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安信证券,医药行业周见闻2018年第1期:合全药业母公司药明康德即将上会 值得关注!


    3月23日,证监会于官网发布《第十七届发审委2018年第51次工作会议公告》,公告显示:发行审核委员会定于2018年3月27日审核“无锡药明康德新药开发股份有限公司”。
    Wind数据显示:药明康德首次披露IPO招股书是在2017年7月14日晚间,并于2018年2月6日晚间进行了预披露更新。几天前,药明康德在上交所排队排名在73位。而如今却已上会,速度之快,既在意料之外也在情理之中。
    情理之中:据上海证券报报道,全国政协委员、证监会副主席姜洋表示:“证监会将按照党的十九大精神,支持‘新经济’发展”。近期市场中“独角兽”获得投资人青睐。富康从预披露到上会仅一月有余,而富康、药明康德均是市场关注度较高的独角兽。今年2月1日,富康上报招股书申报稿,2月22日,招股书进入“预披露更新”状态。3月4日,富康快速进入审批环节,3月8日,发审委既已完成对其审核工作。从提交招股书到审核结束,仅用时36天,刷新了A股IPO的速度。此次药明康德从上交所排队排名靠后而一跃上会也就不足为奇了。此次药明康德上会值得期待。招股书显示:药明康德下属全资子公司“上海药明”持有合全药业(832159.OC)85.69%股份,药明康德发行市盈率预计在50倍左右。药明康德上市或有忘提升公司整体竞争力、进一步提升三板子公司估值。3月21日,新组建的国家市场监督管理总局于当天正式成立。64岁的原国家工商行政管理总局党组书记、局长张茅任国家市场监督管理总局局长、党组副书记。63岁的原国家食品药品监督管理总局党组书记、局长毕井泉任国家市场监督管理总局党组书记、副局长。近日,中共中央印发了《深化党和国家机构改革方案》,深化国务院机构改革部分提出不再保留国家工商行政管理总局、国家质量监督检验检疫总局、国家食品药品监督管理总局,组建国家市场监督管理总局。(来源:澎湃新闻)
    卫生健康委员会挂牌。如果没有突发情况,3月26日可能迎来国家工商总局的正式摘牌,届时新的国家市场监督管理总局门牌会在三里河东路8号亮相。(来源:经济观察网)
    中央和国家机构改革,2018年年底前落实到位;省级改革方案,2018年9月底前报中央审批;省以下改革方案,2018年年底前报党中央备案;所有地方机构改革,2019年3月前基本完成。(来源:《人民日报》旗下新媒体“侠客岛”)
    上周板块综述--医药表现整体优于市场水平:量价:上周市场重要指数均呈现不同程度的下跌:上证综指下跌3.58%,深证成指下跌5.18%,创业板指数下跌5.23%,三板成指下跌0.56%,三板做市指数下跌1.09%。中证医药、全指医药分别下跌0.17%、0.99%,远低于市场整体跌幅。成交额方面,中证医药、全指医药表现突出,分别环比上涨44.78%、29.99%,远高于市场平均水平。或因市场预期美国“贸易战”对医药板块影响有限。
    估值:目前三板医药板块PE为19.37(剔除法);全指医药PE为36.14,低于历史均值。
    大宗交易:上周医药相关大宗交易共发生18笔,总成交数量达988万股,成交额7189万元。
    三板、A股市场医药个股表现一览: 三板医药个股最高周涨幅为567.94%;涨幅前十名的个股分别为:为正生物、大地生物、鹏海制药、天济草堂、诚辉医疗、大正医疗、迈动医疗、华盛控股、百诺医药、添正医药。 三板医药个股最高周跌幅为63.27%;跌幅前十名的个股分别为:垠艺生物、瑞济生物、ST京健康、天智航、金朋健康、神元生物、同济医药、华宏医药、赛乐奇、轶德医疗。 A股医药个股最高周涨幅为44.32%;涨幅前十名的个股分别为:盘龙药业、九典制药、天宇股份、开开实业、新光药业、乐心医疗、昭衍新药、鹭燕医药、大参林、新天药业。
    A股医药个股最高周跌幅为14.51%;跌幅前十名的个股分别为:百花村、金达威、北大医药、新和成、莎普爱思、华仁药业、健友股份、鲁抗医药、博腾股份、精华制药。
    不少三板医药公司营收利润呈现较高增长:
    【惠斯安普】公司发布2017年年报。公司17年营收41,175,682.61元,同比增长80.63%;归母净利为18,300,196.40元,同比增长548.70%。
