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证券时报,过半银行股破净 金融板块估值跌至2638点水平


    昨日杭州银行的一则《关于触发稳定股价措施启动条件的提示性公告》再度引起投资者对银行、保险板块估值的关注。杭州银行称,公司股票已连续20个交易日的收盘价低于公司最近一年经审计的每股净资产(7.94元/股),达到触发稳定股价措施启动条件,将在7月26日前召开董事会,制定并公告稳定股价的具体方案。
    截至昨日收盘,银行板块与保险板块平均动态市净率分别为0.92倍与1.85倍,平均市盈率分别为7.31倍和19.53倍,处于偏低水平。业界认为,这两个板块当前估值充分反映了市场对经济基本面的担忧,后市存在估值修复机会。
    金融板块持续下跌
    今年2月上旬以来,银行、保险板块持续大幅调整。通达信银行板块(880471)自2月7日的高点2230点下行至昨日收盘的1640点,下跌幅度达到26%,同期保险板块(880473)也持续向下,跌幅为23%。
    从个股表现来看,今年以来,银行、保险板块几近全线下跌。其中26只银行股仅上海银行今年录得涨幅,其余25只均为下跌,其中张家港行股价腰斩,平安银行、江阴银行、吴江银行、无锡银行和浦发银行跌幅超过20%。保险股方面,6只保险股今年跌幅均超过15%,其中西水股份和新华保险分别大跌46%和37%。
    对于银行股今年表现弱势,联讯证券认为,一方面,金融强监管和去杠杆背景下,银行负债端利率大幅上升,对银行净息差构成压力。另一方面,中美贸易争端以及国内货币政策偏紧,使宏观经济出现一定的下行风险,信用债违约也有所增加,市场对银行资产质量有所担忧。
    资本市场大幅波动,也会使得保险公司权益类投资受到明显影响。平安证券预计,上半年各保险公司净投资收益率维持相对稳定,而年化总投资收益率受到权益市场下跌的影响,预计在4%左右。
    估值回到
    历史底部区域
    实际上,杭州银行今年以来的股价表现在银行股中尚不算差,累计跌5.28%。截至昨日收盘,其市净率为0.91倍,市盈率为7.73倍。
    杭州银行之前制定了《杭州银行股份有限公司上市后三年内稳定公司股价的预案》,并于2013年年度股东大会审议通过。根据稳定股价预案,杭州银行上市后三年内,若公司股票每年首次连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一年经审计的每股净资产,公司将通过回购股票、公司实际控制人及其一致行动人增持公司股票以及董事(不含独立董事)、高级管理人员增持公司股票等方式启动稳定股价措施。
    6月19日杭州银行股价大跌4.35%,加入了“破净军团”,至昨日收盘已连续20个交易日的收盘价低于公司最近一年经审计的每股净资产,按照预案,公司将采取稳定股价的措施。
    据Wind统计,26只银行股中,目前有16只破净,超过半数,其中破净幅度最大的是华夏银行,目前市净率为0.62倍,而民生银行、浦发银行、光大银行的市净率也低于0.70倍。从市盈率来看,民生银行、华夏银行的动态市盈率均低于4倍,兴业银行、浦发银行、江苏银行等也不超过6倍。保险股方面,6只保险股虽然无一破净,但市净率均在3倍以下;平均市盈率也在20倍之下,其中中国平安市盈率为11.50倍。
    与2016年1月27日低点2638点时的估值水平相比,当时16只银行股的平均市净率为0.95倍,平均市盈率为6.10倍。当前银行股0.92倍的平均市净率已低于2638点时的水平,目前7.31倍的市盈率略高于当时,但也已处于历史底部区域。
    从个股来看,部分银行股,包括南京银行、北京银行、浦发银行、交通银行、兴业银行、华夏银行等个股的市盈率均低于2638点时的水平。同样,目前6只保险股的平均市净率为1.85倍,低于2016年1月27日的2.87倍,个股中仅中国平安市净率高于当时,该股2016年1月27日以来表现出色,区间涨幅达到108.7%。

