平安证券六百万资金两融利率5.4%

六百万资金两融利率5.4%

六百万资金两融利率5.4%,因为券商成本5%,总得有点赚,交易手续费万1,省就是赚

费率表,明码标价,拒绝忽悠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中金公司,金螳螂(002081)公装市占率提升为核心驱动 精细化管理构筑护城河




    投资建议
    我们看好金螳螂长期的增长前景:公司优秀的管理能力构筑护城河,在装饰行业增长放缓、市场加速出清的背景下,市占率有望持续提升,进而推动公司业绩实现稳健增长。且对比家装产业链公司,金螳螂具有强劲的自由现金流创造能力,当前估值水平隐含了较高的性价比。我们预计2020年,随着地产竣工的持续改善以及新签订单增速的企稳回升,估值有望持续修复。
    理由
    公装:生产和管理模式革新推动市占率提升。近年来公装行业增速持续放缓,我们预计未来一段时间内公装行业将维持中低速增长。且叠加近年来“营改增”打击传统挂靠经营方式、行业竞争加剧等因素,装饰行业加速出清,龙头企业面临市场整合机遇。金螳螂持续推进生产和管理方式升级,具体包括“四化”管理体系建设、现金流管控、供应链整合等,有助于公司加速资产周转、提升利润率水平以及保持稳健现金流,进而实现资本、现金流和成本费用约束下的持续增长,市占率有望持续稳健提升。
    家装:2019调整年,2020盈利有望改善。公司家装业务覆盖了公装业务未能覆盖的、具有较强盈利能力、但分布较为分散的to C端市场。近年来在保障质量的基础上,不断改进产品、管理体系、供应链、营销等,未来有望通过管理模式的优越性构筑护城河,实现市场份额的不断提升。短期看,2019年金螳螂·家业务处于调整期,2020年随着地产竣工改善推动行业景气度提升以及公司业务调整结束,我们预计家装业务盈利有望在2020年实现改善。
    估值:业绩增速稳健而自由现金流强劲,估值具有性价比。对比家装产业链公司,我们认为市场对装饰商业模式管理半径、市场份额提升空间的质疑是金螳螂估值水平低于可比公司的主要原因;但从公司实际的业绩增长以及盈利质量来看,金螳螂业绩增速稳健且创造自由现金流的能力强劲,当前估值隐含较高性价比。
    盈利预测与估值
    从P/E估值角度看,公司当前价对应2020e P/E为9.2倍,处于历史区间低位,安全边际高;DCF估值方面,我们估算金螳螂每股价值在10.5-15.8元。我们维持公司盈利预测不变,引入2021年净利润预测31.8亿元,对应18%的同比增长。维持目标价12.6元(对应12.5x2020e P/E和37%上涨空间)和“跑赢行业”评级。
    风险
    订单增长低于预期;回款情况不及预期。
    

中国证券网,日盈电子(603286)终止重大资产重组事项 23日复牌




  上证报讯(记者 孔子元)日盈电子公告,公司原拟发行可转换债券及股份收购沈阳新宝路航空科技有限公司100%股权并募集配套资金。由于交易各方对交易价格等核心要素存在较大差异,预计发行股数将超出公司之前的预期,继续推进本次重大资产重组事项将面临较大不确定因素。交易各方协商一致决定终止本次重大资产重组事项。公司股票将于1月23日复牌。

