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证券时报网,午间看盘:今日18只个股突破年线


    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计,截至今日上午收盘,上证综指3249.22点,收于年线之下,涨跌幅-0.163%,A股总成交额为1925.43亿元。到目前为止今日有18只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有平治信息、杉杉股份、安凯客车等,乖离率分别为5.94%、2.96%、2.38%;新晨科技、赢时胜、安徽合力等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    3月5日突破年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300571 平治信息 8.21 3.76 62.98 66.72 5.94
    600884 杉杉股份 5.18 2.78 18.52 19.07 2.96
    000868 安凯客车 3.70 5.75 6.84 7.00 2.38
    002745 木 林 森 2.51 4.27 39.96 40.90 2.35
    002402 和 而 泰 8.18 6.55 9.96 10.18 2.26
    002557 洽洽食品 2.16 0.28 14.81 15.13 2.19
    002369 卓翼科技 5.00 8.32 9.05 9.24 2.07
    000988 华工科技 2.23 0.84 15.78 16.04 1.64
    300094 国联水产 3.60 1.00 7.38 7.48 1.36
    600256 广汇能源 1.35 0.22 4.43 4.49 1.29
    601000 唐 山 港 1.17 0.49 5.13 5.19 1.10
    603699 纽威股份 1.42 0.08 16.96 17.13 1.01
    002229 鸿博股份 1.84 6.81 11.54 11.62 0.71
    603568 伟明环保 0.87 0.67 21.84 21.98 0.66
    002841 视源股份 3.39 1.54 74.54 74.99 0.60
    600761 安徽合力 2.10 0.76 10.67 10.72 0.48
    300377 赢 时 胜 2.34 2.95 13.07 13.13 0.47
    300542 新晨科技 1.83 9.88 33.78 33.89 0.31

天风证券,交通运输行业周报:精选低估值快递 期待航空反弹行情


    市场综述:本周A股市场小幅反弹,上证综指报收于2729.4,环比涨2.3%;深证综指报收于8484.7,涨1.5%;沪深300指报收于3325.3,涨3.0%;创业板指报收于1450.1,涨1.1%;申万交运指数报收于2252.2,涨1.3%。交运行业子板块全部上涨,其中公交板块跌幅最大(3.6%),其次为航空板块(3.0%)。本周交运板块涨幅前三为德新交运(61.1%)、普路通(17.0%)、览海投资(10.4%);跌幅前三为飞马国际(-9.9%)、密尔克卫(-7.6%)、永安行(-4.3%)。
    航空机场板块:航空板块,吉祥航空披露中报,收入同比增18.3%,归母净利6.18亿,同比降1.1%。民航空域资源紧张常态化,时刻增量持续受限很可能成为趋势,未来旺季甚至淡季的航班起降增量或均将受到政策管制,利好供需改善。我们预计9月800公里以上航线附加费收费标准可能上调至20元,进一步减轻油价压力。此外,央行重启人民币对美元中间价报价“逆周期因子”稳定汇率,人民币贬值压力短期有望明显缓解,航空股投资环境将显著转暖。继续推荐三大航,关注春秋,吉祥。机场板块:上海机场披露中报,收入45.04亿,同比增长15.6%,归母净利20.22亿,同比增长19.2%航空主业稳健增长,非航收入仍保持较快增速。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场。
    物流快递板块:快递板块,本周顺丰、申通与圆通先后公布上半年财报:顺丰入425.04亿元(+32.16%),归母净利润22.34亿元(+18.59%);申通收入66.42亿元(+19.43%),归母净利润8.67亿元(+16.21%);圆通收入120.66亿元(+46.95%),归母净利润8.01亿元,(+15.69%)。投资上,主逻辑在于行业格局尚未确定+集中度提升的预期下,增速成为公司估值的主导,短期建议关注估值较低的申通快递与圆通速递在下半年可能的好转,以及顺丰的投资机会。物流板块,7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行。上半年因套牌车辆及治理不及时等原因不合规车辆退出不及预期,当前需持续关注不合规运力是否被加速淘汰出市场,以及整车物流提价的力度是否超预期,建议关注长久物流。
    航运港口板块:航运板块,本周SCFI环比上涨1.1%至901.7点,其中欧线运价环比涨3.3%至959美元/TEU,地中海线涨0.7%至915美元/TEU;美西线涨1.9%至2126美元/FEU,美东线微涨0.4%至3329美元/FEU。本周四中美双方各自对其160亿美元进口产品加征25%关税正式生效,我们认为贸易战前夕货主加紧提前出货叠加集运旺季到来,短期来看美线价格还将可能抬升。集运板块在经历八年的产能消化期之后,总体供需虽有局部改善,但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈,及带来衍生的油价和汇率波动,会给航运带来不确定性和悲观预期,投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。港口板块,港口行业面临国际以及中美贸易摩擦,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港、唐山港。
    铁路公路板块:铁路板块,广深铁路披露半年报实现收入95.28亿元,同比增13.26%,净利润6.54亿元,同比增28.58%。行业上铁路货运基本面持续进入上升通道,我们认为当前铁路板块在基本面向上、估值具备安全边际以及可能存在政策刺激的条件下具备较强配置价值。投资上选择基本面改善+国企改革的公司,继续推荐三只铁路股:1)铁龙物流:今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性,另外公司运营铁路特种集装箱业务,业务拓展空间巨大,2018年业绩估值22倍;此外继续推荐大秦铁路(业绩与现金流优异,股息率高),广深铁路(PB低,客票+土地)。公路板块,8月24日交通运输部通报试点取消高速公路省界收费站情况,未来将由试点省份向全国范围逐步拓展,我们认为此举将能够带来通行效率的提升。策略上我们建议寻找业绩确定、估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:粤高速A、深高速、宁沪高速。
    投资建议:申通快递、顺丰控股、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、首都机场股份、白云机场、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路,关注韵达股份、粤高速A。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。

