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可怕的高佣金

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中证网,ST慧球(600556)继续推进借壳上市 天下秀作价下调近5亿元




  中证网讯(记者 欧阳春香 实习记者 傅苏颖)天下秀借壳ST慧球继续迈出实质性一步。ST慧球(600556 )4月29日晚间发布了包括关联交易报告书(草案)在内等多份公告及合规文件,并将经董事会审议过的与之相关的多项议案进一步提交股东大会审议,而在走完股东大会审议的流程后,公司将正式向中国证监会上报申请材料。此次发布的草案,与2018年12月3日披露的预案相比,天下秀的作价有所下调,由预案的约45.49亿元下调近5亿元至39.95亿元,作价的下调一定程度上降低了估值较高的风险。
  同日披露的天下秀2016-2018年审计报告显示,天下秀近三年盈利能力呈现快速上升的趋势。2016-2018年,天下秀实现营业收入分别为4.76亿元、7.25亿元、12.1亿元,归属于母公司股东净利润分别为0.59亿元、1.01亿元、1.58亿元。
  此外天下秀还做出了未来三年的业绩承诺,2019会计年度、2020会计年度、2021会计年度实现的净利润分别不低于2.45亿元、3.35亿元和4.35亿元。
  有投行人士分析指出,近段时间以来A股借壳上市案例开始增多,2018年,包括ST慧球在内,共13家公司发布了借壳上市方案,而截至2019年4月,又有7家上市公司进行借壳上市交易,但能从预案披露走到签订正式交易方案的并不多。
  该投行人士认为,ST慧球能在预案发布5个月后完成具体交易方案并提交股东大会审议,显示了交易各方的诚意与决心,同时草案中天下秀作价的进一步下调,也在一定程度上降低了估值较高的风险,减轻未来来自证监会的审核压力。
  此外,同日公告了前实际控制人张琲辞去董事长等所有职务以及天下秀董事长李檬被提名为董事候选人,也向市场释放了新浪集团及李檬正式接掌ST慧球的积极信号。

东北证券,山河药辅(300452)2017年年报点评:持续享受政策红利 看好公司长期发展


    业绩稳健增长,期间费用率管控良好:公司2017年总体保持稳健增长,其中毛利率30.92%,同比下降0.69pct,主要因部分原材料价格上涨所致;销售费用率8.10%,同比下降0.06pct;管理费用率7.09%,同比下降0.43pct;财务费用率-0.30%,同比增长0.34pct,主要系全年银行利息收入下降所致,三项费用率总体控制良好。
    政策推动行业集中度提升,优质辅料龙头有望脱颖而出:我国药辅行业集中度低,竞争格局混乱,目前国家出台一致性评价以及关联审评政策,行业门槛大幅提高,中小辅料企业生存环境恶化,集中度有望提升。公司作为药用辅料行业龙头,在产品质量、上下游资源的掌控上有巨大优势,有望借力一致性评价政策赢得发展先机。2017年公司在资本合作方面首次突破,预计公司外延式发展有望提速。
    进军高端市场,进口取代有望加速:目前我国高端药辅市场被国外企业垄断,公司作为行业内龙头,未来将向高端辅料市场转移,随着二期生产线、研发中心的建成投产,产品种类进一步丰富,质量进一步提升,高端市场份额有望逐步扩大。同时,相比于国外供应商,公司在后期客户沟通和技术服务上存在巨大优势,客户粘性强,进口取代趋势明显。
    维持“增持”评级:公司是药用辅料行业龙头企业,有望通过一致性评价和关联审评等政策推进打开长期成长空间。预计公司2018-2020年EPS分别为0.61元、0.71元、0.83元,对应PE分别为43x、37x、31x,维持“增持”评级。
    风险提示:原材料价格波动风险,外延式发展低于预期

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中证网,群兴玩具(002575):跨境电商子公司进博汇拟引入战投




