会计变更影响,净利润同比增速仍达70%-95%。另外,从前十大院线看,大地院线、中影星美、中影南方、华夏联合18Q1票房增速分别为48.3%、39.4%、38.4%和44.2%,高于行业票房增速,中国电影有望受益。其次,横店院线、中影数字和万达院线增速分别为32.9%、31.0%和28.2%,增速虽略低于大盘,但考虑到还有卖品及广告等非票收入,横店影视和万达电影有望受益于行业回暖。
    风险提示:文化领域监管政策趋严风险;部分个股估值过高风险;部分个股商誉减值风险。

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天风证券,机械设备行业:政策的微调降低对投资品龙头估值的抑制


    核心组合:三一重工、晶盛机电、中集集团、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、天奇股份、杰瑞股份
    重点组合:黄河旋风、杰克股份、弘亚数控、伊之密、康尼机电、中国中车、荣泰健康、海油工程、科恒股份、华东重机、徐工机械、建设机械、海天国际、大元泵业
    本周指数:4月23日-4月27日沪深300指数下跌0.1%,机械行业指数上涨0.4%,国防军工行业指数下跌4.6%。
    本周专题:机械行业2017年报大回顾
    在结束了5年的收入低速增长之后(2011-2016年机械行业5年CAGR只有4.4%,低于我国GDP的复合增速)。2017年,机械板块收入增速明显回暖,上升至18.83%。2018年Q1趋势依然良好(增速21.69%)。2017年归母净利润同比大增323.30%,超过了2012年的水平。
    从利润分布区间数据看,2017年相比2016年有两个明显的变化。第一是亏损企业大幅减少,第二是盈利超过3亿元的企业大幅增加。但也同时可以看出,机械企业大部分的净利润仍然集中在3000万-1亿元及1亿元-3亿元区间。相比与A股其他板块,利润体量偏小。上市公司分布更加广泛,传统子行业利润占比下降,如工程机械从2011年的29.3%下降到2017年的15.5%,而新兴产业设备(3C、半导体、新能源)占比则从2011年的0.8%上升至2017年的2.1%。
    机械板块的毛利率水平近几年基本保持稳定,在21%-23%之间窄幅震荡。净利率2017年之前连续下滑,直到2017年才反弹到4%左右。ROE从最高16%一度下滑到接近5%,2017年才反弹到7%。三费占比约18%,其中管理费用增长最快。应收账款占收入比从2012年的29.6%上升到了2017年的36.6%。
    投资机会概述:工程机械:根据主流企业的3月销售数据,卡特彼勒和柳工的市占率分别下降了2.06pct和0.38pct,三一重工和小松的市占率分别提升0.69pct和0.90pct,预计未来三一和卡特的市占率有望实现长期提升,日系市占率进一步下降,而韩系市占率有望实现触底反弹。3月挖机销量3.8万台、同比增速79%,1~3月累计6.0万台、同比+48%。我们预测4月挖机销量有望达到2.6万台、同比+80%,二季度同比增速有望30%,2018~2019年销量保守估计17万和18万台,主要需求仍为设备更新周期到来、基建开工量维持高位和大宗商品采掘需求旺盛,其中中大挖比例提升明显,显示基建/地产/矿山采掘等领域需求更加旺盛。高端液压件等核心部件面临缺货,国产液压件厂家将迎来量价齐升的局面,且销量大的主机厂在零部件保供方面存在优势。另外,起重机与挖掘机销量存在一定相关性、混凝土机械之后挖掘机一年热销,今年均有望持续热销。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
    新能源汽车:据我们统计,主流动力锂电池厂商扩累计产能规划预计将达到88.6GWH,同比2017年增速约为20%。排名靠前的厂家扩产、提高市场份额成为主要动力,但也不可忽视新进入者大手笔投入、希望通过最新的技术应用实现“弯道超车”。重视锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向。(1)重点关注具有龙头背书的锂电池生产设备未来锂电池行业的集中度将进一步提高,重点标的:先导智能,其他受益标的包括:科恒股份、赢合科技,璞泰来、星云股份、今天国际等。(2)资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展:锂电池回收对镍锰钴等重要金属的平均回收率高达9成左右,锂电大数据预测2018年首批动力锂电池报废期到来,到2020年中国锂电池回收市场规模将突破100亿。重点标的:天奇股份。(3)汽车轻量化在新能源车上需求尤其明显:我们看好轻合金和高强塑料、复合材料的应用,国产设备近年来陆续取得进展,不断获得上汽、吉利、广汽等主流车企的认可并开展联合研发,重点标的:伊之密和海源机械,关注:海天国际、天华院、泰瑞机器。
    半导体设备:全球半导体已经进入设备采购大年。以三星CAPEX为例,存储器领域2017年增长107%,2018年还预计将增长14%。而国内芯片厂的集中投产对于国产设备的放量有直接的拉动作用。根据中国招标网的招投标信息统计,除光刻机之外,在28nm制程级别,我国设备都已经开始供应。14nm也有部分设备进入如台积电、中芯国际等主流厂商进行测试。未来国家致力打造半导体全产业链突围,设备是最重要的环节之一。在国家政策强力扶持和资本大规模涌入的推动下,国内半导体设备进口替代有望加速。重点推荐:北方华创、晶盛机电、精测电子、长川科技
    工业互联网:工业互联网是智能制造的基础,是“互联网+协同制造”体系中的核心要素。工业互联网最重要的三个组成部分是机器换人+底层数据采集、云端数据分析优化以及各种工业类的应用APP。其中机器换人是未来实现工业互联的基础。随着人工成本的上升以及企业处于自身竞争力的考虑,自动化改造正在从传统的汽车行业向医药、纺织服装、3C等各个行业渗透。国际机器人联合会数据显示,我国工业机器人的销量连续多年保持快速增长。重点关注:黄河旋风(名匠)、汇川技术、埃斯顿、弘讯科技。
    风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,基建投资大幅下滑等。