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西部证券,环旭电子(601231)2019年业绩快报点评:疫情影响业务或起微澜 待SiP新品再掀浪潮



    事件:公司发布2019年业绩快报,公司2019年实现营业收入372.0亿元,YoY+10.9%;实现归属于上市公司股东的净利润12.6亿元,YoY+7.0%。
    业绩快报略低于此前预期,主要因产品毛利结构调整与一次性费用增加。通讯类与消费电子类业务受益于大客户UWB及可穿戴产品销量增长,营收占比由2018年的增长70%提高至2019Q4的74%。由于通讯类和消费类业务带料采购的属性,毛利率低于工业类及电脑类业务,导致综合毛利率同比下滑0.9pct。费用端,管理费用因收购专案产生一次性费用逾6500万元,2019Q4跨国营运费用管理略显成效,预计2020年费用端压力有所缓释。
    疫情拖累Q1业务,预计3月开工率可恢复至正常水平。供给端,公司已采取积极的防疫管控措施,预计2月10日复工后昆山、张江等厂区产能利用率可恢复至70-85%。供应链备货方面,PCB因国内疫情影响,寻求替代供应商;MLCC、晶体受到报关及物流影响略有延后,复工后能够恢复供应。需求端,非SiP业务订单或受拖累,其需求或将递延至Q2。我们预计2020Q1营业收入维持平稳,毛利率因非SiP业务拖累,或导致盈利水平小幅下滑。
    看好公司模组化业务布局,SiPP新品将再掀浪潮。公司将立足于通讯模组业务,开拓5G毫米波AiP模组业务;公司亦将把握智能手表与TWS耳机等可穿戴设备的创新大年,趁势深耕SiP赛道,充分受益于产业终端革新浪潮,SiP业务盈利水平亦将持续提升。
    投资建议:我们将2019-2021年营业收入下调至372/502/555亿元,EPS下调至0.58/0.77/0.94元,同比增速为6.8%/32.5%/23.0%,考虑到2020年公司SiP新品增加,5G毫米波AiP业务加速,维持“买入”评级。
    风险提示:疫情导致复工延后、下游需求不及预期、客户SiP业务方案推迟

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全景网,西安旅游(000610):将不断推动公司酒店由低端向高品质转变




  全景网5月24日讯  “沟通创造价值 真诚赢得未来——陕西辖区上市公司2018年投资者网上集体接待日”活动周四下午在全景·路演天下举行。西安旅游(000610)财务总监路霞介绍,公司酒店板块一方面积极与成熟有质量的精品、民宿酒店群、商务型酒店群或星级酒店寻求合作机会;另一方面“深耕细作”实施精细化管理,提升经营品质,为传统主业的复苏夯实基础。不断推动公司酒店由低端向高品质转变,实现产业升级,结构优化,规模发展。

