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证券日报,海正药业(600267)甩包袱计提13亿元资产减值 公司称此举是为处理历史遗留问题




  12月10日晚间,海正药业发布公告称,根据评估和测试结果,公司部分资产存在减值的情形,其中对公司研发项目开发支出转费用化处理4.1亿元及计提外购技术相关无形资产减值准备1亿元;对公司在建工程/固定资产计提资产减值准备9.4亿元;计提存货跌价准备2.7亿元。
  针对此事,12月11日,海正药业证券部人士向《证券日报》记者表示,公司经过审慎考虑,从长远角度出发,妥善处理和解决历史遗留问题,有助于公司今后更好的发展。
  一位接近海正药业的投资人士向《证券日报》记者表示:“海正药业此前的决策出现一些问题,包括一些项目研发不成功、生产线老化不适合当前需求,固定资产投资过大等。海正药业换了全新的管理团队,此次公司一次性计提资产减值,甩掉了历史包袱,也显示了公司改革的决心。”
  利好之时抛出13亿元计提
  2019年12月10日,海正药业发布公告称,持股比例42%的海正博锐全资子公司海正生物制药有限公司(以下简称“海正生物”)收到国家药品监督管理局(以下简称“国家药监局”)核准签发的“阿达木单抗注射液”的《药品注册批件》。
  就在这一“利好”消息公布后同时,海正药业发布了超13亿元的资产计提减值。
  海正药业介绍,根据最新研发项目的梳理结果,公司对于研发进度落后,技术评估具有重大问题或后续生产存在重大工艺缺陷或评审风险大获批可能性小,研发投入大但后续市场容量小或市场竞争激烈、经济性差的项目,公司管理层确认了部分研发项目终止。由于海正药业对于研发项目资本化确认时点为进入临床试验或者进入申报期(已有国家药品标准的原料药和制剂)即确认研发项目资本化,因此对于后续终止、或根据最新研发进展评估研发成功率较低、风险较高的研发项目,相关资本化支出转费用化处理,当期需确认相关研发费用,金额为 41153万元。同时,公司管理层对于原拟引进第三方技术的相关项目合同进行了梳理,对于根据相关研发项目的存续状态以及第三方技术成果的实际交付状况,对账面上外购技术类无形资产进行了评估,需计提相关无形资产减值准备10154万元。
  根据公司研发项目、产品管线的梳理结果,以及公司整体业务发展战略,公司内部对于在建工程/部分闲置固定资产的未来处理或利用方案进行了综合评估,同时聘请资产评估机构对在建工程/固定资产进行了相关资产评估。根据资产评估结果,2019 年预计需计提在建工程/固定资产减值准备94105万元。
  此外,公司根据前期研发项目、产品管线的系统梳理情况,以及台州原料药基地欧盟整改等实际业务状况,对于原料药、制剂、以及相关公用物资等存货资产进行了系统梳理,根据存货的状态和后续利用价值评估,预计本期需计提存货跌价准备27397万元。
  从海正药业公布的信息来看,此次一系列减值与公司之前十几年的研发相关。一位投资人士向《证券日报》记者介绍,在医药市场,海正药业一度与恒瑞医药齐名。从研发投入来看,公司也一度位居行业前列。
  不过,上述接近海正药业的投资人士向《证券日报》记者介绍,公司大量的研发投入并没有实质的进展,一些项目如果继续推进,还会带来更多的损失。“瘦身”是海正药业这一系列动作背后的目标。
  2019年业绩盈亏引关注
  海正药业在2018年年报中提出,2019年是海正实现困境扭转、变革图强的攻坚之年。公司将围绕整体经营战略,坚决落实“聚焦、瘦身、优化”三大原则,通过闲置资产处置、研发项目梳理、前端销售提升、人员优化精简、管控费用支出等手段,盘活公司资产,提升运营效率,降低负债比率,力争全面扭转公司业绩。
  值得一提的是,海正药业表示,上述研发项目开发支出转费用化处理以及计提资产减值准备相应减少了公司2019年度的净利润和归属于母公司股东的所有者权益。而今年前三季度,公司的归母净利润为12.55亿元。13亿元的资产计提减值会多大程度上影响公司2019年全年业绩?
  对此,上述投资人士认为,海正药业2019年亏损的概率较低。2019年,海正药业启动了一系列瘦身优化工作,其中最重要的是海正博锐出让控股权。
  根据海正药业12月10日晚间发布的进展公告,根据海正药业、海正药业(杭州)有限公司(以下简称“海正杭州公司”)与太盟签订的《浙江海正博锐生物制药有限公司股权转让合同》,控股子公司海正博锐或其全资子公司依法获发其名下的阿达木单抗药品注册证,完成股权转让合同中里程碑补偿款和特殊转移补偿款中的阿达木特定事件,则不会触发阿达木特定事件对太盟的现金补偿义务。由于海正生物12月10日已收到国家药监局核准签发的“阿达木单抗注射液”的《药品注册批件》,海正药业合并层面因此将确认投资收益8.75亿元,同时终止确认对应金额的金融负债。
  “上述8.75亿元投资收益将计入2019年业绩报表,这意味着公司今年业绩亏损的可能性几乎为零。”上述投资人士向《证券日报》记者表示。

