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长江证券,银行行业:如何理解四月居民存款的大幅下降?


    上周银行板块行情回顾
    总体来看,上周银行指数上涨0.23%,涨跌幅在中信一级行业中排名靠后,跑输沪深300及上证综指0.55、0.72pct。个股来看,上周银行板块涨跌幅前三为江苏银行(2.91%)、杭州银行(2.51%)、上海银行(2.45%),涨跌幅后三为张家港行(-1.14%)、宁波银行(-0.88%)、交通银行(-0.64%)。A股溢价率最高为中信银行(42.82%),最低为招商银行(9.81%)。
    上周行业重要数据跟踪及点评
    上周市场流动性相对平稳。资金价格来看,市场利率普遍上升,反映银行体系资金需求较强;从量方面看,央行上周公开市场操作净投放4100亿,同时银行通过同业存单发行净融资3798亿。公开市场大额净投放及同业存单发行净融资一定程度上对冲了资金需求上升的影响,市场流动性环境整体保持平稳。
    上周行业重要资讯精选及点评
    今年2月以来银行板块出现深幅调整的两个重要原因是:1)一季度宏观经济数据平淡,市场对于经济下行产生担忧;2)一季度社融数据不及预期,使得市场对于银行生息资产规模增长与资产质量预期悲观。此前披露的4月社融数据已呈现一些积极变化,而上周公布的4月高频数据显示经济亦稳中向好,且二季度有望延续这一良好态势,这利于银行基本面进一步改善。
    本周核心观点及投资建议
    居民存款的大幅下降引发市场对于存款脱媒以及储蓄率下滑的关注:1)居民存款增长放缓并非短期现象;2)当前中国居民收入与存款增速相对较为匹配;3)利率市场化与互联网金融加速存款分流。存款分流在过去影响银行净息差,但在资管新规打破刚性兑付、居民杠杆快速上升的背景下,存款进一步分流的速度将有所放缓,银行净息差冲击最大的阶段或已接近尾声。前期过于悲观的预期正逐步修正,在宏观经济韧性显露、流动性环比宽松、行业盈利继续向好等三因素边际改善的驱动下,当前板块具备较高的长期配置价值。具体到个股层面,货币政策维持稳健中性,去杠杆、严监管下,1)龙头受益于低成本且稳定的核心负债、夯实的资产质量以及更为规范合理的业务结构,具备更强的竞争优势,推荐建设银行、农业银行、招商银行、宁波银行;2)同时建议关注去年受监管影响较大的部分中小行,在当前较为稳定的监管和宏观环境下,经过逐步调整和适应,部分战略明晰、执行力强的银行有望重新迎来业绩的加速改善。

上证报,上海机场(600009)签订免税店经营权转让合同 未来7年保底销售提成预计410亿元




  上证报讯(记者 孔子元)上海机场公告,公司决定与日上上海签订上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同,自2019年1月1日起始至2025年12月31日止,日上上海将在浦东机场经营1.69万平方米的免税店。合同的顺利实施预计将对2019年至2025年营业收入产生积极影响,预计2019年-2025年每年保底销售提成35.25亿元、41.58亿元、45.59亿元,62.88亿元、68.59亿元、74.64亿元、81.48亿元,合计410亿元。