平安证券六百万资金两融利率5.4%

广发证券,有色金属行业:钴价继续上涨 交叉补贴标准利好铝价


    钴价继续上涨,交叉补贴标准利好铝价
    8月新能源车销量同、环比增50%、20%;MB钴价连续上调两周,或形成趋势性上涨,在国内外价差再度扩大的情况下,国内钴价有望跟涨。氧化铝价格较为稳定,铝土矿供给持续短缺;山东发布征收交叉补贴标准,电解铝成本或将大幅增加。节假日将近推动消费预期转好,对基本金属价格形成支撑。美国8月CPI不及预期,预计短期金价仍震荡。江西加大稀土行业整顿力度,或提振稀土价格。建议重点关注:钴锂(寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业)、铝(中国铝业、云铝股份)、铜(西部矿业、江西铜业、云南铜业)、锌(驰宏锌锗)、稀土(盛和资源)等。
    工业金属:交叉补贴标准公布,电解铝成本或上升
    据wind,本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为0.43%、-10.48%、-1.07%、-3.79%、0.37%、0.65%,库存变化为-8.24%、-1.40%、-2.04%、-6.01%、-0.52%、-6.05%;SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为1.81%、-0.48%、2.01%、0.63%、-0.29%、2.69%。本周美元连阴,基本金属价格低位反弹。氧化铝价格较为稳定,铝土矿供给持续短缺;山东发布征收交叉补贴标准,电解铝成本或将大幅增加。国内铝、镍去库存继续进行,对价格形成支撑。节假日将近推动消费预期转好,对基本金属价格形成支撑。关注:铝(中国铝业、云铝股份)、铜(西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业)、铅锌(驰宏锌锗)、锡(锡业股份)。
    锂电材料:新能源车需求向好,MB钴价继续上涨
    据百川资讯,电池级碳酸锂下跌至8.3万元/吨,氢氧化锂维持13万元/吨;长江钴维持49万元/吨,MB高(低)级钴上涨至58.3-60.05万元/吨。8月我国新能源车销量同、环比增50%、20%,新能源车需求向好;MB钴价连续上调两周,或形成趋势性上涨,在国内外价差再度扩大的情况下,国内钴价有望跟涨。关注:寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
    贵金属:美国8月CPI不及预期,预计短期金价仍震荡
    据Wind,美元指数跌0.46%至94.98,COMEX黄金跌0.29%至1198.30美元/盎司。据美国劳工部,美国8月核心CPI同比增长2.2%,低于预期的2.4%,但美国7月PCE物价指数同比上涨2%,加息进程或维持不变;金价短期将继续承压震荡。关注:金贵银业、西部黄金、中金黄金。
    小金属:江西加大稀土行业整顿力度,或提振稀土价格
    据百川资讯,本周氧化镨钕维持32.45万元/吨;氧化镝维持1145.75元/千克,江西加大稀土行业整顿力度,供给端收紧或提振稀土价格;黑钨精矿维持10万元/吨;钼精矿下跌0.53%至1880元/吨度;电解锰上涨4.5%至18450元/吨,海绵钛维持6.7万元/吨。关注标的:盛和资源、宝钛股份。
    风险提示:国内政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;中美贸易摩擦加剧。

