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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

广发证券,有色金属行业:制裁引伦铝飞涨 避险促金银上扬


    美国制裁俄铝,避险促金银上扬
    美国制裁俄铝或加剧全球铝供需短缺,伦铝价格飞涨;劳工谈判和冶炼厂检修,供需面向好,铜价获支撑;锌库存下降但相比去年仍处高位,锌价震荡;供给短缺,锡镍获支撑;新能车产销两旺,钴锂价格望维稳上涨;贸易摩擦和美叙利亚事件促避险情绪上升,金银震荡偏强;稀土下跌、锗价持稳。核心关注:黄金(山东黄金、赤峰黄金、中金黄金)、铜(紫金矿业、江西铜业),锂钴(天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、洛阳钼业),铅锌(驰宏锌锗、兴业矿业),锡(锡业股份)。
    工业金属:俄铝受制裁铝价升,基本金属震荡
    据Wind数据,本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为1.17%、10.78%、-3.32%、-4.27%、-0.02%、4.82%。叙利亚局势升温,市场担忧蔓延,政治危机叠加贸易摩擦,基本金属震荡。铜矿供小于求趋势未改,铜价获支撑;虽需求回暖,但锌实际库存量仍相比去年高位,加之周一市场传言国储抛锌事件,锌价下跌,目前部分厂商进入检修影响供给,锌价有望回升;美国制裁俄罗斯铝业,伦铝价格快速上行;供给短缺,支撑锡镍震荡上扬。关注标的:铅锌(驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业);铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色);铝(中国铝业、云铝股份)。
    电池材料:新能车产销向好,钴价上涨锂震荡
    据百川资讯,本周电池级碳酸锂下跌3.57%至16.2万元/吨;MB低级钴上涨0.75%至43.88美元/磅,高级钴上涨0.74%至44美元/磅。据中汽协,3月新能源汽车产销均完成6.8万辆,同比分别增长105%和117%。
    新能车市场持续火热,锂钴需求强劲,锂供需短缺局面预计未改,预计锂价有望回升、钴价望继续上涨。关注:天齐锂业、赣锋锂业、威华股份、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
    贵金属:美俄政治危机叠加地缘政治,避险情绪上扬促金银上涨
    据Wind,本周COMEX黄金上涨0.84%至1348.6美元/盎司;COMEX白银上涨1.71%至16.645美元/盎司。美国3月CPI环比下降0.1%,低于市场预期,环比增速10个月来首次呈负增长;周四特朗普称美中贸易谈判,贸易摩擦缓和。考虑到美国对叙利亚发射导弹,全球避险情绪蔓延,金银震荡偏强。关注:紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。
    小金属:稀土下跌、锗价持稳
    据百川资讯,轻稀土氧化镨钕下跌2.73%至33.8万元/吨,重稀土氧化镝下跌1.27%至117万元/吨;钨精矿维持11万元/吨;锗锭维持10500元/公斤。稀土上游开工率提升,供给大幅增加,供过于求致价格下行,后续可关注稀土专项核查;近期锗出口价格走高,询单活跃,下游需求旺盛,锗价坚挺运行。关注标的:盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云南锗业。
    风险提示:国内政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;铜铅锌供给大幅增加。