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上海证券报,家电行业格局优化 龙头增长具备提升空间


    ●当前随着中国消费者收入水平的提升,消费能力逐步提高,消费者的品牌意识越来越强,对于产品质量和品质的要求也在逐步提升。我们认为,未来家电产品结构将发生变化,高端产品的占比将会逐步提升,品牌集中度也将得到提高,龙头企业的优势将会进一步扩大。
    ●目前我国家电市场的集中度正在逐步提升,龙头企业的市场份额和产品渗透率也在稳步提高,通过规模化经营最大程度地摊销了研发销售和管理费用,龙头企业的盈利能力因此出现了稳步上升。目前,白电及小家电龙头企业已达到30%左右的销售毛利率,厨电龙头更是高达40%以上,而黑电龙头企业因为竞争激烈,毛利率波动较大,基本维持15%左右的较低水平。我们认为,现阶段白电、厨电及小家电行业竞争格局稳定、集中度稳定上升且毛利率较高,具备更高的盈利能力和投资的价值,在这些行业中市场占有率高、盈利稳定增长的龙头企业更具投资机会。
    目前,我国家电行业已经逐渐进入行业发展的后期,行业集中度水平已经较高,除极个别小家电产品以外,家电行业龙头企业的市场占有率越来越高,规模效应体现明显。因此,我们认为行业格局优化仍有空间。
    总的来说,目前家电行业竞争格局总体稳定,部分产品市场份额仍有一定的提升空间。龙头企业凭借行业格局中的优势地位,未来营收高增长可期。
    ■
    白电:盈利稳步上升
    由于白电行业在我国逐渐进入发展后期,市场格局相对稳定。当前白电行业集中度已经较高,空调行业销售额前4位企业的市场占有率水平达到76.50%,洗衣机和冰箱行业销售额前4位企业的市场占有率也分别达到73.6%和65.1%。
    在空调市场,格力电器的龙头地位显著,其市占率达35.4%;在冰箱市场,海尔占据了33.79%的市场份额;在洗衣机市场,青岛海尔和美的集团的市场占有率分别达到32%和29.5%,共享半数以上的市场份额。目前白电市场基本已由国产品牌为主导。从目前情况分析,国内企业在冰箱、洗衣机市场的集中度水平仍有进一步的提升空间。
    在白电行业竞争格局下,龙头企业毛利率不断提升。近十年来,行业龙头企业格力电器、青岛海尔及美的集团的毛利率一直处于上行区间。截至2017年半年报,格力电器、青岛海尔和美的集团的毛利率分别为31.94%、31.19%和25.23%,较2007年上升5%至10%,竞争格局的优化带动以上三家企业的净利率由2006年不及3%的水平分别大幅提升至2016年的14.33%、5.67%及9.97%。我们认为,带动这些家电龙头企业净利大幅提升的主要因素是均价提升和原材料价格趋势下行带来的行业盈利改善。此外,还有一个不容忽视的因素,那就是格力电器、青岛海尔和美的集团等龙头企业规模的不断扩大和市场占有率不断提升带来的规模效应非常突出。
    厨电:集中度提升空间大行业盈利能力强
    厨电行业在我国仍处于发展的中期,市场集中度提升空间较大。油烟机及燃气灶行业销售额前4位企业的市场占有率均已超过60%,行业龙头老板电器和方太的市场占有率都在20%左右,华帝股份的市场占有率约为10%。相较白电行业龙头格力电器30%的市占率,厨电龙头还有10%到20%的提升空间。
    虽然目前厨电行业龙头企业的优势明显,但部分小型企业占比合计仍在15%左右,龙头企业总的市场份额仍存在提升空间。我们认为,未来大公司将进一步挤占小企业的市场份额,龙头企业的市场占有率将有10%以上的扩张空间。
    厨电龙头企业高端化竞争路线和渠道变革带来高毛利。与其他家电行业相比,厨电行业龙头的平均毛利率高出白电和小家电龙头平均值的10%,盈利能力明显强于其他细分家电行业。我们认为,其中原因主要有两点:1.厨电行业的两大龙头老板电器和方太的产品都走高端化路线,避免了因价格战带来的价格受损现象发生;2.品牌厨电是从大型连锁渠道逐步发展起来的,自行搭建销售网络带来了成本的下降。高端化竞争路线和渠道变革优势为厨电龙头企业创造了提升市占率的强劲动力,我们认为厨电龙头企业市占率应该还会提高,并将与白电龙头企业30%左右的市占率看齐。
