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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,萃华珠宝(002731):拟收购钻明钻石51%股权 明起停牌




    证券时报e公司讯,萃华珠宝(002731)6月16日晚公告,公司正在筹划发行股份、定向可转债及支付现金购买钻明钻石51%股权,标的资产的估值暂定为1.84亿元。公司股票自6月17日开市时起开始停牌。

国金证券,古井贡酒(000596)产品渠道双引擎发力 助推区域龙头二次腾飞




    徽酒龙头再振兴,专注变革助成长。古井贡酒是安徽白酒龙头,中国老八大名酒企业之一。2007 年新管理层上任后进行自我调整回归主业,2008 年推出主打产品年份原浆系列,进行渠道的精耕细作与产品结构优化。2019Q1-3 营收82.03 亿元, 同比+21.31% ; 归母净利润17.42 亿元, 同比+38.69%。
    卡位次高端市场,产品结构持续升级。安徽省内经济增长稳定,市场的主流消费价格带上移,次高端扩容。公司作为徽酒龙头,聚焦次高端市场,成功实现了产品结构升级和放量。公司一抓产品结构升级,古8 及以上实现高增长,占比持续提升;二抓献礼古5 控量保价,稳定省内价盘及渠道利益,三抓部分县级渠道市场,进一步提升市场竞争力。
    渠道、产品、品牌三力齐发,造就核心竞争力。(1)渠道方面,古井贡酒自2009 年实施“三通工程”,直接接触终端网络。古井保证了对渠道价格的掌控能力,并且建立了稳固的厂商关系,在渠道上也尝试创新,采取“区域保护+分渠道操作”模式实现新产品的快速布局。(2)产品方面,以年份原浆为绝对主力,产品覆盖面广,而随着消费升级,古井贡酒不断调整优化自身产品结构且进行产品创新,强化高端占位。(3)品牌方面,一方面古井贡酒大力宣传品牌,销售费用逐年走高以建立品牌制高点,另一方面古井集团深入实施5.0 战略与追求国际化并进,助推品牌新高度。
    国企改革释放新活力,省外扩张加速。2019 年亳州市国资委将持有的古井集团60%股权,无偿划转至亳州市国资运营公司,促进内部机制更加灵活,推动古井贡酒的发展。“年份原浆+黄鹤楼”双品牌运作持续发力,河南处于上升发力期,仍是主攻战场持续下沉;江浙沪大商模式推行,品牌势能提升;湖北市场,双品牌运作下,黄鹤楼协同效应加速显现,收入规模持续扩大。
    投资建议
    盈利预测: 预计2019-2021 年收入107.50/130.76/155.44 亿元, 同比+23.76%/21.64%/18.87%;归母净利分别为23.21/29.55/36.84 亿元,同比+36.93%/27.30%/24.04%;对应EPS 分别为4.61/5.87/7.32 元,给予公司20 年25 倍市盈率,目标价147 元,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示
    食品安全风险、宏观经济下行、行业竞争加剧

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国海证券,爱婴室(603214)调研简报:门店扩张+结构升级+外延并购 三轮驱动公司业绩较高增长



