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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

渤海证券,节能环保行业周报:年报和一季报密集披露 关注业绩超预期个股


    投资要点:
    市场表现近5个交易日内,沪深300指数下跌1.48%;环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别下跌2.41%、2.76%和2.11%,环保板块整体表现不及大盘。细分子行业方面,渤海节能环保行业子行业全部收跌,其中工业节能下跌5.24%,跌幅居首。个股方面,博世科、国祯环保、碧水源等涨幅居前,其中博世科以8.18%的涨幅位居首位;渤海股份、创业环保等则跌幅居前。估值方面,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为25.87倍,与上周相比下降4.47%,相对沪深300的估值溢价率则下降至102.11%。
    行业动态
    1、中共中央国务院批复同意《河北雄安新区规划纲要》雄安将成新时代生态文明典范城市
    2、生态环境部三天通报六起典型案件,一批责任主体受到严肃处理
    3、广西全面排查集中式饮用水水源地
    4、陕西省印发方案安排部署自然保护区监督检查专项行动
    公司信息
    5、大禹节水:收到15.92亿元农村生活污水处理项目成交通知书
    6、铁汉生态:联合中标1.4亿元示范村建设项目
    7、南方汇通:中标10.63亿元水处理工程运营项目
    8、迪森股份等公布2017年年度报告/2018年第一季度报告
    投资策略
    目前正值年报及一季报密集披露期,截至4月26日,渤海节能环保板块共有59家上市公司发布2017年度报告,其中56家公司盈利为正值,业绩同比实现正增长的公司数量占比达76.2%。56家公司中,业绩增速超过30%公司数量占比达到42.9%,其中业绩实现翻倍的公司比例为12.5%。一季报表现方面,目前共有45家上市公司发布2018年一季报/业绩预告,其中34家公司盈利为正值,业绩同比实现正增长的公司数量占比达60%。34家公司中,业绩增速超过30%公司数量占比达到55.9%,其中业绩实现翻倍的公司比例为23.5%。个股上看,盈利增速则继续加剧分化。整体而言,环保行业业绩增速有所放缓,主要是受融资成本上升、部分项目进展不及预期等影响。但是,我们认为,随着环保税征收、排污许可证有序发放以及环保监管力度不断趋严,环保行业长期向好的逻辑并未改变。投资策略上,继续建议以业绩为主线,精选项目储备充沛、业绩增长有保障的优质个股。维持行业“看好”投资评级。本周股票池推荐:国祯环保(300388.SZ)、博世科(300422.SZ)、先河环保(300137.SZ)和碧水源(300070.SZ)。
    风险提示1)政策落实不及预期;2)行业竞争加剧致毛利率下滑。