证券时报网,信维通信(300136):前三季度净利8.28亿元 同比下滑3.97%




    证券时报e公司讯,信维通信(300136)10月23日晚间披露三季报,前三季度营收35.75亿元,同比增长6.45%;净利8.28亿元,同比下滑3.97%;每股收益0.85元。

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证券时报网,世纪鼎利(300050):控股股东持股比例累计减少达5%




    证券时报e公司讯,世纪鼎利(300050)3月15日晚间公告,公司控股股东、实控人叶滨自2015年6月11日以来,通过深交所系统以集中竞价与大宗交易方式减持,以及因增发、回购股份等原因导致持股比例累计减少达到公司总股本的5%。                                            

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上海证券报,游戏企业加速出海 游族网络(002174)海外抢镜




   "(游戏)企业'出海'逐渐步入加速阶段。"《2019年中国游戏产业半年度报告》中伽马数据给出的这个结论,在刚刚披露结束的游企半年报中有了体现。其中,游族网络海外市场撑起公司大半壁江山,成为其半年报中的一道亮色。
   出海加速势头凸显
   根据伽马数据的报告,上半年,中国游戏市场实际销售收入1163.1亿元,同比增长10.8%。其中,移动游戏市场实际销售收入突破700亿元,同比增长18.8%;自主研发的网络游戏海外市场实际销售收入57.3亿美元,同比增长23.8%,较去年增速有所突破,中国游戏公司在海外市场的加速势头凸显。
   而观察上市游戏公司的半年报,无论是海外业绩出色的公司,还是海外市场尚未显山露水的公司,都不忘对自身的海外市场进行表述。比如,旗下拥有老牌海外市场运营厂商点点互动的世纪华通,半年报披露期内外销同比增长45.26%,并将"海外游戏运营收入较去年同期扩张体量",列为公司游戏运营收入同比增长32.42%的两大原因之首。在世纪华通看来,海外市场一直是各大头部厂商角逐的重点目标。
   海外市场尚待推进的公司,也在释放积极信号。完美世界在半年报中表示:"目前,公司有多款适合国际市场的游戏产品正在研发中。同时,公司搭建了经验丰富的手游海外发行团队。在此基础上,公司将全球研发、全球发行及全球流量运营模式积极整合,布局新兴市场及重点的文化市场,旨在将公司游戏产品覆盖至更广泛的海外用户群体。"完美世界称,未来海外业务将成为重要的增量。
   对此,伽马数据分析认为,2019年上半年这一变化受到多方面因素影响。首先,中国游戏市场发展迅速,游戏研发水平不断提高,从而增强中国自研产品在海外的竞争优势;其次,中国市场生存压力较大,很多企业为求生存必须到海外市场寻找机会;再次,近年来海外市场潜力正在慢慢展现,吸引了中国游戏企业布局海外。
   显露锋芒的游族
   考察半年报发现,游族网络的海外业务十分抢眼,甚至连腾讯也将自己研发的游戏交由游族网络进行海外发行。
   其实,单从体量来看,游族网络的海外业务不是最大的,但比重却很高。半年报显示,游族网络上半年实现营收17.3亿元,其中海外地区营收10.09亿元,占公司总营收比例为58.36%。这一比例相当突出,从披露的数据来看,上半年总营收69.3亿元的世纪华通,外销业务占比为45.65%;总营收60亿元同比大增83%的三七互娱,海外收入占比为8.19%。
   为何能获得腾讯的青睐?据悉,已有7年"闯海"经验的游族网络,深知海外市场必须"深度适应不同地区的文化"。为此,游族打破以往"单点突破"思维,将中心化的发行平台与本地发行团队相配合,在"大亚洲"区域策略下,上半年在港澳台、东南亚市场发布了由腾讯研发、车田正美工作室正版授权的策略卡牌手游《圣斗士星矢》,很快就登顶相关市场畅销榜,还发布了游族自研手游《天使纪元》等。在欧美,今年3月,游族获得授权研发、发行的页游《Game of Thrones Winter is Coming》(《权力的游戏:凛冬将至》)英文版启动公测,上线后四次获得Facebook全球推荐,目前已上线英德法葡等14种语言;经典产品《天使纪元》在欧美地区上线以来累计注册用户超过千万。目前,游族网络在德国、日本、韩国、印度、新加坡、英国等地设有分支机构,构成了以上海总部和各区域子公司相互支撑的全球发行网络。
   游族网络还在半年报中预计,公司第三季度归母净利润为2.9亿元至3.9亿元,同比增长54%至107%。