方正证券,军工行业周观点:美军事禁运影响莫高估 增配业绩优异的整机厂与低估值龙头


    本周上证综指下跌4.63%,中证军工指数下跌9.09%,报收6878.09点,跑输沪深300指数3.24个百分点,跑输创业板指数2.00个百分点,仍较4月19日高点下跌24.23%,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,分别较4月中下旬高点上涨(下跌):(21.53%)、(30.58%)、(12.03%)、(14.67%)、(18.10%)、(21.21%)、(9.72%)、(1.63%)、(7.70%)、(35.49%)、(25.74%)、(19.58%)。中证军工指数成份股中跌幅前五为:中国应急(-19.25%)、国睿科技(-18.92%)、新余国科(-16.68%)、晨曦航空(-15.92%)、卫士通(-15.01%)。
    军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位,军工板块估值65X,较最高估值水平下跌69%,处于近三年最低位;主要公司备考PE分别为24X(25%配套融资)、30X(50%配套融资),备考估值亦处于合理区间低位。
    当前行业核心观点
    提升贸易关税税率、新增对华军事禁运,中美关系再添阴霾。美国时间8月1日,美国贸易代表办公室宣布,对于7月10日宣布的拟对华2000亿美元产品加征关税的税率,从10%提高到25%。相较于第一份500亿美元征税清单主要聚焦于高端制造业,第二份2000亿美元的清单加入了此前特朗普想要避开的消费品,覆盖范围更广。美国在2018年第二季度经济增速创四年最佳的成绩,特朗普政府于此时宣布拟提高关税税率或有意向中国传达“美国离开中国仍然可以快速发展而中国的发展离不开美国”的逻辑,并威胁中国回到谈判桌上,作出重大的让步。2018年8月1日,美国商务部表示,在原有《出口管理条例》基础上,对以航天科工、中国电科下属的研究所及分支机构为主的中国44个企业的出口、再出口、以及国内转卖行为都进行禁止,或表明美国有意遏制中国电子和航天领域的国防工业发展。军工电子、航天领域等均为中国多年的大规模研发投入与自主创新领域,中国依托完整的工业体系已解决几乎所有核心技术装备(军机、舰船、装甲车辆、导弹、航空发动机、军用芯片等)的有无问题,主要武器装备不存在依赖美欧西方发达国家的情形;军工电子(本次44家制裁军工单位的主要行业领域:芯片、电子元器件、通信、雷达)国产化率已达80%以上,已基本实现军工电子产品的自主可控。考虑到部分高端电子元器件,国产产品批量尚较小,残次品率较美国高等,此次军事禁运从短期看或会导致部分装备生产成本提高、寻找合适替代供应商需要时间成本增加及后期新配件测试费用、科研经费提升等,但从长期看大概率会刺激国家进一步加大扶持力度、倒逼国内产业升级。中美中长期超预期冲突发生概率仍然较大,建议投资者深化“中美对抗长期深化演进”的意识,关注中美贸易战持续发酵可能带来的板块催化作用。
    军工至少2家企业入围第三批混改试点,2018年军工混改有望不断取得实质性进展。7月20日,经济观察报记者独家获悉,31家第三批混改试点企业中,10家中央子企业涉及领域包括军工、油气能源等,其中军工企业至少2家。当前,军工领域以股权激励为代表的混合所有制改革已经取得了实质性进展,2018年5月15日中航沈飞发布限制性股票长期激励计划,总装企业股权激励破局。中航沈飞长期激励计划拟分期实施,每期激励计划的有效期为5年,每期实施的间隔期为3年;其中,股权激励计划(第一期)草案,拟向共计92名激励对象授予407.27万股限制性股票,总金额9175.89万元,行权价格为每股22.53元。国务院发展研究中心企业研究所副所长袁东明对经济观察报记者说:“国家推进混改试点的初衷,就是抓典型做样板,核心是突破体制机制”,我们认为,中航沈飞作为总装企业具备较强示范效应,有望成为军工领域混改的典范,其他军工集团或同步跟进,随着新批次混改试点企业的不断落地,军工企业混合所有制改革有望受此驱动进一步加速。军工企业混合所有制改革的实质性推进,不仅可以充分调动管理层与核心员工积极性,有利于公司长远发展,更可以与军品定价机制改革、装备竞争性采购机制改革相结合,三位一体地促进军工企业净利润回归高端装备制造和大国重器应有水平。与此同时,正如袁东明提到的“混改最终目的并不是落实员工持股,而是应牢牢抓住‘转变企业体制机制’这一核心,在股权比例、管理层身份转换、企业内部管控等方面实现突破”,我们认为2018年军工领域的混合所有制改革有望在完善现代企业制度、转换经营机制、提要企业运营效率等方面进一步取得实质性突破,推动军工企业长期持续向好发展。
    军工集团资产证券化正加速推进:中航工业拟打造航空机载系统龙头,康拓红外拟注入航天五院资产。中航电子及中航机电于6月9日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,组建航空机载系统公司。我们认为,本次整合将有利于加快实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,使得公司在整合后成长为可对标美国霍尼韦尔公司的国内唯一生产机载系统的平台型公司。当前,中航工业集团正积极推进资本运作,计划到2020年实现三个“70%”的目标,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%。此次整合有望推动机载系统公司体外雷电所(607所)、光电所(613所)、中国航空救生研究所(610所)等较大体量优质资产的注入。与此同时,航天科技集团资产证券化亦正在加速推进:2018年5月29日,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能100%股权。我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点),前期兵器装备集团自动化研究所改制已获批,军工科研院所改制已经实质破局,考虑军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,2018有望成为军工资产证券化关键之年。因此,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值。我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台。
    投资建议:考虑到军工基本面持续向好,院所改制与总装企业股权激励破局,军工资产注入等加速推进,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器;院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰。
    军工行业持续稳健的增长对行业估值构成有力支撑,整机厂重点关注全年业绩有望超预期的中航沈飞、中航飞机;部分业绩持续稳健增长且估值较低的标的,如航天电器、中航光电、中航机电、四创电子、内蒙一机等,可逐步加大配置力度。
    风险提示:军民融合政策支持低于预期,军工板块公司业绩低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期,市场风险偏好持续下行等。

