华金证券融资利率最低多少

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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

安信证券,氯碱化工(600618)2017年年报点评:烧碱景气叠加费用下降推动扭亏为盈


    烧碱景气有望维持:受氯碱不平衡及环保压力影响,烧碱行业供给中长期仍然受限,液氯进入2018年仍然维持低迷状态,出厂均价接近0,运费倒贴幅度在450~1400元/吨,预计全年仍将是压制烧碱开工的重要因素。需求方面,氧化铝前期限产产能将逐步复产,预计3月起烧碱价格上涨才刚刚开始,有望突破历史价格高点。整体来讲,我们认为在氯碱不平衡、以及下游氧化铝的需求支撑下,烧碱价格震荡上行是18年的主旋律,18年烧碱均价有望比17年均价高。
    园区一体化,受益于下游扩张带来的增量:公司漕泾厂区主要为上海化工园区配套,为园区MDI/TDI/PC等装置长期提供氯气和烧碱。受益于下游园区企业的持续扩张,公司逐渐发展为世界一流的氯气配套企业,我们认为2018年随着联恒和亨斯迈的扩产,公司产能有望继续释放,并享受下游扩产带来的投资收益。
    产业结构调整后,费用大幅降低:前三年受吴泾基地产业结构调整发生的职工安置分流补偿费等拖累公司业绩,17年管理费用同比下降69%,主要系停工损失及辞退费用同比减少所致;另外,销售及财务费用也有不同程度下降,三费率的下降整体上提升了ROE。
    氯化氢/氯气循环一体化有望打通,突破海外技术垄断:公司以乙烯为原料,利用副产的氯化氢制取二氯乙烷,该业务拖累公司业绩。目前由公司自主开发的氯化氢催化氧化制氯气项目正在稳步推进,一旦打通后公司将突破海外技术垄断,为副产氯化氢找到更好的盈利方案
    投资建议:我们预计18-20年公司的EPS分别为0.91、1.21、1.33元。维持买入-A的投资评级,6个月目标价为18元。
    风险提示:烧碱下游需求低于预期,液氯需求超预期好转。

东吴证券,电力设备与新能源行业9月装机电量点评:同环比增幅明显 商用车已起量


    根据GGII数据,2018年9月电动车产量11.12万辆,同比增长40%,环比增长16%。乘用车产量9.35万辆,同比增长70%,环比增长11%;客车产量8766辆,同比下降8%,环比增加100%;专用车产量8960辆,同比降低37%,环比增长31%。2018年1-9月电动车累计产量66.6万辆,同比增长68%;乘用车57.4万辆,同比增长82%;客车累计生产5.1万辆,同比增长44%;专用车累计生产4.1万辆,同比减少8%。
    9月装车电量同环比增长明显,铁锂环比增速较大,三元环比平稳增长。我们根据GGII数据统计,9月为5.72gwh,同比增长66%,环比增长37%。2018年1-9月累计装机电量为28.8gwh,累计同比增长97%。1)磷酸铁锂:得益于客车起量,9月铁锂装机电量为2.34gwh,同比上升48%,环比上升70%,占比41%;2018年1-9月磷酸铁锂累计装机电量10.9gwh,同比增长65%,占比为38%。2)三元:9月装机电量3.0gwh,同比增长86%,环比增长19%,占比53%;三元2018年1-9月累计装机电量为16.6gwh,同比增长128%,占比57%;锰酸锂9月装机电量为0.03gwh,2018年1-9月累计为0.47gwh。
    各车型平均带电量来看,9月纯电动乘用车单车带电量43.49kwh,环比基本持平,稳定在高位,前3季度平均带电量提升至37.6kwh。9月乘用车依然以A0、A级为主导;而A00级由于前期抢装透支需求,且部分主力的A00级车企如知豆、康迪、长安等今年因资金链、产品调整慢等原因,销量一般。9月纯电动客车平均带电量进一步提升,达到218.7kwh/辆,同时专用车平均带电量提升至61kwh/辆。
    从电池厂商看,宁德时代9月装机电量2.47gwh,环比大幅增长67%,占比回升至43%。比亚迪、孚能增速较快。宁德时代9月装机电量依旧维持高位,为2.47gwh,同比增100%,环比增67%,占比43.1%,占比迅速回升,其中磷酸铁锂为1.02gwh,三元为1.37gwh;2018年1-9月累计装机电量11.83gwh,同比增长168%,累计占比41.0%。
    2018年1-9月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和国轩高科,三家合计占据83.0%的市场份额,市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL,比亚迪,孚能科技,比克电池和力神,共占据81.4%的市场份额。
    投资建议
    首推电池龙头宁德时代,比亚迪、亿纬锂能;锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、星源材质、杉杉股份;天赐材料、当升科技、创新股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份)优质上游资源钴和锂(华友钴业和天齐锂业)。
    风险提示
    投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