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安信证券,天马科技(603668)2017年半年报点评:饲料销量高增长符合预期 产能扩张带动业绩高增长可期


    事件:17 年7 月12 日,公司公布17 年半年度报告:1~6 月,公司实现营业收入44,196.25 万元,同比增长27.03%;实现利润总额5,427.04 万元,同比增长31.13%;实现归属于母公司所有者的净利润4,647.60 万元,同比增长30.91%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润3,809.05 万元,同比增长29.18%。
    我们的分析与判断:
    一、细分行业龙头,饲料销量快速增长
    作为国内特种水产配合饲料品种最为齐全的企业之一,公司核心产品鳗鲡配合饲料产品近年来销量稳居全国第一位,覆盖国内特种水产主要养殖区域。产品覆盖从种苗期至养成期的人工养殖全阶段。16 年公司特种水产饲料销量达到8.4 万吨,同比增长25%,17 年H1 饲料销量为4.23 万吨,同比增长21.5%。具体来看,5 大饲料系列产品16年和17 年的销售数据为:①鳗鲡料、鳖料:16 年3.2 万吨,17 年H1:1.57 万吨,同比减少3.72%,占全部销量的37%,鳗鲡和鳖料商品化率超90%以上,未来该饲料品种将贡献稳定销量;②海水鱼料:16 年3.4 万吨,17 年H1:1.60 万吨,同比增长61.78%,占全部销量的37.8%,以大黄鱼和石斑鱼为代表的海水鱼品种饲料商品化率约20%,市场空间较大,该品种未来有望成为业绩增长点;③淡水品种料:16 年0.97 万吨,17 年H1:0.56 万吨,同比增长23.69%;④虾料:16 年0.48 万吨,17 年H1:0.19 万吨,同比增长14.28%,国内虾工厂化养殖及小龙虾市场的兴起有望刺激虾料未来高速增长;⑤种苗料:16 年0.12 万吨,17 年H1:0.16 万吨,同比增长42.9%,种苗料毛利率是所有品种中最高的,达到32.08%,其余饲料品种毛利率约为22%。16 年受洪灾等因素影响导致养殖量有所减少,17 年水产品价格持续攀升,带动养殖户的养殖积极性,因此随着17 年一季度开始,养殖量、养殖密度以及投料积极性的提高,三季度公司有望实现饲料销量的快速增长,带动全年业绩高增长。
    二、拟收购土地,扩大生产规模,优化产品结构
    6 月29 日公司发布公告,公司与中海渔(福建)生物科技有限公司签署《资产转让协议》,公司拟以人民币 5,300 万元收购中海渔位于福清市上迳镇岭胶村的国有土地使用权及该等国有土地使用权上的房产。土地使用权面积64377 平方米,使用年限至2045 年5 月17 日。根据双方签定的《资产转让协议》,2017 年 7 月 3 日,公司向中海渔支付首期转让价款 3,500.00 万元;截止报告披露日,双方正在办理标的资产过户手续。本次资产收购将扩大生产规模、优化公司产品结构,公司拟利用收购取得的土地和厂房,新建多条特种水产配合饲料生产线,进一步提升公司规模和持续盈利能力,保持公司在特种水产饲料行业的领先优势,符合公司未来战略发展需要。
    三、实现多项技术突破、建立独有特种水产配合饲料配方基础数据库
    特种水产饲料行业是饲料行业中以技术研发实力为核心竞争力的高科技领域。进入门槛高、附加值高。①公司自主研发的膨化软颗粒配合饲料生产方法获得国家发明专利授权。②公司是国内首家研制出玻璃鳗配合饲料的企业,打破日本多年来对该项技术的垄断。③公司的"鱼贝贝"种苗系列产品关键技术的突破,使粗蛋白质含量可达68%,远高于现有常见种苗期配合饲料52%的粗蛋白质含量。
    四、消费升级驱动持续增长,行业竞争分散,龙头优势明显
    特种水产饲料已经成为水产饲料行业新的增长点。根据中国饲料工业协会数据,我国特种水产配合饲料产量从06 年的75 万吨增长至15年的143 万吨,年均增幅超过7%,高于水产配合饲料行业同期5.2%的平均增速。近年消费升级驱动特种水产品需求不断增长,同时带动特种水产饲料快速增长。以饲料普及率较低的两特种水产品种大黄鱼和石斑鱼为例:产量在2015 年分别为14.8 万吨和10 万吨, 同比增速为16.2%和13.5%,增长趋势明显,均远高于同期国内水产产量同比增速的3.7%。
    投资建议:我们预计公司2017/18/19 净利润1.05/1.37/1.73 亿,同比增速为30.5%/30.9%/26.1%,对应EPS 为0.35/0.46/0.58 元。维持"买入-A"投资评级,6 个月目标价20 元。
    风险提示:水产品价格上涨不及预期,天气灾害风险。