兴业证券,房地产行业周报:未来信用扩张载体大概率是一二线城市房地产


    投资要点
    周度成交数据:
    本周我们统计的42 个重点城市整体成交数据环比本周我们统计的42 个重点城市整体成交数据环比变化+6%,同比变化+9%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+24%/+3%/+2%;一/二/三线城市同比分别变化+50%/+4%/+2%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+92%/+9%/+35%/-1%,北、上、广、深同比变化+88%/+55%/+45%/-2%。本周的二手房市场中统计的16 个城市成交面积环比变化+23%,同比变化+25%。库存方面,本周统计的18 城市库存去化周期为8.5 个月,环比变化-0.0 个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.1/+0.0/+0.0 个月。
    周度主要观点:
    近期一线城市成交有所下行。我们调研了深圳、广州、上海等城市,7、8月市场成交遇冷。深圳具体表现是8 月份二手房价格下降了2%左右;开发商去化压力大,给中介的佣金费率提高;部分开发商降价;二手房放盘量有大幅增加。广州量价都有所下降,月成交量不足正常年份的7 成,开盘去化率从之前的5、6 成降低为4 成,增城、黄浦区有拿特价房做促销的现象,平均有500-1000 元/平方米的降价。上海二手房加速向下调整,月成交量1.5 万套,处于较低水平,中介主动关店现象明显等等。
    8 月全国销售面积增速下滑,9-10 月数据下行可能更明显。1-8 月商品房销售面积10.25 亿方,同比增长4.0%,增速较1-7 月下降0.2 个百分点;8 月单月商品房销售面积1.25 亿方,同比增长2.4%(增速较上月下降7.2个百分点),环比下降2.8%。在市场成交预冷,以及部分城市出台进一步调控政策的环境下,我们预计9-10 月销售数据下行很趋势可能会持续。
    但长期趋势看好。经济增长中枢下行后,货币宽松带来的很可能是居民杠杆率提升,趋势难改。8 月份居民户贷款7012 亿元,占总贷款比重环比上升11 个百分点,从7 月份44%提升到55%。对公业务由45%提升至48%,占比仅提升了3 个百分点,且主要票据贡献。按揭虽有压制,导致居民中长期贷款环比下降了4%,但居民短贷环比增长了47%。我们深度报告六《居民杠杆率国际比较研究》和系列杠杆率报告深入阐述了美国、日本、加拿大、澳大利亚、韩国等非常相似的历史。几乎所有经济体经济增长中枢下行后,信用扩张载体都是房地产,最终体现为居民杠杆率提升。
    未来信用扩张载体大概率是一二线城市房地产,而不是三四线。1)未来三四线房地产可能很难继续成为信用扩张主体,因本轮三四线成交杠杆较高,未来趋势量缩价平。8月三四线成交数据有所下滑,1-8月非30大中城商品房销售面积同比增长5.96%,较1-7月收窄0.6个百分点;8月非30大中城商品房销售面积同比增长1.9%,较以往单月同比增速大幅下降(7月为9.6%,6月为5.6%,5月为10.4%),下行趋势可能已经开始。2)目前政策局面虽然带来一二线基本面下行趋势,使得一二线城市房地产难以成为信用扩张载体,但从几乎所有国家案例来看,未来可能会有所变化,或者出现在经济下行或者地产数据持续下行后。长期看好布局一二线或有布局一二线核心都市圈能力地产核心资产。
    增量资金持续买入地产股。本周,陆股通买入较多的MSCI标的有万科A(829.1万股)、绿地控股(724.9万股)、金科股份(270.5万股)、金地集团(66.6万股)。此外,A股地产公司估值优势明显,美国四大龙头地产公司2018年平均PE 11.5倍,而A股纳入MSCI地产标的2018年PE平均仅6.6倍,其中保利7.3倍、招商蛇口8.2倍、新城控股6.1倍、万科7.1倍(以2018年9月14日收盘价计算)。
    投资建议:居民杠杆率趋势难以改变,长期看好一二线城市基本面,地产公司集中度提升趋势延续,地产股“便宜”的特征明显,增量资金中长期将带来房地产核心资产的行情。持续推荐保利地产、招商蛇口、万科a、新城控股、绿地控股,受益标的还有华夏幸福。
    风险提示:货币政策大幅收紧,核心城市房地产调控超预期严格,居民去杠杆力度超预期,房地产税出台超预期。

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证券日报,融资客斥资近70亿元净买入189只标的股 机构扎堆看好7只三季报预喜股