    小家电:品类众多龙头公司优势明显
    目前,小家电行业集中度总体已经较高,但由于产品众多,进入市场时间的不同,不同品类小家电呈现出不同的集中度水平。以厨房小家电为例,集中度相对较低的烧水壶市场CR4(行业前4名份额的集中度)已经达到50%以上,压力锅和电磁炉的CR4已经超过90%。厨房用小家电龙头美的集团、苏泊尔和九阳股份已处于绝对优势地位,美的集团在电饭煲、电磁炉等产品的市场占有率均在25%以上,电磁炉和电压力锅更是接近50%。在厨房小家电领域,苏泊尔和九阳股份分别拥有20%和10%的市占率。
    小家电行业毛利率稳定且量价的发展空间都较大。龙头企业依托已有的高市场份额,在新品类的普及和已有品类的扩张上更具优势。小家电龙头企业整体毛利率在30%的区间内波动,毛利率高且比较稳定。在高盈利这一良好的基础上,小家电产品众多、更新换代快,其中清洁小家电和生活小家电在我国处于发展的中早期,随着消费升级的推动,我们认为量和价的发展空间都较大。
    黑电:竞争集中度仍将加大毛利率相对较低
    黑电行业整体集中度高,龙头企业市占率提升空间较大。目前我国黑电行业发展较为成熟,市场整体集中度已经较高。从2005年至今,海外品牌的市占率逐渐下降,海信、创维、TCL、康佳、长虹的市场占有率都提升了5%左右,市占率达到10%至15%之间。
    相比白电、厨电和小家电龙头企业,黑电龙头企业的集中度仍有较大提升空间。我们认为黑电龙头企业在市场中仍存在竞争和整合的空间,CR4至少有20%的提升潜力。未来电视行业的龙头格局仍将由传统电视厂商主导,由创维、海信和TCL主导的龙头格局值得期待。
    行业竞争激烈,毛利率相对较低。从黑电行业整体来看,市场的竞争仍然非常激烈,目前相对集中的竞争格局并没有给龙头企业带来较好的盈利回报,黑电龙头的毛利率一般在15%左右。前期互联网公司的介入使得行业竞争有点无序,价格战、广告战频发对行业利润产生了一定的负面影响。电视机正在由传统的耐用消费品转变为具有附属于传媒和互联网消费电子终端属性的快速消费品,清晰度、内置播放平台等附加价值更受关注,技术更迭、产品更新换代较快将使市场产生较大波动。
    综合以上对白电、厨电、小家电和黑电行业的分析,我们认为白电、厨电及小家电行业的龙头更具有投资价值。目前,白电及小家电龙头企业已达到30%左右的销售毛利率,厨电龙头更是高达40%以上,而黑电龙头企业因为竞争激烈,毛利率波动较大,基本维持15%左右的较低水平。目前我国家电市场的集中度正在逐步提升,龙头企业的市场份额和产品渗透率也在稳步提高,通过规模化经营最大程度地摊销了研发销售和管理费用,龙头企业的盈利能力因此出现了稳步上升。我们认为,现阶段白电、厨电及小家电行业竞争格局稳定、集中度稳定上升且毛利率较高,具备更高的盈利能力和投资的价值,在这些行业中市场占有率高、盈利稳定增长的龙头企业更具投资机会。
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    对比国际市场我国家电市场仍有提升空间
    我国人均用电量较发达国家水平仍有很大的提升空间。人均用电量这个指标可以在一定程度上反映一个国家或地区经济发展水平和人民生活水平。对比世界各国人均用电量,我国人均年用电量不足4000千瓦时,约是日本的1/2、美国的1/3,中国人均生活用电量仍处于发展中阶段。这证明我国工作及生活中的电器化程度还处于一个相对较低的阶段,对家电产品的依赖性和利用率处于一个较低的水平,未来仍有一倍以上的提升空间。
    我国家电每百户保有量仍有提升空间。统计数据显示,目前我国城镇空调、洗衣机和冰箱的每百户保有量分别为123.7台、94.2台和96.4台,对比生活习惯和地理位置较为相近的日本,未来还有较大的成长空间。
