联讯证券50万融资利率5.6

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国盛证券,化工行业周报:把握精细化工和新材料具备持续成长能力的公司


    供给端来看我们认为环保上依然处于较严的状态,环比没有感觉到有明显的放松。我们认为未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会逐步减少,“因厂制宜”可能是未来环保主要的方向。而从整体环保执法力度上看,我们认为会维持,但可能不会继续加强。我们认为污染大、进入壁垒不高的子行业可能有一定影响,但是对高壁垒、供需格局好、成长持续性强的子行业如MDI、民营炼化、新材料等没有影响。需求端来看贸易战对中长期产业向外转移的影响尚需观察,这会是化工需求端中长期的一个重要的变量。
    综上判断,我们继续坚定推荐低估值头部企业及强研发能力,具备持续新品种扩张性的新材料成长股。另外化工部分子行业受宏观经济波动影响小,更多靠行业自身供需关系,比如吃、穿相关的,值得一提的是国内化工有些子行业已具备全球垄断性,贸易战影响不到这些子行业,比如农化、维生素/氨基酸等。
    1)周期成长股
    低估值头部企业:子行业供需好且未来至少1-2年可以持续,且是已经具备定价权的行业。
    行业高壁垒而自身可复制:环保、行政或者技术上形成了准入的高壁垒,而同时龙头企业自身可复制。
    优选具有强研发能力及新品种扩张性的企业,具备产业链一体化能力的公司。
    按照行业景气最悲观的情况去把握估值底部 核心推荐品种:万华化学(MDI及新材料)、民营炼化龙头(桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化)、三友化工(粘胶、有机硅)、华鲁恒升(煤化工龙头)、花园生物(VD3)。
    2)成长股挑选标准
    具备产业化、商业化能力,具备产业链一体化能力的公司。
    资源整合能力强(人、技术、设备等)的公司。
    企业格局大,核心高管团队执行力强。
    精选业绩增长与估值匹配性较好(未来3年PEG < 1),具备大想象空间的新材料&清洗设备公司。推荐标的:【新纶科技、利安隆、双象股份、至纯科技】。
    风险提示:宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价暴跌、新项目建设进度不及预期等。

