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中国证券报,成也主题败也主题 题材接力赛渐进尾声


  5月份上证指数微涨0.43%,指数虽波澜不惊但场内活跃资金并不沉寂,主题投资迎来小高潮。不过赚钱效应显著,但亏钱效应同样明显,概念股往往呈现出倒“V”走势,以最近的南京聚隆为例,5个交易日连续涨停,而在随后4个交易日累计跌幅超20%。
  分析指出,回顾5月A股,由于难以产生趋势性行情,以及权重股缩量调整,使得主题投资迎来喘息机会。不过对于“只见新人笑,不闻旧人哭”的题材接力炒作,退潮之后概念股大多是“从哪里来回哪里去”。
  眼看潮起潮落
  从市场影响力以及对所属板块的带动效应看,永和智控、宏川智慧、罗牛山、道森股份4只个股5月份的关注度最高。
  从主题投资类别看,5月份产生了油气、赛马、独角兽、填权、汽车零配件、二线消费、产品涨价、区域投资等多个主题。
  从市场炒作脉络看,5月第一周,以永和智控为首的填权概念主题最先登场,该股月内最大累计涨幅超过95%,板块内智能自控、美力科技、世名科技、三德科技等个股也受到场内活跃资金关注。同期启动的还有受益化工产品涨价的建新股份。
  5月第二周,以罗牛山为首的赛马概念启动,月内最大累计超90%,海南板块也因此异动,海南瑞泽、海汽集团异动明显。同期启动的还有宏川智慧,该股10个交易日内9次涨停,两次停牌核查,在6月1日复牌后放量跌停。
  5月第三周,产生多个主题投资,市场情绪达到最高峰。受布伦特原油一度冲破80美元/桶刺激,道森股份开始持续大涨,随后两个交易日下跌近15%。同期启动的以盐津铺子为首的二线消费主题,该股最高累计涨幅曾超70%,并在5月18日上演“地天板”,被从接近跌停位置拉升至涨停。在最近的3个交易日该股累计跌幅超20%。还有汽车零部件主题,板块内较为典型的是跃岭股份,该股已从最高点跌至起涨点。
  5月第四周,主题投资衰退迹象开始显现,如海川智能,该股5月29日早盘还封死涨停板,午盘开始下跌,截至当日收盘下跌4.22%,随后3个交易日累计跌幅超17%。还有科创信息,5月29日临近尾盘,该股从涨停板位置开始下杀,截至收盘下跌7.44%,随后3个交易日跌幅近15%。5月第四周主题投资亏钱效应巨大,另一方面则是传统白马股与部分周期股开始触底回升。
  正所谓“眼看他初乍到,眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼坍塌”。
  活跃资金是重要推手
  数据进一步显示,同样剔除当月新上市以及刚开板不久新股后,在今年1-5月份中,5月份涨幅超40%个股数量仅次于3月份。但3月市场赚钱主线明确:万兴科技、智能自控、合肥城建、麦达数字、盘龙药业、海得控制、诚迈科技、天华超净等涨幅巨大个股主要受到“独角兽”概念刺激。而5月份每一周都产生多个主题投资,频繁轮动造成大量概念股倒“V”走势。由此可推断,5月主题投资热度并不逊色于3月份。
  5月份主题投资迎来年内高潮。究其原因,分析人士表示,5月份消息面错综复杂,难以产生趋势行情,权重股缩量调整,间接为主题投资带来增量资金。虽然指数疲软,但反映短期市场风险偏好的深次新股指数成交量并未明显回调,反而维持在一定高位。
  另一方面,场内活跃资金成为5月主题投资迸发的重要推手之一,其在龙虎榜上进进出出,个股波动也由此加剧。
  据数据显示,5月份龙虎榜成交金额最大的前5家营业部为中信证券股份有限公司上海分公司、中国中投证券有限责任公司杭州环球中心证券营业部、国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部、财富证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部、天风证券股份有限公司深圳平安金融中心证券营业部,成交金额依次为17.85亿元、15.59亿元、12.26亿元、11.53亿元、11.43亿元。