    截至2015年底,我国城镇空调的每百户保有量为114.60台,基于自身一户多机的属性,空调城镇保有量已较冰箱、洗衣机具备了一定的领先优势。在农村市场中,目前空调、冰箱、洗衣机及彩电的每百户保有量分别为38.8台、82.6台、78.8台及116.9台,空调保有量远低于城镇市场,不及冰箱及洗衣机渗透率水平的一半,不及日本全国水平的五分之一,城镇和乡村分别有55%和83%的提升空间。因此,我们认为未来三线、四线城市和农村地区将成为未来提升家电保有量主要的发展区域。
    GDP迈过拐点三线、四线城市消费有待爆发
    我国家电企业经历了从进口、代工生产、技术合资与合作、独资引进,发展到后来自主品牌主导市场的竞争过程。在激烈的竞争格局中,国产品牌的产能规模及技术能力不断进步。
    从国际经验来看,日本和美国在人均GDP突破6000美元后进入工业化后期,消费及服务业快速增长,消费需求和服务业GDP占比快速提升。目前我国人均GDP已经超过8000美元,一线、二线城市人口占中国的25%左右,部分城市的人均购买力水平已经接近发达国家水平。目前,我国部分三线、四线城市的人均GDP也已分别达到9000美元和6000美元,三线、四线城市的消费需求将迎来爆发期。
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    乡村收支增速大于城市家电城镇化进程提速
    农村家庭设备用品及服务支出增速超过城镇。农村家庭和城镇家庭收入增速出现明显分化,从2009年开始,农村家庭收入增速超过城镇。截至2015年底,农村收入增速为8.9%,显著高于城镇家庭8.2%的增速。此外,农村家庭设备用品及服务支出从2010年起一直保持两位数以上的增长水平,增速也大于城镇。
    近年来,农村彩电、洗衣机、冰箱等实用性更高的家电产品的消费已接近城市水平。而随着农村居民生活水平的提高和生活品质的提升,农村生活习惯将逐渐向城市靠拢,农村家电的城镇化进程具有较好的发展空间。
    家电下乡更新潮将至将带来4000亿市场
    经过前期家电下乡等补贴政策的实施,我国农村地区的家电保有量有了明显的提升。目前家电下乡的电器正逐步进入了更新期,为此我们对家电下乡产品的使用年限和更新量进行了估算,其中为了更合理的估算家电更新的数量,我们假设以国家标准化管理委员会公布的家电安全使用年限为家电寿命年限的中位数、以2009年至2012年家电销量作为主要的潜在更新量、并以2013年三大家电市场均价作为基数,每年家电产品均价上涨100元进行计算,据此我们推算出,从2017年至2020年,我国家电下乡产品的更新换代将带来超过4000亿元的市场。
    龙头企业在农村市场拓展优势大
    电商模式助力渠道下沉,龙头企业线上市场仍具优势。我国电商渠道发展迅速,网购规模呈指数级上升。截至2017年上半年,我国B2C市场规模达到8604.6亿元,其中3C(信息家电)类市场也已达到了2987.4亿元。从目前情况看,电商模式将是家电企业拓展市场的新武器,龙头企业线上市场仍占优势。2016年至2017年,白色家电线下市场的优势企业在线上市场依然占据主导地位,且集中化加大的趋势比较明显。以白电行业为例,在线下市场占有明显优势的海尔、美的和西门子,在线上市场仍具有优势且集中度正在不断提升。对比2016年和2017年海尔的市场份额,2017年海尔洗衣机的线上市场份额达28%,比2016年的18.9%提升了10%左右;海尔冰箱2017年线上市场份额也较2016年的23.2%提升了近5%。
    价格优势助力三线、四线市场及农村市场的增长提速。电商模式更为扁平化,能够实现厂商直接面对三线、四线城市市场、农村及偏远地区消费者的销售模式,助力三线、四线市场及农村市场的增长提速。电商模式主要是配送及仓储成本,更具规模优势,与传统的家电企业相比,具备产品价格优势。以空调为例,线上与线下价格大约有1000多元的价差,从而吸引消费者更多地采用电商渠道进行采购。价格上的优势进而推进了电商渠道的发展,电商渠道有利于家电企业的销售渠道下沉,并实现对三线、四线城市市场、农村及偏远地区消费者市场的有效销售。我们认为,伴随自主品牌市场地位的提升及家电下乡政策的推动,我国家电龙头企业在三线、四线及农村地区的市占率将出现快速提升。
