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上海证券报 ,A股三大阶段热门股回顾


    根据调整幅度和估值现状,我们判断,目前A股市场已处于调整末期。此时回顾A股历史上曾经备受热捧的热门股,有助于投资者不断调整策略,把握先机。
    我们先看A股市场第一个十年的热门股,表现十佳股票分别是:爱使股份、延中实业、上海申华、飞乐音响、深科技、联农股份、康达尔、轻工机械、兴业房产、异型钢管。当年这批股票之所以成为热门股,是因为都有一个共同特征,就是股本扩张。海外市场将股本扩张称作股本拆息,股本扩张仅是增加股票流动性的一种举措,上市公司并没有给予投资者实质性回报。对比历史数据,可以发现A股市场第一个十年的十佳股票,经过多次股本扩张和资产重组后,市场表现都不尽如人意,由此可见,股本扩张并不构成上市公司的本质利好。
    再看A股市场第二个十年的热门股,表现十佳股票分别是:海通证券、山东黄金、苏宁易购、贵州茅台、盐湖股份、中金黄金、云南白药、中信证券、神火股份、中联重科。从中可以归纳出两类主题特征:一类是借壳资产重组,典型的如海通证券等;另一类是强周期股,典型的如山东黄金等。比较历史数据后,可以发现重组股和周期股的股价表现虽然强于第一个十年的热门股,但市值表现却呈现过山车式的起伏特征,仅有贵州茅台和云南白药两只消费股呈现出市值稳定增长的趋势。
    随后再看A股市场近十年的热门股,表现十佳股票分别是:大华股份、片仔癀、康得新、爱尔眼科、浪潮信息、泰格医药、长春高新、利亚德、旋极信息、海康威视。这批股票分布在TMT、医药和新材料等行业,具备新经济或消费品领域的特征,但不少公司也已经历了股本大幅扩张的过程,因此,这些热门股未来势必会面临类似当年微软曾经历过的转型历程。
    最后整体看A股市场的热门股,表现十佳股票分别是:伊利股份、泸州老窖、云南白药、万科A、贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、青岛海尔、万华化学、福耀玻璃。这批股票多数处于消费品行业,且长期坚持主业发展不偏离,上市公司股本扩张的同时,股票现金回报率仍能达在3%至6%的水平。
    根据这些历史数据,我们大致可以归纳出热门股中“长跑冠军”的特征:首先,上市公司主业特征十分鲜明、突出,投资者在目光所及范围内就能够广泛看到上市公司产品形象;其次,上市公司股本扩张之后,股票现金回报率仍能长期维持在3%至6%区间,否则含金量就会褪色。
    同时,我们还可以总结出热门股中“落跑者”的特征:首先,主业频繁变换的跨界热门股,其短暂辉煌就似流星一般,最终给投资者留下的往往是一地鸡毛;其次,没有现金回报率支撑的股本扩张行为,最终沦为股价走熊的加速器。

