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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中证网,美芝股份(002856):终止收购建元建设51%股权




    中证网讯(记者何昱璞)美芝股份(002856)11月25日晚间公告,公司原拟收购建元建设发展有限公司51%的股权。因交易各方未能就最终收购条件达成一致,经协商,决定终止此次重大资产重组。公司将于11月26日召开投资者说明会。

安信证券,电力设备行业18H2投资策略:边际改善 聚焦龙头


    产业逐步成熟并加速脱离补贴依赖,长期看好新能源乘用车发展。政府对于新能源车的补贴从2013年开始逐年降低并在2017年加速退出,从导向来看补贴政策意在提升技术实力,A级及以新能源乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。当前新能源乘用车渗透率仅2.3%,2020年和2025年目标7%和20%,有双积分制政策保驾护航新能源乘用车长期发展趋势明确。
    随着补贴额度下降和补贴标准的提升,主机厂正倒逼电池价格快速下降同时倒逼能量密度快速提升,全产业链行业集中度正快速提升。根据真锂研究数据,2018年1-4月,电池企业CR4和CR8已分别提升到79%和87%,其中CATL市场份额已达43.1%。同时,技术进步带来的单瓦时成本的下降有望使得电池环节在19年实现毛利率筑底回升。我们预计整车销量和电池装机量2018年增速仍有望达到30%以上,龙头公司将随着行业集中度的加剧而快速提升市场份额。高镍三元正极角度,2018下半年重点推荐:杉杉股份、当升科技;动力电池环节,看好能量密度提升下企业毛利率的筑底回升,重点推荐:亿纬锂能,建议关注:宁德时代、欣旺达、孚能股份、国轩高科;从中游细分领域龙头角度看,2018下半年重点推荐负极与核零部件两个细分领域,重点推荐:璞泰来、宏发股份、三花智控、旭升股份,建议关注:创新股份、法拉电子、天赐材料、新宙邦、星源材质、科达利。
    发电侧平价渐行渐近,风光有望从替补能源上升为替代能源。补贴调整并逐步退出是行业趋势,随着产业链成本端持续下降,风电和光伏发电侧平价上网有望在2019年提前陆续到来。风电行业经历了16年政策底与17年装机底,复苏趋势明确未来3年装机规模CAGR有望达30%,我们预计2018年装机规模有望达到28GW(YoY+56%);而光伏则将在分布式的带动下仍保持较高的装机基数(50GW+)。同时,行业经营环境持续优化,“红六省”变“红三省”,2018年1季度光伏和风电的弃电率已分别下降至4.3%和8.5%,下降幅度分别达5.4和8个pcts。我们认为,随着弃风/限电的改善及未来装机量的保障下,细分产业链龙头将收益。风电重点推荐:业绩增长确定、市场地位稳固的设备龙头金风科技、中材科技、天顺风能;建议关注:
    显著受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。光伏重点推荐:1)户用光伏具备资源与先发优势的阳光电源和正泰电器;2)具备技术与资金壁垒的晶硅料环节降价压力较小,重点推荐通威股份;3)受益产业链价格下调和限电持续改善的林洋能源和太阳能;4)单晶硅片龙头隆基股份。
    工控复苏叠加产业升级,看好细分龙头以及平台化公司。16Q3工控下游需求开始回暖,行业整体增速由负转正,龙头公司细分产品出现50%-100%的同比增速。我们认为,在中国制造业升级的大前提下,智能化、信息化、自动化降低成本是大势所趋。工控行业和相关涉工业软件、工业平台、工业大数据的企业都将具备长期增长潜力,细分领域龙头公司将保持远高于行业的增速。重点推荐:1)工控平台型公司:汇川技术、长园集团、麦格米特;
    2)工控细分领域龙头:宏发股份、信捷电气、鸣志电器等。
    从坚强电网到智能电网,配电网建设大潮即将到来。随着可再生能源大规模上网,对电网的可再生能源消纳能力、供电可靠性、调峰能力等方面提出了更高要求,亟须电网持续投资。我国电网投资的重心将由主干网向配网侧转移,提升配网/农网供电水平,增强电网服务清洁能源成未来趋势。2016年全国电网投资中配电网占比达到57%,其中,中低压配电网投资比重达到42.7%。未来配电网投资集中在三大领域:城网改造、农网升级和增量配网。
    从配电自动化招标进度、前三批增量配网推进、电网投资分配等多重维度来看,我们认为配电网投资及配电自动化的投资建设正在全面提速。重点推荐:
    国电南瑞、正泰电器、良信电器、海兴电力、金智科技等。
    风险提示:政策调整频度或幅度超过预期;电力需求下滑或电力投资低于预期;行业竞争加剧等。
    重点推荐公司:杉杉股份、璞泰来、金风科技、天顺风能、通威股份、隆基股份、阳光电源、宏发股份、汇川技术、国电南瑞、正泰电器、良信电器等。