  中信证券股份有限公司上海分公司5月份主要操作集中在罗牛山、智能自控、建新股份等个股。5月8日-10日,该营业部买入罗牛山7069.72万元,卖出7519.64万元,期间罗牛山上涨约30%。5月10日在卖出罗牛山同时买入2312.78万元惠威科技,次日(5月11日)卖出2156.43万元,当日惠威科技下跌2.39%,盘中最大跌幅近8%。
  国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部5月份上榜次数最多。该营业部较为典型的操作是5月14日买入永和智控1013.17万元,从分时看当日该股盘中波动较大,收盘下跌5.56%,次日(5月15日)该营业部卖出永和智控1049.53万元,买入499.35万元,当日该股涨停。5月17日再度买入永和智控697.39万元,卖出480.9万元,当日该股一度下跌近9%,临近尾盘拉升,收盘下跌2.04%,次日(5月18日)该股涨停,由于当日龙虎榜卖一至卖五金额都较大,该营业部并未上榜。
  值得关注的是,场内活跃资金除影响概念股走势外,同时影响到主题投资之间的轮动切换。
  以5月28日汽车零配件主题衰退,医药板块大涨为例。当日,龙头股跃岭股份从接近涨停开盘到收盘下跌6.95%,板块内万通智控、越博动力大跌,斯太尔、迪生力等个股跌停。当日龙虎榜显示,方正证券股份有限公司上海保定路证券营业部卖出跃岭股份1190.21万元,同时买入999.83万元易明医药,易明医药当日涨停。另一只龙头股万通智控龙虎榜显示,华泰证券股份有限公司无锡解放西路证券营业部卖出1586.02万元,同时也买入易明医药,金额为790.92万元。
  5月14日,粤港澳主题衰退,次新股爆发。当日,粤港澳主题龙头股深华发A大跌6.56%,另外,深中华A下跌5.04%,深天地A跌停。收盘后龙虎榜显示,华鑫证券有限责任公司杭州飞云江路证券营业部卖出深华发A1081.76万元,买入1518.10万元天邑股份。由于5月14日深中华A未登上龙虎榜,不过前一个交易日中国中投证券有限责任公司杭州环球中心证券营业部作为买一买入深中华A784.03万元,在5月14日该营业部则买入另一只次新龙头锋龙股份1439.56万元。
  可见,对于没有基本面支撑,纯粹的题材式炒作,更多的是上演“长江后浪推前浪,前浪死在沙滩上”。
  关注金融周期板块
  正如格雷厄姆所言:“市场短期是一台投票机,但市场长期是一台称重机。”
  从5月末以来的几个交易日,主题投资全面衰退。宏川智慧、深冷股份、道森股份核查完毕复牌之后,接连跌停。而联诚精密更是在6月的第一个交易日,从涨停到收盘跌停。背后反映出市场投机情绪的急剧衰退。
  另一方面,金融、地产、传统白马龙头持续调整后,底部企稳迹象显现。
  与此同时,6月份A股正式“入摩”,这一因素是否影响市场短期风向?市场机会又在哪里?
  海通证券指出,从其他新兴市场的经验中不难发现,外资投资者占比的提升有助于改善市场投资者结构,市场风格将趋于理性和稳定。从A股振幅和估值水平变化来看,市场逐步对外开放将使得A股市场整体振幅缩窄,估值回落。外资进入过程中龙头公司溢价将不断提升,A股将发生结构分化。在这样的背景下,价值龙头股、大盘蓝筹股的表现往往更佳。
  中泰证券表示,建议关注三个方面:一是挖掘被错杀的优质个股,如各个子行业的龙头公司;二是可以关注一些估值较为合理、基本面有望改善的品种,如农业、火电、处在当前风口且估值合理的消费股;三是大小齐跌往往是一轮风格切换的必备条件,前期调整充分的金融周期板块,估值已经接近历史底部,其中流动性充裕、业绩增速良好的龙头公司也值得关注。