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长江证券,建筑与工程行业周报:未来增值税率改革对建筑各子板块有哪些影响


    本周基建子板块表现较好
    本周板块表现相对较好,中信建筑指数上涨4.30%,排名全行业第10,相对上证综指/深证综指/沪深300指数涨幅-0.02%/+0.66%/-0.89%。子行业来看,表现前三分别为基建、房建和智能建筑,分别上涨6.43%、5.96%和4.06%。
    未来增值税率改革对建筑各子板块有哪些影响?
    2018年3月政府工作报告提出“改革完善增值税,按照三档并两档方向调整税率水平,重点降低制造业、交通运输等行业税率”。考虑建筑行业到目前主要有6%、10%和16%三档税率,预计未来减税目标下的两档税率可能分为6%、10%和6%、16%两种。我们从建筑不同子板块中选取业务相对专一的标的进行分析,得到这两种情况下不同子板块企业受到的影响:
    1)在三挡变两档分别为6%、10%的情形下,建筑企业成本端增值税进项减少,主要为原材料增值税率由17%下调至10%,而收入端仍分别按照之前的6%和10%税率征收,即营业成本增加而收入基本保持不变。这种情形下,低毛利率、原材料成本占比高的业务受影响较大(比如基建、房建、钢结构),高毛利率、原材料成本占比高的业务受影响次之(比如装饰、园林),而原材料占比较小的工程咨询业务基本不受影响;
    2)三挡变两档分别为6%、16%的情形下,建筑企业成本端的运输成本增值税率由10%下调至6%,收入端施工服务类子行业所缴纳增值税率由之前的10%下调至6%(税率下调使得收入确认增加)。在此情形下,低毛利率的房建、基建及钢结构板块毛利润提升幅度较大,高毛利率的家装、园林等板块毛利润提升幅度次之,工程咨询行业基本不受影响。
    此外,对上下游的议价能力也会扰动增值税率对利润的影响。建筑行业无论是对上游原材料供应商,还是对下游业主部门,议价能力均相对较弱。假设I情形下,原材料增值税率下调,理论上会带动建筑企业向上游厂商压价,但考虑到去产能背景下供给偏紧,原材料降价幅度不大,对建筑行业毛利率改善或不大;假设II情形下,收入增值税率下降,理论上建筑企业可以维持原合同价格,但考虑到地产商、政府部门话语权更强,反而有可能迫使建筑企业降低合同报价,从而导致利润率提升幅度也低于预期。
    继续看好低估值/高增长标的。
    建筑行业作为“需求导向型”和“资金驱动型”的行业,无论是财政刺激需求还是资金边际放松,都将引导企业基本面向良性发展,建议关注中国铁建、苏交科、中国建筑、岭南股份、中国化学、葛洲坝、四川路桥。此外,打破传统家装产能瓶颈的金螳螂,专注全装修市场的全筑股份也值得关注。
    风险提示:
    1.基建投资不达预期风险;
    2.行业新签订单增速下滑风险。