东海证券,东海证券医药生物行业日报


    行情回顾:
    今日上证综指下跌0.35%,深证成指下跌0.09%,创业板上涨0.69%,医药行业板块下跌2.40%,涨幅在28个板块中排第1。
    医药板块共275支个股,其中停牌23支,上涨219支,下跌33支。涨幅前三的个股为乐普医疗(10.00%)、博济医药(10.00%)、海辰药业(10.00%);跌幅前三的个股为千山药机(-8.83%)、尔康制药(-4.09%)、广济药业(-3.93%)。
    行业新闻:
    智飞生物结核病疫苗新药获生产注册受理。25日,智飞生物公告称,子公司研发的“母牛分枝杆菌疫苗”已完成用于预防结核杆菌潜伏感染人群发生结核病的III期临床试验,获得国家药品监督管理局的生产注册受理。
    恒瑞开展SHR3680片的III期临床试验。据了解,SHR3680是一种AR受体拮抗剂,拟用于去势治疗失败或者采用传统的激素治疗方法失败的前列腺癌的治疗。u国家药监局发布关于药用原辅料进口通关的有关事宜。根据《国务院关于取消一批行政许可事项的决定》、原国家食品药品监督管理总局《关于调整原料药、药用辅料和药包材审评审批事项的公告》,为规范原料药及药用辅料的进口通关,发布有关事宜公告。
    公司公告:
    【常山药业】公司发布2018年第一季度报告,实现营业收入3.28亿元,同比增长28.36%;实现归属上市公司股东净利润0.45亿元,同比增长5.55%。
    【澳洋科技】公司发布2018年第一季度报告,实现营业收入11.73亿元,同比下降6.04%;实现归属上市公司股东净利润0.22亿元,同比下降62.82%。
    【博晖创新】公司发布2018年第一季度报告,实现营业收入1.29亿元,同比增长54.02%;实现归属上市公司股东净利润0.08亿元,同比增长439.86%。
    【南卫股份】公司发布2018年第一季度报告,实现营业收入1.19亿元,同比增长12.65%;实现归属上市公司股东净利润0.12亿元,同比增长5.39%。
    【正海生物】公司发布2018年第一季度报告,实现营业收入0.47亿元,同比增长28.79%;实现归属上市公司股东净利润0.22亿元,同比增长181.29%。
    【润达医疗】公司发布2018年第一季度报告,实现营业收入12.95亿元,同比增长70.58%;实现归属上市公司股东净利润0.56亿元,同比增长69.99%。

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中泰证券,环保工程及服务行业周报:基建补短板 农村环保或迎来发展机遇


    本周投资观点:根据近期召开的政治局会议,会议提出把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度,实施好乡村振兴战略,打好“三大攻坚战”,加快建设现代化经济体系,推动高质量发展。作为三大攻坚战之一,污染防治将会是贯穿全年的主题,环保投资未来有望成为补基建的短板的重要方向,此外,我们注意到,会议中明确提出要实施好乡村振兴战略,而由于资金不足以及监管缺失等原因,农村环保一直以来发展比较缓慢,农村环保的推进既符合基建补短板的需要又符合乡村振兴的发展方向,结合此次政治局会议以及前期发布的《农村人居环境整治三年行动方案》,我们认为在资金面有所缓解、政策面持续推进的背景下,农村环保未来有望迎来发展机遇,建议关注固废治理、环卫服务、污水处理等细分领域,推荐标的:龙马环卫、瀚蓝环境、东江环保、博世科、盈峰环境。
    板块行情回顾:上周上证综指、创业板指周涨跌幅分别为2.00%、2.03%,上证综指跑输创业板0.03%。A股环保板块(申万)周涨跌幅为0.32%,跑输上证综指1.68%,跑输创业板1.71%;公用事业周涨幅为-0.16%,跑输创业板2.20%,跑输上证综指2.17%。环保子版块中大气治理及环境监测板块周跌幅居前,周涨幅分别为1.74%、1.67%,水务运营及水治理板块板块周涨跌幅分别为1.19%、0.14%,固废治理板块周跌幅最大(1.31%)。A股环保板块中伟明环保(11.00%)、巴安水务(9.07%)、国中水务(8.28%)周涨幅居前,启迪桑德(-6.12%)、兴源环境(-8.23%)、凯迪生态(-12.68%)周涨幅居后。
    行业要闻回顾:1)生态环境部发布《2017中国近岸海域生态环境质量公报》,全国近岸海域一、二、三、四类及劣四类水质点位比例分别为34.5%、33.3%、10.1%、6.5%、15.6%;2)住建部发布《城市生活垃圾分类工作考核暂行办法》;3)山东印发《山东省打赢蓝天保卫战作战方案暨2013-2020年大气污染防治规划三期行动计划(2018-2020年)》,要求到2020年,全省二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降27%以上。
    风险提示:政策实施不达预期,市场竞争加剧风险,项目建设不达预期。