安信证券,建筑行业:财政积极信用改善 坚定看好下半年建筑投资机遇


    行业及政策动态:1)2018年7月23日,中国政府网,国务院常务会议7月23日部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展,确定推动有效投资措施,要求财政金融政策要协同发力,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效;稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕;有效保障在建项目资金需求。盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
    本周行情回顾本周(7.23-7.29)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为+7.68%(HS300为+0.81%),7月以来涨幅为5.86%(HS300为+0.29%),2018年以来涨幅为-16.77%(HS300为-12.64%)。本周行业涨幅前5为成都路桥(+46.67%)、西藏天路(+40.82%)、腾达建设(+24.77%)、山东路桥(+21.78%)、蒙草生态(+21.04%);跌幅前5为*ST毅达(-18.81%)、杰恩设计(-7.76%)、*ST罗顿(-7.6%)、镇海股份(-5.00%)、亚厦股份(-4.85%)。
    从行业整体市盈率来看,至7月27日行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为12.00倍,较上周(7.16-7.22)有所回升,年初至今行业整体市盈率下滑近30%,回落至2014年11月市盈率水平;行业市净率(MRQ)为1.32,较上周(7.16-7.22)同样有所回升。当前行业市盈率(18E)最低前5为中国建筑(6.51)、葛洲坝(6.60)、山东路桥(7.18)、中国铁建(7.20)、安徽水利(7.93);市净率(MRQ)最低前5为中国中冶(0.86)、葛洲坝(0.86)、中国铁建(0.87)、安徽水利(0.93)、浦东建设(0.95)。
    本周建筑行业指数(CS)涨幅为7.68%,大幅强于HS300(+0.81%)、上证综指(+1.57%)及深证成指(+0.48%),周涨幅在CS29个一级行业中排于第1位。从成交量来看,本周全周交易量达到了688亿元,为2017年以来的最大规模。剔除停牌公司外,本周建筑行业中99家公司录得上涨,数量占比81%;本周涨幅超过行业指数涨幅(+7.68%)的公司数量为37家,占比30%,上涨公司数量占比达到了近期较高水平,但涨幅超过行业指数涨幅的数量占比低于上周,涨幅出现了较大分化。成都路桥、西藏天路周涨幅超过40%,腾达建设、山东路桥、蒙草生态周涨幅超过20%,中国交建、中国铁建、中国建筑周涨幅超过10%,前期跌幅较深的建筑央企及PPP园林生态公司均不同程度上有所修复。
    我们认为,自7月19日市场网传央行额外提供中期借贷便利(MLF)资金用于支持贷款投放和信用债投资(据21世纪经济报道)后,市场已形成宽信用+流动性宽松预期;7月20日央行及银保监会分别发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》、《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,对于稳社融具有积极意义;7月23日国常会部署更好发挥财政金融政策作用、支持扩内需调结构促进实体经济发展、确定推动有效投资措施、积极财政政策要更加积极,我们解读为较为明确的财政发力信号,下半年基建(特别是中西部地区补短板属性的基本建设)或有望成为扩内需的主要抓手。
    在我们的分析框架中,建筑行业估值更多反映出景气度变化预期,而2018年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但实质已在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化。尽管5月、6月基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。
    同时,建筑行业的投资逻辑正在悄然发生变化:
    (1)市场担心的政策收紧已经不复存在,“政策底”或“政策边际改善”的结论可下,有助于提升建筑行业的估值空间,助力建筑行业的估值修复;
    (2)市场关注的建筑企业融资环境悄然变化,积极的财政政策更加积极和定向宽松的货币政策将有助于建筑企业融资,在一定程度上弱化利率上行成本高企的冲击和缓解"融资难"窘境。
    (3)市场关注的建筑企业业绩增速下滑预期有望提前改变,融资环境变化导致项目进度不及预期,建筑企业业绩增速下滑,一旦融资环节改善,建筑企业业绩增速有望止跌回升,建筑行业磐涅重生。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    n国常会部署更好发挥财政金融政策作用,要求积极财政政策要更加积极据中国政府网报道,国务院常务会议7月23日部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展,确定推动有效投资措施,要求财政金融政策要协同发力:1)积极财政政策要更加积极。加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效;2)稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕。3)有效保障在建项目资金需求。盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