    《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,截至9月27日,两融余额为8309.22亿元,较8月31日的8575.74亿元下降266.52亿元,下降幅度达到3.17%,显示出市场情绪仍然低迷。尽管如此,仍有部分标的股受到融资客的青睐。据统计,有189只两融标的股在此期间实现融资净买入,占比近两成,合计融资净买入额为69.13亿元。
    对此,市场人士普遍认为,当前A股市场的大幅下跌已经是过度反应,各主要股指的估值已经跌到了历史底部区域,绩优白马股的投资价值凸显。在此背景下,第二大国际指数——富时罗素国际指数决定纳入A股,带动沪深两市股指触底反弹,预计国庆节后整体估值修复需求会更加强烈,节前受到融资客青睐的标的后市或迎“金秋行情”。
    进一步梳理发现,中国平安(3.41亿元)、保利地产(2.37亿元)、中国联通(2.08亿元)、万科A(1.99亿元)、东方集团(1.96亿元)、恒邦股份(1.73亿元)和广汇能源(1.73亿元)等7只两融标的股月内累计融资净买入额居前,均在1.5亿元以上。另外,新城控股(1.48亿元)、海康威视(1.41亿元)、乐普医疗(1.34亿元)、特变电工(1.22亿元)、北方导航(1.21亿元)、华菱钢铁(1.18亿元)、卫宁健康(1.17亿元)、立讯精密(1.16亿元)、上汽集团(1.14亿元)、恒逸石化(1.12亿元)、隆基股份(1.10亿元)、招商银行(1.10亿元)、太钢不锈(1.06亿元)和大秦铁路(1.06亿元)等标的股期间累计融资净买入额也均在1亿元以上。
    融资客的青睐也促使上述个股在近期获得了相对不错的市场表现,上述融资净买入的189只标的股中,9月份实现上涨的个股有104只,占比55.03%。其中,平高电气(45.94%)、嘉化能源(27.49%)、长春燃气(24.47%)、许继电气(23.40%)、兰生股份(17.19%)、商赢环球(17.08%)、鸿达兴业(15.63%)、广汇能源(15.09%)、上汽集团(14.17%)和鸿博股份(14.01%)等个股表现相对突出,期间累计涨幅均超过14%。
    从行业属性上看,上述189只近期获融资资金布局的标的股共分布在27个申万一级行业,其中,医药生物、公用事业、交通运输、化工、房地产等五行业较为集中,涉及个股数量分别达到16只、14只、13只、13只、13只。
    医药生物行业方面,华创证券表示,在医保控费,带量采购等行业政策备受关注的背景下,创新药成为国内制药公司的必经之路。审评审批政策已日趋完善,同时医保支付方面有望逐步形成动态调整。港股生物科技公司上市则将带动新一轮创新药热潮;一致性评价方面,招标采购政策倒逼企业加速申报,在工艺、制剂等环节的外包有望继续维持高景气度。持续看好CRO/CMO行业在国内创新药爆发拉动下的投资机会,其中拥有较好的客户服务基础、订单结构良好、产业链布局合理的公司值得持续关注。此外,在市场表现持续回暖及临近年底估值切换的背景下,相对看好四季度医药板块的行情表现,结合半年报及三季报情况,建议适当关注业绩高成长、同时估值相对合理的优质成长个股,适当关注短期不受行业政策影响的部分高景气度细分领域(高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等)。
    良好的业绩表现或是融资客青睐的重要动力,截至目前,已有56家上市公司披露了2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司家数达到43家,占比76.79%。其中,广汇能源(429.00%)、银泰资源(228.38%)、华新水泥(150.00%)和紫鑫药业(132.82%)等公司均预计2018年三季报净利润同比翻番,三钢闽光、海翔药业、恒逸石化、二三四五、乐普医疗、北斗星通、陕天然气、欧菲科技、金风科技等公司预计2018年三季报业绩同比增长均在50%及以上,显示出较高的成长性。
    个股布局方面,上述被融资客布局的绩优股后市投资机会同样也受到机构的认可,统计发现,上述43只三季报预喜股中,共有31只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,恒逸石化(20家)、天齐锂业(20家)、太阳纸业(19家)、金风科技(16家)、乐普医疗(12家)、石基信息(11家)和中航光电(10家)等7只个股机构看好评级家数均在10家及以上,后市或具备较大的反弹空间,配置价值优势凸显,值得关注。

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川财证券,机械设备行业周报:适当配置中报业绩预期较好的 回避前期涨幅较多的标的