国泰君安,华电国际(600027)2018年半年报点评:2018H1同比扭亏为盈 Q2业绩略低于预期


    投资要点:
    投资l建议:综合考虑电/煤价变化,下调18-20年EPS 预测至0.17、0.27、0.39 元(调整前为0.2/0.3/0.43 元)。考虑煤价有望回归合理区间,公司业绩有望改善,维持目标价5.55 元,对应18 年33 倍PE,维持增持。
    事件:8 月28 日公司发布半年报,18H1 营业收入415.4 亿元,同比增长13.3%;归母净利9.9 亿元,同比扭亏为盈。略低于预期。
    2018H1 扭亏为盈,毛利显着提升。营业收入同比上升13.3%,主要由于18H1 发电业务量、价齐升(电量894.7 亿千瓦时,同比增长8%;电价0.408 元/千瓦时,同比上涨8.9%)。营业成本上涨8.9%,主要由于电量增长叠加煤价上涨(预计单位燃料成本同比上升3%-4% )。收入上涨幅度高于成本上涨幅度,毛利同比显着上升(提升3.6 个百分点至12.4%),最终归母净利9.9 亿,同比扭亏为盈(去年亏损2.1 亿)。
    Q2 单季业绩略低于预期,Q3 有望持续改善。Q2 归母净利3 亿元,环比下降56.6%,主要受到三方面因素影响。1)供电利润基本持平:尽管Q2 电价有所下降,但受益于单位燃料成本下降幅度较大(预计环比下降4%-5%),供电利润环比基本持平;2)供热收入、利润减少:Q2 供热收入/利润环比减少(Q1 是供暖季,Q2 供热减少是正常的季节性波动);3)费用增加:Q2 管理费用环比增加1.4 亿元。进入三季度以来,7/8 月煤价旺季不旺,9 月后煤炭需求下降,煤价大幅上涨的可能性较小,在电量增长的推动下,公司Q3 业绩有望同比改善。
    风险提示:煤价超预期上涨、用电需求不达预期

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申万宏源,宁波华翔(002048)又见一春 公司增资参股尼桑电池合资公司 布局电池包业务


    事件:公司与GSR GO Scale Capital Advisors, Ltd 和北京世纪金沙江资本投资管理有限公司基于运用尼桑电池技术在中国扩产展开深入合作,在上海签署合作备忘录。GSR CAPITALAdvisors 拟与金沙江资本成立电池技术合资公司。合资公司计划设立AESC(中国)动力电池有限公司。
    公司与GSR CAPITAL Advisors 电池技术合资公司签署合作备忘录,拟增资1 亿元,获得合资公司 30%股权来积极参与国内新能源汽车电池包业务,未来可供应“金属壳体、绝缘防震材料、动力电池连接线”等电池包的业务。此次增资表明公司介入新的发展领域,单车配套领域有望从内外饰件发展到轻量化热成型钢再到新能源电池包业务,公司可成长的空间不断扩大。未来随着新能源乘用车下游放量,有望带来实在的利润贡献。
    未来4 年看2.2 倍收入增长,成长性非常好。2016 年营收125 亿,2020 年公司目标400亿营收,相当于4 年2.2 倍收入增长。我们认为未来的增长主要来自三部分,一部分是传统主业持续发力,另一部分是轻量化和汽车电子新业务打开增量空间,三是新能源电池包随下游放量带来实时利润贡献。传统内外饰件和金属件业务,在公司南北大众、宝马、奔驰等合资甚至豪华品牌的供应下,预计未可保持10%-15%的增长。且劳伦斯在并入公司后,预计将会逐步开拓公司在欧洲市场金属件的配套,且从其2017-2020 年新增Toyota、Volvo、Honda、GM、Tesla 等40 多款新车型配套角度看,公司完全有能力完成2017-2018 年12,430.89 万元、16,910.13 万元的业绩承诺增厚公司业绩。轻量化热成型钢业务是未来整车厂发展轻量化的主要核心方向之一,据我们草根调研,目前整个行业的渗透率在10%以下,但包括一汽大众、吉利、广汽等主流整车厂已经积极应用此技术路线。公司在热成型钢新业务方面已经投产。同时根据公司的定增规划,2019 年项目建成后,将分别达到年产841.3 万件和614 万件的热成型轻量化冲压件产能、年产5 万件碳纤维等高性能复合材料车身骨架、年产40 万套轿车用自然纤维,预计将分别新增年利润1.18 亿、0.79 亿及3.65亿。
    维持盈利预测,维持买入评级。我们认为公司2017-2019 年可实现15,083 百万元、18,640百万元及22,080 百万元收入,对应净利润分别为900 百万、1,166 百万及1,491 百万元,对应PE 分别为15 倍、12 倍及9 倍。

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证券日报,北斗导航等三类军工股强势崛起 逾9亿元资金追捧59只概念股