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证券日报,挖掘机产品销量创新高工程机械板块显"升"机 3只绩优股估值提升潜力足


  近日,中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布最新数据显示,2018年4月份,纳入统计的主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品26561台,同比增长84.5%,其中国内市场销量25034台,同比增长83.2%;出口销量1518台,同比增长109.7%。今年1月份至4月份,共计销售各类挖机86622台,同比增长57.9%;其中国内市场销量80947台,同比增幅55.3%,出口销量5649台,同比增幅106.3%。
  业内人士表示,今年4月份单月挖掘机销量创下近7年以来新高(仅次于2011年同期的27058台),其中出口数据再度实现翻番,均表明工程机械行业回暖势头正在持续。国内方面,在下游地产、路桥等工程项目全面进入复产期,以及受拉动内需的政策导向,新增基础设施建设项目相继开工等因素作用下,以挖掘机为代表的工程机械设备需求有望再度提升;海外方面,全球工程机械行业复苏强劲,国内龙头公司已提前展开布局,销售网络和市场探索日趋完善,叠加“一带一路”的政策驱动,有望持续受益于沿线国家万亿元市场,为企业销售继续增长带来充沛动力。
  从近期市场表现来看,月内工程机械板块走势良好,其中,诺力股份(14.68%)、建设机械(11.58%)2只个股期间累计涨幅最为显著,均达到10%以上,徐工机械(7.67%)、杭叉集团(7.29%)、柳工(6.18%)、天业通联(6.06%)、天桥起重(5.10%)等5只个股期间累计涨幅均逾5%,表现同样可圈可点,此外,包括法兰泰克(4.73%)、安徽合力(3.43%)、 润邦股份(3.28%)、山推股份(2.98%)、山河智能(2.88%)等在内的12只个股也均实现不同程度上涨。综合来看,月内板块中上涨个股数量共计19只,占比逾九成。
  行业相关上市公司业绩表现同样喜人,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,从2018年一季报数据来看,21家工程机械上市公司中,有18家公司报告期内净利润实现同比增长,占比超过八成。具体来看,华东重机(2331.13%)一季度净利润同比增幅达到20倍以上,在板块中拔得头筹,中联重科(345.51%)、太原重工(173.68%)、徐工机械(157.39%)、山推股份(149.71%)、中信重工(146.68%)、柳工(143.38%)、三一重工(101.18%)等7家公司报告期内净利润也均实现同比翻番。中报业绩预告方面,华东重机、山河智能、天业通联、天桥起重等4家公司今年中报净利润增长态势有望延续,业绩成长性尤为凸显。
  结合估值情况来看,在18只一季度业绩增长股中,安徽合力、中铁工业、杭叉集团、中联重科、柳工、徐工机械、三一重工等7只个股最新动态市盈率均低于板块整体估值水平,其中,安徽合力、中铁工业、杭叉集团等3只个股最新动态市盈率均在20倍以下,后市或具备更大估值修复空间。
  对于工程机械板块的未来投资策略,上海证券指出,2018年一季度国内房屋新开工面积以及基建投资同比增速均处于理想状态,整体宏观经济依然保持韧性,未来市场对宏观经济终端需求的预期转向,有望带来工程机械板块估值的提升,在行业公司利润高增长、挖掘机销量保持高增长、终端需求预期转向带来估值提升三重助力下,2018年二季度依然是配置工程机械板块的较好阶段,建议重点关注工程机械主机龙头企业和液压件企业。
  机构评级方面,近30日内,三一重工(25家)、徐工机械(12家)、柳工(9家)、诺力股份(5家)等4只个股均获5家及以上机构给予“买入”或“增持”等推荐评级,后市投资机会备受机构看好。

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证券时报,国美通讯(600898)二度终止定增 移动终端业务不达预期