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上海证券报,分步收购中化物流 君正集团(601216)遭问询




    君正集团全资子公司鄂尔多斯君正分步收购中化物流一事,引起了监管层关注。上交所今日发出问询函,追问此次交易的合理性及可实现性、标的公司主要经营模式和盈利能力等问题。
    回溯最初的交易方案,2017年12月6日,鄂尔多斯君正与春光置地、华泰兴农组成的联合受让体,摘牌取得中化物流100%股权,摘牌价为34.5亿元。三方受让股权比例分别为40%、40%、20%。12月11日,该联合体与转让方中化国际签订了《产权交易合同》。12月18日,公司全资孙公司与春光置地、华泰兴农签订框架协议,春光置地、华泰兴农同意将前述受让的中化物流60%股权在交割完成后,全部转让给鄂尔多斯君正。中化物流60%股权交易价格为20.7亿元,相比摘牌价格无任何溢价。
    对此,上交所要求公司补充披露摘牌时采取联合受让方式的原因,还要求公司补充说明春光置地和华泰兴农在摘牌后又愿意将中化物流股权平价转让的原因。
    据披露,中化物流原为中国中化集团旗下企业,是一家专业的液体化工品及其他散装液体综合物流服务供应商,拥有全球排名第五的化工品运输船队及全球排名第三的集装罐罐队规模,后公司股权在上海联合产权交易所挂牌交易。数据显示,2015年至2017年1-9月,中化物流的营业收入分别为38.98亿元、40.62亿元、52.62亿元,净利润分别为3.96亿元、4.36亿元、1.29亿元。
    针对上述情况,上交所要求公司在标的公司对主要客户及供应商的依赖情况进行补充说明,并结合标的公司的业务模式和订单获取方式补充披露其是否存在对部分人员的重大依赖。
    此外,据预案披露,中化物流2017年1-9月的利润总额和净利润分别为1.85亿元和1.29亿元,以年化计算同比上年下降约57.02%和60.64%;毛利率也由2016年的22.07%大幅下降至2017年的8.93%。
    基于此,上交所要求公司结合行业情况及自身经营情况,量化说明出现大幅下滑的原因。
    

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财富证券,基础化工行业:中报业绩增速略有回落 关注农化等业绩优异板块


    8月份基础化工行业市场表现。8月份中信基础化工指数下降8.07%,在中信29个一级行业里涨幅排名第19,跑输上证综指2.82个百分点;从估值水平上看中信基础化工板块PE(TTM,剔除负值)为18.08倍,环比下降15.37%,已经进入历史估值最低的2.43%的分位;市净率(整体法,剔除负值)为2.17,环比上涨13.26%,位于历史估值最低的4.69%的分位。
    基础化工行业2018年中报分析。中信基础化工板块2018H1实现营业收入12327.17亿元,同比增长20.10%,增速较去年同期下降16.66个百分点;实现归母净利润573.53亿元,同比增长49.97%,增速较去年同期为下滑39.02个百分点;尽管增速较去年有所下滑,但在在去年高基数的情况下取得这种增速已属不易。
    2018Q2基础化工行业毛利率为22.36%,处于历史同期中的最高水平,净利率也是相似情况,Q2为9.36%。费用率方面,2018Q2销售费用率4.13%,环比下滑0.01个百分点;管理费用率5.33%,环比下滑0.36个百分点;财务费用率1.72%,环比下滑0.68个百分点。
    分子行业来看:除磷化工、涂漆涂料、橡胶制品、氟化工外,所有中信三级子行业均实现营收同比正增长,增幅前五的子行业分别为钾肥、印染化学品、氯碱、聚氨酯、有机硅;除钾肥、粘胶净利润为负或同比下滑外,其他子行业净利润均为正,净利润同比增长前五的子行业分别为锦纶、磷化工、氮肥、氟化工、涤纶。
    行业及个股推荐。维持基础化工行业“同步大市”评级。我们建议关注橡胶助剂龙头阳谷华泰(300121)、草铵膦龙头利尔化学(002258)、杀菌剂龙头利民股份(002734)、国内钛白粉龙头龙蟒佰利(002601)、煤化工双雄华鲁恒升(600426)、鲁西化工(000830)。
    风险提示:产品价格下跌;中美贸易摩擦加剧导致下游需求放缓;随着产品价格的提高关停产能复产超预期。