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全景网,阳泉煤业(600348)控股股东54.03%股权被注入山西国资运营公司




    全景网9月5日讯阳泉煤业(600348)周二晚间公告,山西省国资委决定将持有的公司控股股东阳泉煤业集团54.03%股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司,目前上述事项已完成工商变更登记。此次股权变更未导致公司控股股东及实控人发生变更。

国信证券,建筑工程行业周报:逢低加仓 布局暖春


    过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股
    01.15–01.19,本周沪深300指数上涨1.42%,建筑装饰指数上涨1.57%,跑赢沪深0.14个百分点;建筑材料指数上涨0.12%,跑输沪深1.3个百分点。建筑细分领全部上涨。建工板块过去一周涨跌幅居前3位的个股:美芝股份(18.74%)、元成股份(17.69%)、中装建设(11.97%);过去一周涨幅倒数3位个股:启迪设计(-10.56%)、杭萧钢构(-17.11%)、农尚环境(-17.59%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股:罗普斯金(13.92%)、海南瑞泽(7.13%)、纳川股份(6.40%);过去一周涨幅倒数3位个股:悦心健康(-8.57%)、金圆股份(-10.49%)、四川双马(-10.63%)。
    行业观点——建筑:关注三条主线
    十九大提出了美丽中国的发展目标,我们认为未来园林板块有望继续受到政策支持,前三季度,园林板块业绩靓丽,PPP今年是项目落地之年,业绩保障性高,PPP项目占比高的公司将看到ROE提升和现金流量表改善,从业绩情况看,企业增速较好,估值具备一定吸引力。重点推荐开启PPP2.0模式的美尚生态,具备经营性PPP项目研发能力。继续推荐板块优质企业东方园林、蒙草生态、文科园林。
    从业绩上看,行业内优质企业增速良好,且订单逐步向具备规模优势、融资优势的央企集中,同时,随着―一带一路‖战略实施,各央企海外订单数量均有明显增长,在总订单的占比提升,建议关注订单增速好,估值低廉的央企,逢低布局中国建筑、中国化学,中国铁建,中国中铁,中国电建,葛洲坝。此外也可关注政策支持力度大,企业业绩和订单双增长的钢构板块,推荐杭萧钢构,东南网架。
    中长期角度来看,我们认为央企混改仍有空间,关注建筑央企的混改进程,推荐标的中国核建、中国电建、中国交建。
    行业观点——建材:逢低加仓,布局暖春
    本周全国水泥价格环比下跌1.5%。价格下跌主要集中在华东和华中高价地区,幅度30-80元/吨;价格上涨地区主要是贵州、云南和四川局部市场,幅度20-30元/吨。1月中下旬,国内水泥市场需求环比开始下降,主要是农村袋装需求明显减弱,房地产和重点工程项目仍在赶工,少部分不急于赶工的小型工程提前停工,随着春节临近,需求将会继续走弱,水泥价格仍以下行趋势为主。本周玻璃现货价格微跌,现货平均报价为80.77元/重量箱,较上周下跌0.19%,较去年同期增长12.75%。本周重点厂家玻璃库价全周均价1729.25元/吨,较上周下跌0.06%。近期市场因华东熟料价格下调产生负面情绪引发股价调整,我们认为熟料价格下调主要目的在于精准打击进口,调价幅度一次到位有利于保证打击效果,本次打击之后有利于使得淡季库存继续保持低位,为春季提价奠基,若股价调整将是逢低布局暖春行情的良机,建议逢低买入优质标的,首推水泥龙头海螺水泥、玻璃龙头旗滨集团,推荐消费类建材优质龙头标的中国巨石、北新建材、东方雨虹和伟星新材。此外,甘肃区域18年基建表现有望否极泰来,目前已初现端倪,预计未来区域水泥基本面表现有望超预期,现价推荐估值具备一定安全边际的祁连山、宁夏建材、金圆股份、天山股份。