    【津同仁堂】公司发布2017年年报。公司2017年度收入623,120,859.45元,同比增长8.05%;归母净利114,272,480.00元,同比增长82.69%。
    【优德医疗】公司发布2017年年报。公司2017年度收入184,014,500.11元,同比增长19.15%;归母净利52,953,888.74元,同比增长58.84%。
    【中红医疗】公司发布2017年年报。公司2017年度收入951,153,298.99元,同比增长33.95%;归母净利65,010,535.22元,同比增长70.12%。
    【元和药业】公司发布2017年年报。公司2017年度收入104,477,194.51元,同比增长48.49%;归母净利29,039,433.81元,同比增长29.31%。
    【环球药业】公司发布2017年年报。公司2017年度收入267,721,519.38元,同比增长21.29%;归母净利30,204,899.46元,同比下滑5.05%。
    【璟泓科技】公司发布2017年业绩快报。2017年度实现营收235,270,103.61元,同比增长56.15%;归母净利35,360,786.28元,同比增长16.15%。
    【新健康成】公司发布2017年年报。2017年度实现营收178,263,887.45元,同比增长71.34%;归母净利28,281,900.56元,同比增长28.77%。
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    【合佳医药】公司发布2017年业绩快报。2017年度实现营收491,696,325.49元,同比增长5.99%;归母净利46,630,981.49元,同比增长32.95%。
    【嘉禾生物】公司发布2017年业绩快报。2017年度实现营收891,071,643.79元,同比增长32.83%;归母净利102,263,140.09元,同比增长41.04%。
    【富莱】公司发布2017年年报。2017年度实现营收375,157,034.49元,同比增长16.69%;归母净利76,946,774.20元,同比增长31.35%。 最新IPO排队情况:截至2018年3月25日,剔除9家已“终止审查”、“中止审查”的公司,新三板医药企业中共计37家企业申报IPO。上周无三板企业更新IPO进度。
    上周新挂牌3家医药公司:分别为嘉欣医疗、慈瑞医药、安诺科技。
    行业重点资讯:
    3月20日,国家卫计委官网刊出《关于巩固破除以药补医成果持续深化公立医院综合改革的通知》(国卫体改发〔2018〕4号)。这或是卫计委改名之前的最后几项文件之一。
    文件指出:
    2018年4月底前,各地要将总结评估报告和整改措施报国务院医改办。2018年8月底前,整改措施要落实到位。合理布局公立医院的数量和规模。
    2018年,国家卫生计生委和国家中医药管理局属管医院以及全国20%的二级以上公立医院、10%的社会办非营利性医院完成章程制定工作。严厉打击医药购销领域商业贿赂行为。
    落实对中医院(民族医院)、传染病院、精神病院、职业病防治院、妇产医院、儿童医院以及康复医院等专科医院的投入倾斜政策。
    2018年,全国公立医院药占比(不含中药饮片)、百元医疗收入(不含药品收入)中消耗的卫生材料费用总体较上年持续下降。
    到2020年,逐步建立以成本和收入结构变化为基础的价格动态调整机制,基本理顺医疗服务比价关系。
    探索符合中医药服务特点的支付方式,鼓励提供和使用适宜的中医药服务。
    2018年,各省份要将药品购销“两票制”方案落实落地。继续开展中医诊疗模式创新工作,优化中医药服务。充分利用信息化手段,推进检查检验结果查询、推送与互认,开展移动支付、出院患者床旁结算、门诊患者诊间结算等服务,使患者就医更加方便、快捷。
    3月20日上午,在十三届全国人大一次会议闭幕后的记者会上,国务院总理李克强在答问时作出表示:“一些市场热销的消费品,包括药品,特别是群众、患者急需的抗癌药品,我们要较大幅度地降低进口税率,对抗癌药品力争降到零税率。”(来源:央广网)
    风险提示:政策变动风险,监管风险。