上海证券报,福耀玻璃(600660):四十年专注做好汽车玻璃 曹德旺百尺竿头开启智能化新征程




    从数据看福耀
    □据福耀玻璃2018年年报,按产品细分,公司当年198.8亿元的合并销售收入中,汽车玻璃占到193.5亿元,占比97.32%。
    □福耀为宾利、奔驰、宝马、奥迪、本田等提供全球OEM配套服务和汽车玻璃全套解决方案,国内市场占有率约65%,全球市场占有率约25%。
    □2016年至2018年,福耀玻璃的研发投入占营业收入的比例分别为4.38%、4.29%和4.39%。
    □截至2018年底,福耀玻璃共申请专利1455件,其中发明专利557件;已授权专利1098件,其中发明专利275件。
    “世界经济在调整,福耀要利用这次机会,脱胎换骨,通过狠抓销售、抓技术、抓管理,让福耀逆势成长为真正的全球第一。”
    这是福耀玻璃2018年年报中董事长致辞的最后一句话,署名曹德旺。
    资本市场的反应似乎很平淡。没有人认为这是吹牛,甚至没有人提出疑问。“按照产销量计算,在汽车玻璃行业,福耀已经是全球老大,曹董事长的意思应该是全方位的龙头。”有接受上海证券报记者采访的券商研究员表示。
    为什么大家都这么信任福耀?
    “通过40年的坚守实业、做精主业、不断创新、高质量发展,成就了全球行业龙头地位。”福耀玻璃的回答显得很正式很堂皇,但堂皇的背后是实践出来的自信。
    专注40年成就行业龙头
    和其他生产玻璃的企业相比,福耀玻璃最大的不同或者说特点在哪儿?
    “专注。”福耀玻璃相关负责人吐出这两个字。这年头太多人标榜专注了,但真正知行合一的不多,福耀玻璃是其中之一。
    福耀玻璃成立于1987年,至今已32岁,公司坚持只做一件事,玻璃,主要是汽车玻璃。据福耀玻璃2018年年报,按产品细分,公司当年198.8亿元的合并销售收入中,汽车玻璃占到193.5亿元,占比97.32%。
    40年只是个概数。据介绍,曹德旺是1976年进入福建高山玻璃厂任采购员的,如果从那个时候开始算起,福耀做玻璃已经有43年的历史。
    福耀的早期历史上也曾有过多元化的经历,参与兴建当地的一个房地产项目“工业村”。但幸运的是,在向一位银行家请教后,曹德旺很快醒悟过来,并及时刹车,此后再也没有动过其他心思。
    曹德旺把专注进一步定义为“务本”。两年前,在接受上证报记者采访时,曹德旺曾说:“福耀长期坚持不忘初心,不贪、不奢,始终坚持做专主业、做强主业,坚信滴水成流的哲理。”
    即使和同行业的国际巨头相比,福耀的专注也显得格外特别。
    据前瞻产业研究院统计,全球五大汽车玻璃厂商中,福耀玻璃的业务最为集中,汽车玻璃营收占比超过总营收的95%;板硝子的汽车玻璃业务在总营收中占比过半;信义玻璃和旭硝子的业务中,汽车玻璃收入占比在26%至27%;超级巨头圣戈班的业务中,汽车玻璃仅占到总营收的5%。
    持续的专注,让福耀玻璃获得了下游巨头的青睐。
    “我们的汽车玻璃技术水平在世界上处于领先水平,不领先,怎么进奔驰、宾利、宝马的车子?”在接受上证报记者采访时,曹德旺曾如此推介公司的产品质量。
    为客户持续创造价值是福耀基业长青的秘笈。据介绍,福耀玻璃坚持与客户一道同步设计、制造、服务、专注于产业生态链的完善,根据市场需求的变化,定位了五大产品研发方向,即:安全舒适、智能控制、节能环保、美观时尚、集成总成,并在此基础上,研发出多种功能强大的高附加值产品,如包边产品、HUD抬头显示玻璃、隔音玻璃、憎水玻璃、智能调光玻璃、镀膜玻璃、超紫外隔绝玻璃等,受到市场和客户的欢迎。
    最具有说服力的还是市场占有率。据介绍,作为全球规模最大的汽车玻璃专业供应商,福耀为宾利、奔驰、宝马、奥迪、本田等提供全球OEM配套服务和汽车玻璃全套解决方案,国内市场占有率约65%,全球市场占有率约25%。
    福耀玻璃仍在进步。在2018年年报中,福耀玻璃披露,公司市场份额得到进一步提升。公告称,2018年,受中国汽车行业产量下降的影响,公司汽车玻璃境内收入比上年同期减少0.64%,减少幅度低于汽车行业产量的下降幅度(2018年,汽车行业产量下降4.16%);在海外业务方面,由于公司战略提前介入,加上国内外生产基地的协同,公司汽车玻璃海外业务收入实现同比增长24.4%。
    精益管理构建全员创新体系
    和同行业企业相比,福耀玻璃的最大优势又在哪儿?
    对于核心竞争力的问题,福耀玻璃给出了一个系统的回答,包括品牌、团队、财务体系和流程、产业生态等。而在同行看来,福耀玻璃的厉害之处,在于培训了一支执行力极强的团队,能够快速对市场变化作出响应,为客户提供有关汽车玻璃的全套解决方案。
    “质量是福耀的‘DNA’,我们以零缺陷为目标。”福耀玻璃相关负责人介绍,为了将一片玻璃做到极致,公司以质量体系为基础,打造从供应商到终端客户全产业链、全过程、全员参与的全面质量管理模式。
    曹德旺信奉一句话:好的质量结果,必须有好的过程做保证。这也是福耀玻璃的信条。