中国证券网,上海物贸(600822)股价异动 无应披露而未披露事项




  中国证券网讯(记者 孔子元)上海物贸23日晚间公告,公司股票于10月19日、20日和23日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%,经公司自查并向公司控股股东百联集团有限公司确认,截至公告日,不存在涉及公司的应披露而未披露的重大事项。

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宏信证券,通信行业周报:政府工作报告再提推动5G产业发展 继续关注5G产业链龙头


    政府工作报告再提推动5G产业发展,继续关注5G产业链龙头。2018年政府工作报告高度重视新产业发展,提出要推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,政府工作报告连续两年提出推动5G产业发展,由此可见我国十分重视5G产业的发展,我国有望继续出台扶持国内5G产业发展的相关政策。我们认为,我国高度重视5G产业的发展,产业支持政策有望不断落地,随着5G国际标准的逐步完善以及国内5G规模试验的展开,国内5G产业有望加速走向成熟,预计三大运营商将在2019年及2020年分别启动5G预商用和5G规模商用,将有望开启一个五年以上的5G网络规模化投资周期(根据4G建设周期推测),国内5G产业链上的软硬件设备供应商有望受益,建议继续关注相关龙头:中兴通讯(主设备)、光迅科技(光器件+光模块)、亨通光电(光纤光缆)。
    上周通信行业(申万)涨幅为4.07%,跑赢沪深300(2.30%),跑输创业板指(4.77%),在行业涨幅排行榜中排名靠前。上周行业内涨幅前五的个股为七一二(61.21%)、润建通信(46.81%)、德生科技(24.10%)、万马科技(19.48%)、纵横通信(17.51%),涨幅后五的个股为*ST上普(-4.73%)、波导股份(-3.11%)、ST信通(-2.42%)、梅泰诺(0.00%)、波导股份(0.14%)。

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中国证券网,龙建股份(600853)中标逾3亿元施工工程项目




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)龙建股份公告,近日,公司收到中标通知书,成为黑河市兴边路等市政道路及附属工程施工工程中标人,中标金额311,290,774.58元,占公司2018年经审计营业收入的2.96%。

300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少10万融资融券利息10万融资融券利息10万融资融券利息600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6融券做空举例融券做空举例融券做空举例融资利率5.2%融资利率5.2%融资利率5.2%锁券业务锁券业务锁券业务3000W资金两融利率5.2%3000W资金两融利率5.2%3000W资金两融利率5.2%400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少8000W资金两融利率5.2%8000W资金两融利率5.2%8000W资金两融利率5.2%融资融券佣金融资融券佣金融资融券佣金1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4四千万资金两融利率5.2%四千万资金两融利率5.2%四千万资金两融利率5.2%六百万资金两融利率5.4%六百万资金两融利率5.4%六百万资金两融利率5.4%ETF佣金ETF佣金ETF佣金200万融资融券利率56200万融资融券利率56200万融资融券利率56融券做空流程融券做空流程融券做空流程ETF佣金多少ETF佣金多少ETF佣金多少8000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.42000W资金两融利率5.2%2000W资金两融利率5.2%2000W资金两融利率5.2%两融利率一般多少两融利率一般多少两融利率一般多少200万融资利率5.6200万融资利率5.6200万融资利率5.6一千万资金融资融券利率一千万资金融资融券利率一千万资金融资融券利率什么是配债什么是配债什么是配债700万资金两融利率5.4%700万资金两融利率5.4%700万资金两融利率5.4%800万资金两融利率5.4%800万资金两融利率5.4%800万资金两融利率5.4%可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别可转债的配债和发债的区别300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.650万融资利率5.650万融资利率5.650万融资利率5.69000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.49000万融资融券利率5.4股票佣金股票佣金股票佣金3000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.4锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别锁券和融券有什么区别无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺八千万资金两融利率5.2%八千万资金两融利率5.2%八千万资金两融利率5.2%可转债佣金可转债佣金可转债佣金八百万资金两融利率5.4%八百万资金两融利率5.4%八百万资金两融利率5.4%万分之1免5万分之1免5万分之1免5基金佣金基金佣金基金佣金融券券源最多的券商融券券源最多的券商融券券源最多的券商五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率五百万资金融资融券利率4000W资金两融利率5.2%4000W资金两融利率5.2%4000W资金两融利率5.2%融券券源融券券源融券券源100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少融资融券利率能到多少融资融券利率能到多少融资融券利率能到多少2000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.4100万融资利率5.6100万融资利率5.6100万融资利率5.6融资买入融资买入融资买入佣金太高佣金太高佣金太高可转债手续费可转债手续费可转债手续费三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率三千万资金融资融券利率
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平安证券,交通运输行业周报:中美贸易战继续升级 波音部分机型受波及