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兴业证券,传媒行业周报:传媒估值处于历史底部 关注监管政策走向


    本周传媒行业下降0.25%,表现强于沪深300(-1.71%),强于创业板(-0.69%)。其中涨幅靠前的分别为华谊嘉信、当代东方、慈文传媒、暴风集团和掌趣科技;跌幅靠前的分别为分众传媒、思美传媒、皖新传媒、昆仑万维和横店影视。传媒在所有板块中排名第7位。
    《王者荣耀》领跑手游,本周电影票房7.74亿元,《碟中谍6:全面瓦解》领跑,本周票房4.76亿元,电视剧/网剧中《香蜜沉沉烬如霜》和《如懿传》领先。1)游戏:《王者荣耀》处于IOS畅销榜第1位,IOS端排行榜腾讯依然处于霸主地位;2)电影:本周电影票房7.74亿元,其中《碟中谍6:全面瓦解》(4.76亿)、其次为《阿尔法:狼伴归途》(0.69亿)、《蚁人2》(0.55亿)。3)电视剧/网剧:完美影视出品的《香蜜沉沉烬如霜》收视率本周第一;《如懿传》领跑网剧。
    投资观点:SW传媒整体中报净利润同比增长1.21%,增速进一步下滑。整体行业低增速下依然推荐保持高增长的白马龙头,建议关注【分众传媒】【新经典】【芒果超媒】【横店影视】。
    1、分众传媒:1)阿里巴巴合计斥资150亿元受让分众10.324%权益,后续有望继续增持5%,受让估值与当日市价齐平,彰显公司价值和产业认可度,短期解禁担忧解除,缓解长期减持担忧;2)与阿里系有望战略合作线上线下打通,凭借线下与受众的稀缺触点深度拥抱新零售,打开长期发展空间;3)信息流广告、视频流广告爆发式增长导致品牌广告预算向线下溢出,线下品牌媒体价值上升,带动生活圈媒体持续高增长。
    2、新经典:深耕文学及少儿两大图书领域,持续挖掘出版畅销及长销图书;受益于精神消费升级、中产阶级情感需求趋势;抓住图书从ToB向ToC转移的节点布局线下书店PageOne。2018Q1的增值税优惠政策不明朗使得一季度业务推进放缓,政策落地后业务有望加速恢复。此外,书号收紧有利于精品图书公司市场份额提升。
    3、芒果超媒:看好芒果TVQ3的综艺表现,芒果系制作优质综艺的实力和强大招商能力。1)王牌回归+创新节目,芒果TVQ3综艺节目有望爆发;2)综艺带动会员数有望持续超预期,综艺节目价值有望重估,芒果TV具有平台+内容双属性,将从中受益最大。
    4、横店影视:票房整体增速较低的环境下,寻找结构性高增长品种。横店影视的票仓在增速最高的三线及以下城市,且公司拥有210处有效的“影院建设项目”房屋租赁协议,保证公司自有影院扩张顺利进行。
    风险提示:新游戏低于预期,电影票房低于预期,政策监管趋严。