证券时报网,澳洋健康(002172):16万吨/年差别化粘胶短纤项目达到试生产状态




    证券时报e公司讯,澳洋健康(002172)6月4日晚间公告,公司控股子公司阜宁澳洋16万吨/年差别化粘胶短纤项目全线(含A线和B线各8万吨)已完成工程主体建设及设备安装、调试工作,且试生产方案经专家评审通过,达到可试生产状态。1

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中证网,午间看盘:底部区域反复震荡 创业板指跌近2%


    中证网讯(记者葛春晖)7月4日早盘,沪深股指整体延续震荡筑底格局。其中,上证综指在5日线下方横盘蓄势;创业板表现弱于主板,指数跌近2%。
    截至上午收盘,上证综指报2767.91点,下跌0.68%;深证成指报9091.24点,跌1.41%;创业板指报1575.62点,跌1.96%;中小板指报6297.73点,跌1.15%。成交量方面,沪市半日成交785.25亿元;深市半日成交1221.15亿元,创业板指半日成交461.23亿元。
    盘面上,板块、个股多数下跌。行业板块方面,中信行业指数中仅钢铁、煤炭指数逆市飘红;计算机、家电、电子元器件、纺织服装、基础化工等跌幅居前。概念板块方面,核能核电、黄金珠宝、稀土等表现活跃,次新股、无感支付、宁德时代产业链、工业互联网等跌幅居前。
    行业热点方面,钢铁板块表现抢眼,中信钢铁指数逆市飘红。个股中,安阳钢铁开盘不久封死涨停板,华菱钢铁、凌钢股份、三钢闽光等纷纷跟涨。消息面上,安阳钢铁今日发布业绩预增公告称,预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润在90000万元至105000万元之间,同比增幅预计达到3142%至3682%。国海证券表示,2018年主要钢厂产能利用率逐步上行的逻辑不变,钢企盈利仍然维持高位,建议关注短期优质钢铁个股的超跌反弹,以及下游提前补库存可能造成三季度淡季需求好于预期的波段性反弹机会。
    概念热点方面,核能核电概念板块早盘走强,中核科技、台海核电两股涨停。消息面上,6月30日,三门核电1号机组首次并网成功。随着三代核电机组的顺利并网发电,市场预期核电新机组审批窗口即将打开,国内三代核电机组的建设有望进入上升长周期。
    对于后市,分析人士认为,短期来看,市场大概率会延续一段时间的震荡磨底格局。而中长期来看,从业绩与估值的匹配度、流动性的边际变化趋势、长期投资者的动向等多个维度观察,A股已进入底部区域;估值底部已进一步夯实,其他催化因素将逐渐发挥作用,市场在积蓄向上能量。
    操作策略方面,基于短期震荡、中长期向好的判断,“以确定性为王、关注业绩做投资”逐渐成为市场共识,而正在披露的中报业绩预告数据为投资者选股布局提供了重要依据。具体投资方向上,朱雀投资有关人士表示,市场后续价值股和成长股都将存在结构性机会,新能源、现代农业、高端装备、生物医药、消费升级与新零售、金融、TMT等都是长期看好的领域。

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证券时报网,星网锐捷(002396):2019年净利润同比增长5% 拟10派1.1元




    证券时报e公司讯,星网锐捷(002396)3月26日晚间披露年报,公司2019年实现营收92.66亿元,比上年同期增长1.47%;净利润6.11亿元,比上年同期增长5.16%;基本每股收益1.05元。公司拟每10股派发现金红利1.1元(含税)。