    据介绍,2017年,福耀在生产现场力推质量稳定的产品实现过程,按照生产工序步骤,从设计、生产到制造环节,逐一梳理可能产生缺陷的部位,并加以改善,同时,建立发现不良品立即统计、分析和改善的解析机制。
    福耀玻璃内部推行一种叫作“精益管理”的模式。据介绍,精益管理是一种以创造客户价值、实现卓越绩效,打造高质量、低成本、高效率,提升员工士气,建设安全现场为目标的管理方法。公司以核心项目为主线,引入五星班组建设、人才培养、组织变革等六大核心模块,实现精益变革的突破。
    福耀玻璃相关负责人介绍,精益管理对生产效率和经营指标的提升效果立竿见影。据统计,2018年,通过推进精益管理,福耀玻璃换模、调试等关键设备人均效率提升8.42%,耗费时间降低27%。
    精益管理的实施,还激发了福耀全员的创造力,在福耀形成了改进创新的文化。据介绍,通过五星班组的培训与开展,目前星级认证班组数达259个,2018年改善提案达98218条。
    和许多优秀的企业一样,福耀也极其重视研发,每年投入数亿元进行产品及技术的升级,搭建了由“玻璃工程研究院+海内外设计中心+科研工作站”的多层级全球化协同创新平台。据统计,2016年至2018年,福耀玻璃的研发投入占营业收入的比例分别为4.38%、4.29%和4.39%。
    “但这并不是福耀对于创新的最大投入,福耀创新的最大投入是2.7万名员工的智慧。”福耀玻璃相关负责人介绍,在福耀玻璃,创新不仅仅是专家的事,而是每一名员工的事,倡导全员创新,让从生产中来,到生产中去,实现真正的落地。
    据介绍,为了鼓励全员创新,福耀每年斥巨资奖励创新个人和团队。2008年设立以来,福耀创新奖已挖掘了上万件创新项目,其中50%来自一线员工。2016年起,福耀更投入数百万元,设立董事长奖、总裁奖、最佳工匠等十余项创新奖项,让每个福耀人都可以从创新工作中得到荣誉,得到收获。
    持续创新保障了公司占领行业技术高地。据统计,截至2018年底,福耀玻璃共申请专利1455件,其中发明专利557件;已授权专利1098件,其中发明专利275件。另外,福耀共参与制定(修订)国家和行业标准共16项,为行业发展起到标杆作用。
    智能化新工厂开启新征程
    百尺竿头,如何更进一步?智能化是其中关键。在持续推动全员创新和质量发展的同时,福耀同样紧盯产业前沿,以建设“福耀智能工厂”为目标,提出从“大制造”向“强智造”转型升级。
    据介绍,2014年,曹德旺提出“技术领先、智能生产”两大战略,即通过自动化和信息化不断融合,搭建数字化的链接通道,打通研发、生产、管控、销售等各个环节,实现定制化产品、自动化制造、智能化运营。
    智能化的最新成果是,2018年底,福耀玻璃“提升高附加值功能化汽车玻璃制造的智能工厂”项目通过国家工信部智能制造验收审核。验收专家组予以高度肯定,认为福耀已完成智能化生产线的建设,建立了完备的信息系统,实现横向、纵向的全价值链集成。
    据介绍,依托智能工厂的建设,“多品种、小批量”的柔性生产方式,为福耀高品质、高效率、低成本生产奠定了坚实基础,此举也走在全球同行业前列。
    以一个年产数百万套汽车玻璃的车间为例,高度柔性的生产方式可以在同一条产线上实现数十种不同汽车玻璃的生产,普通复杂度的玻璃品类切换通常只需1小时,一个车间一年可以生产上万种不同的汽车玻璃。
    智能工厂还大幅提升了公司的响应能力。据介绍,从下订单开始,客户订购2000片汽车玻璃,最快仅需一天时间即可完成。
    这种快速反应能力还打开了另一个市场,即当汽车品牌为车主进行个性化定制时,福耀作为品牌供应商,亦有充分的信心去满足个性化需求。
    据介绍,目前,福耀玻璃内部正在稳步推进可以实现数据统计、分析、评估、纠正的制造执行系统MES项目,工厂将通过生产布局和作业流程的优化,实施由机器人在内的自动化管理与生产设备智能化相结合。这一结合,将利用信息通信技术,实现人、设备、产品互联,最终建成生产数据在线采集、实时反馈、自我管理的智慧工厂。
    同时,通过在信息和制造层面实施整合,福耀玻璃将探索并形成一套集研发设计、市场营销、供应协同、生产制造、售后服务、经营管理于一体的“大数据”应用平台,最终实现社会、企业、客户、员工、供应商共进、共创、共赢的局面。
    全面推进智能化的同时,福耀玻璃也在拓展“一片玻璃”的边界,加强对玻璃集成趋势的研究。
    据介绍,福耀玻璃今年的一项重点工作,是对所收购的德国SAM公司相关资产进行整合。SAM是德国老牌汽车零部件企业,主要业务为生产和销售铝亮饰条。该项收购有助于提升福耀的汽车玻璃集成化能力和产品附加值,更好地为汽车厂商提供优质产品和服务,增强与汽车厂商的合作黏性。
    “回到我们的初衷,为世界贡献一片透明、有灵魂的玻璃,为世界汽车工业当好配角。”福耀玻璃相关负责人介绍。
    “2019年,汽车行业可能继续面临负增长的风险,福耀将面临更大挑战,但福耀人信心不减。由于对预期的足够认识,并在战略上提前介入,公司具备应对危机的能力。”曹德旺在年报中的董事长致辞中写道。
    