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上海证券报,三大股指急挫逾5% 北向资金连续4日净流出


    受隔夜美股大跌影响,昨日A股三大股指集体大幅低开,此后一路震荡下行。沪指上午跌破近3年低位2638点,下午跌破2600点,盘中创出2014年11月以来的新低2560.32点。
    截至收盘,上证指数报收于2583.46点,下跌5.22%;深证成指报收于7524.09点,下跌6.07%;创业板指数报收于1261.88点,下跌6.30%。
    盘面上,行业板块尽墨。受美股大跌行情中科技股领跌的影响,A股同样由科技股领跌两市。按申万一级行业分类,计算机、通信行业整体跌幅均超8%,两个行业共313只个股仅2只上涨,剩余个股中有163只个股跌停。此外,机械设备、传媒、电子、有色金属行业跌幅均超过7%。
    借道沪深股通的境外资金延续净流出态势,这是本周连续第4个交易日净流出。截至收盘,北向资金合计净卖出36.32亿元。其中,沪股通渠道净流出22.49亿元,深股通渠道净流出13.83亿元。
    沪股通和深股通十大成交活跃股榜单上,多数个股呈现净卖出状态,仅伊利股份、万科A、格力电器获得净买入,净买入额分别为5187万元、2538万元和1674万元。净卖出个股中,贵州茅台净卖出额位居第一,为8.93亿元,中国平安净卖出7.94亿元位列第二,五粮液净卖出5.33亿元排第三,海康威视、恒瑞医药净卖出超过3亿元。
    受近期油气行业复苏利好,本周石油天然气板块表现坚挺。昨日盘面中,天然气板块中部分个股逆势上扬,恒通股份、金鸿控股涨停,新疆浩源涨逾3%。
    昨日沪深两市共1129只个股跌停,涨停个股仅20只。上证报记者梳理发现,这20只涨停股中除了3只刚上市的次新股,其余超过半数均为前期超跌股。从龙虎榜数据来看,这些超跌股录得涨停与游资炒作紧密相关。
    千山药机成为本轮超跌股中的反弹龙头,现已收获3连板。该股近期连续两日登上龙虎榜,10日买一席位华泰证券股份有限公司沈阳大西路证券营业部席位和买三席位华泰证券股份有限公司西安丈八东路证券营业部席位反手出现在11日卖一和卖四席位,买卖金额显示出游资“一日游”的现象。
    四川金顶9月17日公告资产重组失败,18日复牌后连续4个跌停,昨日同样受游资炒作影响,逆势涨停。盘后龙虎榜数据显示,该股买卖席位均为券商营业部,买一席位长江证券股份有限公司上海东明路证券营业部席位大举买入1908万元。
    具有相似特点的超跌股还有刚泰控股、西藏发展,登上龙虎榜的均为游资席位。

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申万宏源,造纸轻工周报:包装经营基本面稳定 家居龙头估值充分调整