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中信建投,拓维信息(002261)合作巨头华为 拓展云服务业务 新成长空间值得期待


    事件
    2017 年12 月07 日,公司公告与华为签订了《合作协议》,达成同舟共济合作伙伴关系,双方将基于华为云,在解决方案打造、服务、生态建设等方面深入合作,为政府和企业提供领先的公有云。
    简评
    合作华为,助推主业数字化发展,拓展云服务,新成长空间值得期待
    本次合作华为,对于公司主要影响如下:1)助推主业数字化发展。公司主业为在线教育,聚焦K15 领域(通常将学前教育、小学、初中、高中合称为K15),此外还有代理、自研手机游戏业务。此次与华为合作,于在线教育方面,双方将共同打造智慧教育云,推动教育信息化系统、考试服务、教育评价系统、幼儿互动课堂等应用实现云化升级改造,满足教育行业的数字化需求;同时公司国内代理发行的游戏业务,逐步迁移、部署至华为公有云,华为推荐生态合作圈内游戏内容商优先使用公司发行渠道进行发行,双方共同建设游戏云生态。2)与华为优势互补,拓展云服务。基于公司在教育、政务、企业等领域解决方案优势,叠加华为在公有云方面的技术、品牌优势,公司将拓展公有云服务业务。具体而言,面向教育行业数字化发展,提供教育云服务;面向制造业企业智能制造需求,提供智能制造云;面向政府的智慧城市建设与公共服务需求,提供智慧政务云、智慧法律云、智慧交通云、智慧园区云、智慧社区云及智慧农业云解决方案等服务。同时围绕公有云服务的各个环节提供配套服务。3)依托华为巨头,乘风云计算大发展浪潮,新成长空间值得期待。云计算市场空间毋庸置疑,根据Bain&Company 数据,2015 年全球云计算市场规模1800 亿美元,预计2020 年,市场规模将达到3900亿美元。然而云计算因其技术壁垒和行业特性,整个云基础设施环节,最终将落实到巨头间的角逐,如亚马逊、阿里云等,而华为作为全球通信行业巨头,无论是技术、资金、渠道等各方面实力无疑具备角逐的资格。而在云计算上层应用方面,此次华为拟联合行业或领域内顶级的、不超过20家的合作伙伴。而公司作为其中之一,依托华为巨头的实力,在云计算大发展浪潮下,未来云服务业务的成长空间值得期待。
    教育板块业务平稳发展,持续加大投入构筑核心竞争力
    公司在教育领域布局,主要围绕K12和幼教两大核心业务。1)K12领域,全资子公司海云天科技奠定行业领先地位,同时积极构建一站式学习平台"拓维学堂"。全资子公司海云天科技是中国第一考试服务和教育评价提供商,服务18 个省教育厅(高考),超过140个地市教育局(中考);高考市场份额超58%,中考市场份额超40%;考试及评价数据处理量超过2亿人次;同时,公司积极构建K12教育一站式学习平台"拓维学堂",打通校内、校外、线上、线下,围绕课前、课中、课后提供区域高品质内容、本地化贴心服务,实现差异化定位2)幼教领域,子公司长征教育是致力于高科技多媒体幼儿教育环境及幼儿教育产品研发、生产、推广、培训于一体的现代化幼儿教育解决方案提供商,线下渠道资源丰富;公司于2016年在上海成立的儿童成长研究院致力于研发整合主题课程、构建学前教育资源库,为公司幼教战略提供重要支撑,实现国内国际学前教育资源整合。整体来看,公司在幼教领域是中国第一幼儿园多媒体互动课堂提供商。截止上半年500人服务运营团队服务近2万所幼儿园。
    从发展情况来看,业务平稳发展,持续加大投入构筑核心竞争力。1)从最新三季报情况,2017年前三季度收入为8.01亿元,同比增速11.77%,平稳增长。因为三季报无业务拆分,具体根据中报数据拆分来看,上半年K12教育业务同比增长约为10.43%,幼教业务上半年同比增速为9.46%。因此整体来看,在线教育平稳发展。2)公司持续加大教育相关产品的研发力度,持续投入人力和品牌建设成本,构筑核心竞争力。从最新三季报相关数据指标来看,开发支出同比增长42.58%,主要是新增研发投入资本化所致;销售费用同比增长37.78%,主要是教育营销团队人员增加所致。
    盈利预测及评级
    公司主业在线教育主业稳定发展,市场持续开拓,竞争力逐步攀升;合作华为,一方面助推主业数字化发展,另一方拓展云服务业务,依托巨头,乘风云计算发展浪潮,未来增长空间值得期待。预测公司2017-2018年的净利润为2.0、2.6亿元,对应PE分别为41、32倍。