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天风证券,传媒一周观点:在市场及政策影响下分化 出版及前期超跌相对突出


    市场及板块走势回顾
    上周传媒板块指数下跌3.12%,上证综指下跌0.76%,深证成指下跌2.51%,创业板指下跌4.12%。板块涨幅前三:长江传媒(6.09%)、中广天择(6.06%)、联络互动(5.49%);板块涨幅后三:美盛文化(-19.24%)、中南文化(-18.83%)、东方财富(-15.55%);
    本周观点
    上周,传媒板块普遍下跌。我们在中报点评中提示的现金流良好、低估值、分红较好的出版个股表现较好,如【长江传媒】(6.09%)(18H1扣非归母净利润+27%)、【凤凰传媒】(4.12%)等,但出版板块内部仍有较大分化如【读者传媒】(-5.02%)(18H1扣非归母净利润-83%)等跟随板块有所回调,因此我们仍为重视业绩,精选个股思路。整体市场强势股回调较多,传媒板块中强势股亦有回调如【视觉中国】(-7.83%)、【平治信息】(-8.35%,公司经营正常,与vivo合作预装打开新的渠道空间)、【新经典】(-11.30%)、【东方财富】(-15.55%,可观察龙虎榜变化推断),回调后可根据基本面情况进行决策。
    电影票补或将推行新政其中包括,行业将停止一切线上票补行为,手续费不高于2元,影院/影投不得参与分配等规定。我们认为长期利好产业良性发展,片方回归内容,并利好院线的龙头如【万达】等,对于票务平台后续发展模式提出挑战;短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影响。此外,上周文旅部公布三定方案未涉及游戏,符合我们预期,后续继续观察变化。
    关注领域及个股1)内容板块,《凉生》9月17日播出,市场担心的因素之一得到消除,继续关注超跌优质电视剧龙头【慈文传媒】,18年PE12X;同时关注A股稀缺平台类公司【芒果超媒】及制作龙头【华策】等;2)阅读板块,业绩高增长【平治信息(18H1净利润+119%)】,牵手VIVO切入手机白牌预装市场,打开了新的流量资源,或推动公司第三次起飞;3)游戏板块,密切关注三定方案、版号审批发放等,重点关注超跌标的【完美(18Q3净利润同比0.25%-24.82%;5-10亿回购持续进行;《完美世界手游》11月底或12月初开始公测)】及【世纪华通(盛大注入方案已公布)】;关注Q3单季度有望改善的【游族(18Q3净利润同比31.0%-114.4%;回购持续进行)、三七(18Q3净利润同比-3.27%-52.17%)】;4)互联网独角兽,中长线推荐【东方财富】,虽然市场低迷,对情绪有一定压制,但证券经纪及两融市占提升大幅抵消市场下行压力,基金代销继续释放业绩,线下网络扩张为后续增长蓄力,体现出龙头价值,后续关注市场景气度影响公司季度环比变化;5)营销板块,白马龙头【分众传媒】受Q3单季度业绩增速下降及白马板块回调影响,关注公司回购体现公司态度;积极关注业绩明显改善的【蓝标】,18Q3净利润同比593%-874%,关注三季报应收及现金流是否持续改善;6)电影板块,票补新规有利于产业长期发展,短期对于整体票房、各方服务费收入等产生不利影。建议关注渠道方【万达】(停牌中)及【横店】,内容方关注【光线传媒】等;7)其他领域,版权保护长期受益的【视觉中国】;关注出版领域优质个股如【长江传媒】等以及超跌【东方明珠、浙数、思美】,关注体育生态格局变化及体育龙头。
    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速下滑,文化内容监管趋严。

