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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国金证券,佳发教育(300559)"新高考"改革的信息化先锋 政策红利显着业绩增长迅速


    佳发教育成立于2002年,2004年进入教育化信息行业,多年来深耕教育考试信息化板块,2016年底推出"新高考"云巅智慧教育产品和解决方案。目前主要有考试考务信息化和智慧教育两块业务,公司标准化考点覆盖28个省市,新高考业务超额完成上半年产品进百家学校、服务进十个省的目标。
    政策加码助力,国家教育信息化支出经费2020年或将超3000亿。①标准化考点迎更新周期,平台整合是重点。2007年国家开始教育考试信息化统一建设,2011-2013年为建设高峰期。当下第一代建设的设备已进入更新换代时期。第一代主要以网上巡查建设为主,而本次更新建设是采用围绕平台数据整合,展开多系统共同建设,带来更大的市场空间。省级高中学业水平考试和部分省市中考对标准化考点增量需求上升。②新高考带来发展新机遇,走班排课需求大。2014年新高考启动改革试点,总成绩采取?3+3+1?模式。?走班选课?模式下,学校特别是高中在教学、管理、家校沟通过程中出现对信息化产品的刚性需求。2018年秋季预计有17个省份第三批试点。
    公司亮点:①把握行业机会,具备先发优势,注重研发投入。2007年国家开始教育考试信息化统一建设,同年公司参与国家多个省市的网上巡查系统建设,2011-2013年间业绩实现近200%增长。公司及时开展新业务,把握新高考动向。公司2012年就开始了云巅智慧教育项目的规划和研发,并于新高考政策公布的2014年同年年底成立了相关事业部。公司重视自主研发和技术创新,2017年研发人员占比提高5.5pct,研发投入占营收比提升4.4pct。②积累客户资源,形成校园网络,建立入口优势。丰富的行业经验(成功案例)和客户资源,为公司进一步推广新产品和获取招标项目奠定坚实基础。行业客户也倾向于选择有长期合作关系的供应商,平台和系统的兼容效果更好。公司布局广泛,入口优势明显,音视频采集设备运行在全国1.3万所学校,覆盖了30多万间教室,其中高中学校约8000多所,已布点学校具有示范效应。依托积累的优质客户资源,2018H1?新高考?智慧教育超额完成目标。③公司2018H1营收和净利同比增长110%,增长势头强劲。公司计划于2018-2020年覆盖300/1300/5000所新高考相关业务模块的学校用户。随着智慧教育产品收入占比扩大,公司整体毛利率仍有提升空间。
    盈利预测:预计18-20年公司收入为3.85/5.96/8.59亿,归母净利润为1.36/1.95/2.81万元,同比增速分别为86%/44%/44%,对应pe为41/28/20倍。首次覆盖,给予增持评级,目标价45.8元。
    风险提示:教育信息化市场竞争加剧、行业依赖程度较高及政策等风险。