    根据财政部数据,2018年全国新增地方政府专项债券1.35万亿元(较2017年增5500亿元,2018年上半年发行3673亿元),重点支出方向为京津冀协同发展、长江经济带等重大战略以及精准扶贫、生态环保、棚户区改造等重点领域,优先用于在建项目平稳建设。同时据财政部统计,2018年1至6月全国累计发行地方政府债券1.41万亿元,相比去年同期的1.86万亿元下降24.18%,但二季度发行节奏有所加快。其中,一般债券10436亿元,专项债券3673亿元;按用途划分,新增债券3329亿元,置换债券或再融资债券10780亿元。
    我们6月以来即多次在周报和专题报告中指出:1)上半年社融增量的大幅萎缩对基建投资增速形成制约,基建投资上半年承压,触底回升的时间窗口或推迟至下半年。不应过分悲观,三大攻坚战作为今年主要任务,相关领域财政支出下半年有望呈现结构性积极状态;2)今年以来“严监管+紧信用”及资管新规“表外转表内”政策要求下部分建筑企业融资难度加大,同时此前较多依赖信用债及表外非标融资的地方融资平台实际融资规模收缩较多,如后续社融增量能够企稳回升,则有望对于下半年基建投资增速修复打下坚实基础。3)近期一系列财政金融政策相继出台对于此前因严控地方政府违规举债、清理规范PPP项目及社融增量大幅减少等因素影响下投资增速下降可形成预期及信心上的修复。
    我们认为,尽管今年5月、6月基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    n李克强总理视察川藏铁路拉林段施工现场,部署加快中西部基础设施建设据中国政府网7月26日报道,李克强总理7月26日考察西藏自治区山南市川藏铁路拉林段施工现场。川藏铁路是国家“十三五”规划重点项目,总投资2700亿元,目前已具备全线开工条件。李克强说,川藏铁路不仅是西藏人民的期盼,也是全国人民的心愿,其投资建设将会带动巨大的经济和社会效益,是我们早已看准、迟早要建的有效投资项目。我国目前发展不平衡,中西部基础设施建设滞后,要加快补齐这个短板,通过扩大有效投资,加快中西部基础设施建设,逐步缩小东中西部发展差距。
    我们认为,薄弱的基础设施是制约中西部地区经济发展的主要瓶颈,现代化基础设施供给不足影响到中西部地区生产要素的自有流动,也降低了中西部地区投资吸引力及回报率,继而阻碍中西部地区经济规模效益的形成及资源配置的有效性。今年的《政府工作报告》中指出,“发挥投资对优化供给结构的关键性作用,重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜”。同时,加快中西部基础设施建设也是适度扩大总需求、拉动经济增长、应对经济下行的重要途径,而在过去几年中,新疆、西藏、甘肃、贵州、安徽、云南、江西、河南、广西等省份投资增速均实现较快增长。我们判断在下半年积极财政政策发力的背景下,地方专项债券的发行及PPP模式或有望成为中西部基础设施建设资金的主要来源。
    n人民币兑美元汇率持续走低,建议关注海外业务占比较高的国际工程企业本周人民币兑美元汇率仍维持低位,据中国外汇交易中心公布的数据显示,7月27日人民币对美元汇率中间价为6.7942元,较前一交易日下调280个基点。人民币对美元在岸汇率与离岸汇率盘中分别跌破6.84和6.85关口。
    我们认为,人民币汇率变动对于建筑行业的影响主要体现在三个方面:1)直接影响国内建筑企业以美元及其他外币计价资产的汇兑损益;2)如项目以美元报价以人民币为报表货币单位,则人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外业务毛利率;3)人民币兑美元贬值有望增加国内建筑企业海外工程报价的竞争力。
    从国内建筑企业海外业务的占比来看,中工国际、中材国际、北方国际、中钢国际等4家国际工程企业的占比最高,收入占比均在50%以上;中国化学、中石化炼化工程、中国交建、中国电建、葛洲坝等大型建筑央企的海外收入占比也较高,我们认为将产生一定影响。
    从2018年初至今人民币汇率变动幅度来看,由于年初至2月人民币汇率持续上行累计升值3.6%,4月至今跌幅较大达到8.18%,年内累计变化幅度已达到4.21%(振幅相应达到8.61%),因此上述三个方面的影响或有望得到明显体现。
    从人民币汇率变化预期来看,我们认为至少可消除2017年人民币汇率单向上涨形成建筑企业美元计价资产汇兑损失及海外业绩估值的压制,同时汇兑收益将直接增厚利润,直接有利于国际工程企业估值的修复。从2018年中报业绩预报情况来看,北方国际预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长53.26%-75.94%,中材国际预计同比增长35%-55%,建议予以重点关注。
    n核心观点及投资建议我们坚定看好下半年建筑行业投资机遇:1)需求端预期边际变化显著,基建或有望成为扩内需主要抓手;2)行业估值处历史较低水平,且2017年以来累计调整周期较长,估值已充分消化此前悲观预期;3)平台公司建设资金供给有望获有效保障,建筑企业存货、应收账款变现及现金流保障增强,破净假设基础已不存在;4)下半年资金流动性、企业信用及融资环境亦有望得到边际改善,建筑企业自身融资造血能力恢复,PPP商业模式可持续推进,订单及业绩释放不存在障碍,估值有望得到修正。
    重点推荐:
    ①基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、累计调整幅度较深的大建筑央企【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国中铁(停牌)】等;
    ②中西部主要地方路桥建设企业,【安徽水利】、【四川路桥】、【北新路桥】等;
    ③生态园林建设主要受益公司【东珠景观】(国家湿地公园第一股,现金流好,负债率低,业绩最确定)、【岭南股份】(“园林+”典范,文旅大有亮点,订单成倍增长,业绩持续释放,估值优势显著)等;
    ④油价上涨趋势较为明确,油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加,建议关注【中国化学】等。
    风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