金融投资报,中报进入集中披露期 钢铁军工商贸三大行业业绩喜人


    眼下,中报已经进入集中披露期。从已披露的中报以及早前发布的业绩预告来看,A股上市公司中期业绩延续回升态势。有分析指出,在目前大环境下大盘难有大作为,结构性行情中成长股具有更佳的安全边际。建议投资者关注中报业绩靓丽的钢铁、军工、商业贸易等板块。
    钢 铁 中期业绩集体飘红
    就已披露的中报来看,钢铁板块无疑是业绩增长最为亮眼的板块之一,板块内个股业绩集体飘红。有行业人士指出,钢铁行业需求坚挺,供给收缩扩大,行业基本面持续向好。
    从供给端来看,川财证券分析师陈雳指出,长期来看采暖季限产范围扩大,今年采暖季限产范围扩大至汾渭平原和长三角地区,涉及全国粗钢产能扩大至47%。测算在采暖季限产50%假设下,日均铁水产量将减少41.8万吨;短期来看唐山错峰生产提前,今年唐山错峰生产提前至9月1日,错峰生产将带来日均6.46万吨的粗钢边际减产量。整体上,三四季度钢铁供给端收缩幅度将远大于去年,钢铁供给紧张程度或较去年更甚。
    需求端,房地产开发投资、制造业投资向好拉动用钢需求,下半年基建发力有望为钢铁需求带来新增量。近期政策面频繁发文要求扩大信贷投放力度、满足实体经济融资需求,支持基础设施领域补短板。下半年在信贷投放力度增大、积极财政政策下,平台融资功能改善、专项债发行加快及银行表内信贷放量将有力提升基建投资增速,利好钢铁需求。
    钢价震荡上行,盈利扩大,三季报业绩有望再创历史新高。申万宏源证券分析师姚洋建议投资者关注韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、安阳钢铁等。
    潜力股精选
    韶钢松山(000717)
    受益大湾区建设
    公司地处广东省韶关市,是"粤港澳大湾区"内唯一上市钢铁企业。一直以来,广东省属于钢材净流入地区。2017年,广东省钢材消费量约5000万吨,而省内生产量约2000万吨,钢材净流入约3000万吨。钢材净流入情况明显。另外,广东省本身钢铁需求缺口巨大,大湾区建设更加受益。天风证券指出,公司7@高炉已经恢复正常生产,后期有望为"粤港澳大湾区"建设提供钢材,且公司不受采暖季限产政策影响,公司业绩有望实现再次飞跃。作为广东省最大钢铁生产企业,公司后期盈利有望继续增长。
    柳钢股份(601003)
    三季度盈利有望延续
    公司是两广地区建筑钢材的绝对龙头。受益于下游机械、船舶等行业景气度提升,中厚板市场价格大幅提升,2018年上半年公司实现销售收入225.83亿元,归母净利润20.41亿元,同比分别增长18.27%和415.80%。二季度单季盈利9.95亿,自2017年第三季度以来,已连续四个季度保持高盈利。中信建投证券指出,虽然从目前的人民币汇率来看,公司3.46亿美元的净美元负债敞口,或将继续带来一定的汇兑损失。但从广州螺纹季度均价来看,三季度有望较二季度提升超过200元/吨,这将提升公司三季度盈利。
    三钢闽光(002110)
    产业布局进一步优化
    公司是福建省最大钢铁生产企业。收购泉州闽光后拥有三钢闽光本部、泉州闽光,漳州闽光三座生产基地,钢材产能扩展至945万吨/年。申万宏源证券指出,作为当前三钢集团唯一没有注入上市公司的罗源闽光在2016、2017年连续两年实现了盈利。同时,三钢集团正在推进罗源闽光资产合规性的相关工作,待各项条件具备时注入上市公司。届时,上市公司三钢闽光的钢材产能有望扩展至1200万吨。最大限度提升三钢闽光在福建市场的竞争力,强化上市公司在福建省钢铁领域的核心地位,长期看好公司的发展。
    华菱钢铁(000932)
    区域优势明显
    公司是资产规模最大的湖南国资控股上市公司,以工业用材与中高端产品为主,年炼钢产能达1755万吨。供给端,其年钢产量占湖南的80%以上,成本控制与渠道管控的区域优势明显。需求端,湖南的钢材需求结构正向"以制造业用钢为主、建筑业用钢为辅"的格局演变,利好公司。目前,湖南的钢材供应缺口高达1500万吨,公司尽享供需失衡带来的价格优势。华创证券指出,公司正在稳步推进去杠杆,如果公司2018年的资产负债率可降至70%,其财务费用相对2017年度可节省2.85亿元,为公司带来归母净利润增厚1.66亿元。