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证券时报网,盘后点评:强势股追踪 主力资金连续5日净流入87股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至5月8日收盘,沪深两市共87只个股连续5日或5日以上主力资金净流入。春兴精工连续21日主力资金净流入,排名第一;泰和新材连续17日主力资金净流入,位列第二。从主力资金净流入总规模来看,格力电器主力资金净流入金额最大,连续5天累计净流入11.54亿元,农业银行紧随其后,5天累计净流入5.39亿元。从主力资金净流入占成交额的比率来看,天地数码占比排名居首,该股近6日涨61.08%。
    连续5日或以上主力资金净流入个股排名
    证券代码证券简称主力资金净流入天数主力资金净流入金额(亿元)主力资金净流入比例(%)累计涨跌幅(%)
    000651格力电器511.545.328.89
    601288农业银行55.3911.782.36
    600271航天信息65.219.439.30
    601601中国太保65.047.9712.74
    002547春兴精工212.9817.93-1.84
    002024苏宁易购62.487.806.94
    600009上海机场82.2810.5212.17
    300014亿纬锂能51.8913.4710.64
    002254泰和新材171.4712.653.12
    600056中国医药61.288.514.47
    300176鸿特精密61.1913.207.88
    002358森源电气51.1815.9711.38
    600439瑞 贝 卡51.1120.113.17
    002507涪陵榨菜61.099.2415.94
    002032苏 泊 尔71.0010.796.27
    600098广州发展50.9827.7610.68
    600567山鹰纸业50.917.088.54
    000822山东海化50.899.5915.98
    002042华孚时尚80.8514.8611.80
    601918新集能源70.7910.1820.26
    002830名雕股份90.799.329.21
    002085万丰奥威60.775.098.23
    600978宜华生活70.7114.255.39
    300147香雪制药60.6915.769.62
    600363联创光电50.6312.509.38
    600619海立股份60.6217.919.48
    600959江苏有线50.6111.32-7.59
    600130波导股份60.5711.7614.08
    600697欧亚集团120.5314.762.21
    002399海 普 瑞60.508.5212.97
    600674川投能源60.497.572.39
    002088鲁阳节能50.489.188.42
    603043广州酒家50.4412.1413.22
    600688上海石化60.439.881.38
    000990诚志股份80.4214.530.98
    002311海大集团60.426.493.17
    603958哈森股份60.4012.856.09
    002615哈 尔 斯90.4021.849.51
    600094大 名 城50.3816.73-2.76
    002138顺络电子60.365.794.51
    000597东北制药50.368.396.70
    300241瑞丰光电50.3513.344.67
    603839安正时尚50.359.8015.44
    600420现代制药50.326.2510.92
    002871伟隆股份50.3117.0424.94
    600242中昌数据140.287.58-3.99
    300717华信新材60.274.7412.34
    300332天壕环境60.2514.887.07
    603569长久物流60.259.2412.67
    000090天健集团50.229.481.72
    600778*ST 友好70.2114.296.52
    000926福星股份50.215.431.05
    603377东方时尚90.219.40-6.96
    603730岱美股份50.2115.564.52
    601886江河集团60.2011.744.46
    002386天原集团50.205.859.06
    002322理工环科50.1911.075.93
    600881亚泰集团50.1810.880.89
    600826兰生股份60.188.502.38
    603111康尼机电50.186.594.10
    000572海马汽车60.147.953.99
    603960克来机电50.148.6211.49
    000995*ST 皇台50.1311.1110.40
    600163中闽能源50.1116.275.72
    600419天润乳业50.116.438.16
    002723金 莱 特50.1015.044.27
    300651金陵体育60.109.521.36
    603177德创环保50.095.36-0.18
    300196长海股份50.0916.922.50
    600184光电股份50.093.665.09
    002891中宠股份50.097.678.00
    002528英 飞 拓50.085.572.42
    300404博济医药60.072.452.81
    002817黄山胶囊50.065.106.44
    002066瑞泰科技50.063.018.56
    000017深中华A50.047.422.52
    002162悦心健康50.0411.620.24
    603331百达精工50.045.006.20
    002539云图控股50.049.512.66
    600792云煤能源70.047.522.75
    300591万 里 马60.033.367.32
    603131上海沪工50.034.715.47
    000539粤电力A50.025.732.30
    600281太化股份50.025.660.22
    600510黑 牡 丹50.025.961.58
    300743天地数码60.0299.8961.08
    601616广电电气50.024.562.98
    