  中证网讯(记者 万宇)群兴玩具(002575)3月3日晚间公告,公司全资子公司广州进博汇跨境电商有限公司(简称"进博汇")拟以增资扩股形式引入战略投资者安吉聚海科技合伙企业(简称"安吉聚海")。安吉聚海以货币资金形式向进博汇增资600万元,增资后将持有进博汇10.71%股权。各方同意,在协议签署后6个月内,将进博会注册资本减资至2100万元。减资完成后,安吉聚海持股比例上升至28.57%,群兴玩具持股比例为71.43%。 
  公告显示,进博汇主要业务为跨境进口电子商务平台,其宗旨是无缝连接全球多个国家核心主产区的优质农产品及美食供应商,定位于满足中国高净值家庭的高品质生活。进博汇开展"一国十品"战略,即在全球范围100个国家的核心产区,每一个国家精挑细选十种美食、农产品、家居用品、健康用品,联合全球本土的电商平台共同推动高品质产品进入中国。

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证券日报网,锡业股份(000960)新领导班子亮相 集团支持成"最强战队"



    近日,锡业股份(000960.SZ)发布了第八届董事会第一次会议决议公告。公司完成了第八届董事会换届工作,张涛当选为公司第八届董事会董事长,程睿涵和杨奕敏当选为公司第八届董事会副董事长;同时,会议通过了关于续聘总经理、副总经理、董事会秘书及证券事务代表的议案。由此,锡业股份新一届领导班子产生。
    值得注意的是,新领导班子在年初亮相,新任董事长张涛以及连任总经理杨奕敏经验丰富,董事会董事均在云锡集团层面任职,为上市公司带来了集团的强力支持,体制机制也将激发新的活力。
    新领导班子"阵容强大"
    《证券日报》记者了解到,新任董事长张涛在锡业股份大股东云南锡业集团有限责任公司担任党委书记、董事长,如今亲自挂帅上市公司董事长主持工作。张涛除具有研究生学历外,对高层管理一职有丰富的经验,具有把握正确发展方向、统筹管理、协调各部门关系等方面的能力。
    继续担任公司副董事长、总经理的杨奕敏,具有高级会计师和注册会计师资格,在财务管理方面有其独到之处。杨奕敏连续三年在福布斯"中国最杰出商界女性排行榜"脱颖而出,近日再次入选福布斯"2020中国最杰出的商界女性排行榜",作为云南省优秀的商界女性代表,在锡业股份领导班子中留下了一抹靓丽的巾帼色彩。
    值得一提的是,新任董事会成员均在云南锡业集团有限责任公司担任重要职位,并且大部分都具有深厚的基层经验,在公司的车间、技术、财务方面都具有丰富经验与话语权。有业内人士接受《证券日报》记者采访时指出:"锡业股份新任董事在集团层面的任职意味着上市公司的决策将与集团层面的决策保持高度的同步性,这不但能加快上市公司决策的效率,还将提升集团层面对上市公司的重视程度。"
    接力前行未来可期
    《证券日报》记者查找锡业股份近几年年报发现,在上届董事会指导下,锡业股份展现了持续亮眼的业绩表现。锡业股份2017年,实现营收344.10亿元,净利润7.06亿元;2018年,实现营收396.01亿元,净利润8.81亿元,保持了较好的上涨趋势。此外,在去年锡价疲软之时,锡业股份还联合国内外龙头锡企宣布联合减产,对锡金属市场正常运行的实现了有效维护。
    此外,在2019年,上届高管团队积极收购华联锌铟部分少数股东权益夯实发展基础,大力度开展股票回购实施市值维护,优化产业布局、加速重点项目的论证建设,加快推进科技创新和绿色制造,其中,新建并投产的募投项目文山锌铟获评"2019年度中国铅锌行业创新发展杰出贡献奖",修订完善公司内部管理制度,有效提升规范运作及治理水平,为公司实现良好的经营业绩提供了坚实保障。
    锡业股份董秘杨佳炜表示,"总结是为了更好的前行",在肯定和认同上一届领导班子做出的成绩的同时,这根"接力棒"也要随之传到下一届新的领导班子。
    有市场分析员指出,有色金属隶属周期行业,锡业股份作为资源型企业,立处当下行业改革攻坚难度逐步加大和企业转型优化升级压力增大的复杂局面,如何发挥出其控股股东云锡控股集团的资源优势巩固其龙头地位,以及如何紧抓市场机遇提质增效、激发活力将是公司能业绩更上一层楼的关键因素。而此次董事会的换届,不难看出公司已经着手在"集团支持+专业化"的方面全面提升。锡业股份在新管理层的带领下,将续写新的篇章。
    对于新任领导班子来说,新型冠状病毒感染的肺炎疫情是他们要面对的第一个考验。除积极捐赠物资参与疫情防控外,关于疫情的影响,杨佳炜对《证券日报》记者表示:"公司一直保持正常的生产,即使在春节期间都未停产。尤其是目前云南省的应急响应级别从一级响应变更为三级响应后,公司的运输也已经恢复正常。虽然公司的销售订单有一定程度的减少,但随着疫情逐渐稳定,目前公司的销售已经在逐步恢复过程中,未到岗少部分工人也将陆续上岗。"