    军 工
    10家公司业绩增长翻番
    随着行业基本面拐点的逐步显现,在内外部利好因素推动下,军工行业的市场热度有望升高。可以看到,基本面拐点也得到行业内上市公司业绩的佐证。目前已披露中报的军工企业超过7成业绩出现同比增长,其中近10只军工股业绩出现翻番增长。
    中信建投证券分析师黎韬扬表示,进入2018年军工行业基本面拐点逐步显现。就外部因素来看:2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期。内部则有多个利好因素。首先是军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。其次是军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
    个股机会方面,黎韬扬建议投资者首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代。建议关注中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航光电、航天电子、国睿科技、光威复材、航新科技、景嘉微等。
    潜力股精选
    中航沈飞(600760)
    业绩将稳步提升
    随着战斗机装备建设提速,公司产品需求空间较大。广发证券指出,中国新一代战斗机的存量与美国相比仍有较大差距,公司的产品需求空间可能相对更大。主要因为是中国多用途战斗机占比远落后于美国,随着空军由国土防卫型向攻守兼备型转换的落实,多用途战斗机数量有望得到补偿式发展。此外,航母战斗群的扩充,也使得舰载机需求有望打开。公司主要产品有望在近几年加速交付,驱动业绩增长。随着航空装备快速列装,公司业绩有望稳步提升,并且有望成为首家进行股权激励的主机厂,充分调动生产积极性。
    内蒙一机(600967)
    存在多个积极因素
    公司是A股军工板块唯一的坦克及装甲车辆总装上市公司,其军品主业集中,主要生产销售坦克、8 × 8轮式装甲及自行火炮、民品业务主要面向铁总及神华生产销售铁路车辆。安信证券指出,将直接受益于十九大报告中提出的军队机械化提升与信息化建设目标。同时,民品铁路车辆业务随着《2018-2020年货运增量行动方案》公布的增速或将进入3年利好时期。考虑到陆军装备的换装需求较高且时间节点明确;兵器集团资产证券化率亟待提升;军贸市场提供积极弹性等因素,预计公司未来2年-3年内可以保持20%左右的增长。
    中航光电(002179)
    市场空间被打开
    公司在国内的军工、新能源、通信等连接器业务上都处于行业明显优势地位,"十三五"后期或将开启新一轮增长。公司拟发行可转债募集资金13亿元,将解决公司进一步业务扩张及新产品产业化的产能问题,预计将分别为公司新增收入13.75、10.03亿元,将满足新一轮增长需求。安信证券指出,公司通过不断聚焦主业、提质增效,先后收购或成立沈阳兴华、富士达、翔通光电、中航海信、泰兴航空等,不断吸纳技术,完善产品体系如液冷产品、特种光模块产品等,并从连接器向线缆组件、系统产品延伸,价值量不断提升,将进一步打开市场空间。
    国睿科技(600562)
    整体上市值得期待
    作为中电国睿子集团的唯一上市平台,国睿子集团确立上市公司为改革发展核心平台,整体上市目标清晰,公司或将陆续获得中电国睿优质资产注入,并最终实现中电国睿子集团整体上市。另外,员工持股、股权激励等改革也有望在上市公司试点实施,有望进一步激发员工工作动力,创造更好的业绩。中信建投证券指出,随着军改影响逐渐消除以及主要客户订单的恢复,公司雷达与微波器件业务有望恢复增长;轨道交通系统业务将保持快速发展,毛利率有望继续提升。公司作为中电国睿子集团唯一上市平台,后续资本运作值得期待。