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广发证券,建筑材料行业2018年投资策略:海阔凭鱼跃 天高任鸟飞


    2017建材行业主基调--基本面超预期:一是水泥玻璃价格超预期,自2016年初至今(2017年12月10日),全国水泥平均价格累计上涨63%,全国玻璃平均价格累计上涨35%,表现超预期。二是龙头公司业绩超预期,以海螺水泥、旗滨集团、北新建材、东方雨虹、中国巨石等龙头为例,2017年前三季度业绩均大幅增长;而且还是超预期增长。
    超预期背后的短期和中期因素,以及对2018年的影响:短期因素:在基建需求稳定背景下,房地产景气持续时间和供给侧收缩超预期。本轮地产景气周期从2015年4月一直到2017年8月,持续长达29个月,是自2009年以来三轮周期中持续时间最长的一次。同时供给侧“去产量”是核心因素,今年主要围绕“错峰生产+环保督查”展开,收缩持续深化。中期因素:行业自我修复能力强+集中度提升强者恒强。自2012年以来行业一直处于自我“降杠杆、去产能”状态,行业资产负债率、长期负债占总资产比重、“固定资产+在建工程”增速一直处于下降通道,从效果来看,“在建工程+固定资产周转率”(产能利用率)今年3季度创2009年以来新高;行业集中度提升和龙头公司强者恒强是相互促进的过程,过去几年在行业内无论是重资产型还是轻资产型均有体现。对2018年的影响:需求温和下行有保障,供给改善仍是主基调。需求:地产趋势下行但幅度趋于平缓,“稳增长”仍是政策重点;供给:中期趋势延续,环保严格常态化(错峰生产、环保督查复查、排污许可证制度、环保税征收)。综合来看,我们认为2018年行业整体供需关系仍将保持偏紧的态势。
    2018年值得重视的行业结构性变化。“大地产商”催生“大建材企业”:房地产行业集中度加速提升,在此基础上集中采购和精装房占比提升将有利于有一定品牌基础、战略上聚焦于和大开发商业务合作(2B)、在各自领域有相对竞争(领先)优势的大建材企业。先进制造:从“进口替代”到“引领国外”。玻纤:从跟随到引领,国内企业赶超海外龙头;石英玻璃:高端领域高景气,国内领先企业加速进口替代。“两材整合”进入实质阶段,期待业务整合带来“化学反应”。“两材”资产和业务整合对于基本面将带来几个方面影响,一是高度重叠业务有望产生协同效应;二是较好的内部竞争机制进一步激发经营动力;三是有利于资产负债结构和内部业务流程优化,使其成本/费用率下降。
    投资策略:行业“买入”评级,短期看好周期,中线布局成长。从基本面来看,2017年建材行业超预期亮点很多,展望2018年基本面仍值得乐观。从投资策略来看,由于2017年基本面超预期,建材行业投资机会较多,主要集中在细分行业龙头和周期股上;考虑到对2018年基本面的判断,我们对2018年仍然保持乐观态度,机会来自三个方面:一是考虑到周期行业供需关系超预期,我们认为2017年11月-2018年1季度是周期股预期差修复较好时期,看好华新水泥和海螺水泥,重点关注万年青,重点关注玻璃行业未来供给侧演化,玻璃龙头旗滨集团也具备机会。二是今年表现较好的细分龙头,对于基本面仍有亮点、估值性价比较高的品种,2018年预计仍将有稳定机会,看好东方雨虹、中国巨石、北新建材、中材科技。三是看好优质成长股2018年超额收益机会,重点看好石英股份、帝王洁具、三棵树、兔宝宝、长海股份、凯盛科技,重点关注再升科技。

上证报,中泰化学(002092):公司兰炭项目预计今年年底投产




    上证报讯中泰化学(002092)10月12日在投资者互动平台上表示,公司兰炭项目预计将于今年年底投产。

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全景网,弘信电子(300657):股东达晨创恒等拟合计减持不超过公司总股本的2.56%




  全景网2月24日讯 弘信电子(300657)公告,公司股东达晨创泰、达晨创恒、达晨创瑞等股东计划通过大宗交易或集中竞价的方式减持公司股份,预计所减持股份数量合计将不超过530万股,即不超过公司总股本的2.56%。

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华泰证券,怡亚通(002183)2017年三季报点评:需求与政策向好 尚待经营改善