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中证网,十年诉讼终和解!北新建材(000786)拟缴2.48亿美元和解费预计导致上半年亏损逾6亿元




    中证网讯(记者?杨洁)北新建材(000786)涉诉十年之久的跨境官司终于要达成和解,不过高达2.48亿美元的和解费将导致公司上半年净利润减少约17.05亿元。公司7月30日晚披露2019年半年度业绩预告,预计2019年上半年净利润亏损6.4亿元-7.8亿元,上年同期盈利12.99亿元。
    自2009年起,美国多家房屋业主、房屋建筑公司等针对包括但不限于北新建材和其子公司泰山石膏等多家中资、外资石膏板生产商在内的数十家企业提起多起诉讼,要求赔偿其宣称因使用中国生产的石膏板而产生的各种损失。
    北新建材7月30日晚发布关于子公司泰山石膏与美国石膏板诉讼多区合并诉讼案多数原告达成全面和解的公告,根据和解方案,泰山石膏将支付共计2.48亿美元的和解费用,以解决此旷日持久、消耗巨大的集体诉讼。
    公告介绍,尽管该2.48亿美元应当通过分期付款的方式进行支付,但根据会计准则的相关规定,该2.48亿美元将作为预计负债以单一数额一次性反映在泰山石膏2019年上半年的财务报表中,导致泰山石膏2019年上半年净利润减少约17.05亿元,对北新建材2019年上半年合并报表净利润影响约17.05亿元。
    公司解释,上述石膏板诉讼属于集体诉讼,该类案件适用的美国民事诉讼程序素以旷日持久、复杂繁琐、费用昂贵而闻名,且原告所主张的索赔数额可能很高。北新建材于2014年8月21日公告披露了原告主张超过15亿美元索赔数额。北新建材自2015年至今的历次定期报告中披露了原告指导委员会向美国法院递交文书主张约3.5亿美元的维修索赔金额(仅指维修索赔,尚不包括其所主张的替代生活成本、使用权和享受的丧失等其他相关索赔)。作为被告,即使胜诉,所支出的诉讼费用及律师费也会很庞大并且也得不到任何补偿。
    公司表示,自出席应诉美国石膏板诉讼以来,投入了大量人力物力,本次和解将解决上述集体诉讼的纠缠,化解重大诉讼的风险,有利于北新建材及泰山石膏大幅度降低诉讼成本,节约人力物力时间精力,有利于北新建材及泰山集中精力开展生产经营活动。本次和解数额的支付不会对北新建材及泰山的正常经营活动造成重大不利影响。
    公司称,和解仅为避免和减少因诉讼而产生的费用和支出,并非承认美国法院对泰山石膏及其他被豁免方具有案件管辖权,不得解释为北新建材和泰山石膏生产的石膏板存在质量问题,也不得解释为泰山石膏及其他被豁免方承认在该诉讼中应承担法律责任。

融资融券佣金融资融券佣金700万资金两融利率5.4%700万资金两融利率5.4%100万融资利率100万融资利率
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长江证券,建筑与工程行业周报:建筑基本面悲观预期或将改善