    商业贸易
    关注业绩向好标的
    业绩持续复苏的商业贸易板块在2018年继续回升势头。从半年报情况来看,目前已有近40家商业贸易企业发布了中报,其中仅有不足10股净利润同比出现下滑。整体来看,行业延续速度势头,分化有所加剧。行业人士表示,经过市场调整后,商业贸易板块的估值已明显下滑。考虑到板块业绩整体明显改善,安全边际较高,关注板块中报业绩向好标的。
    2018年1-7月社零增速较去年放缓,全面进入个位数增长时代,反映到零售行业就是行业公司业绩的显着分化。申万宏源证券分析师王立平表示,过去两年持续进行经营效率提升改造、供应线管理精细化、逆势展店的公司已经构筑足够稳固的竞争优势和壁垒。行业进入分化期,马太效应显现,强者恒强,继续看好行业内基本面扎实,经营管理能力强,过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质龙头标的。
    具体到投资机会上,王立平建议关注细分领域龙头。其中百货板块,推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的王府井、天虹股份;超市板块,建议关注长期看好高确定性成长龙头,家家悦、永辉超市;专业连锁板块,关注业绩拐点已现,营收利润改善趋势明显的苏宁易购。
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    王府井(600859)
    双业态驱动业绩
    公司是全国布局的连锁百货龙头,百货为主、奥莱为辅的双业态格局是公司的最大看点。百货作为主业,贡献了主要的业绩增长,保证安全边际;奥莱作为辅业,贡献业绩的边际增长、盈利能力正逐步释放。东兴证券指出,经济增速放缓叠加CPI温和上行,组成国内奥莱发展的极佳背景。公司重点发展奥莱业态,合并贝尔蒙特加强运营能力。作为奥莱行业后起之秀,公司已培育出新的盈利增长点。预计未来三年公司的奥特莱斯营收占比将分别为19%、21%和24%,百货业营收占比为81%,79%和76%,双业态格局共同驱动业绩增长。
    天虹股份(002419)
    业绩继续向好
    公司加强体验式升级,开发特色主题街区,提高客流和收益。同时深耕源头采购、国际直采、自有品牌,推进全国供应链整合。在业态升级和供应链优化共同作用下,2018年上半年公司毛利率为26.15%,同比增加1.09个百分点;零售板块毛利率为26.12%,同比增加1.36个百分点。信达证券指出,由于2016年及2017年新开的次新店逐步走出培育期释放利润,苏州、厦门天虹净利润同比增长142.88%和87.38%。公司虽然在较严峻的市场环境下,但可比店营收和利润同比增速均较去年同期持续向好。
    家家悦(603708)
    门店稳步扩张
    公司上半年在完成维客9家门店收购的基础上,新开门店28家,其中大卖场及社区综合超市达到13家,新开大卖场平均面积较已有卖场有较大提升。在门店有序布局的同时,公司亦试点38个无人智能售货机为主体的智慧微型超市以进行新零售探索。国联证券指出,公司内部管理体系以及物流体系逐步完善。从4月份开始在西部地区新增56家门店推行合伙人制度,目前公司合伙制门店数已达到89家;2018年年底前占地5.8万平米的烟台综合物流工业园项目以及莱芜生鲜加工中心均将初步投入使用,这将进一步提升公司供应链管理能力及效率。
    永辉超市(601933)
    进入千亿级市场空间
    公司上半年营收同比增长21.47%,其中二季度单季营收增速19.72%。红标、绿标店同店增速分别为1.5%、6.8%,整体同店增速3.3%;公司同店增速整体趋势良好。上半年公司新增云超45家、永辉生活96家、超级物种19家。云创实现收入9亿元,云金收入增长130%。兴业证券指出,公司成功实现跨区域扩张,进入千亿级市场空间,同时净利率进入趋势性上升通道。当前限制股价的核心矛盾为新业务的发展情况,若新业务亏损控制在合理范围,公司业绩和股价将呈现逐步向上的走势。