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证券时报网,利润总额大增净利润下降 纳思达(002180)称2019年经营状况良好




    纳思达(002180)3月13日发布了2019年业绩快报,公司营业利润和利润总额同比增长超过五成,但净利润却同比下降超两成。对此纳思达随后在与几十家机构电话调研中表示,净利润下降是受非经常性损益影响所致,2019年公司经营性利润增幅巨大,公司的经营状况非常好,目前公司的芯片业务与打印机业务处于国内"国产替代"强劲风口上。
    纳思达业绩快报显示,2019年公司实现营业收入232.45亿元,同比增长6.01%;营业利润12.10亿元,同比增长50.57%;利润总额11.64亿元,同比增长52.64%;实现归属于上市公司股东的净利润7.34 亿元,同比下降22.81%。
    纳思达表示,受美国税改影响,2018年公司非经常性损益净增加2.56亿元,2019年此项影响不存在;2019年受汇率波动等不利因素影响,子公司美国利盟利润减少6400万美元,而2018年度该公司受汇兑损益正向影响5600万美元,两项相加则2019年汇兑损益同比减少1.2亿美元,归母后影响约为6000万美元,折合人民币约4.1亿元。
    从对照2018年归母净利润的角度看,2019年净利润可以加回2亿人民币及4亿元,将上述两项影响恢复,2019年实际归母净利润约为13.3亿人民币。因此2019年纳思达的经营性利润增幅巨大,公司经营状况非常好,经营性利润增加就是公司经营状态良好的表现。
    纳思达同时表示,公司的芯片业务与打印机业务处于国内"国产替代"强劲风口上,预计今年开始放量,国家新的刺激计划实施,会为公司未来几年的高速增长提供强有力的支撑。
    对于通用MCU芯片,低端的中国大多数厂家能做出来的通常是红海市场,高端的,中国厂家难以研发出来的,属于蓝海市场,而纳思达的通用MCU以高端的为主。此外芯片模块引入国家级战略投资者的工作预计在今年上半年完成。

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中泰证券,建筑材料行业周报:产能严控为淡季奠定较好基础 矿山、产线整改力度增强