安信证券,有色金属行业:国内政策有所转松 继续看好钴铝铜金


    本周,国内经济政策有所转松,基本金属价格上涨。本周LME锡、镍、铜、铝、锌、铅涨幅依次为2.05%、2.00%、1.50%、0.51%、0.33%、-0.26%。本周美国商务部公布,Q2GDP环比初值4.2%,略低于预期。周内欧美启动贸易谈判,致力于达成零贸易壁垒的贸易协议,贸易摩擦有所缓和,但仍未完全消除,美元的阶段性强势仍有延续。国内方面,6月冰箱和洗衣机产量增速分别转负至-3.6%和-3.9%,乘用车批发、零售增速降至-12.8%,生产端走弱,但需看到国内政策已出现调整。近期召开的国常会正式宣布国内宏观政策有所转松,强调财政金融政策协同发力,本周煤炭、钢铁、铝板块均有不俗表现。我们仍看好有色下半年反弹,一是国内政策转松,权益市场流动性获提振;二是积极财政政策加码,基建投资上行叠加地产低库存特征,有望带来国内经济整固企稳。三是特朗普已表达对联储过快加息的不满,且考虑到贸易战对经济的反噬效果,联储货币政策未来转松的可能性在升高。
    本周,美元上涨,黄金下跌,黄金中长期配置价值仍在。本周美元指数上涨0.23%,Comex黄金下跌1.29%(1,227.8美元/盎司),Comex白银不变(15.48美元/盎司)。
    Q2美国GDP增速初值为4.1%,创近4年新高,核心通胀、就业指标均达美联储加息合意水平,中短期之内金价仍受到压制。但需看到,一是特朗普近期罕见地表达了对联储加息政策的不满,二是1/10年期国债利差本周收窄到53bp,创11年来最低水平,美国长短端利差收窄反映出美国长期经济增长预期并不强劲,我们认为,经历十年复苏,美国经济运行已处顶部区域,贸易战、货币抽紧等因素对经济的负向冲击预将逐步兑现,美国实际利率中期存下行可能,黄金则仍具中长期配置价值。
    本周,国内钴价企稳,坚定看好钴板块Q3旺季重估。7月26日MB低等级钴报价34.95-37美元/磅,周跌幅为3.71%-2.7%,AM硫酸钴价格不变;AM四钴报价392.5元/公斤,周跌幅1.26%。近期MB钴报价出现下跌,本质是因套利因素存在而向较为市场化的国内钴盐价格体系靠拢,价格运行的核心仍依赖于国内需求的强弱。我们认为,目前行业库存去化较为彻底,新能源车和3C电池旺季来临,需求边际向好,我们坚定看好钴价上涨以及Q3钴板块重估。一是根据我们刚果金调研情况,2018年下半年刚果金新增钴产量有限;二是暴利税等较为极端政策短期难以落地,当地企业利润空间仍在。三是粗钴冶炼的商业模式可持续性强,重估基础扎实。
    本周,小金属涨跌互现,钼价创5年新高。本周钼精矿+11.5%(1,750元/吨),钢厂钼铁招标价连创新高。一是受检修、汛期停产影响,钼矿山7-8月产量预计有所下降。二是环保督查“回头看”继续加码,钼选矿、冶炼等产线出现关停。三是钢铁基本面较好,钢企采购、抬价意愿较强。四是海外部分铜钼矿因劳资谈判进展不顺利也对价格形成助推,多因素之下钼价短期内仍有上行空间,建议投资者关注。
    流动性和供需进一步恶化的预期有望逐步缓解,国内经济政策转积极,仍然看好有色下半年反弹。我们选择弱全球金融属性、强国内定价属性和国内基建需求弹性大的电解铝作为中国稳增长政策下有色反弹的首选,同时重点推荐逐步进入旺季的钴,关注铜、金、银以及成长性强、低估值的转型标的。铝:关注神火股份、中国铝业;钴:关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业以及金川国际;钼:关注金钼股份、洛阳钼业;铜:关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业;黄金:关注银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业;白银:关注金贵银业、兴业矿业;低估值转型标的:关注金诚信、中矿资源。
    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。

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中国证券网,润欣科技(300493)年报拟10转5派0.8元




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)润欣科技披露年报。公司2018年实现营业收入1,693,190,645.13元,同比下降7.45%;实现归属于上市公司股东的净利润15,776,057.22元,同比下降71.01%;基本每股收益0.05元/股。公司2018年度利润分配预案为:以318,045,975为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

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挖贝网,奥克股份(300082)2019年上半年盈利1.3亿 公司发展转入弱周期持续增长阶段