    本期投资提示:①本周观点:我们近几个月重点提示包装行业投资机会,推荐包装行业龙头劲嘉股份、合兴包装。
    劲嘉股份:烟标主业逐渐回暖升温,公司抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会,业绩企稳回升;以茅台酒为标杆,在名酒包装领域寻找持续增长机会;烟酒两大主业共同贡献增量。国内外新型烟草布局,劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司,积极推进布局。
    合兴包装:瓦楞纸箱行业长期整合空间大。行业洗牌整合逻辑不变(上游原材料箱板瓦楞纸价格高位震荡+环保压力+资金压力,小产能退出,推动行业整合),合兴包装订单量快速增长态势将持续,而合兴包装通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量,成为行业集大成者。
    家居:估值调整到位,龙头Alpha属性仍在,有望超越周期!中长期角度不必过分悲观,可逐步买入!近期市场对地产后周期产业链整体较为悲观,家居板块估值相应也回落较多。我们认为对比其他地产后周期行业,当前家居行业仍非常分散,家居子行业龙头公司仍具备Alpha成长属性。可以通过a)渠道扩张提升品牌集中度,b)一站式全屋营销扩张客单价,c)自身的管理效率提升体现成长属性。部分品种近期调整幅度较大(如索菲亚、顾家家居、美克家居、喜临门等),可逐步布局买入。
    成品家居行业仍处于品牌整合的初级阶段,龙头仍有渠道扩充的空间;尤其是软体家居的赛道具备可以跑出大公司的基因,集中度有望大幅提升。
    定制家居领域,终端竞争虽有升级,但龙头仍有把握凭借综合竞争优势,包括自身信息化能力、成本控制能力、渠道多元化能力及稳定的经销商体系推动行业洗牌,不断提升集中度,凸显长期价值。渠道方面:头部公司积极发力大家居拓展整装业务,与装修公司形成合作关系,实现良性共存;实现多元化开店,门店包含卖场店、ShoppingMall店、综合店、街边店,抢占各类流量。竞争层面:依托强大产品力、品牌力及服务能力突破价格维度的竞争。全屋设计方案与低价引流产品相结合,实现市占率与利润率的共赢。信息化层面:持续推进生产端柔性化建设、销售端设计软件建设、全流程一键打通,降低公司与经销商的运营成本、提升生产效率。
    我们长期看好依托渗透率、市占率与客单价(品类扩张)三因子共同推动成长的定制家居龙头索菲亚和欧派家居,短期行业面临挑战,但经过此轮调整后,龙头的优势和市场地位将更为凸显;当前在市场悲观预期下,估值已经出现明显调整,可逐步买入!
    分板块观点描述1)包装及轻工消费:
    包装板块:短看上游原材料成本回落带来的盈利弹性;长看竞争格局改善带来的话语权提升。此前市场关注度与配置比例较低,存在预期差。看好:
    劲嘉股份:烟标主业逐渐回暖升温,公司抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会,业绩企稳回升;以茅台酒为标杆,在名酒包装领域寻找持续增长机会;烟酒两大主业共同贡献增量。国内外新型烟草布局,劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司,积极推进布局。回购规模由3亿提升至6亿,体现公司信心。
    合兴包装:瓦楞纸箱行业长期整合空间大,公司净利率处于历史低位。行业洗牌整合逻辑不变(上游原材料箱板瓦楞纸价格高位震荡+环保压力+资金压力,小产能退出,推动行业整合),合兴包装订单量快速增长态势将持续,而合兴包装通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量,成为行业集大成者。
    其他看好包括:东港股份、东风股份、裕同科技、奥瑞金。长期看好轻工消费领域,已建立护城河优势的龙头企业;内生增长趋势确定,较少受国内外宏观大环境影响。
    晨光文具:2C端依托校边店零售渠道终端优势,实现产品升级与品类扩张,单店仍有较高成长空间;2B科力普受益于办公行业整合,收入爆发式增长,跨过盈亏平衡点体现利润弹性;精品文创业务受益消费升级,开店布局成长空间广阔,逐步推进加盟业务。
    中顺洁柔:渠道稳健扩充增长,产品创新升级保障盈利能力。

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安信证券,计算机行业周报:久违的大涨 七月怎么走?


    市场回顾:上周沪深300指数下跌2.71%,中小板指数上涨0.57%,创业板指数上涨4.07%,计算机(中信)指数上涨7.02%。板块个股涨幅前五名分别为:神州信息、中国软件、信息发展、浪潮信息、兆日科技;跌幅前五名分别为:聚龙股份、实达集团、华平股份、中海达、神州易桥。
    行业要闻:
    工信部:努力推动人工智能产业发展迈上新台阶发改委酝酿建立新能源智能化汽车整合研发平台阿里健康:拟4.54亿元入股漱玉平民大药房,探索医药新零售中国电子正式发布智能制造产业发展总纲领公司动态:
    众合科技:中标3.2亿元自动售检票系统集成项目齐心集团:与京东签署了《2018-2020深度战略合作意向书》,将在无界零售合作、构建智能预测的高效供应链体系等领域开展深入合作雄帝科技:签订《“腾讯乘车码”暨“数字身份”创新应用合作协议》,共同打造腾讯乘车码扫码出行领域(公交+地铁)创新服务解决方案的试点与落地东软集团:与诺基亚贝尔在上海签署《战略合作意向书》,探讨如何共同开展5G和垂直行业领域应用等合作投资建议:在聚焦中报行情的同时,我们也需要密切关注中美贸易争端的走向。云计算是中报业绩确定性最强的方向,自主可控将是中美贸易争端爆发后的必然选择。继续围绕这两条主线重点配置:
    1、云计算:广联达、浪潮信息、金蝶国际(HK)、用友网络、恒生电子、石基信息、东华软件、超图软件、恒华科技、天源迪科、长亮科技、泛微网络等。
    2、自主可控:中科曙光、太极股份、紫光股份、中国长城、金山软件(HK)、北信源、中国软件等。
    风险提示:行业发展不及预期、行业竞争加剧。