    我们认为建材板块仍延续在“存量时代”下的龙头集中趋势,周期性虽然会逐渐减弱,但是不会消除。我们仍然不断强调“资产质量”和“定价权”,这是“新常态下”传统行业的公司安全边际和投资价值的最核心来源。
    而当前宏观预期是存在修复空间的。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强做优国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债);“新旧动能转换”工作叠加当前的宏观外部环境,扩大内需拉动传统动能的造血作用可以说是一种手段。
    我们并不对需求总量过分乐观,但也绝不悲观,行业格局的好转背景下,我们建议关注宏观预期修复下的强周期品种(如水泥和下半年的玻璃),而成长性品种如(玻纤龙头巨石、中材科技,品牌建材龙头东方雨虹、北新建材、伟星新材、帝王洁具等)的整体逻辑仍然是非常通顺的,部分企业出现回调后反而是中长期的配置的极好介入时机。
    水泥:“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑!矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速!利好过剩产能化解!
    华东地区的熟料前期累计上涨已达5轮,涨幅达到70-80元每吨,已经超出了市场在一季度时的预期。传统淡季逐渐到来,我们认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的不断增强以及产业链条的加速收缩,有望出现“淡季”不淡的情况,价格中枢有望维持高位运行。
    从同比数据看,2018年库容比更低,错峰生产政策更严,且在“熟料资源化”的背景下供给同比进一步收缩,我们预计未来三个月水泥淡季价格的下滑幅度有限,对全年的水泥价格形成重要支撑。从库容比看,年5月中下旬全国水泥库容比仅为54%,从历史来看处于绝对低位,去年同期62%;华东库容比仅为47%,去年同期约57%。在库容比处于历史低位的情况下,企业协同的心态将更加稳定,价格下滑幅度有限。
    对比2017年的同期的错峰生产规划,我们认为2018年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强,错峰生产的规划也更加细化、有针对性。例如,山西省2018年非采暖季停窑60天,去年同期20天;江苏省2018年高温梅雨季停产30天,去年同期20天。各省在错峰的时间安排上相对延长,边际收缩力度更大,而且今年错峰的监管执行力度也进一步加强。
    今年一季度水泥行业的整体走势相对平稳,相比其他周期品体现出了较强的韧性;而进入二季度以来,整体价格表现可以说是屡次超过市场预期。我们认为核心原因是在诸多因素的综合作用下,我们年初提出的“熟料资源化”趋势在不断加速;无论是今年我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制机制砂开采、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。
    而往后看,我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整。我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》已经出台,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山);山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整,关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线(例如徐州市要求中联水泥等生产线下半年关停)。而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕。体现了政府对原材料、熟料资源的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为这将有效的从产业链条上游去压缩水泥行业的整体有效产能,在“新常态”下行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。
    平抑周期下,周期品配置逻辑在悄然变化,我们认为水泥行业是经济“新常态”下配置价值非常高的周期品。
    其一、新常态下的需求周期平抑是大趋势:当前经济状态下,旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能,我们认为政府是更多希望看到新
    动能在经济中的占比越来越多,而不是旧动能出现断崖式下滑。近期政府的重要工作会议上明确指出,供给侧改革将仍然贯穿整个新旧动能转换的过程,我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时,同步加速供给的收缩,这也是当前政府工作的大方向。而基于当前的政府各项表述和核心的诉求,我们认为近年大部分工业品的价格还是会延续在较高盈利中枢下的震荡,不同的周期品振幅是不同的,但总体需求周期平抑是大趋势。因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变。
    其二、平抑的周期下水泥的行业定价权最强、稳定性较高,价值属性逻辑最能讲通:历史上看大家选择周期品一般都是觉得钢铁是优于水泥的,因为钢铁整个周期性更强,整个产业链条上杠杆较多,更容易从周期波动弹性中获益。但是我们觉得现在随着需求周期的波动变窄,而供给周期的扰动减少,我们在这个时点对周期品的配置逻辑和历史上看有明显区别,现在新常态下盈利波动整体波动越窄的行业,龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业,而且未来资产负债率比较低,分红率有提升能力的龙头。是可以讲类价值化的逻辑的,水泥从各个条件上来看比较符合这个标准。水泥是弹性、区域型产能,整个产业链条在国内、是本土化定价产品且产业链条上库存少,基本没有杠杆,受到预期的影响相对较小;大型水泥企业由于有自有矿山的原因,具有很强的上游属性,在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强的。
    其三、“熟料资源化”将在2018年继续对行业产生边际影响,加速企业出清和龙头的产业链条延伸。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”,我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢,采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出,大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化,需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下,像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备,基本不会受影响,反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额,另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。水泥龙头布局混凝土、向拉法基“不卖一吨熟料和水泥,只卖商混”的经营模式逐渐过渡,我们认为通过产业链条的不断延伸,水泥龙头企业甚至具备“二次成长”的逻辑。简而言之,短期看,市场对需求的预期过于悲观(对PE有压制),这其实是当前水泥行业估值上的安全边际,而水泥和别的周期品在定价上存在较大差异(盈利取决于集中度而非产能利用率,这是明显的预期差),加之微观价格数据等的不断验证有较好的预期修复作用。核心推荐海螺水泥,同时推荐中国建材、华新水泥等。
    中期维度来看行业格局的加速向好市场认知仍有不足,龙头加速集中的趋势、产业链条的延伸、行业向价值属性的转变其实是大势所趋的(这个后续可以再慢慢验证)。海螺水泥、中国建材等行业龙头在这个大趋势中受益最为明显。
    玻纤:玻纤行业结构性需求增长值得期待,壁垒渐生,供给端产能投放或影响玻纤价格,中长期推荐中国巨石。玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业2018年大概率反转、汽车轻量化领
    域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。从供给端看,持续数年的高盈利的确刺激了一定程度的产能新增(5、6月份包括中材金晶、重庆国际以及中国巨石等企业的新建或冷修技改线预计将陆续点火),但是与此同时需求的增长和行业壁垒的显现将使得产能冲击的力度相比上个周期有所减弱。根据我们调研和最新测算:2018年全球主要企业有效产能增加约为50万吨(若考虑新进入者,合计约新增54万吨,同比增长约8%),主要是国内企业的新增(包括海外工厂),国外厂商新增有限。今年全年来看,有效产能冲击有限,但新增产能将主要在2019年起作用,或影响投放时点及2019年的供需关系。
    【产线跟踪:中国巨石九江7改10万吨产线、中材金晶8万吨产线均于5月初点火,四川威玻3万吨冷修技改线成5万吨已于5月18日点火。】
    中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。
    玻璃:短期来看玻璃需求并没有体现出明显增长,经销商补库存意愿有所减弱。玻璃企业近期库存小幅走高,企业价格下降逐渐下调刺激出货,这也是前期淡季时玻璃企业挺价导致价格一直横在高位所致。但是当前价格中枢仍然不错,能够支撑企业相对较高盈利水平,我们认为随着年中地产竣工需求逐渐回暖,玻璃价格有望停止下跌趋势。
    今年玻璃企业普遍体现出了较强的协同心态,效仿水泥行业尝试主动对行业结构进行调整,不停召开了各地产业会议。我们认为虽然玻璃同水泥在产能特性上存在较大不同,行业自律难度相对高,但是大企业核心诉求保持一致对后续价格表现有一定支撑作用。
    中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期;而地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。推荐旗滨集团。
    品牌建材:对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝王洁具,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。
    我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因:
    1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益;
    2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务;
    3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。
    除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业,小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。
    新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,推荐菲利华。
    公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,是军方的主导供应商;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。
    下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。
    半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,光纤稳定增长,军工和半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。
    风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。