巨丰投顾,盘后点评:大盘反弹遇阻缩量整理 四大板块表现抢眼


    【盘面简述】
    周五,两市震荡整理,盘面呈现沪弱深强的局面。盘面上,医药、酿酒、农药、食品饮料等行业涨幅居前;概念股方面,单抗概念、基因测序、精准医疗、中药、S股、独角兽、油改概念、超级品牌、苹果概念等涨幅居前。大盘目前处于筑底阶段,走势反复,量能是制约股指反弹的重要因素,建议关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股;另外中报行情逐步开启,可关注业绩增幅超预期个股。
    【消息面】
    1、多家公司上报方案央企降杠杆再发力
    近日,国资委与中国石化、中国华电等6家央企签订了降杠杆减负债责任状,央企降杠杆吹响冲锋号。据悉,国资委已制定央企负债率分类管控工作方案,并加快出台钢铁、煤炭等行业化解过剩产能及“处僵治困”等国企处置有关财务处理办法。目前,华电、招商局等多家央企已制定上报集团降杠杆减负债工作方案,明确负债率管控目标。
    2、国资委:围绕国家战略推动央企集团层面重组
    国务院国资委副秘书长彭华岗12日在国新办召开的上半年中央企业经济运行情况通报会中表示,上半年,中央企业经济运行保持稳中向好态势,收入利润持续快速增长,创历史同期最好水平。下一步将着力深化供给侧结构性改革,扎实推进各项改革举措落实落地,做强做优做大国有资本。央企重组方面,将重点围绕国家战略落实,继续推动集团层面重组。
    3、汽车行业对外开放升级“鲶鱼”即将到来
    中国在汽车领域持续落地的多项开放政策引起市场关注。7月1日起,进口汽车及零部件关税正式下调,其中汽车整车税率降至15%,汽车零部件税率降至6%。7月28日起,新能源车领域外商股比和外商合资数量要求将正式取消。
    【巨丰观点】
    周五,两市震荡整理,盘面呈现沪弱深强的局面。盘面上,医药、酿酒、农药、食品饮料等行业涨幅居前;概念股方面,单抗概念、基因测序、精准医疗、中药、S股、独角兽、油改概念、超级品牌、苹果概念等涨幅居前。
    独角兽概念早盘大幅拉升:天华超净、意华股份等涨停,麦达数字、合肥城建、佳都科技、安彩高科、天神娱乐、华西股份等领涨。
    医药股震荡走高:陇神戎发、东宝生物等涨停,常山药业、我武生物、辅仁药业、海思科、仁和药业、万孚生物、福瑞股份、盘龙药业、瑞普生物等涨幅居前,长春高新再创新高。
    酿酒股午后涨幅扩大:古井贡酒涨停,口子窖、顺鑫农业、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒等领涨。
    钢铁股午后拉升:方大特钢、常宝股份、三钢闽光、西宁特钢、新钢股份等涨幅居前。
    巨丰投顾认为,今日医药、酿酒、钢铁等中报业绩好的行业大幅上涨,但市场成交量出现萎缩,反弹遇阻。操作上,建议继续关注流动性充沛的超跌品种,尤其是小盘次新股和中报业绩增幅超预期个股。