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    原材料成本占比高龙头企业价格调控力更强
    原材料费用是家电企业成本的主要构成部分。家用电器成本的主要构成部分来自原材料,各类家电企业的原材料成本均超过了75%,其中白电、厨电及黑电行业原材料占比约在90%左右。从这个角度看,原材料价格变动对家电企业的成本影响重大。在白电、厨电及小家电的成本中,铜、铝、冷轧钢板及塑料的占比超过一半,四类材料价格的波动情况对家电企业的总成本影响明显。
    对比行业均值可以看出,龙头企业在同样的原材料成本压力下能够赢得相对较高的毛利率。对此我们认为,龙头企业拥有规模优势,可以凭借规模议价优势压缩成本,同时龙头企业对下游有较强的下游议价能力,可以通过直接提价方式转嫁成本压力。此外,龙头企业研发能力强,产品更新换代快,可以通过产品迭代的方式以消费升级的形式消化原材料价格上升带来的成本压力。
    龙头企业抗风险能力更强
    家电企业依据其不同的发展战略、经营模式及不同的企业发展背景,在国内外业务分配上有着明显的差别。对比2016年各家电企业海外业务的占比情况可以看出,小家电企业如新宝股份和莱克电气在海外业务占比上与九阳股份和飞科电器存在巨大差异,新宝股份出口比例将近90%、莱克电气也有76%的出口占比,而同为小家电行业的苏泊尔只有30%左右的出口比率。目前,美的集团、格力电器、TCL集团等行业龙头海外业务占比均不超过50%。我们认为,龙头企业国内外市场均衡发展、市场份额占比稳定,因此,汇兑变动对龙头企业的影响不大。
    家电龙头企业拥有更完备风险对冲控制体系。龙头企业可以通过期货合约、远期合约等衍生品来实现汇兑风险的规避,从数据看,龙头企业的实际发生汇兑损益占营收比重不超过1%。
    消费升级贯穿行业发展龙头企业引领趋势
    从消费者本身的需求来讲,消费者的需求发展遵循马斯洛需求层次理论的客观规律,从最基本的生存需求到最高层次的自我实现,是一个由低到高的演进过程。当前随着中国消费者收入水平的提升,消费能力逐步提高,消费者的品牌意识越来越强,对于产品质量和品质的要求也在逐步提升。我们认为,未来家电产品结构将发生变化,高端产品的占比将会逐步提升,品牌集中度也将得到提高,龙头企业的优势将会进一步扩大。
    龙头企业更适应消费升级要求
    龙头企业产品的工艺创新能力更强。大型企业在产品工艺创新和组织或营销创新上均明显强于中小型企业。71.2%的大型企业实现了产品或工艺的创新,两倍于小型企业的实现比重。企业规模越大,越侧重于开展技术创新,而小规模企业则侧重于开展组织或营销创新。从专利拥有数的情况来看,龙头企业的专利拥有量远远高于普通企业。2016年格力电器、美的集团专利拥有量分别在两万件以上,这个数量级是一般家电行业所无法相比的。我们认为,龙头企业更注重开展产品、工艺创新活动,无论在研发经费的充裕程度和对于创新的重视程度上,都更具有优势。
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    我们看好家电行业,对于白电、厨电以及小家电板块维持“看好”评级;对于目前竞争激烈的黑电行业给予“中性”评级。在白电领域中,看好集中度较高、拥有规模效应的白电板块龙头企业,尤其是空调以其一户多机的属性、在饱和配置的情况下,有多倍于其他家电配置的体量。在厨电领域中,高毛利并处在成长期的厨电行业拥有穿越地产后周期的盈利能力,看好毛利较高、市占率有提升空间的厨电行业龙头企业。在小家电领域,看好处于高速成长期的小家电行业龙头企业,这些企业将能更好地在空间巨大的市场中得到快速发展机会。
    具体而言,看好白电行业龙头,建议关注格力电器、美的集团和青岛海尔;看好厨电行业龙头,建议关注老板电器;看好小家电企业龙头,建议关注苏泊尔和新宝股份。
    