    本周石油工程及基建子板块表现较好
    本周建筑板块表现亮眼,上涨4.79%,排名全行业第2,相对上证综指/深证综指/沪深300指数涨幅2.79%/2.33%/2.08%。子行业来看,表现前三分别为石油工程、基建和房建,分别上涨12.42%、6.34%和6.23%。
    建筑基本面悲观预期或将改善
    2018年上半年,建筑行业新签和收入保持正增长,但是股价却逆势下跌,原因是市场对建筑业未来新签和利润增长前景感到担忧(需求不振和融资受阻),因此在盈利高位的背景下估值不断调整,到了7月中旬,随着央行、银保监会等出台措施鼓励金融机构支持实体企业,以及国常会、政治局会议对财政政策的表态,受宏观压制超过近半年的建筑行业迎来了边际改善,我们认为下半年建筑企业基本面将迎来积极变化:1)需求复苏传导助力订单和产值增速企稳。2018年2季度,受需求传导时滞影响,新签订单增速开始明显下滑;在地方债务清理以及资管新规实施背景下,地方政府、建筑企业的融资渠道缩窄、融资成本明显增加,新开工项目延缓,部分在建项目陷入停工,最终影响产值正常释放。随着地方专项债加快发行,部分政府投融资平台恢复融资,在建和新建项目有望加快推进,考虑到传导周期,预计新签和产值增速在4季度会出现好转。
    2)资金宽松有望解纾实体经济“融资难”、“融资贵”等问题。2017年下半年以来金融去杠杆背景下市场融资渠道明显收窄,即便是央企、国企也感受到综合融资成本上行的压力,而民企受少数信用债违约影响债务融资困难程度显著增加,直接影响到正常业务的开展。自7月份以来央行鼓励国内银行放贷及信用债投资,降准、MLF等货币手段陆续实施,使得银行拆借利率、国债收益率已出现明显下降趋势,同时据券商中国报道工行公司部要求加快对重大项目的投放力度,预计较宽松的资金面将逐渐传导至实体经济,有效降低企业融资成本,缓解经营现金流紧缺局面,助力业务恢复正常。
    继续看好低估值/高增长标的
    筑业作为“需求导向型”和“资金驱动型”的行业,无论是财政刺激还是资金放松,都有助于建筑企业基本面向良性发展。建议紧密跟踪企业后续订单和融资情况进展,关注苏交科、中国建筑、中国交建、葛洲坝、四川路桥、岭南股份、中国化学。此外,打破传统家装产能瓶颈的金螳螂,专注全装修市场的全筑股份也值得关注。
    风险提示:
    1.基建投资不达预期风险;2.行业新签订单增速下滑风险。

东北证券,通信行业:中兴获得临时许可证 关注中报业绩高增长个股


    上周市场表现:上周上证综指下跌3.52%,沪深300指数下跌4.15%,中小板指数下跌4.87%,创业板指数下跌4.07%。同期通信行业(申万)下跌2.82%,跌幅小于中小板指数。通信行业各子板块中,通信设备下跌2.72%,通信运营下跌3.44%。从行业横向比较来看,涨幅前五位的行业为国防军工、银行、计算机、传媒、非银金融,其中国防军工的涨幅为0.54%,通信行业位居第6位。从个股来看,上周涨幅前五名的公司为大富科技、奥维通信、耐威科技、邦讯技术、春兴精工,涨幅分别为28.41%、25.43%、10.4%、10.28%、9.43%,跌幅前五名的公司为金亚科技、宜通世纪、鑫茂科技、天海防务、亨通光电,跌幅分别为41.3%、15.05%、14.19%、13.1%、11.93%。估值方面,截止本周,通信行业市盈率(TTM)为31.6X,通信运营、通信设备市盈率分别为90.98X、26.91X,市盈率位居TMT行业中第2位。
    行业重要新闻:中国联通研究院联合业界合作伙伴发布《4G+面向5G演进的终端及芯片技术白皮书》。联发科游人杰:NB-IoT将快速进入市场起飞阶段。5G产业化进程加速,高通助力5G智能手机2019年上半年面世。中国联通和中国物流与采购联合会在数字供应链领域达成战略合作协议。中国移动卫星通信网招标完成:将新增46个卫星站。中国电信公布2018年UIM卡集采项目-消费级物联网专用卡中标候选人。中国移动或将于2020年前实现3G全部退网,终端仍需支持GSM。中国电信与14家虚商签署正式商用合同。中兴通讯:已获BIS有限授权临时开展业务。2018年中国软件综合竞争力百强榜:华为腾讯百度居前三。
    本周投资建议:本周中兴通讯获得BIS有限授权,允许从8月1日前恢复业务,为客户提供网络维护等服务和支撑。梳理下通信行业中报情况,同比增长100%以上的公司有9个,同比增长50-100%的公司有8个,同比0-50%增长公司有10个。建议关注中报业绩高增长个股,推荐关注中际旭创(中报预计增长8650%-9900%);星网锐捷(中报预计增长80%-130%)。精选细分行业龙头标的,网络可视化龙头中新赛克(中报预计增长40%-90%);IDC行业龙头光环新网(中报预计增长40%-50%);统一通信市场龙头厂商亿联网络(中报预计增长25%-35%)。
    风险提示:5G产业化进展不及预期;运营商资本开支下滑。

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