方正证券,方正军工周观点:贸易战走向纵深 关注业绩优异的整机厂与低估值龙头


    本周上证综指下跌0.84%,中证军工指数上涨4.63%,报收7426.44点,跑赢沪深300指数6.33个百分点,跑赢创业板指数5.32个百分点,仍较4月19日高点下跌18.18%,重点个股中航飞机、中直股份、中航沈飞、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器、四创电子、国睿科技、航天长峰,分别较4月中下旬高点上涨(下跌):(14.86%)、(22.86%)、(5.36%)、0.37%、(12.52%)、(15.03%)、2.41%、3.97%、(1.02%)、(33.65%)、(22.17%)、(19.36%)。中证军工指数成份股中涨幅前五为:中国应急(28.00%)、晨曦航空(13.20%)、中国动力(11.58%)、卫士通(11.10%)、内蒙一机(8.97%);跌幅前五为:太极股份(-4.08%)、新余国科(-2.05%)、亚光科技(-1.89%)、航新科技(-1.55%)、海兰信(-1.47%)。
    军工板块估值具有上行潜力:当前方正军工板块机构持仓整体处于历史低位,军工板块估值66X,较最高估值水平下跌69%,处于近三年最低位;主要公司备考PE分别为24X(25%配套融资)、30X(50%配套融资),备考估值亦处于合理区间低位。
    当前行业核心观点
    特朗普威胁另对2600亿中国商品加征关税,贸易摩擦走向不确定性增大。美国当地时间9月6日,对华价值2000亿的商品加征关税政策公众意见征询结束,美方将步入决策阶段,据华夏时报援引外媒报道,美国总统特朗普仍希望推行这一政策。另据彭博社9月8日报道,特朗普对记者表示,在对2000亿美元商品加征关税做出决定后,可能会对另外价值2670亿美元的中国进口商品加征关税。目前特朗普征收并威胁征收关税的商品总额已达5170亿美元,超过去年中国对美出口商品总额5050亿美元。中国方面,商务部新闻发言人高峰在9月6日的例行发布会上表示,若美方一意孤行加征关税,中方将不得不做出必要反制,再次重申只有平等、诚信的对话和磋商才是解决中美贸易摩擦的正确选择。我们认为,近日美国频繁释放信息或试图通过不断向中方试压的方式,迫使中方作出重大让步,而中方在表达了对双方回归理性谈判的期望的同时,也向全世界传达了奉陪到底的坚定态度,贸易摩擦走向不确定性增大。据人民网,8月30日,美国加利福尼亚州议会众议院通过决议案,表态积极支持加州同中国加强在各领域的合作,并敦促美国总统和国会支持加强美国与中国之间的经济关系;另据凤凰网报道,思科、惠普等科技公司去信美国贸易代表呼吁避免进一步加征关税,全美零售协会也向代表呼吁停止进一步关税行动。需看到,在中美经济利益深度交织的背景下,美国内部对贸易战推进程度的看法尚不尽相同。长期来看,贸易战未来走势具有较大不确定性,建议投资者深化“中美对抗长期深入演进”的意识,持续关注中美之间可能出现的超预期事件所带来的板块催化作用。
    美国最新军事禁运对中国国防工业体系或有一定影响,但有充分理由认为不应当去高估该影响。2018年8月1日,美国商务部表示,在原有《出口管理条例》基础上,对以航天科工、中国电科下属的研究所及分支机构为主的中国44个企业的出口、再出口、以及国内转卖行为都进行禁止。尽管最近美国军事禁运会带来一些可控范围内的各类成本上升与极少数配套的转换难度,但是应当看到的是中国武器装备技术体系与美国基本不同源,经过长期自主研发和创新历程,中国核心武器装备已经实现自主可控,绝大部分重要配套与部件也有极高的国产化率,对军事禁运中国也早已有应对预案并在实践中已经执行,中国国防军工体系仍将会运转良好。社会应当客观与理性看待本次美国对华军工企业禁运的影响。从短期看,最近军事禁运或会带来寻找合适替代供应商的时间成本增加、后期新配件测试费用及研发成本提升等问题,从而导致部分装备制造成本提高;极少数型号设计、研制及定型可能会受部分高性能零配件、关键研制平台和工具等获得受限影响导致短期和极小范围内制造难度增大。但需要看到更大的图景是,中国已在美欧等西方国家长期禁运期中摸索出属于自己的健全且强大的国防工业研发制造体系,军工电子、航天领域中国自主可控率已经极高。长期来看,最近禁运必将刺激国家加大在中国强军大背景下国防研发与制造的投入,加速国防工业改革进程。此外,国家层面对军事禁运历来已有应对政策并在实际执行层面施行严格的自主可控审查政策,且一旦此类事件发生,预备反馈机制也将积极应对军事禁运;此次出口限制与中兴被列入的“拒绝交易对象清单”性质完全不同,无须将两者在影响上“划为一线”。具体请参见我们的报告《塞上军章·自主可控专题之二:美军事禁运影响勿高估,莫为浮云遮望眼》。