   3月7日晚间,国美通讯(600898)发布公告,拟终止此前筹划的2018年非公开发行股票事项,并向中国证监会申请撤回相关申请文件。此前,公司于2018年11月16日披露非公开发行股票预案,拟向控股股东山东龙脊岛非公开发行不超5050.48万股,募集不超过3.34亿元资金,用于年产400万台智能终端制造中心项目。
   自预案推出后,公司在2018年12月5日召开股东大会审议通过了这一定增预案,紧接着,公司于2018年12月19日向证监会报送非公开发行申请文件,并很快取得了证监会的受理通知书。今年1月28日,公司收到证监会出具的一次反馈意见通知书。
   就在外界视为公司正在紧锣密鼓地推进定增之际,终止定增事发突然,而公司也仅在公告中解释称,公司综合考虑目前资本市场整体环境以及公司实际情况、发展规划等内外部因素,审慎研究,并与保荐机构等沟通,决定终止本次非公开发行股票事项。
   虽然本次定增被终止,但国美通讯对募投项目似乎还并不死心,表示将根据资本市场监管环境和资金环境的变化,积极寻求其他融资方式和渠道,适时推进非公开发行股票募集资金投资项目的建设。
   根据公告,"年产400万台智能终端制造中心"主要是扩大德景电子的ODM业务、OEM业务及行业终端业务的生产能力。项目的建设期为18个月,建成后第1年投产40%,第2年投产80%,第3年达产。
   事实上,这并非是国美通讯首度终止定增。2018年6月11日,公司就以市场环境、融资时机等因素发生诸多变化为由,终止了2017年9月披露的非公开发行股票预案。
   2017年9月公司披露的定增预案显示,拟非公开发行不超过5050.48万股,募集资金不超过7.5亿元,分别用于投向智能终端制造中心项目、研发中心项目、营销网络建设项目等6个项目。
   与公司2018年推出的定增预案相比,该份预案的募投项目除了扩大公司终端产能之外,还涉及到研发、营销以及信息化建设等多个方面。而且其中使用募集资金最大的一项是用于支付购买德景电子第二、三期股权转让价款,拟使用募集资金中的4亿元。
   据介绍,自2016年9月国美通讯宣布以总价8亿元收购德景电子后,拟分三期完成交易对价的支付,其中第一期4亿元当时已经完成支付,第二、第三期合计4亿元尚未支付。
   这两次未能成行的定增,有一个共同特点,即发行股份都不超过5050.48万股,恰好不超过国美通讯总股本的20%"红线"。但前一次推出定增时公司股价在12元/股-13元/股附近,后一次定增则处于8元/股一线,因此两次定增的拟募集资金量差异明显。
   记者还注意到,国美通讯自2017年完成转型以来,公司业绩却并没有得到明显改善,当年公司仅实现净利润1244.67万元,同比下降28.12%;2018年前三季度,公司出现了1.03亿元的净亏损,同时还预计2018年全年净利润为-2.5亿元到-3.5亿元。
   对于大幅亏损的原因,公司解释称,2018年度公司自有品牌手机销售不达预期,同时为提高市场占有率,又投入了较多品牌推广、渠道建设等费用,导致自有品牌手机业务亏损,基于上述业务实际情况,公司对自有品牌业务相应库存进行了初步减值测算并计提减值。
   此外,公司财务费用较大,为支付公司2016年购买浙江德景电子科技有限公司(下称"德景电子")的股权价款,公司向控股股东借款5亿元,年利率为6%,导致财务费用较大。
   不仅如此,国美通讯还提示称,公司2016年收购德景电子形成6.18亿的商誉,公司已经聘请评估机构对收购德景电子形成的商誉开展评估工作。若存在商誉减值,将增加公司2018年度亏损的风险,商誉的具体减值数额以年审会计师事务所、评估机构的审计及评估结果为准。

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证券时报,江淮汽车(600418)项兴初:低价抢市场已玩不转 提高品质注重体验才是王道