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证券日报,233家公司本周披露中报 机构青睐12只业绩预喜股


    进入8月份,上市公司中报披露逐渐密集。分析人士表示,沪深两市股指经过近期的调整后,投资机会将重点落在具有业绩支撑的品种上,投资者可关注即将披露中报业绩的高成长股。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,本周沪深两市共有233家上市公司拟披露中报业绩,其中,150家公司已发布中报业绩预告,有112家公司中报业绩预喜,占比74.67%。
    从预告净利润变动幅度来看,29家公司有望实现中报净利润同比翻番,*ST佳电(2809.09%)、通源石油(1555.02%)、天山股份(1076.13%)、四川双马(509.62%)、合肥城建(450.00%)、硕贝德(356.09%)、漳州发展(338.08%)、证通电子(290.00%)、沙钢股份(260.00%)、鼎汉技术(254.05%)、林州重机(251.12%)、北京君正(231.21%)、恒信东方(226.18%)、华鲁恒升(211.00%)等公司预计中报净利润同比增幅均有望超200%。
    值得一提的是,在上述本周即将披露中报业绩的233家公司中,有87家公司最近1个月内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,华鲁恒升、用友网络、南京银行等3家公司机构看好评级家数均在10家及以上,分别为:21家、14家、11家,中新赛克(9家)、亿联网络(8家)、伟星新材(7家)、洽洽食品(7家)、星源材质(7家)、顺络电子(7家)、艾迪精密(6家)、森马服饰(5家)、陕西煤业(5家)、兴发集团(5家)、众信旅游(5家)等11家公司机构看好评级家数也均达到或超过5家。
    华鲁恒升方面,近1个月内,包括中信建投证券、东北证券、长江证券、招商证券等在内的21家机构纷纷发布研报表示看好该股后市表现,其中,长江证券表示,公司是国内煤化工龙头企业,依托洁净煤气化技术,打造“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式,增长动力十足。预计公司2018年至2020年每股收益分别为1.82元、2.25元和2.34元,2018年市盈率为10.5倍,维持“买入”评级。
    上述14家获机构扎堆看好的公司业绩普遍较好,12家公司已披露中报业绩预告且均有望实现中报净利润同比增长,其中,华鲁恒升、星源材质等2家公司均有望实现中报净利润同比翻番,中新赛克(90.00%)、兴发集团(82.42%)、艾迪精密(81.00%)、众信旅游(50.00%)等公司也均预计中报净利润同比增幅达到或超过50%。
    对此,分析人士指出,现阶段,绩优股依然是机构抱团的对象,正是由于业绩表现稳定,估值偏低,因此机构普遍认为,经过前一段时间的持续下跌后,如果市场情绪企稳,绩优股依然具备穿越周期的潜能。

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中国证券报,大唐电信(600198)预计亏损超24亿




    大唐电信4月20日晚公告,根据财务部门再次测算,预计2017年亏损的金额可能将突破24亿元,亏损有一定幅度的加大。受此净利润数据的影响,公司预计2017年末归属于上市公司股东的净资产为负值。目前财务数据仍在审计过程中,最终数据以后续公司披露的2017年年度报告为准。公司股票可能被实施退市风险警示。
    公告显示,按照上述对净利润和净资产的预计,公司可能同时触发两个退市风险警示条件:一是公司2016年度归属于上市公司股东的净利润为负值,预计公司2017年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值,可能触发《上海证券交易所股票上市规则》13.2.1条第(一)项的规定,公司股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示;二是公司预计2017年末归属于上市公司股东的净资产为负值,可能触发《上海证券交易所股票上市规则》13.2.1条第(二)项的规定,公司股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示。
    之前,公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润为亏损20亿元-24亿元。