融券做空举例融券做空举例3000W资金两融利率5.2%3000W资金两融利率5.2%股票融资利率最低股票融资利率最低
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平安证券,机械行业周报:我国工业机器人持续景气 赢合科技启动非公开发行事项


    行业股价市场表现:申万机械设备行业指数本周(2018.03.12-2018.03.16)下跌1.48%,同期沪深300指数下跌1.28%,跑输市场0.20百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为制冷空调设备(1.9%)、印刷包装机械(1.9%)、楼宇设备(0.9%),股价跌幅较大的子行业有机床工具(-4.1%)、农用机械(-5.5%)。截至3月16日,申万机械行业整体市盈率为44,沪深300整体市盈率为14;在机械主要子行业中,工程机械、环保设备、楼宇设备等行业的市盈率相对较低,农用机械、重型机械、冶金矿采化工设备等行业的市盈率较高。
    (1)中国今年已经连续第五年蝉联最大工业机器人市场:2017年中国市场工业机器人销13.6万台,同比增长达到60%,GGII预计,2018年中国市场工业机器人出货量有望超18.5万台,同比增速超38%。
    (2)工信部印发《关于做好2018年工业质量品牌建设工作的通知》:工信部再提智能,指出完善智能制造标准体系,加快基础共性与关键技术标准研制,支持标准推广应用和国际合作。组织开展智能制造新模式应用,推进产学研用协同发展,推动人工智能等新技术与制造技术深度融合,突破一批关键技术装备与核心工业软件。加大机器人及智能成套装备在民爆行业推广应用力度,鼓励企业提高在线检测和产品全生命周期质量追溯能力。
    公司动态:
    (1)集智股份拟设立杭州合慧智能合资公司;新莱应材签署半导体订单。
    (2)赢合科技启动非公开发行股份事项;南关装备拟购买唯一网络100.00%股权;天奇股份获得深圳乾泰能源再生技术有限公司51%的股权。
    (3)弘亚数控、海源机械、科森股份、神州高铁股东减持;永贵电器、赛腾股份、法兰泰休、深冷股份授予股权激励/员工持股方案。(4)苏试试验、秦川机床、宗申动力等公司发布2017年年报。
    投资建议:机械板块回暖,持续关注细分行业龙头和业绩良好的成长股。
    (1)新能源汽车2018年国补落地,关注锂电设备超跌反弹机会,推荐先导智能、赢合科技。
    (2)京东方启动新一轮面板投资,关注3C设备等高景气行业,推荐大族激光、精测电子,关注联得装备、智亐股份。另外,建议关注2018年景气度确定性强的轨交装备板块和处于盈利修复阶段的油气装备板块。持续推荐大族激光、先导智能、精测电子、埃斯顿、新奥股份、康尼机电、恒立液压等公司。
    风险提示:如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,机械板块业绩将受到明显影响;如果上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率;如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期;工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。