    1月9日,江淮汽车(600418)发布产销快报,2019年12月汽车销量3.45万辆,同比增长10.12%;2019年1~12月份累计销量为42.12万辆,同比下降8.91%。2019年前三季度,江淮汽车实现营业收入372.42亿元,同比增长2.36%;归属于上市公司股东的净利润1.22亿元,同比增长154.33%,预计2019年业绩实现扭亏为盈。
    1月10日,江淮汽车总经理项兴初在合肥江淮汽车总部接受证券时报记者采访,他表示,中国汽车市场发展到今天,以低价抢市场获取利润增长已经很难,消费者看重的不是便宜本身,而是要更多价值,要综合体验,这就需要车企在高质量发展上不断努力。
    2019年感受“复杂”
    “复杂”,提及对2019年车市的直观感受,项兴初选择了复杂一词。
    自2018年以来,国内乘用车市场出现了前所未有的负增长,轿车、SUV领域的寒潮让不少车企失去了最后一块生存土壤,停工、破产、裁员等一系列举动更为车市寒冬添加了一分萎靡之色。据中国汽车工业协会1月13日公布的2019年全年产销数据,2019年我国汽车产销分别为2572.1万辆和2576.9万辆,分别同比下降7.5%和8.2%,产销量降幅比上年分别扩大4.2个和5.4个百分点。
    在2019年整体车市不景气的态势下,江淮旗下乘用车板块三款车型全年销量相比上年均有不同程度下滑。据其最新产销快报,江淮汽车乘用车板块12月份下降16.68%,降幅收窄,除了SUV仍然下降外,MPV和轿车均出现增长;1~12月累计销量下滑17.79%。商用车板块12月份大幅增长35.45%;1~12月累计销量下跌2.29%。此外,江淮纯电动乘用车12月销售了2863辆,下降74.40%;1~12月累计销量5.8万辆,下降8.87%。
    项兴初认为,在过去一年当中,虽然看到汽车产业中有些企业遇到困难、资金链断裂,有投资者抽身离场,但同样也会看到有一些投资者在摩拳擦掌进入这个市场,这个产业还有很多发展机会。因此从情感上,项兴初对2019年车市感受复杂,但对于下降的销量数据,他认为这是正常的回调,并提醒市场中的众多从业者要去掉浮躁、脚踏实地地面对困难。“自主品牌这种时候更要提高品质,在细分市场方面下更多的功夫。”项兴初认为,中国汽车市场发展到今天,以低价抢市场获取利润增长已经很难,消费者看重的不是便宜本身,而是要更多价值,要综合体验,这就需要车企在高质量发展上不断努力。
    项兴初透露,江淮汽车2020年度的产销计划目标为45万~50万辆。根据规划,到2020年,江淮新能源汽车销量占总销量比重突破20%;到2025年,江淮新能源汽车销量占总销量比重达到30%以上。
    生存靠商用车
    发展看乘用车
    “做强做大商用车、做精做优乘用车”,这是项兴初在2014年为江淮汽车提出的战略路线。不少业内评论认为,江淮汽车在采取这一“商乘并举”的发展战略时,并没有清晰地将其发展商用车的市场定位与发展乘用车的战略定位区分开来,为公司向乘用车业务的转型带来了一定阻碍。对此,项兴初向记者解释,“商用车是江淮的核心、基础和支柱,我们一定要让他继续上规模,提升占有率,让它在品牌、规模、效益上做更大的贡献来支撑江淮汽车,特别是孵化乘用车。”他表示,从战略角度对二者做出区分,商用车是江淮汽车的“生存指标”,而乘用车则是衡量江淮汽车转型升级以及发展成果的一个重要指标。
    “当下来讲,对江淮最重要的是突破。”项兴初表示,2019年,经过品牌的重新梳理后,江淮乘用车进入了3.0阶段,而新上市的嘉悦A5是该阶段的第一款车。按照江淮汽车的规划,商用车以及新能源汽车是公司的核心业务,而嘉悦A5的布局实际上是为未来的新能源乘用车做铺垫,他希望3.0系列化产品出来以后,通过打造爆款产品,上规模带动系列化的车型,都能够有很好的成长。项兴初表示,在新能源乘用车当中,江淮主要聚焦在A级车市场,并且正在对其开发专属的电动化平台,通过平台化降成本出效益,走品质、品牌之路,不走低质低价路线;聚焦主流市场,满足主流需求。项兴初告诉记者,在乘用车市场,江淮汽车将走“平台化、品质化、主流化”的道路。
    控本增效好“过冬”
    “过冬要有过冬的样子”,项兴初说,“为了扭亏,江淮在营销、制造、研发、管理等环节,都采取了系统化的措施。”2018年,江淮汽车虽然营业收入达501.61亿元,同比增长1.95%;但扣非后净亏损18.77亿元。因此,2019年江淮在销量与利润之间更为强调后者——不亏本卖车。
    以“有效益的订单,有回款的销售”为原则,江淮汽车2019年在营销上做了部分有意识的收缩。例如,考虑到部分海外地区如中东地区的动荡环境,为控制无法收回货款的风险,江淮放弃了订单,这是中东地区出口订单大幅下滑的原因之一。基于同样原则,在其他细分市场当中,若面临亏损卖车的订单时,江淮汽车宁愿放弃。项兴初表示,这并非怠惰,而是主动控制风险,对较为有把握的市场,江淮会找准应用场景,有针对性的调整,以促进销量。
    在成本端,通过优化供应链、提升技术手段,2019年江淮汽车的成本达到了有效控制。项兴初透露,全年节省成本接近10亿元。具体而言,商用车和乘用车都通过集成化、模块化、平台化的技术结构节省了费用。并且每个月江淮汽车都会请供应商提成本合理化的意见,根据这些建议,江淮汽车改设计、改图纸、做验证,进一步找到降本空间,全年收到了上千条建议。
    制造环节,通过精简优化组织结构,江淮汽车也省出一大笔钱。2019年,是江淮汽车新港基地建成运行的第一个完整年。厂区搬迁后人员减少近1/3,节约人工成本约1.2亿元。同时,江淮汽车在三个厂区中有效地调配人员,物流费用、人工费用、能耗相应大幅下降,有效控本将助力江淮汽车提升盈利能力。
    对江淮而言,既要生存,也要发展,面对严峻的形势,江淮内部确定了“不求速胜,循序渐进”的方针。“2020年我们对内的要求还要去过苦日子、过紧日子”,项兴初语气坚决,“转型升级、迈向高质量,绝不是一朝一夕,但我们做好了准备。”
    