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证券时报网,华媒控股(000607):股东拟合计减持公司不超5.99%股权




    证券时报e公司讯,华媒控股(000607)4月12日晚间公告,合计持股10.3%的华立集团及其一致行动人浙江华立投资管理有限公司、华立医药集团和华安未来资产-宁波银行-华立集团,计划合计减持公司股份不超过6100万股(占公司总股本的5.99%)。

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上证报,江苏新能(603693)拟4.34亿元投建淮安风电项目




  上证报讯(记者 孔子元)江苏新能公告,公司拟投资建设江苏国信淮安50MW风力发电项目,项目总投资约43,340.31万元。公司全资子公司江苏新能淮安风力发电有限公司为本项目的实施主体,负责本项目的建设、运营和管理。

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证券日报,国企改革传强音 中字头股人气飙升受追捧


    编者按:全国国有企业改革座谈会10月9日在京召开。会议提出,从六方面扎实推进国有企业改革。受此利好影响,昨日,中字头概念股表现抢眼,纷纷走强,中国铁建和中国交建分别上涨4.03%和3.72%。分析人士认为,今年是拓展深化各项改革举措的一年,未来在大力推动国企改革过程中,国企改革将成为市场主要焦点,尤其是中字头概念股更值得关注。今日本报特从市场资金、业绩估值和机构评级等方面梳理分析中字头股的投资机会,以飨读者。
    近3亿元资金涌入8只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,中字头板块内35只概念股中,共有23只概念股实现上涨。其中,中国铁建(4.03%)、中国交建(3.72%)、中国神华(2.78%)、中铁工业(2.28%)、中国中车(2.25%)5只概念股涨幅逾2%。此外,中国中铁(1.80%)、中国电建(1.35%)、中国建筑(1.32%)、中国重工(1.22%)、中国石油(1.19%)、中国中冶(1.15%)、中国西电(1.13%)、中国联通(1.12%)8只个股也均有良好的市场表现,昨日均上涨1%以上。
    资金流向方面,板块内共有18只个股昨日呈现大单资金净流入态势。其中,中国铁建大单资金净流入居于首位,达10044.70万元。此外,中国神华(4540.71万元)、中国交建(3793.47万元)、中国中车(3620.18万元)、中国建筑(2326.22万元)、中国国旅(1883.95万元)、中国中铁(1422.21万元)、中铁工业(1348.90万元)7只概念股均受到1000万元以上大单资金追捧,上述8只个股昨日合计吸金2.90亿元。
    中国铁建较为典型,有关资料显示,公司业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易及其他业务,具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链,具备为业主提供一站式综合服务的能力。在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及建设领域,确立了行业领导地位。公司连续多年位居ENR全球最大工程承包商前三位,位于世界500强前100强行列。公司高原、高寒、高速铁路设计施工技术已经稳居世界领先水平。
    对于该股,国信证券表示,公司是我国最大的铁路建设集团之一,参与建设了我国几乎所有的大型铁路项目,主营业务是铁路、公路、城轨等领域的基建工程,基建订单居于建筑央企榜首,在高原、高寒、高铁等设计施工领域享有技术优势。2017年实现营收6810亿元,同比增长8.21%;净利润161亿元,同比增长14.7%。2018年上半年营业收入和净利润分别同比增长7%和23%,主营业务工程承包占比86%。预计公司2018年-2020年每股收益分别为1.37元、1.53、元、1.65元,给予“买入”评级。
    6只个股最新动态市盈率不足10倍
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,业绩方面,上述35家上市公司中,共有29家公司2018年中报净利润实现同比增长。占比逾八成。其中,中国联通(231.84%)、中信重工(198.47%)、中国一重(134.79%)、中国石油(113.71%)等4家公司中报净利润实现同比翻番。此外,中国石化(53.55%)、中国重工(51.73%)、中国国旅(47.60%)、中国国贸(36.92%)、中国人寿(34.15%)、中国平安(33.78%)6家公司中报业绩实现同比增长30%以上。
    对于中国联通,渤海证券表示,基于2018年上半年以来公司在激烈的市场竞争中,以创新合作为战略,通过持续深化混合所有制改革和全面铺开互联网化运营,取得了良好的成绩。未来,随着不断深化内外部的改革和合作,公司的营收将保持稳定增长,而内部人员与财务的精简、外部的新业务将推动公司净利润高增长。预计公司2018年-2020年的主营收入为2940.67亿元、3155.34亿元和3398.30亿元,归属于母公司净利润分别为42.09亿元、80.25亿元和112.69亿元。维持“买入”评级。
    进一步梳理发现,已有3家上市公司披露了2018年三季报业绩预告,业绩
    预喜公司仅有*ST船舶一家。
    估值方面,共有12只个股最新动态市盈率低于A股平均水平(14.12倍)。其中,中国交建(9.77倍)、中国神华(9.58倍)、中国铁建(8.79倍)、中国重汽(8.69倍)、中国建筑(6.61倍)、中国银行(5.96倍)6只个股估值均不足10倍,具有较高的安全边际,配置价值凸显。
    中国神华较为典型,华创证券表示,公司的非煤业务稳步成长,已经具备对冲煤价波动的实力,带动价值重估,市值成长当入新轨道。在多元化方面,公司以煤炭为核心,打造了电力、运输和煤化工三个非煤业务。公司2008年底的A+H股总市值为2181亿元,在10年后的2018年9月28日,上证综指为2821点,公司A+H股总市值为4055亿元。从增长比例上分析,公司市值期间累计增长86%,煤炭毛利累计增长82%,大盘指数增长55%。可见在过去的十年里,公司实现了大发展,但市值的成长却十分有限,基本只兑现了主业煤炭的成长性,非煤业务的增长仍未显现,A股整体估值提升也并未体现在公司的股价中。公司在管理层的努力下,将一个毛利相对长电较低的业务经营成了一个利润规模相对更大且同样抗周期的业务,实现了估值上的可比优势。公司的市值成长逻辑在煤价可持续的前提下,向公用事业股切换。依据公司市值成长逻辑的切换带来的估值参考系的改变,上调目标价至29.88元/股,上调评级至“强推”。
    机构联袂推荐4只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,共有23只中字头概念股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,中国国旅、中国化学、中国联通、中国国航4只个股获机构联袂推荐,机构看好评级家数均在4家及以上。此外,中国中车、中国铁建、中国软件、中国太保、中国中冶、中国中铁等个股也被2家以上机构看好。
    对于中国国旅,东方证表示,继续看好中国国旅的跃升机遇来自于规模+垄断优势下毛利率及净利率较大提升空间的继续兑现。预测公司2018年至2020年每股收益分别为2.00元、2.64、3.23元,维持“买入”评级。
    中国国航方面,东北证券表示,中国国航的运价持平成本控制显著,业绩略好于预期。汇率波动使得航空股处于业绩与估值双杀的底部区间,向前看2019年油、汇的基数效应及行业供需基本面带来的客收稳步增长仍赋予当前航空股较好的投资性价比。国航的航线品质优势配合富有成效的收益管理政策,客收上涨空间最大,综合考虑今年油汇因素的负面影响,预计公司2018年-2020年每股收益分别为0.48元、0.68元、0.83元、对应估值分别为16.1倍、11.3倍、9.2倍,给予目标价10.2元、对应2019年15倍市盈率,给予“买入”评级。