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国泰君安证券,新兴能源行业:风电龙头迎来三重利好催化


    周观点:
    风电龙头迎三重利好催化,推荐风机制造和风电运营龙头金风科技、央企运营商节能风电。
    风电:风电龙头迎三重利好催化:①中报业绩增速30%高增长、②配额制征求意见第二稿即将公布、③7月装机呈现加速趋势。上半年装机7.53GW加速趋势显现,全年装机25GW可期;补贴明确20年不变,消除行业压制因素;海上风电趋势确立,关注相关标的。风电三步走行情第二步信号再度出现——1-6月装机高增长25%,运营商加速风电场并网。近期风电已经出现了三步走行情的第二步信号——运营商加速风电场并网。运营商业绩普遍大增,限电改善是主要原因,我们认为限电改善有很强的持续性,运营商IRR有望大幅提升,随着运营商投资热情的回升,我们判断行业景气将沿着运营商→主机厂→零部件传导,因此我们提出“三步走”的判断,从运营商到主机厂到零部件的“三步走行情“可期,后续如果看到风机招标价格见底回升则是积极信号。海上风电快速增长趋势确立,推荐福能股份,受益标的振江股份、东方电缆。随着第七批补贴目录公布,风电运营商也将大幅受益;推荐风机制造和风电运营龙头金风科技、央企运营商节能风电。
    电动车:应用波折实属正常高镍大趋势不改。近期,韩国SK宣布将推迟量产高镍NCM811电池,早在17年8月,SK宣布将在18年8月量产811,并将首先应用于储能市场。同样,LG化学也表示目前量产的NCM811圆柱形电池只是应用于电动公交车,至于乘用车使用的软包电池,计划先实现712三元软包的规模化应用。至于三星SDI,目前只是在小型电池中使用了NCM811,而在动力电池领域,则还需要一定的时间。由于国际大厂在软包和方形的811电池进度稍慢,导致市场一度怀疑811大趋势。我们再次强调,方形和软包的811电池难度更大,因为电池容量大,失效不易控制,而圆柱的小型电池连锁反应相对较容易控制,对失效办法较多。全球圆柱电池代表松下则在多年前已经两场NCA电池,技术十分成熟。更长期来看,811所代表的高能量密度技术路线不会游丝毫影响。我国圆柱电池811于2018年量产,19年量产方形8
    11。17年至今,比克动力、力神电池、鹏辉能源、亿纬锂能、远东福斯特纷纷表示公司已经具备量产圆柱811技术,并应用于江淮、上汽大通、北汽新能源、小鹏、云度等品牌车型,同时宁德时代也表示将在明年量产811,将应用宝马、吉利等车型,届时国际大车厂的规模化应用将推动高镍迎来新高潮。
    推荐质量见长、稳健发展的龙头企业,推荐标的:当升科技、杉杉股份、新宙邦、新纶科技、亿纬锂能等。

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长城证券,机械设备行业周报2018年9月第一期:油服设备行业加速回暖 半导体设备景气周期延续