    挖贝网 8月10日,奥克股份(300082)2019年上半年,公司实现营业收入29.86亿元,同比下滑10.53%;净利润1.33亿元,同比增长6.03%;扣非后净利润1.28亿元,同比增长9.91%。
    报告期内,面对中美贸易摩擦升级、化工行业整体低迷等不利因素,特别是环氧乙烷价格出现大幅度下跌的情况下,公司战略布局优势和产业链优势持续发力,实现投资增效、管理增效和创新增效,较好地完成了上半年经营目标,实现了公司的可持续增长,公司发展转入弱周期持续增长阶段。报告期,在环氧乙烷的市场价格和利润同比大幅度下降的情况下,减水剂聚醚单体产品净利润同比实现增长,公司归属于上市公司股东的净利润同比增长6%。公司实现营业收入29.86亿元,同比下滑10.53%,主要系报告期内公司贸易业务量同比减少。
    资料显示,公司主要从事聚醚单体、高品质聚乙二醇、新能源电解液溶剂碳酸酯系列产品、绿色非离子表面活性剂等专用化学品的生产经营,产品应用于基础设施高性能混凝土、聚酯化学品、轮胎助剂、橡胶助剂、新能源电池电解液、聚碳酸酯工程材料、显影液电子化学品、新型环保涂料、高性能橡塑、日用化学品和纺织化学品等领域。

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华创证券,蓝盾股份(300297)信息安全领军企业 内生加外延高速发展


    1.完善“大安全”产业链,产业生态布局成效凸显
    公司近年来通过内生+外延方式,不断加快“大安全”产业布局。1)信息安全业务增长强劲:公司是华南地区信息安全龙头,近4年信息安全业务复合增速为33.30%,高于16%的行业平均增速。《网络安全安全法》将于今年6月施行,对行业驱动效果短期即可显现出来;《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020年)》首次明确提出信息安全产品收入在2020年达到2000亿元,年均增速20%以上,作为区域龙头,公司将充分受益。2)与华炜科技市场协同效应凸显:凭借收购子公司华炜科技,公司将业务拓展至军工、通信等领域,该领域信息安全渗透率低,安全需求高速增长;同时公司凭借华炜科技实现区域突破,将业务拓展至华南以外地区,2016年华南以外地区的销售收入3.5亿元,同比增长67%,占营收23%。3)前瞻布局工控:新增收购子公司满泰科技是水利、水电、水务行业自动化系统提供商,通过发挥母子公司各自在信息安全、生产过程安全领域的优势,提供完整的工控安全解决方案,竞争优势明显。我国工控信息安全发展尚处于初步阶段,行业发展的强驱动因素工控等保制度出台在即,行业将呈现爆发式增长。
    2.中经电商优势突出,前景光明
    中经电商是国内油品电商龙头,目前主营油品、汽车后服业务。竞争优势:相比竞争对手,中经电商预付款经营模优势显着,低风险、稳盈利,商户和渠道均有很强合作动力。新增盈利投入预付款,可保障公司业绩稳健增长。市场空间:对标美企,中国汽油消费额约为美国80%,但中经电商年营收约为美国标杆企业Fleetcor12%中经电商仍有较大增长空间。从存量看,中经电商合作加油站3288家,国内加油站10万家,仍有巨大拓展空间。从增量看,中国人均汽车保有量仅为美国1/6,汽油需求量仍有较大增长空间。
    3.投资建议:
    公司是华南地区信息安全龙头企业,华南以外地区业务拓展迅速,中经电商业务可稳健贡献利润。预计公司2017-2019年归母净利润分别为5.05、6.55、7.96亿元,分别对应PE27、21、17倍,调高“强推”评级。
    4.风险提示:
    信息安全业务增长不及预期,业务协同效果不及预期。