    1.本周A股主要指数有所反弹,机械板块表现尚可,涨幅居前的主要是油气相关标的。下周机械板块建议继续配置有预期中报业绩较好催化的相关标的,回避前期涨幅较多的标的。2.先进制造、智能制造和工业互联网大概率是2018下半年机械板块的热点,应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造业(锂电和半导体)、智能制造(核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网板块)板块。
    建议关注相关标的,周期机械:杭氧股份(002430)、杰瑞股份(002353)、深冷股份(300540)、三一重工(600031)、徐工机械(000425)、恒立液压(601100);先进制造:北方华创(002371)、新莱应材(300260)、晶盛机电(300316)、至纯科技(603690);其他:埃斯顿(002747)、日机密封(300470)和四方冷链(603339)。
    市场表现 本周上证综指上涨2.00%,沪深300上涨2.71%,中小板综上涨1.80%,创业板综上涨2.15%,中证1000上涨1.64%。川财机械设备行业指数上涨1.96%,板块跑赢上证综指0.04个百分点。机械设备行业指数上涨2.47%,行业涨幅周排名11/28,板块跑输上证综指0.47个百分点。
    本周机械设备板块,周涨幅前五的个股为兰石重装、石化机械、天桥起重、柳工和电光科技,涨幅分别为23.46%、19.00%、15.82%、13.44%和12.90%。跌幅前五的个股为新莱应材、神州高铁、诚益通、海川智能和新元科技,跌幅分别为36.03%、20.36%、18.68%、16.86%和11.65%。 本周大盘指数有所反弹,机械板块表现尚可。机械板块领涨主要是兰石重装(23.46%),领跌是新莱应材(-36.03%),涨幅前十都在10%以上,跌幅前八都在-10%以上,板块个股跌多涨少。
    行业动态
    广东实体经济发展如何,工业机器人产量占全国1/5。2017年8月广东省出台"实体经济十条",新兴支柱产业重大项目落地、关键核心技术攻关、颠覆性创新成果转化,可按"一项目一议"方式支持。省经信委9日公布"实体经济十条"实施一周年战略性新兴产业发展情况:2018年上半年,广东工业机器人产量达13621台(套),同比涨54.9%,占全国产量22.67%。广东坚持创新驱动,推动重点领域率先突破,打造战略性新兴产业集聚区。(中国起重机械网)。
    风险提示
    产业政策推动和执行低于预期,市场风格变化带来机械行业估值中枢下行,成本上行带来的盈利能力持续下降压力,次新板块系统风险。

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证券时报网,超华科技(002288):广东电价下调将减少公司全年生产成本约927万




    超华科技(002288)9月3日晚间公告,近日收到广东省发改委下发的《关于再次降低我省一般工商业电价有关事项的通知》。根据本次电价下调幅度和公司去年全年用电量测算,预计本次电价下调将减少公司全年生产成本约927万元。随着公司铜箔产能的进一步扩大,电价下调将进一步减少公司的生产成本。

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挖贝网,安井食品(603345)2019年上半年净利1.65亿 生产成本逐年下降




    挖贝网 8月5日讯,安井食品(603345)近日发布2019年半年度报告,公告显示,报告期内实现营收23.36亿元,同比增长19.93%;归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,较上年同期增长16.04%;基本每股收益为0.76元,上年同期为0.66元。
    截至2019年6月30日,安井食品归属于上市公司股东的净资产25.14亿元,较上年末增长22.75%;经营活动产生的现金流量净额为8930.1万元,较上年同期增加214.3%。
    据了解,2019年上半年,公司按照"三剑合璧、餐饮发力"的经营策略和"餐饮流通渠道为主、商超电商渠道为辅"的渠道策略组合模式,不断推出餐饮渠道适销产品,提升餐饮渠道品类叠加效应,强化餐饮渠道的综合竞争力,持续打造餐饮渠道中央厨房概念。与此同时公司不断优化商业模式,通过爆品思维的新品推广模式、视觉营销的品牌宣传模式、高质中高价的产品定价模式、大线快跑的生产组织模式、"销地产"、"产地研"、"产地销"的工厂基地建设模式以及阿米巴的内部管理模式,并坚持贯彻"马上去做、用心去做"的企业执行文化,公司经营管理水平不断提升,生产成本、期间费用占比逐年下降。
    资料显示,安井食品主要从事速冻火锅料制品(以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主)和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。