    1-3Q17营业收入+13.8%,归母净利润+5.5%,符合预期
    1-3Q17,公司营业收入472.1亿元,同比增13.8%,归母净利润4.8亿元,同比增5.5%。其中,第三季度营业收入170.5亿元,同比增12.7%,环比增15.7%,归母净利润同比增3.0%,环比增0.9%。1-3Q17,公司毛利率同比上升0.1个百分点至6.6%,其中第三季度毛利率6.5%,同比增0.3个百分点,环比降0.4个百分点。业绩符合预期。
    规模平稳增长,尚待经营改善
    公司380平台业务规模依然保持良好发展势头,目前平台建设基本完成,收入增长多来自内生增长,在资金较为紧张的情况下,公司当季收入维持12.7%的较高增速。但同时,营运能力并未明显改善。1-3Q17,公司营业周期由去年同期114天上升至127天,其中存货周转率由去年同期5.6次降低为4.8次,应收账款周转率由去年同期4.1次降低为3.8次,流动资产周转率由去年同期1.5次降低为1.3次。公司规模增长后经营改善趋势暂未显现,经营业绩增长的拐点尚需等待。未来若公司管理精细化的提升,实现资金、存货的有效管理,依靠其庞大的业务规模,业绩弹性可观。
    行业需求上升,政策利好
    公司所处快消品B2B行业正处于上升期,根据中国连锁经营协会与波士顿咨询集团(BCG)数据,2016 年中国便利店行业增速达13%,市场近10 万家门店,便利店品牌超过260 个,市场规模超过1300 亿元。同时,国务院于10月发布《积极推进供应链创新与应用的指导意见》,物流行业将有望迎来政策红利期,物流市场集中度、专业化外包比例提升有利于社会整体物流成本下降,行业龙头受益。
    线下流通渠道价值提升,现有网络具备战略价值
    随着线上渠道边际成本不断上升,以怡亚通380平台为代表的,同时具备线上线下协同发展能力的渠道价值凸显。怡亚通作为较早在快消B2B流通领域布局的企业具备先发优势,与阿里、京东、中商惠民以及百世等公司相比,在一些区域内渠道下沉程度、供应链整合程度具备竞争优势,战略价值较高,未来具备内生成长和战略合作空间。
    盈利增长稳定,维持“增持”
    公司发展尚需厚积薄发,若能在明年完成内部管理的优化与整合,盈利弹性较大,短期内快速增长尚需额外资金支持。因此,在未来融资方案未定的假设下,我们维持此前盈利预测、估值以及对应目标价:8.6-9.1元,维持“增持”评级。
    风险提示:阿里、京东等互联网巨头以低价迅速抢占B2B市场,怡亚通负债率继续提升,资金链过于紧张。

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证券日报,3400点震荡或为厚积薄发市场信心足三路资金忙布局