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中国证券报,个股大洗牌 哪些值得换仓


    上周市场微观格局骤变,重新洗牌过后个股普遍面临真假李逵的尴尬,哪些是被错杀的真成长,哪些是估值回归的合理调整,随着上市公司三季报披露的展开,真相正一步步浮上水面。
    个股大洗牌
    刚刚过去的一周,全球避险情绪共振上升,VIX恐慌指数上行至21.31,避险品种COMEX黄金连续两周上涨,单周涨幅1.33%。全球主要权益类资产下跌为主。
    A股市场上,从上周一指数缩量考验前低,到上周四受外围市场再度大幅走弱刺激,三大股指齐齐破位下行,集中宣泄前期积压的悲观情绪;上周五,沪综指收盘重回2600点台阶,但盘中却下探至2536.67点,创出熔断以来新低。
    国金证券分析师李立峰认为,总体来看,2018年是多事之年,A股市场整体承压,无论“外部环境”还是“内部环境”,均存在较多制约市场风险偏好回升的因素。
    外部因素中,原油价格上行,美国劳动力市场趋向饱和,就业者薪资上涨等均促使美国处于“加息”通道。美元指数走高,新兴市场货币整体承压。内部因素中,严厉调控房地产政策依旧,房地产景气度向下拐点已然显现,A股企业盈利下行。
    “以现在距离年底还有3个月时间跨度来看,偏向于A股弱势格局并未发生实质性改变。站在当前时点,建议投资者静待A股企稳信号的出现,以守代攻。”李立峰表示。
    事实上,9月末A股在外资推动下一度掀起反弹的其中一大背景,就是经过长期回落,市场整体估值水平已经回落到历史底部。而10月以来的一连串破位下行,令A股估值水平掉头向下,环比再度出现大幅下调。
    根据广发证券统计,当前,A股总体PE(TTM)从前一周14.82倍下降到13.63倍数,PB(LF)从前周1.61倍下降到1.48倍;A股剔除金融服务业PE(TTM)从前周20.84倍下降到19.01倍,PB(LF)从前周1.97倍下降到1.80倍。
    分板块来看,创业板PE(TTM)从前周45.11倍下降到40.23倍,PB(LF)从前周2.99倍下降到2.67倍;中小板PE(TTM)从前周26.87倍下降到24.19倍,PB(LF)从前周2.49倍下降到2.23倍。
    个股方面,截至上周五收盘,两市共计有897只股票PE(TTM)低于A股平均水平,剔除为负值的334只股票仍有563只,占全部A股股票数量的15.85%。这意味着,即便不考虑当前整个市场估值正处于历史底部区间,目前两市仍有500余只股票存在调整过度之嫌。
    行业估值分化
    数据显示,大类行业中,信息消费和TMT估值偏高,而金融服务估值偏低。截至上周收盘,信息消费和TMT的PE(TTM)均为39.24倍,PB(LF)均为2.30倍;金融服务的PE(TTM)伪7.79倍,PB(LF)为1.01倍。
    这与一周来主力资金表现如出一辙。根据wind统计,上周五个交易中,28个申万一级行业无一例外地遭遇资金净流出,休闲服务、纺织服装、综合、农林牧渔等弱周期板块净流出规模相对较小,同期电子、计算机板块分别遭遇84.72亿元、83.87亿元净流出,分居净流出规模最大的前两位;此外,通信、传媒板块也不遑多让,一周分别净流出46.26亿元和28.55亿元。