    交通运输行业表现回顾:本周申万交通运输板块涨跌幅为-0.98%,在28个申万一级行业中排名第8,沪深300指数涨跌幅为-1.12%,创业板指涨跌幅为-3.35%。本周交运板块指数微弱下降,沪深300指数下降,创业板降幅较大。进入4月以来,申万一级28个行业中,交通运输行业涨跌幅为-0.98%,在28个申万一级行业月涨跌幅排名第8位。
    交通运输行业子版块表现回顾:在申万交通运输行业的所有二级子行业中,本周涨幅为正的子板块有港口、物流,分别为0.82%、0.27%,其余涨幅均为负,其中,跌幅最大的是公交,为-2.66%。截至4月4日,申万交运行业整体市盈率为18.3,沪深300整体市盈率为13.3,创业板指整体市盈率为42;在交运主要子行业中,按市盈率(ttm)高低依次为航运、公交、机场、港口、物流、航空运输、高速公路、铁路运输。
    交通运输行业个股表现回顾:申万交通运输行业117只个股中,36只股价上涨,67只股价下跌,14只整周持续停牌。本周涨幅榜中,以畅联股份、海峡股份、上海雅仕涨幅最大,达到18.85%/15.65%/10.62%,跌幅榜中,以德新交运、恒通股份、华夏航空跌幅最大,达到27.09%/-8.14%/-7.83%。
    交通运输行业重要指数数据回顾:从国际油价方面来看,布伦特原油走势进入2018年来略有调整,截至本周三,B.ICE收盘价为68.02美元/桶,相较本周初始价格上涨0.56%,本年累计涨跌幅为2.2%;从国际汇率变化情况来看,美元兑人民币近期短暂反弹,从航运业务情况来看,集运运价指数:SCFI指数收于654.17点,周涨跌幅-0.68%。干散货运价指数:波罗的海干散货指数(BDI)收于977点,周涨跌幅-6.99%;BCI指数收于841,周涨跌幅-8.99%。油价运价指数:BDTI指数收于648,周涨跌幅0.46%;BCTI指数收于520,周涨跌幅-4.24%。
    投资建议:本周中美贸易战继续升级,商务部公布的对美加征关税清单中,对税则号列88024010的“空载重量超过15000公斤,但不超过45000公斤的飞机及其他航空器”在内的商品采取加征关税措施,税率上调幅度为25%,主要涉及到的是波音窄体机B737系列。如果贸易战持续,短期内将会造成航空供给侧的进一步收缩。继续建议关注中国国航、南方航空、东方航空。此外,我们认为快递板块现金流充裕,且兼具成长性,快递板块的消费品属性逐渐被投资者认可,估值有望进一步提升,我们继续推荐业绩增速较快的韵达股份,同时建议关注顺丰控股、圆通速递、申通快递;年报披露季,我们建议关注兼具成长性的潜在高分红个股,如宁沪高速。
    风险提示:
    1)航空供给侧改革不达预期风险:当前市场看好航空板块的最主要的逻辑就是供需矛盾,如果供给收紧没有达到市场预期,进而会影响票价的上涨和座客率的提升,最终会传导到航空公司业绩和股价;
    (2)油价大幅上涨风险:航空、集运等板块受油价波动影响较大,油价上涨会抬升相关公司运营成本,带来业绩下滑;
    (3)汇率大幅贬值风险:汇率的大幅贬值对于美元债务较多的航空等板块的公司来讲,会带来负的汇兑损益,带来短期的股价波动;
    (4)宏观经济增速放缓风险:宏观经济放缓,会影响人们的消费,进而影响客运量,另一方面也会给货运带来负面影响,进而多方面影响交运行业公司的业绩;
    (5)不可测的安全事故风险:安全事故一方面会导致公司的信誉度降低,另一方面,安全事故造成的公司理赔、固定资产受损等因素,都会给公司业绩带来直接的负面影响。举例来讲,天津港的爆炸对天津港公司业务的影响非常大。