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证券时报,次新股大反攻 引燃市场做多热情


    昨日沪深两市先抑后扬,走出探底回升的走势,其中上证综指冲破20日均线压制,再次收复3300点整数关口。盘面上最大的亮点非次新股莫属,成为昨日市场普涨的急先锋,在新龙头贵州燃气的带领下,华能水电、梅轮电梯、德生科技、科创新源等40只次新股掀起了久违的集体涨停潮,通达信的次新股指数(880529)放量上涨达3.51%,一扫一个多月以来的颓势。综合业界分析来看,次新股指数出现企稳态势,但仍需关注涨幅领先的次新股接下来持续性如何。
    次新股绝地反弹
    做多热情升温
    自11月13日盘中创出6588.81点的年内新高以来,11月14日开始通达信的次新股指数(880529)出现了一轮急速下行,近期也持续低迷,至12月25日收盘,该指数调整幅度高达19.61%。
    昨日次新股盘中开始了绝地反弹,该板块全面启动,市场做多热情大幅升温,掀起了久违的涨停潮。40只次新股涨停,成为近期市场罕见的现象。受此影响,次新股指数大涨3.51%,细分板块方面,次新开板指数大涨5.64%,领衔两市各大板块,次新超跌指数也大涨4.06%,如此亮丽的表现引领午后主板指数也出现超预期的强势。
    其中,贵州燃气连续五个涨停板,成为近期次新股的新龙头。贵州燃气于11月7日上市,贵州省最大的燃气企业,主要从事城市燃气运营业务,近期燃气股“热度”不减,加上次新股概念,使该股从12月13日走出了十连阳行情,屡创上市新高,10个交易日累计涨幅达到86.95%。华能水电在也于昨日涨停,也刷新了上市以来的新高。此外,日盈电子、怡达股份、华统股份、药石科技昨日盘中也一度触及上市新高。
    作为昨日盘面上的最大赢家,次新股昨日的表现主要缘于超跌。同花顺统计显示,11月14日以来,总共有197只次新股跌幅超过20%,其中宣亚国际、永吉股份和科森科技区间跌幅超过40%。区间跌幅超过20%且在昨日绝地反攻、成功封板的有掌阅科技、宇环数控、建研院、畅联股份、秦港股份、德生科技、华森制药等。主营互联网数字阅读服务及增值业服务业务的掌阅科技,9月21日上市后走势凌厉,一度创出73.79元上市高点,较发行价4.05元狂飙超过17倍,随后进行急剧调整,区间跌幅达到34.08%。
    24只次新股登龙虎榜
    游资积极进场
    不过,昨日虽然股指翻红,但两市量能没有明显的放大,说明目前仍是存量资金在博弈。从次新股登上龙虎榜的情况来看,游资正在积极入手次新股。
    交易所公开信息显示,昨日共有24只次新股登上龙虎榜,其中17只为资金净买入,7只为资金净卖出。资金净买入额超过千万元的有11只,佛燃股份的净买入额最大,为6615.01万元;国立科技、华能水电、秦港股份、深南电路、聚灿光电的资金净买入额也超过3000万元。而皖天燃气的资金净卖出额达到5095.30万元,润禾材料、庄园牧场的资金净卖出额也均超千万元。
    具体来看,佛燃股份的买入主力为江浙游资,包括华泰证券无锡梁清路证券营业部、中泰证券宁波江东北路证券营业部、财通证券杭州体育馆证券营业部等,买入额均在1000万元至2000万元之间。而聚灿光电则获得了海通证券广州珠江西路证券营业部的大手笔买入,买入额达到5161万元。华能水电获得中信证券中山四路证券营业部、银河证券绍兴证券营业部的青睐,买入额均超过4000万元。秦港股份则受到两家成都知名游资的追捧,国泰君安成都北一环路证券营业部、华泰证券成都南一环路第二证券营业部分别买入2885万元和1703万元。
    对于次新股昨日的强势,中原证券认为,次新股概念指数出现企稳态势,建议投资者继续关注开板次新股的博弈机会,但趋势性机会仍需等待。博星投资认为,次新板块放量收中阳,按理说是有资金开始进场扫货的。次新股调整时间长,空间大,有强烈的超跌反弹需求;另一方面,的确有一批质地较高的符合战略新兴产业的好品种,涉及到新材料、元器件、医药医疗、环保和半导体等,具有较高的成长性,值得中线跟踪,而近期下跌后投资价值逐渐显露出来,被新进场资金看好。