    本周机械设备跑赢沪深300指数1.30%,在全部申万指数中表现居前,油服、半导体设备板块表现良好。本周市场低位盘整,成交量萎缩明显。上证综指本周下跌0.84%;深圳成指下跌1.69%,创业板指下跌0.69%。
    本周两市总成交量1.29万亿,环比下降5.26%。本周机械设备(申万)指数收报1027.65点,较上周下跌0.41%,跑赢沪深300指数1.30%,在全部申万指数中的表现居前。细分概念领域中,油服、半导体设备板块本周表现相对较好,本周指数涨幅分别为5.53%、3.42%;工程机械、冷链物流、电子设备板块表现较弱,本周分别下跌3.16%、1.71%、1.55%。本周板块内涨幅居前的股票包括金盾股份、新日恒力、神州高铁,跌幅居前的股票包括电光科技、河北宣工、万讯自控。
    本周机械行业投资观点:国内油气投资逐步升温,油服设备行业加速回暖;半导体景气周期延续,国产设备迎来历史发展机遇;基建边际改善预期加强,工程机械行业持续复苏。建议关注压裂设备龙头杰瑞股份、石化机械及中石油旗下管网工程龙头中油工程;半导体测试设备龙头长川科技、半导体核心设备龙头北方华创及晶体生长设备领先者晶盛机电;工程机械龙头柳工、徐工机械、三一重工及核心零部件供应商恒立液压。
    本周行业重要新闻及公告:1、根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年8月,行业共计销售各类挖掘机械产品11588台,同比涨幅33.0%。1-8月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品142834台,同比涨幅56.2%。2、中大力德9月4日晚间公告,与广东伯朗特签订了行星减速机产品购销合同,总数不低于50000个,合同有效期为2018年9月1日至2019年12月31日。
    风险提示:宏观经济大幅下行,产业政策出台不及预期,行业竞争加剧。

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中国证券报,北上资金逆势加仓 金融+周期成最大"赢家"