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中证网,新华文轩(601811)上半年盈利4.49亿元 持续发力教育服务业务




    中证网讯(记者 康曦)8月28日晚间,新华文轩(601811)披露了2018年半年报。1-6月公司实现营业收入35.78亿元,同比增长12.29%;实现归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元,同比下滑9.85%;基本每股收益0.36元。
    对于营业收入的增长,公司称主要得益于教育服务业务、图书互联网销售业务、大众图书出版业务以及第三方物流业务的销售增长。
    对于净利润的下滑,公司称主要因去年同期净利润中包含转让持有的合营公司四川文卓48%和联营公司成都鑫汇34%的股权实现的处置净收益1.33亿元。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润同比增长13.6%。
    上半年公司教育服务业务对外实现销售收入 21.02亿元,同比增长 17.77%,主要得益于集团助学类读物、教育信息化及装备业务销售的持续增长,其中教育信息化及装备业务实现销售收入2.71亿元,同比增长113.61%。
    同时,公司不断完善互联网销售供应链建设和实体书店建设。报告期内,互联网销售业务实现销售收入5.5亿元,同比增长4.05%。在"振兴实体书店"的战略背景下,公司推动实体书店建设成果显现,打造了全覆盖、多品牌、多业态的现代阅读服务网络体系。2018 上半年,新开、升级改造门店共计7家,面积近万平方米。