    编者按:昨日受利好消息影响,军工板块大幅飙升,大飞机、北斗导航和航母等概念股纷纷上涨,通达股份、新劲刚、航天信息、通达动力、西仪股份、航天动力、雷科防务等个股实现涨停。统计显示,昨日,59只军工股合计资金净流入达9.14亿元。业内人士表示,军工科研院所是我国高精尖科技水平的最高代表,科研院所改制、参与到市场化竞争当中,所能释放的红利将是巨大的。今日本报特对大飞机、北斗导航和航母等三类军工股的投资机会进行梳理分析,以飨读者。
    北斗导航
    近3亿元大单布局8只概念股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,北斗导航板块表现突出,其整体上涨3.04%,有38只个股实现上涨,占比逾九成。其中,杰赛科技、雷科防务2只个股联袂涨停,盈方微(8.62%)、中元股份(7.59%)、航天电器(5.49%)、航天电子(5.16%)、欧比特(5.01%)等5只个股紧随其后,昨日涨幅也均超过5%,此外,超图软件(4.88%)、汉鼎宇佑(4.53%)、合众思壮(4.02%)、国科微(3.22%)、耐威科技(3.19%)、航天晨光(3.07%)、中国卫星(3.04%)、振芯科技(3.03%)等8只个股也均上涨3%以上。
    资金流向方面,昨日板块中共有26只个股呈现大单资金净流入态势,其中,盈方微(7592.66万元)、杰赛科技(4906.62万元)、四维图新(3965.47万元)、欧比特(3491.17万元)等4只个股大单资金净流入均达到3000万元以上,汉鼎宇佑(2246.07万元)、北斗星通(1873.19万元)、海格通信(1219.42万元)、中元股份(1183.81万元)等4只个股昨日也均受到1000万元以上大单资金追捧,上述8只个股合计吸金2.65亿元。
    业绩面上,截至昨日,已有30家公司发布了2018年中报业绩预告,业绩预喜公司达到21家,占比七成。其中,启明信息(303.37%)、林州重机(251.12%)、合众思壮(247.99%)、汉鼎宇佑(170.00%)、耐威科技(150.00%)、中海达(140.00%)、北斗星通(103.76%)等7家公司报告期内净利润有望同比翻番,高成长性较为显著。另外,深赛格(81.96%)、超图软件(60.07%)、海格通信(50.00%)、雷科防务(50.00%)等4家公司也均预计上半年净利润同比增幅达到或超过50%。
    对于北斗产业的投资策略,长城证券表示,北斗三号系统采用了众多新技术提升用户体验,表明其在民用领域布局的决心,未来5年到10年自动驾驶将真正走入生活,在国内为自动驾驶中提供高精度定位的系统将以北斗为主,北斗行业相关上市公司将有望在国内自动驾驶万亿元规模的潜在市场中占有重要地位。
    大飞机
    逾九成公司中报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日大飞机板块整体上涨4.43%,有31只成份股实现上涨,占比逾九成。具体来看,中航电子、航天动力2只个股收获涨停,中直股份(7.95%)、中航飞机(7.36%)、航天电子(5.16%)等3只个股涨幅均逾5%,此外,包括航天科技(4.47%)、南山铝业(4.46%)、四川九洲(4.02%)、东方航空(3.99%)、洪都航空(3.50%)等在内的26只个股昨日也均实现不同程度的上涨。
    资金面上,昨日板块中共有23只个股呈现大单资金净流入态势,占比近七成。其中,中直股份(8235.15万元)、中航飞机(6078.81万元)、航天动力(6047.07万元)、南山铝业(3627.94万元)、东方航空(2329.72万元)、中航电子(1263.52万元)、航天科技(1001.90万元)等7只个股昨日均受到1000万元以上大单资金抢筹,合计吸金2.86亿元。
    业绩方面,截至目前,已有13家公司披露2018年中报业绩预告,12家公司业绩预喜,占比逾九成。其中,德威新材(265.00%)、新研股份(120.00%)2家公司均预计上半年净利润实现同比翻番,而四川九洲、宝钛股份、博云新材等3家公司报告期内净利润也均有望实现扭亏为盈。
    进一步梳理发现,上述12只中报业绩预喜股中,新研股份(26.53倍)、金财互联(27.13倍)、沃尔核材(28.62倍)等3只个股最新动态市盈率均低于板块平均估值(36.28倍),具备一定程度的估值优势。
    对于板块的后市机会,华创证券指出,大飞机作为军民同源“工业上的皇冠”,伴随着关键部件与量产环节的突破,是最有希望通过复制“高铁模式”实现自主可控的核心装备领域。中短期看,随着运-20今年量产提速,相关产业链公司2018年也有望迎来业绩拐点。
    国产航母
    机构扎堆看好7只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日国产航母板块整体涨幅达到3.86%,显著跑赢同期大盘,有32只成份股实现上涨。个股方面,中航机电(9.03%)、瑞特股份(5.92%)、海兰信(4.86%)、亚星锚链(3.95%)、中航重机(3.65%)、中船防务(3.60%)、宝钢股份(3.54%)、中船科技(3.30%)、光电股份(3.16%)、航发动力(3.12%)等个股昨日涨幅居前,均达到3%以上。
    资金流向方面,昨日板块整体处于大单资金净流入状态,合计大单资金净流入为4.36亿元,其中,中航机电(9550.41万元)、中国重工(7202.75万元)、宝钢股份(3573.82万元)、海兰信(1848.65万元)、中船科技(1562.77万元)、中船防务(1311.57万元)、北方导航(1106.58万元)等个股大单资金净流入均达到1000万元以上。
    中报业绩预告方面,截至目前,已有14家航母产业公司披露了2018年中报业绩预告,12家公司业绩预喜,占比逾八成。其中,久立特材、海兰信、中航机电、中航光电、中国应急等公司均预计今年上半年净利润实现同比增长,宝钛股份中报业绩有望实现扭亏为盈。
    机构评级方面,近30日内,板块中共有16只个股获得机构推荐,其中,有7只个股被机构扎堆看好,中航光电(4家)、宝钢股份(3家)2只个股期间受到3家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,*ST船舶、四创电子、航发动力、中航机电、瑞特股份等5只个股机构看好评级家数均为2家。
    对于中航光电,东兴证券指出,公司是国内规模最大的军工防务以及高端制造领域互连技术解决方案的供应商,公司军品几乎涵盖了所有的军工领域,军品市占率高,掌握光、电、流体、射频等连接技术,公司今年以来相对收益非常明显,预测2018年至2020年每股收益分别为1.36元、1.82元、2.45元,维持“强烈推荐”评级。