    编者按:上周沪指在3400点整数关口下方震荡整理,9月6日上攻至本轮最高点3391.01点,周线形成微跌的阴十字星,成交额较之前的一周缩减9.30%。分析人士表示,整数关口前的震荡行情中,资金动向对未来市场趋势影响较大,领涨与防御板块的出现也多与此相关。今日本文特对北上资金、两融资金和龙虎榜机构席位等三大资金上周动向进行分析梳理,并挖掘相关板块和潜力股的投资机会,供投资者参考。
    北上资金净流入近50亿元
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上周,沪股通累计净流入8.21亿元,深股通累计净流入40.54亿元,合计净流入金额48.75亿元。
    根据沪股通、深股通每日前十大活跃股数据来看,上周,沪深两市共有41只个股期间分别现身沪股通、深股通每日前十大活跃股榜单,其中,沪股通标的股有20只,深股通标的股有21只。从上榜次数来看,美的集团、格力电器、万科A、海康威视、贵州茅台、中国平安等6只个股期间上榜次数均为5次,成为近期“聪明资金”交投较为活跃的个股。
    从净买入金额来看,上周,共有23只个股实现北上资金净买入,其中,美的集团(78067.56万元)、长江电力(58691.54万元)、格力电器(55165.37万元)、立讯精密(38262.19万元)、万科A(24662.66万元)、伊利股份(20852.14万元)、大华股份(17059.09万元)、汇川技术(15485.64万元)、上海机场(14440.41万元)、海康威视(13966.85万元)、京东方A(11858.20万元)、老板电器(11289.47万元)和大族激光(10967.21万元)等13只个股期间北上资金累计净买入金额也均超过1亿元,上述13只个股合计获得37.08亿元北上资金净买入。
    值得注意的是,上述上周北上资金净流入的23只个股中,汇川技术、老板电器、立讯精密、天齐锂业、康得新、海康威视、卫士通、歌尔股份、大华股份、大族激光等10只个股均是中小创股,占比逾四成,合计净流入金额为12.32亿元。
    行业特征看,上周,北上资金主要扎堆流入家用电器、电子、公用事业、计算机等四大行业,上周北上资金净流入均超3亿元,分别达到144522.40万元、62811.87万元、58691.54万元、36416.76万元。其中,科技板块(电子、计算机)最受青睐。
    对此,市场普遍认为,在7月份以前,“北上”资金紧盯的还是业绩稳定增长的蓝筹股,但在追踪观察中会发现,7月份以来,“北上”资金的兴趣有了颇大的变化,通过不断买入、增持,其占许多中小创个股的流通股比例不断提升。尽管在目前市场环境下,这并不代表市场风格切换至中小创,但至少从一定程度上表明,资金对于中小创中的优质成长股兴趣日渐浓厚,尤其是近期北上资金布局的绩优标的,值得密切关注。
    两融余额九连升突破9600亿元
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至9月7日,沪深两市两融余额为9650.19亿元,实现九连升。标的股方面,上周以来截至9月7日,共有580只两融标的股实现期间融资净买入,合计净买入金额达到229.67亿元。
    行业方面,上周以来截至9月7日,共有27类申万一级行业期间呈现融资净买入状态,电子、有色金属、计算机、化工、建筑装饰等五行业期间融资净买入额居前,分别为:22.29亿元、21.92亿元、21.16亿元、16.11亿元和12.06亿元。其中,电子、计算机等行业均为科技类行业。
    具体来看,上周以来截至9月7日,57只标的股期间融资净买入额均超过1亿元,其中,方大炭素(4.78亿元)、南山铝业(3.21亿元)、中国铝业(2.94亿元)、云铝股份(2.87亿元)、陕西煤业(2.61亿元)、长信科技(2.53亿元)和浙江龙盛(2.30亿元)等7只标的股期间融资净买入额均在2亿元以上。
    上述获融资客青睐的标的股上周股价表现普遍较好。具体来看,在57只期间融资净买入额超1亿元的标的股中,有32只标的股上周股价实现上涨,占比近六成。其中,炼石有色上周累计涨幅居首,达到26.67%,欧比特紧随其后,期间累计涨幅也达21.92%。另外,深振业A(16.98%)、赣锋锂业(16.03%)、阳光城(14.41%)、亿纬锂能(13.05%)、沧州大化(12.73%)、兴发集团(12.71%)、长园集团(12.45%)、江特电机(11.77%)和怡亚通(11.17%)等个股上周累计涨幅也均超过10%。
    机构斥资近8亿元净买入19只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上周,共有144只个股现身龙虎榜,其中,104只个股期间实现龙虎榜资金净买入,合计净买入金额达56.26亿元。
    具体来看,浦发银行、华大基因、中国中冶、西藏矿业、用友网络、横店东磁、万科A、宝泰隆、圣达生物、锌业股份、富瀚微、精工钢构、怡亚通、生意宝、深物业A、雅化集团、亿纬锂能等17只个股期间龙虎榜资金净买入额均在1亿元以上,备受关注。
    值得一提的是,机构资金出现调仓换股迹象,统计发现,上周,沪深两市共有19只个股实现机构专用席位净买入,合计净买入金额为7.69亿元。其中,万科A(17410.58万元)、中科创达(14747.06万元)、*ST华菱(6949.43万元)、寒锐钴业(6161.60万元)、正海磁材(6014.75万元)、盐湖股份(4703.51万元)、秦港股份(3621.41万元)、生意宝(3157.26万元)、凯撒旅游(3133.12万元)、天原集团(2902.98万元)、恒星科技(2440.05万元)、银禧科技(2436.98万元)、万东医疗(1314.20万元)和翔鹭钨业(1313.56万元)等14只个股均获得了机构的重点关注,期间累计净买入额均在1000万元以上。
    而上述机构专用席位净买入的19只个股中,这些个股上周股价全部实现上涨,除次新股上周股价表现突出外,生意宝(19.98%)、凯撒旅游(18.87%)、万东医疗(18.52%)、中科创达(17.54%)、正海磁材(17.06%)、银禧科技(17.04%)、美利云(16.68%)、恒星科技(16.34%)、天原集团(13.90%)、*ST华菱(13.09%)、万科A(12.72%)和寒锐钴业(12.10%)等个股上周累计涨幅也均在10%以上。
    