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东吴证券,七匹狼(002029)2017年年报点评:线上高增线下稳健 去化顺畅


    投资要点 
    电商、针织和主品牌线下业务是公司收入增长17%至31亿元的三大动力:
    (1)电商方面,公司本身强品牌号召力自带流量,加之优质供应链保证产品品质,在2017年电商巨头更加重视支持传统线下零售龙头的背景下电商实现高增长,收入(包括针织部分)同比增长30%+达到13亿元,收入占比已经超过40%; 
    (2)针织方面,2017年公司继续丰富针纺产品品类,自行孵化的“Wlof Totem”品牌已于上海开设首家门店,2017年针织总体销售突破10亿元。 
    (3)主品牌线下方面,公司持续优化线下渠道,现有门店约2000家(其中直营店约400家),并且重视调整门店布局,年内与万达、宝龙、保利等多家购物中心建立战略合作关系,逐步改善公司以街店为主的渠道分布。受益2017年线下零售大环境向好+公司内部产品、供应链、渠道升级,主品牌线下整体回暖,17全年直营老店可比同店实现中单位数增长(其中17Q4可比同店增长接近双位数水平),带动线下稳健增长。
    针织业务占比提升带来整体毛利率下降,但有效控费加之所得税率下行推动归母净利增长18%至3.17亿元。盈利能力方面,由于毛利率较低的针织业务收入占比提升带动公司毛利率下降3.27pp至40.66%,但与此同时,期间费用率下降3.54pp至21.54%,主要由于电商、针织业务放量带来的规模效应下销售费用率(同比降2.79pp至14.90%)和管理费用率(同比降0.54pp至8.13%)下降。减值方面,较上年增长7.30%至2.97亿元,增加主要来自投资上海梦之队国际贸易公司经营状况不佳,故本年度计提可供出售金融资产减值损失4378万元。所得税率方面,由于报告期内享受所得税优惠地区实现利润增多(西藏地区2017年按照9%税率征收所得税,但2018年将按照15%征收),所得税率同比下降8.94pp至13.75%,带动归母净利润增幅大于利润总额增幅,归母净利同增18.48%至3.17亿元。
    周转方面,去化顺利,存货、应收账款周转提升。受益线上及针织的迅速发展,期内公司存货及应收账款周转提升明显,2017年存货/应收账款周转天数分别减少39/3天。存货减值方面,本年度新计提存货跌价准备占存货余额原值比重较上年略有上升(从19.80%上升至22.54%),但值得注意的是本年存货转回及转回金额达到3.04亿元,反映零售向好+电商助力下公司库存处理顺畅,库龄趋向健康。
    收购Karl Lagerfeld大中华区所有权进度稳步推进。公司于8.21公告其香港全资子公司出资2.4亿人民币及等值美元收购Karl Lagerfeld Greater China Holdings Limited)80.1%的股权及对应的股东贷款,并对该公司进行8010万人民币或等值美元增资,两项合计投资3.2亿人民币或等值美元,12.8已完成标的公司股权交割我们认为作为定位于时尚轻奢市场的KARL LAGERFELD,其在丰富公司品牌矩阵的同时,也利于公司发挥自身运营能力、实现经营管理效率提升。另一方面,对于KARL LAGERFELD的运营,对于七匹狼来说是其未来对接更多更成功的国际知名时尚品牌的有益尝试,对于公司具有一定战略意义。
    投资建议:17年下半年男装品牌终端零售普遍回暖,公司在行业带动下传统男装业务库存逐渐合理,整体业务出现复苏。同时,公司线上业务发展迅速,其在供应链组织上的效率以及七匹狼品牌的影响力,使其在以低价标品为主的线上增长迅速。我们有信心公司业绩18年仍将保持稳健态势。公司对KARL LAGERFELD的收购虽然短期并不能贡献正面业绩,但作为七匹狼运营国际知名品牌运营的初步探索,我们认为同样值得期待。
    公司账上资产充裕(现金13.79亿元+其他流动资产30.65亿元+可供出售金融资产4.55亿元+投资性房地产7.20亿元+长期股权投资4.43亿元),具备绝对价值底。在线上业务快速发展的情况下,预计公司18/19/20年归母净利润可达到3.70/4.28/4.87亿元,同比增长17%/15%/14%,对应当前市值PE18/15/14倍,考虑到公司目前具备绝对价值,维持“增持”评级。
    风险提示:终端销售不及预期,新品牌运营效果不及预期。