    近期,北上资金一个很大的特点,就是无惧近期盘面的大幅震荡,持续流入A股。
    分析人士表示,两市再度出现大幅波动,主要仍是由于投资者对内外部短期风险的担忧所致。出于基本面稳健、估值处于历史低位,A股市场中长期投资价值逐渐显现。整体来看,即便普通投资者对于市场多有摇摆,不过北上资金对于A股看多做多的态度却并未发生根本变化。数据显示,7月以来,北上资金净流入额接近285亿元,与6月基本持平仍在高位。
    净买入趋势未改
    在经历短暂反弹后,尽管近期市场再度出现回调,但北上资金依旧不改其乐观态度,对于A股仍积极布局。数据显示,刚刚过去的7月,北上资金净流入额接近285亿元,与6月基本持平,仍处于高位。过去一周,尽管沪指跌幅近5%,北上资金逆势净买入金额达72.56亿元。
    整体来看,7月30日至8月3日期间,A股多日成交金额呈现“地量”,但北上资金成交活跃,金额达1081亿元,创下7月份以来单周最高纪录。同时,北上资金净买入金额达近73亿元,连续3个交易周环比增长。统计显示,从板块平均持股比例来看,北上资金继续减持中小板和创业板标的,同时小幅增持了沪市和深市主板标的,其中沪市主板标的最新持股比例近0.82%。
    从近7天沪股通、深股通前十大活跃股榜单数据来看,净买入金额居前的个股有中国平安、美的集团、招商银行、格力电器、万科A、海螺水泥、宝钢股份、爱尔眼科、上海机场、平安银行。而净卖出金额居前的则有贵州茅台、海康威视、中国国旅、洛阳钼业、五粮液、洋河股份、中国巨石、大华股份、泸州老窖、智飞生物。
    分析人士表示,北上资金的积极布局无疑显示出其对A股市场中长线投资机会的认可,短期看,其重点布局的个股不仅将受益于增量资金流入带来的流动性优势,在回调行情中更具防御性;同时随着市场企稳信号逐渐显现,后市相关个股也有望率先走出反弹行情。
    进入7月以来,尽管盘面震荡加剧,不过北上资金却逆转了6月末的净流出态势,持续4周净流入,且最后一周加速流入。总体来看,北上资金流入有所放缓,但保持了稳定。9月初,A股纳入MSCI因子将从2.5%进一步提升至5%,7月北上资金再次向入摩标的集中,8月中下旬北上资金有望再度放量流入。
    金融周期最受青睐
    7月以来,两市震荡加剧,上周A股再度重挫,直逼前低。不过,数据显示北上资金仍维持“抄底”A股动作。分析人士表示,由于北上资金是素有“聪明钱”之称的海外资金借道进入A股的主要通道,其动向在当下尤为值得注意。
    数据显示,北上资金7月份主要流向了金融股和周期股。具体来看,7月获北上资金加仓超过1000万股的沪股通标的中,有13只银行股,4只非银金融股,合计占比近四成。其中,民生银行7月份获北上资金增持近1.49亿股,排名居前,农业银行和工商银行的增持股数也均在1亿股以上。中国银行、方正证券、建设银行、中国平安和招商银行等则分别获增持4688万至8120万股不等。截至7月31日收盘,北上资金持有沪股通标的金融股合计市值达3943.6亿元,较7月初增加逾300亿元。
    而近7日的成交活跃个股统计同样显示,金融股在回调中仍然受到北上资金偏爱。其中,中国平安的净买入金额最高,达到17.62亿元.同期,招商银行、平安银行也均登榜成交活跃股,获北上资金净买入。
    钢铁、化工、房地产等周期股7月份也获得北上资金频频加仓,且力度空前。其中,钢铁板块的马钢股份和宝钢股份,分别获增持1.06亿和7346万股,外资持股比例分别增至2.48%和2.85%。华菱钢铁股价节节攀升,背后也不乏北上资金的推动。7月份外资持股比例从0.04%迅猛上升至1.69%。同期,北上资金对新兴铸管和鞍钢股份均增持2816万股以上。
    此外,水泥行业龙头股海螺水泥和地产股保利地产均获增持超过4500万股。同处水泥板块的万年青,自7月3日被纳入深股通标的名单以来,外资持股数持续增加。截至7月31日,北上资金持有该股1778万股,占该股已发行股份的2.89%。北新建材、万科A、荣盛发展、中南建设等也纷纷获得北上资金增持,增持股数从1200万至8892万股不等。
    分析人士指出,当下消费与成长受制于业绩预期差下降、利率向上难提估值。市场核心变量将重回盈利,而周期股业绩增长较为确定,也成为当前市场中最为确定的方向之一。而银行受益于经济预期修复,板块整体估值低。保险方面,投资端可能改善,板块整体估值低,利差弹性大。券商则受益于市场边际改善。由此来看,大金融板块同样不乏利好。
    等待主线清晰
    市场人士指出,当前盘面博弈难度依然较大,增量资金大规模入场的意愿不足,虽然后市再度出现大幅下行的可能性不大,但主线依旧不明,因而后市各板块交易机会也将更多取决于基本面。
    华创证券同样认为,2018年以来的市场,“胜地不常”,波动放大,节奏把握难度较大,但是围绕着优质的消费类股票和部分优质成长龙头是一条隐含的“趋势”。近期金融周期的反弹充当了扭转悲观预期的角色,当下要适度交易其三季度的反弹,而优质的消费和成长股将在三季度后续表现出可持续性。从这一逻辑出发,华创证券认为,8月投资者应当围绕着以下三条主线挖掘所在行业标的:第一、受益于宏观政策边际调整和信用供给修复的板块;第二、政策助力下三季度景气度反弹明确的优质个股;第三、业绩持续性强,产业逻辑明确的消费和成长标的。
    长江证券表示,自今年5月底以来,市场始终处于“基本面预期下行+金融风险持续缓释”的核心矛盾下,A股整体弱势下跌的同时,却不难发现各行业(无论传统或新兴产业)龙头企业的相对收益显著跑赢所属行业及市场,且从基金季报分析中可知,机构投资标的集中度也有进一步提升。针对后市,长江证券指出,站在市场目前“无主线”的环境下,可以从中报中寻找下半年景气度向上或优质景气度的行业。同时,推荐大金融板块优质龙头,估值回归合理,配置进入中长期较优区间。在核心矛盾未发生变化前,建议投资者重点关注非顺周期行业机会。等待核心矛盾发生变化后,重点重视大周期类板块配置机会。