    多家军工企业入选“双百行动”,顶层政策设计有望加速推进军工企业混改。8月10日,国务院国有企业改革领导小组办公室在国企改革“双百行动”信息化工作平台公布了“双百企业(百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业)”的名单,军工央企集团下属企业入选35家。“双百行动”是之前国企改革“1+N”方案、“十项改革试点”等政策基础上的进一步推进,促进国企改革向综合性方案的深化;其规模远大于之前三批混改,扩大了改革的影响广度和层级。“双百行动”有望从顶层设计角度加速军工领域改革深化铺开。当前,军工领域以股权激励为代表的改革措施已经取得实质性的进展,如中航沈飞、中航电测、四维图新等军工上市公司已经着手实施股权激励。其中,2018年5月,中航沈飞作为首家发布限制性股票长期激励计划的总装企业尤为有代表性,其具备的较强示范效应有望带动其他军工集团的跟进。军工企业混合所有制改革的实质性推进,不仅可以充分调动管理层与核心员工积极性,有利于长远发展,更可以与军品定价机制改革、装备竞争性采购机制改革相结合,三位一体地促进军工企业净利润回归高端装备制造和大国重器应有水平。“双百行动”工作方案提出,除在股权多元化和混合所有制改革方面率先实现突破之外,还应在健全治理结构、完善市场化经营机制、健全激励约束机制等方面率先突破。我们认为,“双百行动”可有效促进军工领域的混合所有制改革内容多样化、进程加速化,助力混改在完善现代企业制度、转换经营机制、提高企业运营效率等方面进一步取得实质性突破,推动军工企业长期持续向好发展。
    军工集团资产证券化正加速推进:中航工业拟打造航空机载系统龙头,康拓红外拟注入航天五院资产。中航电子及中航机电于6月9日发布公告称:两公司股东中航航空电子系统有限公司拟与中航机电系统有限公司进行整合,组建航空机载系统公司。我们认为,本次整合将有利于加快实现集团内部航空电子及机电系统相关资产的重新梳理,使得公司在整合后成长为可对标美国霍尼韦尔公司的国内唯一生产机载系统的平台型公司。当前,中航工业集团正积极推进资本运作,计划到2020年实现三个“70%”的目标,即军民融合产业收入占比达到70%,军品一般制造能力社会化配套率达到70%,集团公司资产证券化率达到70%。此次整合有望推动机载系统公司体外雷电所(607所)、光电所(613所)、中国航空救生研究所(610所)等较大体量优质资产的注入。与此同时,航天科技集团资产证券化亦正在加速推进:2018年5月29日,康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资涉军资产轩宇空间和轩宇智能100%股权。我们认为:国家推进科研院所中优质军工资产注入到上市公司体内一直是一个大的方向(维持历来周报观点),前期兵器装备集团自动化研究所改制已获批,军工科研院所改制已经实质破局,考虑军工院所改制与资产注入之间具备相关度联想空间,2018有望成为军工资产证券化关键之年。因此,市场或有望选择背靠大利润体量优质科研院所、具备唯一性资产整合平台的上市公司进行操作;风险偏好较为良好时,具有院所改制和资产注入类概念的标的市场将有望从看标的的内生估值转向看它的备考估值。我们持续看好体量巨大的军工集团核心资产注入到已被确立地位的上市平台。
    投资建议:考虑到军工基本面持续向好,院所改制与总装企业股权激励破局,军工资产注入等加速推进,我们推荐关注的标的有:四大整机厂:中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机;各级配套:航发动力、中航电子、中航机电、中航光电、航天电器;院所改制:四创电子、国睿科技;对地缘政治冲突与院所改制反应弹性大的:航天长峰。
    军工行业持续稳健的增长对行业估值构成有力支撑,整机厂重点关注全年业绩有望超预期的中航沈飞、中航飞机;部分业绩持续稳健增长且估值较低的标的,如四创电子(2018动态PE29倍)、航天电器(2018动态32倍)、中航光电(2018动态PE35倍)、中航机电(2018动态PE36倍)、内蒙一机(2018动态PE40倍)等,可逐步加大配置力度。
    风险提示:军民融合政策支持低于预期,军工板块公司业绩低于预期,军工领域院所改制与混改进度慢于预期,市场风险偏好持续下行等。