中金公司,中国船舶(600150)积极化解海工市场风险 提升中长期盈利能力


    公司近况
    11月13日晚公司公告:1)拟将手持的7座自升式钻井平台及4艘平台供应船转让给关联方中船建信海工,合同金额合计74.84亿元;2)拟将剩余募集资金及收益1.34亿元用途变更为永久性补充流动资金,原用途为"海工高技术项目";3)受让中船集团持有的广船扬州51%股权,合计作价7.43亿元。
    评论
    转让手持海工产品,有望缓解生产设施占用压力、增强资产流动性、降低财务成本。子公司外高桥造船在手海工产品"交付难",本次交易目的在于妥善解决该问题。上述产品采用重置成本法进行估值,其市场价值为重置全价的80%,评估值与近期市场成交价基本相当。考虑到公司在2016年已计提海工产品存货跌价损失21.60亿元,我们预计本次转让不会导致本期计提更多资产减值损失。交易完成后,公司存货将减少48%、货币资金将增加48%、存货周转率将大幅提升,年均财务费用有望降低2.55亿元(利率按3.41%计算)。
    受让广船扬州控股股权,有利于提高资源配置效率,助力战略转型发展。基于灵便型散货船的品牌优势,子公司中船澄西正在向化学品船、沥青船、木屑船、MR油船、海上风塔塔筒等领域转型;由于仅有一个船台,广船澄西长期租赁广船扬州地块,2016年支付租金0.61亿元。本次交易完成后,中船澄西将实现对广船扬州的控制,有助于消除租赁成本、完善生产管理流程、优化资源配置、促进战略转型、提高上市公司产品竞争力。
    变更剩余募集资金用途,有助于提高资金使用效率。
    估值建议
    暂维持盈利预测不变。公司积极化解海工市场风险,谋求在行业低迷期提升自身核心竞争力。公司正在停牌筹划重大事项,我们维持看好公司的改革潜力,维持目标价35元,维持"推荐"。
    风险
    重大事项的不确定性。

太平洋证券,机械行业:工业机器人行业强者更强逻辑或将越发明显


    事件:近日,2018世界机器人大会在北京举行,我们与参展工业机器人产业链公司进行了现场交流,并对由科研、企业、智库三方参与度产业研讨会进行了调研,主要结论汇报如下:下半年行业增速可能继续放缓,四季度值得观察。大部分核心零部件及本体企业认为,与2017年及2018年初相比,下半年行业需求可能继续放缓趋势,主要体现在1)下游应用端客户对于设备投资持观望态度,部分前期已下订单客户提货进度低于预期;2)前期采取低价竞争的部分国产本体企业在现金流上压力开始体现,自身增速可能放缓。当然行业专家也认为,近期国家推动稳增长,宏观经济可能有较大改善,四季度行业增速可能出现一定程度回升,值得重点观察。
    国内企业分化逐渐明显,行业进入洗牌阶段。无论是核心零部件还是本体,目前国内的第一梯队基本已经成形(本体如埃斯顿、埃夫特、钱江等,减速机如双环传动、中大力德、南通振康、苏州绿的等),且已经站稳市场优势位置(客户更优质),后发者追赶的难度会越来越大(客户质地、回款更差,销售体量距离盈亏平衡还有很大距离)。再加上近几年外资产品价格下降很多(目前普遍比国产贵20-30%左右),本土化生产趋势渐显(如KUKA),在未来行业需求放缓的背景下竞争会更加激烈,行业可能进入洗牌的平台期。国产机器人销量增速明显高于外资,坚守品质、专注细分领域是可能出路。根据我们近期调研与展会访谈,2018H1四大家族在国内的销量增速明显下滑,而国产品牌由于1)基数低;2)技术逐渐成熟;3)主要应用于一般工业如金属加工;4)受贸易战及宏观经济影响,客户对成本、性价比要求更敏感等原因,增速明显更高(主流企业基本在50%以上)。展望未来,大部分企业的战略还是坚守品质、继续向中高端产品进军,同时不追求全覆盖、而是选择自身有优势的特定细分下游做深做强。
    中美贸易战长期影响或大于短期。工业机器人行业大部分企业认为,中美贸易战对行业短期影响不大,但长期会有影响,主要体现在1)新技术很多还是掌握在美国及其盟国手中,代表行业未来的发展方向;2)对行业高端人才的培养有影响;3)对生产设备、工具(很多是进口的)可能有影响。同时,从积极的一面看也可以倒逼国内企业的技术提升、自主可控以及下游应用端的自动化率提升(贸易减少影响业绩,对成本更敏感,更有动力机器换人)。
    投资建议:我们坚定看好机器人行业长期趋势向上,以及机器人国产化率提升,认为未来2-3年“强者更强”的逻辑可能会越发明显,国内领军企业有望真正走出来。上市公司方面,建议重点关注国产供应链中的领先企业,如本体企业埃斯顿、拓斯达,RV减速器企业双环传动、中大力德,系统集成商克来机电、快克股份、赛腾股份等。
    风险提示:行业竞争激烈程度超预期、下游需求大幅下滑的风险等。