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开源证券,化工行业周报:二级市场大跌 关注优质龙头


    本期上证综指下跌7.6%,化工行业大跌8.4%,弱于大市。子行业全部下跌,其中磷化工、其它塑料等子行业跌幅稍少,维纶、聚氨酯跌幅居前。
    国庆穿插,甲醇节前区域性走势,局部松动;节中执行订单为主,鲁南、苏北在下游补货支撑下小幅走高40-60元/吨。
    醋酸价格直线上涨,各地价格大幅上演,幅度在170-300元/吨。十一期间,各家醋酸装置均正常开工,节前补货较猛,加之供应缩紧,各家库存低位,供不应求。
    两周时间,国内尿素市场大涨。钾肥市场盘整企稳运行为主
    国庆节过后,草甘膦市场延续节前行情。供应商报价2.85-2.95万元/吨,市场成交至2.75-2.8万元/吨,上海港FOB主流价格4000-4200美元/吨。
    国内TDI市场宽幅下滑。国内MDI市场延续下行。空头因素仍较强,场内多货源长期流通,供应相对充裕,工厂库存压力下存缓慢降负听闻。
    国内粘胶短纤市场震荡偏强运行,主流成交重心上涨。本周涤纶市场行情止跌回暖。原料PTA市场行情小幅跟涨,受成本端价格上涨提振,涤纶市场行情回暖。
    投资建议:
    本期二级市场整体大跌,化工板块估值回归。我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如尼龙66、涤纶、农药等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。
    长期来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。
    重点公司推荐关注:万华化学(吸收合并优质资产、化工巨头再进一步)、华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展,转型综合材料平台)。
    风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化。

证券时报网,盘中直击:今日盘中突破年线个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:09分,上证综指3153.53点,收于年线之下,涨跌幅0.632%,A股总成交额为3802.35亿元。到目前为止今日有62只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有超图软件、四维图新、太极集团等,乖离率分别为7.57%、5.60%、5.37%;兴业矿业、汉森制药、太极实业等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    3月27日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300036超图软件9.839.5216.4217.667.57
    002405四维图新8.746.1122.8624.145.60
    600129太极集团5.710.6715.4516.285.37
    000936华西股份5.264.237.257.615.00
    002709天赐材料5.254.8045.2947.474.82
    300073当升科技6.194.1225.6826.774.23
    300287飞 利 信3.523.758.799.113.59
    603989艾华集团4.861.3437.2138.383.14
    603788宁波高发4.730.5838.8940.103.10
    002151北斗星通4.8711.1829.4830.352.95
    603138海量数据7.7819.9741.5942.812.93
    600782新钢股份3.111.495.485.642.87
    002832比音勒芬2.640.4456.4357.912.62
    002156通富微电3.662.7011.0411.332.61
    600745闻泰科技3.370.5325.4326.082.54
    603336宏辉果蔬9.9929.9226.6427.302.48
    002543万和电气3.230.4222.1522.692.45
    600136当代明诚3.101.6316.5916.942.13
    300053欧 比 特3.773.4614.0214.301.98
    600060海信电器3.271.0315.1815.471.94
    002550千红制药1.861.245.906.011.85
    603688石英股份3.950.5913.9614.211.79
    002497雅化集团3.296.1612.9613.191.74
    600851海欣股份2.640.1510.3010.481.71
    002645华宏科技2.671.6720.0520.391.68
    000961中南建设3.680.446.666.771.66
    300178腾邦国际4.061.1114.1214.341.52
    600230沧州大化2.261.6141.0441.631.45
    002009天奇股份2.751.6814.3914.591.42
    603636南威软件7.045.8011.4011.561.38
    300415伊 之 密2.280.7815.0215.221.33
    600182S 佳 通1.370.7825.5325.861.27
    002518科 士 达2.530.2916.0316.221.19
    002624完美世界4.861.0132.2332.591.13
    000078海王生物4.131.195.986.051.09
    300463迈克生物1.671.1824.0424.301.07
    600389江山股份2.010.3418.0618.251.03
    002262恩华药业1.780.7314.1714.310.99
    601069西部黄金3.657.3619.6719.860.96
    002153石基信息3.082.3624.2324.440.89
    603008喜 临 门3.880.6317.8117.950.81
    002028思源电气1.050.3316.1716.290.76
    000932华菱钢铁1.431.177.057.100.73
    300058蓝色光标2.192.167.417.460.72
    600739辽宁成大2.450.2917.8517.960.64
    002056横店东磁2.520.659.289.340.63
    600988赤峰黄金1.755.826.366.400.59
    002803吉宏股份0.850.6440.1540.380.58
    000408藏格控股7.471.5516.0316.120.54
    300019硅宝科技1.413.8310.0010.050.48
    300424航新科技10.028.3427.2227.350.47
    600498烽火通信3.120.8227.3327.440.40
    600720祁 连 山1.502.6010.1310.170.39
    603609禾丰牧业1.271.439.569.590.27
    002815崇达技术5.122.6232.1632.230.21
    601003柳钢股份1.820.525.595.600.14
    601998中信银行0.160.106.406.410.13
    002589瑞康医药2.640.9814.7814.800.11
    300285国瓷材料5.511.3019.3119.330.10
    600667太极实业2.491.487.417.420.09
    002412汉森制药1.620.1716.3216.330.09
    000426兴业矿业2.541.079.689.690.08