招商证券,峨眉山A(000888)2017年半年报点评:客流业绩稳步增长 静待管理增效


    8月25日,峨眉山A公布2017年半年度报告。2017年上半年,公司实现营业收入5.24亿元/增长8.55%;归属净利润0.63亿元/增长5.71%;扣非后归属净利润0.63亿元/增长7.92%;基本每股收益0.1191元/增长5.68%。 
    Q2实现营业收入2.70亿元/增长12.20%;归属净利润0.46亿元/增长6.71%;扣非后归属净利润0.47亿元/增长10.22%。 
    评论: 
    1、峨眉山进山客流稳步增长,各项业务表现稳健。上半年,公司不断丰富营销手段,取得良好成效,累计接待进山游客149.45万人次,同比增长5.8%,推动整体收入增长8.55%,利润总额增长8.94%。其中,游山门票收入2.15亿元/增长8.69%;索道业务收入1.37亿元/增长9.48%;酒店服务业收入0.94亿元/下降4.25%;受益于峨眉雪芽销售业绩提升,其他业务收入0.77亿元/增长32.74%。 
    2、乘索率提升强化盈利能力,索道改造重启带来发展良机。上半年,万年索道积极配合开展佛文化体验活动,实现分流率与乘坐率双提升,推动索道业务毛利率上升3.53pct至78.43%。7月4日公司董事会通过了重启万年索道改造项目的议案,所需设施设备已于16年2月采购完成,项目进度接近45%,改造完成后预计其运力将大幅提升。此外,与同类景区相比,公司两条索道价格偏低(旺季上行65元,淡季上行30元),且已近9年未曾提价,故合理预期此次改造完成后万年索道拥有较大提价可能。公司索道业务毛利率相比黄山(上半年85.54%)仍较低,此次改造项目有望促进索道业务量价齐升,显着打开盈利空间。 
    3、补计养老保险推高管理费用,净利率小幅提升。上半年,公司销售费用率下降0.21pct;因补计养老保险,管理费用率上升5.38pct;因利息收入增加,财务费用下降0.69pct。期间费用率有所升高,但由于毛利率上升1.87pct,仍带动净利率上升0.15pct至12.00%。 
    4、管理层更迭释放积极信号,外延项目推进提振未来预期。上半年,公司完成上市以来首次董事长变更,并迅速实现高管团队更迭,释放出较强的改革信号。包括董事长在内,四名新任高管平均年龄48.7岁,不仅有从政经验丰富的官员出身,也有内部提拔的业务骨干,有望加速公司资源整合与管理改革,注入发展新动力。下半年公司将加快推进智慧园区项目、万年索道改造与演艺项目的建设工作,未来公司基于上市公司平台对乐山市旅游资源的整合,以及智慧旅游、茶叶文化、旅游养生等新兴产业方向的转型均值得期待。 
    5、投资建议:上半年公司客流增长平稳,已完成全年接待计划的47%,西成高铁9月30日提前开通有望贡献客流,预计全年游山人数将实现良好增长,万年索道改造影响短期业绩,长期来看,万佛顶索道、柳江古镇、桫椤湖景区、峨眉雪芽、智慧园区、演艺项目等均有望为给公司带来新的增长点。我们预计17-19年EPS为0.41/0.46/0.51元,对应PE估值为28/25/23倍,给予18年30倍估值,目标价14元,维持“审慎推荐-A”投资评级。 
    6、风险因素:项目推进不达预期;旅游行业系统性风险。

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