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广发证券,金诚信(603979)行业迎拐点 龙头最受益


    行业迎拐点,龙头业绩或将快速提升。公司为矿山工程建设和采矿运营管理行业龙头,具有明显矿业后周期特征。随金属价格中枢不断抬升,矿业投资热情逐渐升温,矿业服务进入高景气阶段。公司业务量增加结合高利润项目增多或将推动业绩快速提升。
    国际知名、国内领先的矿山建设运营商。深耕矿山工程建设和采矿运营管理,充分利用矿山开发服务技术、成本控制、管理组织等优势,延伸产业链一体化发展。海外市场开拓和矿山设备制造不断取得突破,为公司实现全球化、一体化战略奠定坚实基础。
    矿业开发服务行业迎来复苏。2016 年底以来,矿产品价格大幅上涨。根据SPGI 报告,2017 年全球勘查投入预算总额为79.45 亿美元,为近四年以来首次回升。矿山开发服务属于典型的矿业后周期行业,一般滞后1-2 年,矿产品价格持续高位运行,矿山服务迎来复苏并进入持续高景气阶段。
    订单增多叠加毛利率提高,业绩或将快速提升。订单明显增多,项目粘性强(一般和矿山服务年限相关)、累计效应明显;毛利快速提升,主要受益于海外高毛利项目增多和矿产品高位运行获得额外补贴收益。公司迎来量价齐升阶段,业绩或将快速提升。
    投资建议。基于公司海外业务拓展迅速,海外新增合同带来公司业务量的增长,预计2018-2020 年公司EPS 分别为0.57/0.67/0.72 元/股,对应2018 年5 月21 日的收盘价的PE 分别为18.63/15.85/14.75,首次覆盖,给与"买入"评级。
    风险提示。矿产品价格大幅波动;公司应收账款带来的财务风险,汇兑损溢的变动;项目进展不及预期;境外国家政策的风险。

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上证报,智慧能源(600869)控股股东转让所持公司1.5%股份 引入战投无锡金控




  上证报讯(记者 孔子元)智慧能源公告,为落实与和无锡金控签署的《战略合作协议》,控股股东远东控股27日通过大宗交易方式减持公司股份3329.76万股(占总股本的1.5%),减持均价4.35元/股。本次交易是公司引入战略投资人的重要举措,无锡金控是由国有资本和民营资本共同出资的混合所有制企业,计划最高出资3亿元受让智慧能源股份。

中国证券网,会稽山(601579)拟1.5亿-3亿元回购股份




    上证报讯(记者孔子元)会稽山公告,公司拟回购股份,回购金额不低于15,000万元、不超30,000万元,回购价格不超13.65元/股。回购股份将用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。