,【2019-09-18】【出处】华泰证券



同花顺(300033)流量优势和产品基因驱动高成长
    同花顺:金融垂直领域互联网龙头
    同花顺是国内领先的行情交易软件提供商,拥有C 端强大的流量优势。在公司的发展过程中,经历了从行情软件向互联网厂商的升级。而完成这一升级背后的核心驱动因素在于,同花顺强大的产品化能力。未来公司流量优势有望转化为议价能力,有望享有更大发展空间。我们预计,公司EPS分别为1.73 元、2.48 元、3.19 元。目标价126.29-134.95 元,首次覆盖,给予“增持”评级。
    电信增值业务:产品基因的充分体现
    电信增值业务是同花顺收入占比最大的业务。该业务的主要内容包括:PC端和移动端的行情交易软件以及种类众多的增值服务和功能模块。这些构成了同花顺2C 的强大产品线。目前,同花顺在PC 和移动端提供的产品线数量模块多达30 余款,而且产品类型和产品层级都体现出多样化,为挖掘各个类型用户的产品需求点。
    预收款拐点出现
    电信增值业务的下游客户主要以C 端用户为主,而且是采用预付款的模式。因此该业务的收入确认的时间点具有互联网公司业务的特点,也就是在再某一时间点收到的现金流,只是把符合收入的部分却认为收入,不符合收入确认的金额则放在预收款中。因此,预收款是我们观察公司电信增值业务的主要指标之一。从近几个季度预收款变化来看,19Q1 开始,同花顺预收款已经出现拐点。19Q2 预收款金额为7.20 亿元,环比增长11%,有望进入逐步提升的趋势中。
    流量优势带来议价能力提升
    1)传统券商面临来自于东方财富这样互联网券商的竞争,而且传统券商之间的竞争也更加激烈。2)网上销户的实施,从某种程度上,降低了个人投资者切换券商开户的成本,使得具备流量资源的平台价值更加凸显。3)目前在行情交易软件市场,同花顺月活最高。稀缺的流量资源,使其对下游客户(券商)议价能力较高。
    首次覆盖,“增持”评级
    我们认为,同花顺的产品矩阵更加齐全,相对客户的议价能力有望逐步提升。我们预计,公司2019-2021 年,收入分别为20.20 亿元、26.55 亿元、34.43亿元,同比增速分别为45.68%、31.39%、29.68%。归母净利润分别为9.31亿元、13.33 亿元、17.16 亿元,同比增速分别为46.99%、43.06%、28.74%,对应的EPS 分别为1.73 元、2.48 元、3.19 元,对应PE70、49、38 倍。可比公司2019 年平均市盈率70 倍,考虑到公司龙头地位,互联网流量优势有望带来长期变现潜力,给予公司2019 年73-78 倍目标PE,对应目标价126.29-134.95 元。首次覆盖,给予“增持”评级。
    风险提示:流量变现低于预期的风险,市场交易量下降的风险,费用用户数量增加低于预期的风险。

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