中银国际证券,银行行业周报:普惠金融定向降准将落地 继续看好板块表现


    本周银行板块表现强势,我们认为在行业基本面在息差回升以及资产质量持续转好的背景下,净利润增速将从17年5.0%的水平提升至7.7%,同时陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力在17年已有反映,18年边际减弱。目前行业对应18年动态PB在1.1x左右,低于近几年高点(1.2x)和可比海外同业水平(标普500银行指数估值中枢在1.3x-1.4x)。而国内银行ROE接近14%,基于国际比较和跨行业比较角度吸引力凸显。18年海外资金的流入提速,偏好大盘蓝筹的海外投资者的进入推动市场风格转变,继续看好板块表现。在个股上,由于银行个体间调整压力和调整能力的差异,银行间的分化将会延续。推荐1)吸储能力及资本金水平具有优势的大行;2)盈利能力强,配置素质优良的宁波银行;3)调整压力缓释的南京银行、兴业银行。
    板块表现。银行:过去一周A股银行板块上涨6.3%,同期沪深300指上涨1.4%,A股银行板块跑赢沪深300指数4.9个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的是建设银行(+15.21%)、工商银行(+13.92%)和农业银行(+11.47%)。次新股里表现较好的是张家港行(+24.81%)、无锡银行(+18.31%)、江阴银行(+18.08%)。14家H股上市银行表现较好的是中信银行(+13.39%)、农业银行(+12.50%)和光大银行(+10.73%)。
    信托:过去一周,陕国投A、爱建集团、安信信托、中航资本、经纬纺机分别上涨+10.43%、+3.10%、+2.83%、+2.65%、-1.39%。
    行业要闻回顾及展望。回顾:(1)据央行官微,普惠金融定向降准预计可于2018年1月25日全面实施。(央行)(2)据国家统计局,2017年全年中国GDP同比增6.9%,前值为6.7%。(统计局)(3)银监会主席郭树清表示,未来将严格规范交叉金融产品,清理规范金融控股公司,深入整治各种违规金融行为,继续遏制房地产泡沫化倾向,主动配合地方政府整顿隐性债务。(财联社)(4)南京银行公告,首家上市金融租赁公司江苏金融租赁IPO申请获证监会通过,南京银行公司为第二大股东,持股比例为26.84%。(5)张家港行公告,获准在全国银行间债券市场公开发行不超过15亿元人民币的二级资本债券。(6)兴业/上海/杭州/江苏/吴江/张家港银行公告,公司2017年净利润同比增6.54%、7.13%、13.33%、11.91%、12.46%、10.74%。展望:上市银行2017年快报披露。
    资金价格。过去一周央行净投放基础货币5,900亿元。其中逆回购操作投放10,600亿,逆回购到期回笼4,700亿。本周将8,200亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天拆借利率分别上升3BP/9BP至2.90%/3.41%,14天拆借利率下降39BP至3.64%,国债收益率走势分化,1年期下降2BP至3.56%,10年期上升5BP至3.98%。
    理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.88%,较上周上行1bp。互联网理财产品7日年化收益为4.37%,较上周下降4bps。
    同业存单。过去一周,同业存单利率走势分化,1月期/3月期/6月期AAA+级同业存单利率分别上行31bps/9bps/9bps至3.64%/4.82%/4.80%。1年期AAA+级同业存单利率下降2bps至4.83%,12月同业存单余额较11月减少795亿元至7.99万亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为48.7%。

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