中证网,星星科技(300256):苹果是公司重要终端客户之一




  中证网讯(记者 张兴旺)星星科技(300256)11月27日下午在深交所互动易上回复投资者提问时称,苹果是公司重要的终端客户之一,公司主要供应精密结构件等产品,客户产品信息属于商业机密。

中金公司,亚太股份(002284)大股东低价收购资产 底盘供应商战略已现


    公司近况
    公司发布公告:亚太股东亚太机电集团拟以3 亿欧元收购法国领先汽车零配件生产商GROUPE GMD(下称“GMD”)全部股权,并有望全部注入上市公司。
    评论
    大股东拟低估值收购底盘件公司,或大幅增厚上市公司业绩。亚太集团此次拟收购的法国零部件公司GMD 核心业务为压铸、塑料注塑、密封和冲压等四大业务,客户涵盖了PSA、雷诺、宝马、奔驰、大众等主机厂及ZF 等一级供应商,且已在中国建立生产基地。2015 年GMD 收入为6.88 亿欧元,EBITDA 约为6,190 万欧元,但整个股权作价仅为3 亿欧元,估值约为2015 年5x EBITDA。亚太集团承诺将在购买交易完成后18 个月内择机将GMD 全部股权注入到上市公司亚太股份中,15 年亚太EBITDA 约为4,000 万欧元左右,仅为GMD 的65%,如果GMD 成功注入,将为亚太股份带来巨大的盈利弹性增量。
    并购带来协同效应,底盘供应商雏形已现。GMD 在压铸、注塑和冲压工艺等业务上与亚太集团下公司具有通用性及一致性。亚太目前在底盘制动系统领域已经崭露头角,频频进入自主和合资品牌车企供应链中,未来将进一步融合GMD 在汽车车身和底盘零部件的技术优势,而公司在轮毂电机和ADAS 领域的布局也日渐清晰,未来亚太作为整个底盘供应商的版图雏形已现。
    客户结构再升级,海外市场拓展在望。公司目前除供货上汽乘用车、广汽乘用车等自主品牌外,今年成功进入了大众、奥迪、通用等外资品牌供应体系中,并已获得订单。GMD 的注入将会为公司带来PSA、雷诺、宝马、奔驰等品牌的合作机会,客户结构将得到进一步的提升,对公司后期盈利能力的提升带来保证。同时,GMD 的渠道优势将助力亚太铺设海外市场,随着亚太在外资品牌中站稳口碑,以及凭借其高性价比优势,公司出口业务有望提升。
    估值建议
    我们暂时维持公司2016/17 年净利润1.6/2.4 亿元的预测,同比增长14.0%/45.4%。公司已收到定增获准批文,19 亿元募集资金将为公司轮毂电机和智能驾驶领域的发展保驾护航,公司明年有望小批量生产轮毂电机和ADAS 产品。我们维持公司推荐评级和25 元目标价,对应78x 2017e P/E。
    风险
    股权注入上市公司进程受阻,整合低于预期。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