中泰证券,轻工行业数据周度跟踪:造纸短期修复 家居包装长期看好


    家居板块:贸易摩擦背景下短期关注内销市场的需求释放及其对应优势标的,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合长期趋势的标的。
    中长期看好家居新零售,未来3年轻工行业的投资机会。家居新零售的核心是一站式、定制化、多品类,随着品类增多,服务属性和零售属性增强。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,与当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议,共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居。欧派家居目前在工程代理商领域模式较为领先,同时在部分城市整装业务也开始发力。同时,建议继续关注独家底部推荐的志邦股份。公司目前木门扩张较快,大家居事业线也开始进行整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。其他关注索菲亚/金牌橱柜/好莱客。
    软体家居:顾家家居中长期推荐。(1)软体家居不受到精装房的影响,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速。(2)2000亿贸易清单影响已经消化,下半年汇兑及原材料将受益。公司目前美国业务占出口接近60%,虽然关税提升对公司外贸发展受到影响,但是今年公司原材料成本大幅下降,同时汇兑目前对公司也较为有利,根据测算是比较好的对冲。(3)中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。另外,软体黑马建议关注喜临门。
    精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,以上几大龙头房企近几年销售规模大幅增长,公司有望持续受益。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。
    造纸板块:造纸板块前期受行业淡季及贸易摩擦影响估值下滑较大,三季度随着行业旺季窗口开启,下游需求提振有望提升纸企盈利能力并带动估值修复。此外,对近五年A股市场的回溯分析发现,除2015年外,造纸板块在三季度对沪深300的超额收益均处于上行区间。我们认为,伴随中报窗口期临近,造纸版块配置价值将逐步显现。
    包装纸:旺季来临废纸稀缺性显现,关注龙头外废配额红利。根据国务院《关于全面加强生态环境保护,坚决打好污染防治攻坚战的意见》中的表述,国家将力争在2020年年底前基本实现固体废物零进口。外废进口量逐步下降直至归零可能性较高。由于2017年我国废黄板纸回收率已达73.8%,短期内单纯依靠回收率的提升难以填补空缺,而纸企拓展木浆造纸工艺或在海外建设浆厂又需要较长的周期,可以预见,废纸将成为稀缺资源。三四季度箱板瓦楞纸新增产能预计逐步投放,可能导致新一轮对废纸资源的争夺并重新推高国废价格,国废外废价差有望重新拉大。从外废配额分配上看,今年前十家企业配额占比由2017年的77%增至89%,利好龙头巩固成本优势。龙头因外废配额坐拥盈利能力红利效应明显,推荐箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业,建议关注玖龙纸业。
    文化纸:纸价逐步企稳,关注龙头资源优势。近期白卡纸价格在大跌后稳步回调,从企业报价看,双胶、铜版纸价格有望逐步企稳。成本端,欧洲市场木浆价格依然处于持续上行阶段,而国内木浆报价今年基本走平,原因可能在于太阳纸业的化学浆新增产能对浆价上行起到了一定的缓冲作用。但国外木浆市场继续涨价表明全球供需格局依然偏紧,因此我们认为浆价三季度高位震荡可能性较大。近期太阳纸业公告增资老挝公司用于浆纸项目扩产;晨鸣纸业公告新建轻质碳酸钙项目,表明文化纸龙头企业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。推荐浆自给率有望继续提升,并拥有可大幅降低成本的制浆技术的木浆系龙头太阳纸业。
    包装板块:关注龙头裕同科技新发展。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于原材料、汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期利润也将回暖。
    消费升级板块:建议关注好太太、晨光文具和中顺洁柔。好太太:国内晾晒行业龙头,布局智能家居助力长期业绩高速增长。晨光文具:中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。
    本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、欧派家居、志邦股份、顾家家居、中顺洁柔。
    风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。

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