安信证券,瀚蓝环境(600323)精耕细作 引领"无废城市"模范发展




    公用事业起家,精耕细作打造区域龙头。公司成立初期以贸易为主,通过受让南海发展股份,业务转变为经营自来水、供应。后逐步通过并购扩张,实现业务覆盖水务、燃气、固废处理为主的环保综合服务商。公司的净利润保持较好增长水平,在对外收购扩张的同时,维持毛利率水平基本维持,期间费用管控良好。公司以运营优势见长,尤其在固废垃圾发电项目上,ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先,管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。在此之上背靠佛山大本营,人口密度和经济发展优势成为公司业绩增长的基石。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力,助力公司业绩再次腾飞。
    攻守有道,以固废为矛,燃气水务为盾。公司供水范围覆盖广东省佛山市南海区所有区域,服务人口近300万人。20个污水项目的特许经营权,污水处理的能力约60万立方米/日。燃气业务受益于工业煤改气持续推进,氢能源带来新看点,加之区域外实现突破,有望进一步扩大版图。固废业务的“纵横发展”,纵向不断拓展固废全产业链,业务覆盖前端环卫、中端垃圾转运、后端垃圾处理(含垃圾发电、餐厨垃圾处理、污泥处理、渗滤液及灰渣处理等),横向业务板块拓展至13个省份,提出“十年百城”新愿景。合纵连横,叠加国资背景的优势,使得公司的融资成本较低,公司的回款能力较强,资金回笼管理到位,期待公司业务拓展稳健前行。
    赋能“无废城市”建设,“瀚蓝模式”成为样板。“无废城市”建设试点工作如火如荼展开,“瀚蓝模式”正是典型的可复制代表,实现固废处理从源头到终端的无缝链接和管控。在瀚蓝模式的示范效应之下,公司生活垃圾焚烧发电处理总规模31,500t/d,投运规模已达14800t/d,并即将迎来2020年的投产大年,为业绩增长提供有力保障。同时,垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求,但去补贴问题仍有待商榷,在去补贴大背景下,公司作为运营能力强的垃圾发电企业更有望脱颖而出。此外,公司和阿里云合作的智慧化项目也备受期待,有望通过智慧化进一步赋能项目运营。
    投资建议:公司作为固废处置企业龙头,随着在手固废项目的陆续投产,公司业绩有望高速增长。我们预计公司2019年-2021年的EPS分别为1.18、1.48、1.83元/股,对应PE分别为16.1x、12.8x、10.4x,维持“买入-A”评级,6个月目标价为24.7元。
    风险提示:项目推进进度不及预期,补贴取消加速,融资进度不及预期,市场竞争加剧、燃气价格政策调整风险。
    

天风证券,家用电器行业周观点:白电1月数据靓丽 龙头仍值得持续关注


    本周家电板块走势。
    本周沪深300指数下跌-1.34%,创业板指数上涨6.18%,中小板指数上涨2.35%,家电板块下跌1.40%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.28%、3.19%、0.76%。个股中,本周涨幅前五名是雪莱特、和而泰、奥马电器、奋达科技、勤上股份;周跌幅前五名是老板电器、创维数码、华帝股份、小天鹅A、飞科电器。
    原材料价格走势。
    2018年03月02日,SHFE铜、铝现货结算价分别为52130和14295元/吨;SHFE铜相较于上周下跌-2.25%,铝相较于上周上涨1.74%。2018年以来铜价下跌了5.39%,铝价下跌了5.30%。2018年03月02日,钢材综合价格指数为114.80,相较于上周上涨0.46%,2018年以来下跌了4.71%。2018年03月02日,中塑价格指数为1040,相较于上周上涨了0.26%,2018年以来下跌了1.51%。
    投资建议。
    本周大盘震荡中小幅回调,家电板块回落,白电受老板电器业绩影响首当其冲,黑电和小家电则逆势上涨。多家公司发布业绩快报,基本符合预期:三花智控在原材料价格和汇率大幅上升背景下,仍能实现盈利能力的明显提升,体现了其在制冷产业链上较强的议价能力;小家电板块受益消费升级,表现较好,苏泊尔收入增速改善显著,剔除各影响后营业利润实际增速也预计达到19%,九阳股份受渠道调整影响,增速有所下滑,改善情况预计18年将有所显现,爱仕达受益消费升级,在家居品类提升结构助力下,取得较高增速;厨电板块分化明显,老板电器受一二线地产影响,增速有所放缓,但依然是市占率第一的行业龙头,华帝股份主战场在三四线,因此表现较好,而集成灶为处于高速增长期、渗透率较低的新品类,浙江美大维持高增速。
    (产业在线)1月空调内外销迎来开门红,其中内销同比52.86%,CR3同比+0.86pct;中央空调景气度高,内销出货量同比+40%;洗衣机内销形势大好,同比14.65%,各厂商积极备货春节销售大潮,美的、海尔内销同比接近30%;冰箱内销市场延续下滑趋势,美的、海尔等龙头企业市占率持续上升,出口恢复正增长;彩电内销实现正增长,外销表现有所疲软。各品类产品结构升级显著,仍看好上半年空调行情,彩电持续底部回暖。白电龙头市占率持续提升,我们看好家电板块白马龙头的后续行情,期待后续上涨空间。维持白电龙头整体的估值中枢提升仍将持续进行的观点,推荐板块龙头格力电器、美的集团等。继续推荐基本面底部复苏的黑电板块。原材料价格继续下行,上游压力有望缓解。