国金证券,电子行业周报:反弹关注超跌优质细分领域龙头


    电子板块今年大幅下跌,估值水平也降到了合理位置,反弹建议关注超跌低估值优质龙头公司。此外随着全球5G建设积极推进,汽车电气化和智能化将带动汽车PCB稳健增长,建议关注5G基站PCB、汽车PCB、高功率光纤激光器等方向。
    三季报陆续公布,关注四季度业绩超预期的公司:各家公司三季报陆续公布,我们建议重点关注三季报业绩优异,四季度展望超预期的公司,板块反弹,优质细分行业龙头有望迎来估值修复。立讯精密三季度单季同比增长107%,按照全年业绩预告,四季度单季环比增长-8%~13.6%;鹏鼎控股三季度业绩上修2亿元;东山精密三季度单季同比增长66%,按照全年业绩预告,四季度环比增长-8.1%~25%。
    沪电股份发布三季报,展望四季度,业绩持续超预期:公司发布2018年三季度业绩,实现营收38.49亿,同增14.02%;归母净利润3.83亿,同增136.7%。三季度单季实现营收13.85亿,同增12.70%;归母净利润1.87亿,同增216.78%,处于预告上限。①公司三季度单季度利润实现爆发式增长,归母净利润同增216.78%,扣非后增速高达309.71%,毛利率同比增加6.45个百分点达25.06%。由于公司产品需求旺盛,订单饱满,客户和产品结构不断优化,黄石厂子Q2扭亏以来盈利不断扩大,三季度业绩爆发式增长,盈利能力不断增强。②公司深耕通讯板和汽车板市场多年,定位中高端,打入了主流客户供应链,拥有技术和产品优势,5G通信+车用PCB长期成长可期。
    拥抱5G,基站端PCB/覆铜板产业迎来发展新机遇。5G基站结构由4G时代的BBU+RRU+天线,升级为DU+CU+AAU三级结构。总基站数将由2017年375万个,增加到2025年1442万。①PCB变化:5G时代,PCB将迎来量价齐升。AAU、BBU上PCB层数和面积增加。随着频段增多,频率升高,5G基站对高频高速材料需求增加;对于PCB的加工难度和工艺也提出了更高的要求,PCB的价值量提升。②覆铜板变化:高频高速基材将迎来高增长。传统4G基站中,主要是RRU中的功率放大器部分采用高频覆铜板,其余大部分采用的是FR-4覆铜板,而5G由于传输数据量大幅增加,以及对射频要求更高,有望采用更多的高频高速覆铜板。建议重点关注受益公司:沪电股份、东山精密。
    国产高功率光纤激光器发力,大有可为。光纤激光器拥有转换效率高、光束质量好、维护成本低、散热性能好等优点,已发展成为激光技术主流方向。未来受益于智能手机创新、汽车电动化及车身轻量化、3D打印等新兴应用,机械加工向激光加工转变进程逐步加快以及光纤激光器替代传统激光器等利好影响,光纤激光器有望继续保持快速增长态势,根据IDTechEx预测,到2028年全球光纤激光器市场的规模将达到89亿美元。我们认为,国内企业在中低功率光纤激光器领域已取得较快发展,并在高功率领域逐步取得突破,在人民币贬值及中美贸易摩擦的背景下,高功率光纤激光器国产替代拉开帷幕,再加上新兴市场需求快速增长,行业龙头公司将迎来发展良机,建议重点关注受益公司:锐科激光。
    本周推荐:立讯精密、东山精密、沪电股份、鹏鼎控股、锐科激光。
    风险提示
    苹果iPhone销售量不达预期,中美贸易摩擦,5G进展不达预期。

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