渤海证券,新能源汽车行业周报:工信部表示将搭建积分交易平台


    本周行情。
    本周,沪深300下跌2.12%,汽车及零部件板块下跌2.90%,跑输大盘0.78个百分点。其中,乘用车子行业下跌1.08%;商用车子行业下跌4.19%;汽车零部件子行业下跌4.08%;汽车经销服务子行业下跌3.60%。个股方面,北特科技、S佳通、原尚股份、日盈电子、一汽轿车涨幅居前;安凯客车、今飞凯达、湖南天雁、海马汽车、索菱股份跌幅居前。
    行业新闻。
    1)中机中心:101家车企的新能源车型暂停第304批《公告》;2)工信部表示将搭建积分交易平台,推动正负积分通过市场交易归零;3)云南规划到2020年新能源汽车产能达到50万辆;4)天津规划“十三五”末期新能源公交覆盖率达到90%;5)福建漳州发布新能源公交车置换实施方案,2020年前实现公交电动化;6)江西将给予新能源物流车通行和临时停车便利;7)日本将在2040年普及氢燃料汽车,续驶里程将达1000公里。
    公司新闻。
    1)众泰投60亿建湖北基地,“汉龙”新能源品牌有望上半年量产;2)比亚迪电动大巴进入埃及市场;3)长城汽车在奥地利设立电动汽车研发中心;4)京东物流已提前将北京自营货车替换为新能源汽车;5)奇点汽车首家体验中心落户北京三里屯;6)小鹏电动汽车宣布收获B轮融资22亿元;7)北京现代将推7款新能源汽车,索纳塔九PHEV年内上市。
    下周行业策略与个股推荐。
    总体上讲,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变,今年虽有补贴大幅下调和地方补贴退出的预期,但长期看有望规范行业发展乱象和培育优势龙头企业,我们认为,新能源汽车行业已逐步进入补贴后时代,随着双积分政策的发布实施,“胡萝卜+大棒”的长效促进机制有望建立,新能源汽车行业有望保持平稳健康发展,产销量有望不断提升,龙头效应渐显,建议重点关注新能源乘用车及运营等方面的投资机会,维持新能源汽车板块“看好”评级,推荐比亚迪(002594)、江淮汽车(600418)、东风汽车(600006)、宇通客车(600066)、金龙汽车(600686)。智能汽车方面,随着顶层设计文件出台,政策支持力度有望不断加大,爆款产品推动供给创造需求效应有望显现,未来汽车电子与ADAS装配率有望快速上升,市场空间可观,我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机会,建议关注拓普集团(601689)、均胜电子(600699)、德赛西威(002920)。