广州广证恒生证券,通信行业周报:巨头竞相降价 云计算竞争加剧


    市场回顾:上周(05.28-06.01)通信板块下跌5.81%,跑输沪深300指数4.61个百分点,跑输创业板0.55个百分点。同期沪深300指数下跌1.20%,创业板指数下跌5.26%。在申万28个一级子行业指数中,通信(-5.81%)单周排名第二十七位,申万行业指数涨幅最大的行业为食品饮料(+5.84%),跌幅最大的为国防军工(-7.69%)。
    行业要闻:中日韩签协议:合作发展5G并降低漫游费;中国移动研究院“智慧室分”MDT被纳入3GPP标准;华为发布全球联接指数:中国排名二十七,美国第一;百度云发布智能边缘产品BIE;华为、科大讯飞:4大领域深度战略合作;万国数据发行2.5亿美元可转换债券。
    重点公司动态:恒信东方因信息披露虚假或严重误导性陈述,深圳证券交易所于2018-05-28依据相关法规给予公开批评处分决定;盛洋科技以人民币522万元的价格向自然人汪明峰和汪海良转让公司所持全资子公司绍兴市上虞盛洋通信器材有限公司100%的股权;佳讯飞鸿完成股权收购,六捷科技成为公司全资子公司;佳讯飞鸿的实际控制人发生变更,变更前为:林菁,韩江春,刘文红,郑贵祥,王翊,变更后为:林菁,郑贵祥。
    投资建议:
    中国移动加入云服务价格博弈,运营商实力、世界杯业务有望助其“上云”新征程。此次云服务大幅降价并不是首例,早在2017年3月,腾讯云1分钱中标厦门政务云事件就将价格战升级,接着,2017年年底云计算市场出现阿里、腾讯、金山云的“降价三连击”,而今年5月下旬腾讯云又宣布了新一轮的核心产品下调,最高降幅达50%。尽管移动云不在当前中国云计算市场的第一梯队,但是中国移动是为数不多的具有“云牌照”与“CDN牌照”双资质企业。作为三大运营商,中国移动在网络基础设施、数据中心、合作伙伴等方面也有深厚的优势和积累。近期,中国移动旗下的咪咕视频成为2018年世界杯新媒体及电信传输渠道指定官方合作伙伴,世界杯有望为中国移动体系内的CDN、点直播产品带来可观的业务增值空间。
    “云”降价加速云服务渗透,技术储备、创新增值服务将成下阶段全方位竞争焦点。云服务市场的“价格战”降低了使用云服务的支出成本,将使更多的企业扩大云服务的使用范围和力度,也将吸引潜在客户信赖云服务、使用云服务。降价对于使用云服务的下游企业而言是一大利好,而对于提供云服务的企业,尽管扩大了云计算的规模效应,但是也加剧了各云服务提供商之间的竞争。寡头云计算服务商的降价,压缩了中小云服务企业的生存空间,市场集中度将得到进一步提高。在价格战之后,云服务企业也将面临技术、产品、服务、生态等全方位竞争的到来。工业和信息化部印发《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》提出,到2019年,我国云计算产业规模达到4300亿元。云计算正释放巨大红利,降价的长尾效应过后,深耕细分垂直领域的技术储备、创新增值服务才是同质化云服务中制胜的关键。
    风险提示:行业价格战持续;云服务进展不达预期;技术落后风险。

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