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证券时报网,民和股份(002234):控股股东及其一致行动人拟减持不超6%股份




    证券时报e公司讯,民和股份(002234)9月20日晚间公告,公司控股股东、实控人、董事长孙希民及其一致行动人孙宪法、王玲,计划15个交易日后的6个月内,以竞价交易、大宗交易方式合计减持不超过1812.28万股(占公司总股本的6%)。

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国金证券,食品饮料行业研究:成都春糖拉开大幕 白酒板块迎来情绪宽松期


    3月模拟组合为:贵州茅台(25%)、伊力特(25%)、伊利股份(25%)、天润乳业(25%)。上周我们组合收益-0.57%,跑赢沪深300指数的-1.28%,跑输中信食饮指数的0.00%。
    本周(3.12-3.16)中信白酒指数上涨0.61%,延续了上周以来的持续走稳态势。自上周开始,近两周白酒板块进入年报预计披露的短期真空期(期间仅酒鬼酒披露年报且符合预期),因此板块走势开始进入稳定期。本周开始,成都春季糖酒会将逐渐拉开大幕,同时茅台、五粮液也将各自公布年报(预计大概率符合预期),因此我们判断自上周开始的白酒板块走稳态势有望延续,预计将持续到4月中下旬的一季报披露期之前。
    一季报将是白酒板块情绪短期分水岭,但不必过分担忧。一线白酒的报表业绩可预测性相对较差,因此市场前期对此较为担忧,我们对茅五一季报持乐观预测。经过前期板块调整,市场对一季报预期已有所降温,因此我们认为不必过分担忧。我们需再次强调:18年白酒板块基本面确定性趋势向上仍是主旋律,一季报若低于预期反而将成就中期买点,我们继续维持对白酒板块的乐观判断不变。核心推荐贵州茅台(业绩高增长确定,维持战略首推地位)、五粮液(18年实施量价平衡最佳策略,Q2后迎来销售宽松期)、伊力特(17H2基本面弹性凸显,可交债事项完成力促18年基本面加速好转)。
    乳制品龙头春节供销两旺、升级明显,成本下降和结构升级大概率对冲费用上升,核心伊利股份和蒙牛乳业。预计伊利17Q4单季度收入增速13-14%,全年收入预计落在680-685亿元区间;蒙牛17H2收入增速近16%,全年收入大概率突破600亿元。春节调研反馈看,预计伊利、蒙牛1、2月销售累计同比均有望上看20%一线。春节期间终端高端产品买赠、满减情况较普遍,产品结构升级态势明显;春节后终端促销力度已开始显著下降,预计收入增速以及费用都将环比下行。我们判断18年原奶对下游乳企压力不大(年初以来持续同比下行),而据近期调研得知,年初以来收奶价同比去年同期下降约3%,同时叠加结构升级,我们认为18Q1乳业双雄毛利率端的双重提振完全可以对冲掉销售费用率的上升(伊利费用压力相对较小但蒙牛业绩弹性更大)。18年伊利/蒙牛收入增速任务均达双位数(伊利12%、蒙牛10%),实际销售大概率好于目标,我们认为乳业18年增长基本不降速,估值体系更易维持,给予大众品首推,核心推荐伊利股份和蒙牛乳业。