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东莞证券,雄安规划有望成催化剂


    事件:
    4月20日,国务院批复《河北雄安新区规划纲要》,成为指导雄安新区规划建设的基本依据,提出建设目标:到2035年,基本建成绿色低碳、信息智能、宜居宜业、具有较强竞争力和影响力、人与自然和谐共生的高水平社会主义现代化城市。到本世纪中叶,全面建成高质量高水平的社会主义现代化城市,成为京津冀世界级城市群的重要一极。
    点评:
    《规划纲要》提出“打造优美自然生态环境”。
    雄安新区建设要坚持“生态优先、绿色发展”,《规划纲要》第四章提出“打造优美自然生态环境”。要求实施白洋淀生态修复,淀区逐步恢复至360平方公里左右,恢复其“华北之肾”功能;大规模开展植树造林和国土绿化,将雄安新区森林覆盖率由现状的11%提高到40%,起步区绿化覆盖率达到50%;开展环境综合治理,改善大气环境质量,严守土壤环境安全底线;要求坚持绿色低碳发展,采用先进技术布局建设污水和垃圾处理系统,生活垃圾无害化处理率达到100%,城市生活垃圾回收资源利用率达到45%以上。
    雄安新区建设将带给环保行业可观增量市场,部分公司率先布局。
    随着雄安新区规划的落地,大规模环境治理行动将全面铺开。其中白洋淀生态环境治理和保护首当其冲,雄县、容城、安新3县环绕白洋淀,是华北地区最大的淡水湖泊,也将是雄安新区最重要的水源地。但其总体水质近几年一直在劣Ⅴ类到Ⅴ类之间徘徊。水污染严重同时水资源紧缺,使得水环境治理成为重中之重。根据规划要求,白洋淀水质要逐步恢复到Ⅲ-Ⅳ类标准,水环境质量将大幅提升。此外,环境监测、生活垃圾处理、工业固废处置、土壤修复、大气治理、植树造林等也将加快推进。
    自2017年4月雄安新区设立以来,部分环保上市公司已在雄安新区开展业务或设立子机构布局市场,包括:碧水源、启迪桑德、先河环保、东江环保、铁汉生态、雪迪龙等。碧水源已率先在雄安新区落地首个污水深度资源化示范项目,通过采用自主研发的MBR膜技术为核心的智能型污水处理设备CWT,为雄安新区分散性污水的高标准处理和循环利用树立标杆。启迪桑德在雄安新区已多次中标固废处置及环卫服务市场化项目。先河环保是河北省唯一上市的环保公司,两年前与雄县人民政府签署了VOCs污染综合治理及资源化利用合作框架协议,该项目正在推进中。铁汉生态于2018年3月中标了雄安新区10万亩苗景兼用林建设项目施工总承包第四标段。此外,东江环保于去年收购了河北唐山危废处置项目,为公司在京津冀危废市场的发展奠定基础。雪迪龙年初在雄安新区设立全资子公司。随着雄安新区建设的推进,上述公司在新区开展的环保项目将逐步贡献业绩。
    板块估值已至历史底部,雄安规划有望成催化剂,关注受益标的和低估标的。
    环保板块前期表现弱势,年初至今跌幅18%,目前板块整体PE仅约27倍,已至历史底部,具备较高安全边际。雄安新区规划出台,生态环境建设成为其中重点之一,有望提振市场对环保板块的投资情绪。
    建议重点关注雄安新区建设受益标的:水环境治理领域的碧水源(300070)、生活垃圾处理和回收利用领域的启迪桑德(000826)、VOCs治理和环境监测领域的先河环保(300137)、绿化景观和特色小镇领域的铁汉生态(300197);关注创业环保(600874)、首创股份(600008);以及借助雄安新区主题的提振,板块内低估的质优股有望获得估值修复,主要标的包括博世科(300422)、东江环保(002672)、清新环境(002573)。
    风险提示:政策落实低于预期。
    

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中证网,五洲新春(603667)公开发行可转债申请获证监会审核通过




  中证网讯(记者 吴科任)五洲新春(603667)日前公告称,公司公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会审核通过。此次公开发行可转债预计募集资金总额不超过人民币3.30亿元,将主要用于智能装备及航天航空等高性能轴承建设项目、技术研发中心升级项目以及补充流动资金。公司称,前述项目完成后将增强公司竞争力,加速轴承领域的进口替代。
  五洲新春主营成品为轴承、轴承零件、精密零部件以及有色金属管路件等,是国内轴承领域的龙头企业之一。公司近年在高性能滚针轴承、风电轴承滚动体、新型电梯轴承、高速纺机轴承以及航天航空轴承等领域颇有建树,陆续拿到万向钱潮、日本捷太格特、德国德枫丹等公司订单。
  

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中证网,劲嘉股份(002191):将发展新型烟草及相关研发业务