    并且值得注意的是,上周五市场甫一超跌反弹,银行板块便率先获得主力青睐,全天获得5.31亿元净流入,同期排位第二的食品饮料板块净流入规模金额为6392.40万元。
    阶段性弱势格局下,低估值板块仍有资金乐于捧场,既暗合了寻求安全边际的防御性需求,又部分反映了超前布局,一旦指数企稳反弹,热点和赚钱效应有望重这些领域中迸发。
    价值分析中,市净率常常是一个重要的观察指标。当前,两市共有437只股票市净率低于1倍,剔除16只为负值的股票,仍有421只股票已经跌入绝对价值区间。
    其中,*ST天马、华映科技、厦门国贸、厦门信达、利源精制、供销大集、哈投股份、信达地产市净率最低,分别为0.41倍、0.45倍、0.48倍0.48倍、0.49倍、0.50倍、0.52倍、0.52倍。此外,目前市盈率低于1倍的股票中,甚至不乏交通银行、民生银行、中国银行、平安银行这样的“大牌蓝筹”。
    而上周五市场全线飘红,交通银行、民生银行、中国银行、平安银行分别上涨5.58%、6.03%、3.55%、4.46%,均大幅跑赢大市。
    另外遥想2015年牛市,当时市场上曾一度喊出“消灭10元以下低价股”的口号,而2018年以来的市场阶段性回落,截至上周五收盘,两市每股价格低于10元的股票有2225只,同期股价超过100元的则仅有贵州茅台、长春高新、锐科激光、洋河股份四只。
    数据还显示,目前场内每股价格低于3元的股票仍有268只,每股价格低于2元的则有49只。当然,目前外部不确定性尚未尘埃落定,不排除后市继续给A股带来蝴蝶效应,但对其中股价严重走低且估值被错杀的品种,一旦市场企稳向上,其巨大修复空间带来的盈利想象力不可小觑。
    三季报成“试金石”
    眼下,上市公司三季报陆续发布,无疑是市场首要关注点。
    Wind数据显示,截至10月14日,全部A股中共有2144家公司发布三季度业绩预告。其中,净利润预增的公司有526家,略增的公司有583家,续盈和扭亏的公司分别有188家、103家。换言之,三季报业绩预喜的上市公司占目前已发布预告公司总数的近七成。
    国信策略团队构建的上市公司盈利月度高频跟踪模型显示,与中报业绩相比,三季度A股上市公司整体业绩预计将出现小幅回落,但整体增速仍然较高。结构上看,多数行业三季报业绩增速预计将低于中报,石油煤炭、专用设备、计算机、农副食品加工等行业三季报业绩增速或有望好转。
    由此,该团队认为,当前各项政策对股市友好,“政策底”已经确定无疑,“市场底”也已经越来越明晰,看好市场整体的反弹仍将延续。在当前风险偏好较低、经济下行周期的行情环境中,我们继续建议重点关注企业盈利质量,配置ROE持续稳定较高的优势龙头公司。
    李立峰也认为,行业(个股)配置上,考虑到当下A股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。
    “行业上主推大金融板块,其次相对看好能独立于经济周期下行的军工板块。另外,主题投资上,十月份非常重视‘上海本地股’的机会(11月5日,将迎来首届中国国际进口博览会)。”
    申银万国证券综合认为,虽然三季报能够超预期的方向并不多,但计算机当中的自主可控、金融信息、新零售等细分板块,以及电子当中的指纹识别品种仍有可能业绩超预期,建议持续关注。

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