    17H2起调味品龙头费用端有望呈现环比小幅下行态势,叠加提价带来的毛利率确定性上行,调味品是目前大众消费品中业绩提升最确定的子版块,首推中炬高新。本轮调味品行业费用投放效果喜人,17H2基本延续17H1态势,预计中炬Q4收入端不会出现环比降速(预计仍在20%以上),但渠道大概率会有平滑,预计收入端增速与前三季度相近,调味品主业利润增速在45%左右;同时预计18年收入增速大概率落于16-18%区间,不过18Q1由于去年同期基数过高可预期10-15%增长,Q2开始增速将环比提速。17Q3美味鲜整体净利率已逼近19%,预计阳西产能净利率突破23%,伴随阳西产能贡献比例提升,美味鲜整体净利率仍有上行空间,因此中炬高新18年利润弹性仍将显著高于收入弹性,有望接近30%一线。
    风险提示:宏观经济疲软--经济增长降速将显著影响整体消费情况;业绩不达预期--目前食品饮料板块市场预期较高,存在业绩不达预期可能;政治风险--政府对价格指导趋严;市场系统性风险等。

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华创证券,美晨生态(300237)2018年半年报点评:业绩基本符合预期 融资环境有望边际改善


    评论:
    园林业务稳步增长,融资环境有望边际改善:公司18H1 归母净利3.1 亿元,同比增长30.74%,基本符合预期(30.08% -56.26%)。公司主业园林业务实现营收9.89 亿元,同比增长21.37%,其中,高毛利的市政园林收入增速快于地产园林,将带动公司园林业务整体盈利能力提升。市场认为公司园林业务可能受PPP 政策收紧及固定投资放缓影响,我们认为,PPP 清库及个别区域暂停影响已充分反映,下半年国家或将加大基建投资力度,加之生态环保要求加强,公司园林业务全年将维持高增长态势。公司同时公告拟发行不超过人民币5 亿元的中期票据,融资环境有望边际改善。
    生态建设长期向好,园林龙头强者恒强:十九大报告将建设生态文明提升为"千年大计",我国的生态建设行业长期向好,园林工程是生态建设的重要组成部分,公司作为园林行业龙头企业之一,有望长期受益我国园林与文旅产业发展机遇。2018 年至今,公司累计中标订单8.28 亿元,签订框架协议66.5 亿元,从框架协议到订单落地一般为5-12 个月的周期,公司在手订单充足,18-19 年业绩增速料有较好保障。
    汽车行业持续回暖,公司零部件业务未来可期:2018 年上半年我国汽车产销分别完成1406 万辆和1407 万辆,比上年同期分别增长4.15%和5.57%,其中,重卡市场共销售67 万辆,同比增长了15.11%。公司汽车零部件业务持续受益汽车行业回暖,18H1 实现营收5.61 亿元,同增16.94%,盈利能力提高,贡献了可观的利润。公司积极淘汰落后产能,加快优质产能释放,提升了汽车橡胶制品市场占有率。我们认为,下半年我国汽车市场仍望保持稳定增长态势,公司汽车零部件业务未来可期。
    盈利预测、估值及投资评级:我们预计公司2018-2020 年实现收入55.07、74.45、97.9 亿元,净利润8.35、11.51、15.46 亿元,净利润复合增速36.34%,对应EPS0.57、0.79、1.06 元,17 年开始公司现金流持续改善,PPP 业务回款能力增强。维持目标价10.34 元,维持"强推"评级。
    风险提示:市政园林业务出现政府回款风险;未来订单获取及完成进度不及预期。

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