证券日报 ,多重利好助力核电板块崛起 逾2亿元大单抢筹9只个股


    3月7日,国家能源局正式印发《2018年能源工作指导意见》(以下简称《指导意见》),《指导意见》中提出要进一步完善核电项目开发管理制度,做好核电厂址资源保护工作。继续推动解决部分地区核电限发问题,促进核电多发满发。继续实施核电科技重大专项,建设核电技术装备试验平台共享体系,加快推进小型堆重大专项立项工作,积极推动核能综合利用,并对核电项目安全、实施进度、设备创新等方面做出具体部署。
    业内人士表示,核电作为一种清洁能源,一直以来都是我国绿色低碳发展战略中的关键一环,今年的《指导意见》再次将核电列为重点发展对象,且关键方针从2016年、2017年的“安全发展”转变为“稳妥推进”,并提出“多发满发”以促进消纳,在当前经济回暖、下游用电需求持续回升的前提下,核电行业整体盈利能力有望继续提升。
    从业绩上看,截至目前,已有3家核电相关上市公司率先公布了2017年年报,其中,积极参与第四代核技术研发的方大炭素表现最为亮眼,2017年净利润同比增幅超过50倍,达5267.65%,此外,南钢股份(804.73%)2017年净利润也实现同比翻番,瀚叶股份(10.87%)2017年净利润实现同比增长。从其余60家公司发布的2017年年报业绩预告情况来看,共有44家公司报告期内业绩预喜,占比逾七成,其中,包括南洋股份(568.79%)、酒钢宏兴(373%)、三钢闽光(353%)、太钢不锈(327.7%)、西部材料(259.18%)等在内的11家公司报告期内净利润均有望同比翻番,此外,包括天沃科技、大唐发电、东方电气、*ST佳电等在内的9家公司均预计2017年业绩实现扭亏为盈。
    良好的业绩也对核电板块市场表现起到提振作用,昨日,核电板块跑赢大盘,以1.36%的涨幅报收。具体来看,深南电A、保变电气、建投能源等3只个股收获涨停,永兴特钢(6.99%)、银龙股份(6.28%)、皖能电力(4.69%)、盾安环境(4.19%)、首航节能(3.91%)等5只个股昨日均涨逾3%,此外,*ST东数(2.83%)、金通灵(2.76%)、华舟应急(2.55%)天沃科技(2.22%)、东方电气(1.98%)等个股昨日也实现不同程度的上涨,综合来看,昨日板块中上涨个股数达到59只,在板块内可交易个股中占比逾七成。
    在不俗的业绩及市场表现的催化下,昨日大单资金也纷纷对核电板块进行积极布局,整体来看,昨日板块中共有35只个股呈现资金净流入态势,共计吸金3.26亿元。其中,建投能源(6589.93万元)、保变电气(4654.49万元)、首航节能(3535.56万元)、河钢股份(2747.46万元)、正泰电器(2691.94万元)、东方电气(1906.16万元)、银龙股份(1352.12万元)、通裕重工(1181.86万元)、中国核电(1082.44万元)等9只个股均受到1000万元以上大单资金追捧,以上9只个股吸金总额达2.57亿元。
    对于核电板块未来投资机会,平安证券表示,2018年是核电投产大年,三代核电正式商运有望带动新项目获批,国内核电行业即将迎来新一轮高速发展期,长期来看,核电作为基荷电源,一直以来都是煤电的优秀替代者,有望与其他可再生能源实现共同成长,个股方面,推荐A股纯核电运营标的:中国核电。

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