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中国证券报,世界杯临近 主题布局正当时


    昨日上证指数继续震荡调整,盘中一度跌破3150点,但市场当中仍不乏机会。事实上,近一段时间以来,不管指数涨跌如何,市场都保持着较好的赚钱效应。其中,啤酒板块表现尤为抢眼。
    分析指出,俄罗斯世界杯临近是啤酒板块近期走势强劲的催化剂之一。啤酒股异军突起,烘托出世界杯主题投资的赚钱效应。从以往看,赛前一个月左右时间开始将获取超额收益,当下布局啤酒、出境游、娱乐传媒、体育产业等细分领域正当时。
    啤酒股提升主题关注度
    5月份以来,啤酒板块整体走势显著强于大盘,其中,青岛啤酒曾实现11连阳走势、珠江啤酒累计涨幅接近25%、重庆啤酒期间上涨21%,股价距离2015年牛市高点近在咫尺……
    不可否认,啤酒股的强劲走势与基本面的积极变化有着密切关系。国金证券分析师指出,啤酒行业基本面2016年见底、2017年筑底并稳步向好,竞争趋缓已于2016年-2017年形成共识,因此今年在收入端大概率不下滑前提下,预计行业会加速向好。年初以来多家啤酒企业在多个区域对主要产品提价,同时费用端各企业均执行压缩战略,预计世界杯营销也不会过多投放,加之今年大概率关厂动作将持续,因此今年啤酒行业整体业绩弹性有望大增。
    但同时也要看到,世界杯对啤酒行业销量具有强有力的刺激作用。据券商研报显示,从过去近20年的经验来看,世界杯年份的啤酒销售情况整体显著好于非世界杯年份。从指数表现来看,无论是2010年全年偏强,还是2014年全年偏弱,世界杯年份的啤酒指数在5月-6月份均实现了较好的相对收益。
    值得注意的是,2018年俄罗斯世界杯将于6月14日至7月15日举行。从播出时间来看,相比于韩日世界杯主要集中在白天,以及德国、南非、巴西主要集中在凌晨,本届世界杯有相当场次的比赛将在晚间黄金档直播,更加贴合国人的收视习惯,也潜在增加了对啤酒的消费。
    可以说,无论是世界杯还是其他重大赛事,啤酒行业都是最直接、受益程度最大的行业。啤酒股行情升温,也会刺激市场对其他世界杯受益品种的关注程度。
    多层次影响市场
    世界杯号称“和平时代的战争”,是全球最大的体育盛事以及商业价值最大的体育IP。据不完全统计,本届俄罗斯世界杯期间,国际足联的收入将超过80亿美元。此外,以2014年巴西世界杯为例,全球有超过30亿人观看,是当之无愧的全球盛宴。随着网络媒体覆盖率提高,俄罗斯世界杯有望突破这一数字。
    折射到A股市场,将会产生哪些影响?
    从历史上来看,每逢体育大赛,A股表现总不尽如人意。经粗略的数据统计,自从2000年以来每逢世界杯、欧洲杯、奥运会等大赛举办的月份,该月下跌的概率大约为60%,如果仅仅考虑足球赛事,下跌概率更大,这就是A股所谓的“大赛魔咒”,究其原因也是众说纷纭。
    体育赛事期间,有不少个人投资者关注体育赛事,对市场的关注度降低,自然导致市场活跃度下降。观察市场交易活跃度表现,上证指数在2006年世界杯、2008年欧洲杯和奥运会、2010年世界杯、2012年欧洲杯和奥运会期间,每日成交额与赛前一个月同期相比多有小幅回落。与赛前一个月相比,每日成交额平均分别回落142.15亿元、445.29亿元、364.50亿元、251.41亿元、238.40亿元、55.11亿元。
    分析师表示,从历史市场表现来看,不得不关注大型体育赛事对市场的影响,而这种影响包含市场情绪面、相关板块的短期机会以及因大型体育赛事带来的长期投资机会。
    四领域有望受益
    总的来看,世界级体育赛事的举办除了影响市场的整体情况,对于相关板块和个股也有不同影响。与体育赛事关系密切的包括体育、娱乐传媒、旅游、啤酒板块都有望直接受益。
    另一方面,世界杯的主题投资机会在赛前一个月显现,光大证券统计了过去几届世界杯足球赛期间,相关投资主题的绝对收益与相对收益表现。统计时间跨度为世界杯开赛前一个月至赛事结束,约两个月。整体来看,2014年、2010年、2006年、2002年四届世界杯期间,世界杯投资主题均于开赛前一个月左右的时间开始获取大幅的超额收益,而这一上升的趋势将随着世界杯的开赛而淡去,实际开赛后,均呈现出不同程度的回落。
    具体机会上,国信证券表示,俄罗斯世界杯期间叠加出行旺季,相关主题值得期待。根据历史经验,世界杯、奥运会等大型国际体育赛事对当地旅游有明显的拉动作用。以2004年、2012年奥运会以及2006年、2016年世界杯为例,赴德国出境游在2006年世界杯期间增速显著增长,达到12%;2012年伦敦奥运会期间,欧洲各国出境游均迎来明显小高峰,2012年二季度和三季度欧洲出境游整体同比增长43%、53%;2016年奥运会在巴西里约热内卢举行,当年一季度和二季度美洲出境游(除美国)增速分别为37%、16%。根据以往大型国际体育赛事的历史经验,预计2018年夏季世界杯将成为俄罗斯出境游爆发的强催化剂。
    国泰君安表示,俄罗斯世界杯不仅是中国企业营销的舞台,更将点燃国内球迷热情、提升足球产业热度。在2016年的欧洲杯上,海信电器的广告赞助深入人心,帮助公司打开欧洲市场。在欧洲杯播出期间,海信的电视销量增长65%,海信电器2017年全年海外收入也有30%左右的增长。因此,海信电器在2016年欧洲杯的成功营销激发了中国品牌的赞助热情,此次世界杯中国品牌不断加大资金投入。在本届世界杯上,有多家中国企业成为国际足联的赞助商,创历史新高。
    天风证券表示,2014年国内彩票销售3824亿元,同比增长23.63%。据国家体彩中心公布的数据,巴西世界杯期间竞彩总销售额达到129亿元,较2010年南非世界杯23亿元的总销量暴增460%,其中互联网彩票得益于其便利性更是大放异彩,全年网络售彩总计850亿元,渗透率达到22%。
    总体来看,体彩行业在过去世界杯期间表现可以概括为两个特点:一是体彩整体销售情况于世界杯期间内表现良好,主要因体彩作为大型体育赛事的配套工具,在世界杯等竞技赛事中受益颇多。二是网络彩票走势表现领先于体彩行业的整体销售情况。虽然网售彩票的禁令暂时未能解除,但是其他渠道已经相应跟进,其中,电视购彩平台有望直接受益于世界杯行情。