中证网,众生药业(002317):实控人获一揽子资金支持 服务首期不超2亿元



    中证APP讯(记者吴科任)众生药业(002317)12月4日晚公告,公司接到控股股东、实际控制人张绍日通知,张绍日与东莞市上市莞企发展投资合伙企业(有限合伙,简称“莞企投资”)于12月4日签署《战略合作框架协议》,莞企投资拟为张绍日提供一揽子资金支持服务,首期资金支持不超过2亿元。
    众生药业表示,张绍日与莞企投资开展战略合作,通过莞企投资的资金支持,降低公司控股股东、实际控制人的股权质押比例和流动性风险,有利于对上市公司的战略支持,有利于上市公司健康稳健发展。
    根据众生药业10月20日披露的公告,张绍日直接持有众生药业股份2.12亿股,占公司总股本的26.05%;其直接所持有众生药业股份累计被质押的数量为1.59亿股,占公司总股本的19.55%。
    公告显示,莞企投资为依法设立于东莞市并有效存续的有限合伙企业,系东莞市政府以支持企业稳定发展为目标,主要为东莞内上市公司大股东提供资金支持,帮助市场主体稳健发展,促进东莞本土上市公司稳定发展而设立的合伙企业。

中泰证券,当升科技(300073)技术引领 持续开拓海外客户 盈利望回升




    三元正极自主研发能力强,产品定位高端,国际供应链稳步供货。公司深耕锂电正极材料二十余年,布局“动力、储能、小型”三大市场,通过“引领技术推新品”保持竞争优势,获得产品溢价。动力电池领域:1)NCM523 产品于2018 年首次进入日本车用动力市场,配套国际车企;2)高镍正极NCM811 产品已开发至二代,并推出单晶NCM811 供应国内外客户;储能领域:NCM523 产品出口海外供应给三星SDI、LG 化学等高端客户,且NCM622 产品在国际客户认证顺利。公司持续技术迭代,多款产品正与国际高端动力电池厂商开启测试认证及批量供货,同时实现为高端电动汽车配套。目前公司成功进入奔驰、现代、日产等国际高端品牌新能源汽车供应体系。2019 年上半年正极材料海外出口规模占比已近40%,随着海外车企放量,未来海外占比仍有望提高带来产品结构升级,提升盈利能力。
    成本控制能力强,钴价企稳下,盈利能力有望提升:在正极材料成本中,钴资源、镍资源成本占比较高,因此通常采用成本加成法定价。公司供应链管理能力较强,其一,公司通过上下游产业链合作(钴:金川、鹏欣资源等;采购长单:硫酸镍),保持上游钴资源供应链稳定;同时加强供应链管理,降低原材料采购成本。虽然上半年MB 钴报价下跌约50%,但对公司影响相对较小,2019 年上半年收入增速下滑,毛利5.1 亿,同比+9.5%。单吨正极材料毛利水平从2018 年的3.3 万/吨,下降到2019 年上半年约为2.4 万/吨(估计值),盈利能力优于同行。我们认为,在钴价企稳下,预计碳酸锂成本下降,考虑公司供应链管理能力,公司的盈利能力有望企稳或回升。
    产能持续扩张,静待产能释放:目前公司拥有产能1.6 万吨(含3000吨钴酸锂+3000吨NCM523;海门1 期2000 吨622/523,海门2 期:4000 吨622/523+4000 吨811)。公司持续扩张产能:1)“当升三期1.8 万吨高镍产能”,已完成全部土建和设备安装,进入带料调试阶段,预计2019 下半年投产;2)常州基地:首期5 万吨,第一阶段年产2 万吨预计将于2020 年初投入使用。我们预计2019 年/2020 年底公司正极材料产能将分别达到2.6 万吨、4.6 万吨。目前公司产能偏紧张,随着产能释放,伴随国内外高端客户开拓,销量有望保持增长。
    投资建议:公司深耕三元正极材料领域,技术引领市场,海内外高端客户积极卡位,在三元高镍趋势下,产品结构逐步向高端化升级调整。随着三元产能释放,未来业绩持续高增。我们预计2019-2021 年归母净利润分别为3.7/5.0/6.9 亿元,对应估值为29/21/15 倍,维持买入评级。
    风险提示:上游材料价格波动过大风险,竞争加剧导致毛利额大幅下滑风险、扩产项目建设进度不及预期、大客户流失风险、新能源汽车销量不及预期

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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