  中证网讯(记者 何昱璞)劲嘉股份(002191)11月4日在互动平台表示,公司将发展新型烟草以及相关配套的研发业务。

国海证券,机械设备行业周报:避险情绪浓厚 看好消费属性板块


    市场表现:6月11日至6月15日,沪深300指数下降0.69%,机械行业指数下降3.62%,位于所有一级行业中的第17位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是工程机械、铁路设备、油田服务,期内涨跌幅为2.81%、-1.87%、-2.24%;表现最差的三个细分子行业分别是通用航空、仪器仪表、机床工具,期内涨跌幅为-6.88%、-6.55%、-6.44%。
    维持行业“推荐”评级。本周机械行业整体估值水平有所回落,截止到6月15日,机械行业P/E(TTM)为33.08倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为2.61x(前值为2.74x),维持行业推荐评级。中美经贸磋商成果失效贸易战升温,避险情绪浓厚,看好消费属性板块。本周重点推荐国产板式家具机械龙头--弘亚数控,国产口腔CBCT龙头--美亚光电,建议关注服务机器人龙头--科沃斯。
    工业互联网:政策持续加码,行业发展充分受益。6月7日,工信部印发《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》,提出到2020年初步建成工业互联网基础设施和产业体系。工信部已于2月24日决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组,负责统筹协调我国工业互联网发展的全局性工作,此次《行动计划》的出台充分体现了政策延续性。目前工业互联网行业实现路径包括三种,其中从生产端切入及产品端切入国内已具备成功案例,投资方向具备较高的确定性。建议重点关注诺力股份,建议关注京山轻机、今天国际、新天科技、金卡智能。
    工业机器人:下游应用领域不断渗透,国产机器人优势逐步显现。6月14日京东集团与埃夫特智能装备股份有限公司近日签订战略合作协议。双方表示,将在智慧化无人仓AGV、工业机器人等技术创新和定制化生产展开合作。共同拓展电商、3C、快速消费品、医药等行业的物流自动化和智能制造市场,加速推动智慧物流装备的研发、生产和应用。我们认为,机器人购置成本与劳动力成本形成剪刀差,机器人需求持续快速增长,不断渗透至各行各业,国产机器人规模优势逐步凸显。建议重点关注中大力德、埃斯顿、拓斯达。
    油服装备行业:油价短期承压,中长期不改复苏趋势。受下周OPEC会议增产倾向日益加强的影响,周五布伦特原油大幅下跌3.87%至73美元/桶。我们认为,虽然短期油价承压,但油价中枢持续上移,油公司业绩持续改善,页岩油气等非常规能源开发逐步具备经济性,油服公司基本面有望改善,业绩拐点明确,看好油服及装备行业的业绩反转,重点关注中海油服、中曼石油、杰瑞股份。
    通用设备行业:发改委下达应急储气建设投资计划,天然气基建投资有望持续增加。根据证券时报6月13日报道,为支持重点地区到2020年至少形成不低于保障本行政区域平均3天需求量的应急储气能力,发改委下达了重点地区应急储气设施建设2018年中央预算内投资计划,用于北京、天津、河北等6省(市)LNG储气罐及配套设施建设。我们认为天然气基建投资的持续增加将对上游设备需求形成拉动,通用设备行业正位于高景气周期的起点,行业发展兼具周期与成长双重特征。自上而下,重点关注下游高景气及市场集中度相对较高的子板块,如密封件等;以及符合工业强基及节能减排趋势的子板块,如屏蔽泵。自下而上,精选投资公司标的:1)国产密封件龙头日机密封,充分受益核心零部件国产化;2)国内屏蔽泵龙头大元泵业,充分受益“煤改气”政策驱动。
    新消费板块:618消费战报出炉,看好新消费板块设备。一年一度的618线上消费盛宴将迎来尾声,京东618家具战报出炉;自营儿童家具整体成交金额同比增长超过100%;自营床垫方面,金可儿自营旗舰店销售额同比增长13倍,大自然自营旗舰店销售额同比增长9倍;升降桌的销售额同比增长4倍,智能晾衣机销售额同比增长150%。据京东方面介绍,在今年618期间,首次实现了家具2000城区可送装,配送范围覆盖了全国70%的城区。随着人均可支配收入不断增长,人力成本不断攀升,人口老龄化问题日益凸显,带动了国内消费的升级,市场潜力大;我们看好板式家具机械行业龙头标的--弘亚数控,服务机器人龙头--科沃斯,国内口腔CBCT国产化龙头--美亚光电。
    本周重点推荐标的组合:财政紧缩,房地产+基建投资增速放缓,相关周期产业链增速预期回落:工程机械、轨道交通、压铸机面临增速预期下调,注塑机、煤机有待观察。收缩战线,聚焦“业绩+成长”,布局有业绩、高成长行业。本周推荐组合:【弘亚数控】--国产板式家具机械龙头;【美亚光电】--国产口腔CBCT龙头;【科沃斯】--服务机器人龙头。
    风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。

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