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申万宏源,美凯龙(601828)市场龙头地位稳固 打造品牌家居典范


    公司为国内连锁家居装饰及家具商场规模第一的龙头企业,募集资金进一步扩大门店覆盖规模,确保公司持续成长。(1)公司为国内家居连锁专业卖场第一名,自营门店为主,覆盖一二线市场,委管门店覆盖三四线;(2)公司收入规模稳健增长,14-17H1年营业收入分别为83.32/91.79/94.36/50.71亿元,复合增长率为2.2%。16年实现归母净利润33.96亿元,3年复合增长率为1.6%,过去几年没有大幅扩张开店,收入利润保持稳定增长。(3)公司股权相对集中,车建兴先生通过红星控股间接控制公司68.44%的股权,发行后红星控股持有公司62.97%的股权。此外,公司总股本的27%为H股流通股。
    行业家居装饰及家具行业发展迅速,2011-16年复合增长率11.48%,三重需求因素推动行业持续成长,预计未来五年年复合增长率也将保持两位数以上。行业以零售消费(65.15%)和批发(34.85%)为主,由于制造商数量众多、规模有限、知名度普遍不高,且家居消费低频、高客单、重体验,因此分销渠道在产业链中拥有最高附加值。2016年我国连锁家居装饰及家具商场零售销售额约5975.43亿元,市场集中度较为分散,CR5为28.53%。随着城镇化进程的发展、婚育群体对住房的需求以及人均收入增加带来的消费升级,行业未来市场空间广阔。
    龙头规模有望持续扩大,自营+委管"双轮驱动"的模式开拓市场。公司以自营模式抢占一二线城市市场份额,并以委管模式加大三四线城市覆盖。公司2016年零售额706亿元,占国内连锁家居装饰及家具商场销售额的11.82%,排名第一。截至2017年H1,公司拥有自营模式69家、委管模式145家,共计214家商场,覆盖全国28个省份150个城市,总经营面积约为1,329.45万平方米,并有超过1,9000个产品品牌入驻。
    本次拟发行股票不超过31,500万股,每股发行定价为人民币10.23元,募集资金净额30.5亿元。公司募集资金将用于五个家具商场建设项目,包括天津北辰商场项目、呼和浩特玉泉商场项目、东莞万江商场项目、哈尔滨松北商场项目和乌鲁木齐会展商场项目;以及统一物流配送服务体系建设项目项目、家居设计及装修服务拓展项目、互联网家装平台项目、和偿还银行贷款、补充流动资金等用途。
    随着新建商场逐渐成熟、各项业务稳定发展,预计公司未来营收增速将稳步增长。我们预计公司2017-19年营收分别为106.76/124.77/145.30亿元,归母净利润分别为37.12/44.32/54.33亿元,EPS分别为0.94/1.13/1.38元。参考行业公司,公司股票发行后合理估值区间20-30倍,对应公司合理价格区间为19.3元-29.0元,给予25倍PE,对应股价28.25元,给予"增持"评级。由于公司净利润受投资性房地产公允价值波动影响较大,剔除公允价值变动收益后17-19年核心归母净利润分别为21.70/28.90/38.91亿元。
    风险提示:存在地产行业周期性波动,地产公允价值变动损益的波动影响公司净利润的风险;行业市场竞争加剧的风险;募资项目开业后不达预期的风险;流动负债偿债的流动性风险;额未决诉讼的风险。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