中国证券网,易见股份(600093)大股东拟增持300万股-1000万股




    中国证券网讯(记者孔子元)易见股份公告,公司大股东云南九天控股于6月22日增持了公司A股股份31万股,并计划自2018年6月22日起6个月内,择机增持公司A股股份,累计增持不低于300万股,不超过1000万股(含本次增持数量)。

申万宏源,怡亚通(002183)2017年三季报点评:前三季度业绩增长5.46% 供应链增速有望触底回升


    投资要点:
    新闻/公告。公司发布2017 年三季报,2017 年前三季度公司实现营业收入472.11 亿元,同比增长13.8%,实现归母净利润4.76 亿元,同比增长5.46%,最终实现基本每股收益0.22 元,加权平均ROE 为8.28%,同比减少0.25 个百分点,业绩基本符合预期。
    Q3 业绩稳定增长,不考虑汇率波动实际净利润增长20%。第三季度,公司继续维持较高的经营能力,单季度实现收入171.83 亿,同比增长12.91%,环比Q2 增长15.39%,单季度实现净利润1.46,同比增长2.96%,环比增长0.9%,但考虑到汇率损失0.66 亿,实际经营性净利润同比增长在20%以上。经营效率上基本维持前期水平,前三季度毛利率为6.59%,同比小幅增加0.07 个点,基本持平。
    380 计划稳定推进,资金到位或迎来增速改善。380 计划自2009 年开始启动,目前已在全国布局了300多个城市,超150 万零售终端商店,汇聚了超过2000 家国内外知名品牌,超过20 万种商品。公司为资金密集型公司,主要增长来自两点:一是整体资金规模的增长,二是资金周转率的提升。2016 年由于整体融资环境不佳,公司业绩有所下滑,目前随着整体环境改善,加上近期国家政策支持,我们预计后续资金端将会有所改善,帮助公司重回业绩快车道。
    推出"三好节"吸引线上流量,加速商品周转。公司致力于线上线下新流通的建设,B2B2C/O2O 互联网结构已架设完成,为公司增加周转提供了帮助。近期为推广平台发展,公司推出O2O 购物狂欢节"星链·三好节"活动,9 月3 号"三好节"首站在广西打响,活动迅速得到消费者认可,启动16 小时销售额便突破1 亿元,10 月3 号"三好节"在重庆再度起航,当日便完成销售额超3 亿元。随着"星链三好节"走向全国,将吸引更多线上流量,激活整个星链活跃度,帮助怡亚通更好的开展品牌营销工作;此外,随着规模效应提升,公司议价能力将有所提升,账期占用将有所减少,将改善公司的现金流并加速资金周转,帮助公司改善利润率水平。
    投融资环境改善,国家相关产业产业政策助推公司发展。近年来政府频出物流相关指导政策,10 月中旬,国务院再次发布《关于积极推进供应链创新及应用的指导意见》,提出促进制造协同化、服务化、智能化,提高流通现代化水平,积极稳妥发展供应链金融,努力构建全球供应链。各项政策意在推动供应链产业发展,融资、税收等有望得到政府支持,同时我们预计未来行业将出现大公司话,整体有望进一步促进公司发展。
    维持盈利预测,维持买入评级。我们预测公司17 年-19 年归母净利润分别为6.40 亿元、8.65 亿元、10.81 亿元,分别对应EPS 为0.30 元、0.41 元、0.51 元,对应PE 分别为29 倍、22 倍、17 倍,目前公司估值处于历史低位,且看好其长期发展,维持"买入"评级
    风险提示:380 分销平台不及预期。

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