安信证券,利源精制(002501)沈北项目投产迅速 成长性强


    受财务费用上升影响,2016 年业绩增速放缓:2 月28 日,公司发布2016 年业绩快报,预计全年收入25.6 亿元,归属母公司净利润5.5 亿元,同比增速15%。公司净利润增速较2015 年有所放缓,主要在于沈阳新区轨交项目的投建导致公司资产负债率提升,致使全年财务费用开支较2015 年预计增加5000 万以上。
    定增资金到位,利好公司第三次战略转型。1 月20 日,公司公告以11.38 元/股价格非公开发行26,362.万股,合计募集资金30 亿元,用于"轨道车辆制造及铝型材深加工",目前该新增股份已完成上市。值得重视的是,公司自2015 年起已充分调动内源融资渠道,在沈阳新区进行项目投建,彰显公司推进高端轨交项目的坚定决心;另一方面,在建工程的提升也使得公司财务负担加重,本次定增成功有望缓解公司前期较为紧张的资金链压力,为公司第三次前瞻性战略转型奠定基础。
    沈阳新区项目投产迅速,成长性极强。第一,项目规划产能大,打开公司成长空间。包括1000 辆整车产能以及6 万吨以上深加工体量,公司公告称达产后年均销售收入124 亿元,带来10.91 亿元的净利润增量;第二,深加工投产迅速,下游需求旺盛,未来订单有望逐渐放量。目前深加工项目已于去年9 月开始投产,诸如3C、汽车等国内外大客户订单有望逐步落地,为17~18 年业绩增长奠定坚实基础;第三,轨交项目投建迅速,轨交订单潜力巨大。我们预计年底之前轨交项目有望顺利投产,国内外轨交大单有望逐步落地,为公司业绩进一步增长提供强大支撑。
    公司具有"五大成功基因"。上市以来,公司收入持续高速增长,复合盈利增速维持在20%以上:一是民营企业做铝加工,机制优势显着;第二,战略布局极具前瞻性,对下游市场发展潮流极为敏感,不断切入新蓝海;第三,纵深发展,吃尽整条产业链利润;第四,与全球领先装备制造商紧密合作,持续引进、消化学习,掌握核心装备的技术诀窍。第五,发挥东北区位优势,搭建多元化、稳定、优质客户群。
    内外兼修,向高铁整车供应商挺进。利源精制此次向高铁整车制造商转型,符合其"五大成功基因"的一贯逻辑,以及"一带一路"对外输出低成本优势产能的国家战略。一是国内地铁项目建设如火如荼,公司有望利用技术、成本及区位优势获取市场份额。二是海外市场需求巨大,国外轨交装备市场稳步上升,公司定增方案公告1000 辆整车产能保守估计将带来10.5 亿元净利润增量。三是利源借助三井物产的技术和销售网络,借船出海,并规避与中国中车的直接竞争,分享巨大海外市场。四是与国企相比,公司在对外输出产能时具有更强的成本优势以及商业模式特色。
    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价18 元。我们预计公司 2016~2018 年归属母公司净利润 5.6 亿元、 7.1 亿元和 11.5 亿元,净利润增速15%、30%、60%,业绩增长来自轨交铝型材、车体项目投产,以及深加工产品持续放量,考虑此次高铁项目将使公司主营转为铝加工与高端制造并行,开辟更为广阔的海外蓝海,给予公司 2017 年摊薄后30x 动态市盈率。
    风险提示:轨交、深加工项目投产进度不及预期,下游订单不足

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