    母婴童零售行业规模大,集中度低 我国作为母婴童产品的消费大国,2020 年市场规模将达 17006 亿元,较 2015 年增长 74.60%。我国母婴童产业未来仍具很大发展潜力,一是国家放开二胎政策,保持新生人口平稳水平;二是经济发展,收入增加,扩大消费市场;三是居民文化层次提高,育儿观念转变,愿意增加孩子投入。而从行业竞争格局来看,目前母婴童零售行业集中度很低,区域化属性较浓。
    连锁母婴童专营店具备多项竞争优势 母婴童产品的销售渠道,主要有商场/大型超市、连锁母婴童专营店和线上电商渠道。而从市场发展情况来看,连锁母婴童专营店占比越来越高。根据 Euromonitor统计,2018年中国连锁母婴商品市场规模已达1,843亿元,预计2020年可占线下渠道 40%的市场份额。
    连锁母婴童专营店的多区域多门店的连锁运营模式,以及现场服务体验好、信息沟通流畅、一站式购物、售后有保障等优势,也因此更受消费者的信任和青睐。对品牌商而言,连锁母婴童店具备专业销售人员更好的产品推介能力,以及具备广泛客户资源的亲子活动承办能力,也由此更受品牌商的青睐。而相比较于小的区域性母婴童专营店,连锁母婴童专营店具备规模优势下的成本较低和运作规范下的品牌信任度高等优势,故而更容易进行市场扩张。
    公司产品销售 以奶粉和用品为主,渠道建设 以门店为主,近年来公司收入和利润保持较高增长 司收入和利润保持较高增长 爱婴室是一家提供一站式母婴童用品采购及孕婴童服务的母婴童零售商,公司成立于 2005 年。公司所提供的母婴童用品及相关服务中,奶粉和用品最为主要,是重要的引流产品。公司渠道建设以门店为主,同时兼顾电子商务、批发及其他业务,近年来电子商务业务发展快速,且能很好的与线下门店实现融合。公司近年来收入和利润保持较高增长水平,2013 到 2018 年,收入复合增速 16%,净利润复合增速 22%。净利润增速远高于收入增速,主要受益于规模化扩张成本降低和结构升级调整毛利率提高。公司发源于上海,以上海市场为大本营的基础上,重点发展周边省份,如浙江、江苏、福建地区。近年来,浙江和江苏发展较快,销售额占比持续快速提升。
    公司未来业绩动力:门店扩张 扩张+ 盈利能力提高+ 外延并购 从历史开店来看,公司每年门店新增数量保持在 15-20 家左右,未来我们预计每年新增门店 40-50 家是大概率事件,同比增长 15%-20%左右。随着门店的加速开发,对公司业绩保持较高增长也有了最基本的保障。此外,公司通过向商场中心位置布局门店(目前商场中心店占比约 70%)和调整升级商品结构、开发自有品牌、扩大规模降低成本等方式来提高盈利能力。在保持内生性较高增长的同时,公司还进行外延并购进行业务扩张。目前已经实现的有,收购重庆泰诚(约 20余家母婴用品门店),从而很好的切入西南地区市场,以及拟收购日本皇室玩具中国独家经销商 100%股权,拓宽玩具零售市场。
    股权激励考核条件较高,有望激活员工动力 股权激励考核条件较高,有望激活员工动力 公司 2019 年限制性股票激励计划,授予股票数量总计 205.90 万股,占总股本约 2.02%。授予价格为 19.65 元/股。业绩考核条件为 2018-2021 年,三年复合增长率约 20%左右。我们认为,股权激励利于将核心员工与公司长期利益绑定,充分调动员工经营活力。
    盈利预测和投资评级:维持买入评级 我们看好公司门店加速开发和内部能效优化下的盈利能力提升,预测 2019/2020/2021 年 EPS分别为 1.67/1.92/2.44 元,对应 PE 分别为 21.15/ 18.32/14.46 倍,首次给予“买入”评级。
    风险提示:1)门店开发不及预期;2)单店销售不及预期;3)商品结构升级不及预期;4)自有品牌开发不及预期;5)费用管控不及预期;6)肺炎疫情持续时间超过预期。

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东吴证券,杰瑞股份(002353)2019年半年报点评:2019H1业绩同比+169% 单季度净利率创五年来最好水平




    2019H1 业绩同比+168.61%,单季度净利率创5 年来最好水平:
    2019H1,公司共实现营收25.78 亿元,同比+49.07%;归母净利润为5.00亿元,同比+168.61%,扣非归母净利润4.7 亿元,同比+166.56%。接近业绩预告上限,主要系行业持续高景气,各板块毛利率显着回升所致。2019Q2 公司净利率水平创2014Q4 以来最好水平,达25.20%。业绩持续高增长,盈利能力不断提升。
    毛利率显着回升,规模效应体现、期间费用控制良好:
    2019H1 公司综合毛利率34.83%,同比+7.76pct,毛利率显着回升。其中,油气装备制造及技术服务毛利率达36.03%,同比+8.91pct;维修改造业务毛利率达31.36%,同比+1.93pct。期间费用方面,公司销售费用率6.49%,同比-2.33pct;管理费用率4.63%,同比-2.30pct;研发费用率3.29%,同比+1.33pct;财务费用率-0.37%,同比-1.25pct,主要系去年同期产生的汇兑损失较高,而本期产生了汇兑收益所致;期间费用合计占比14.03%,同比-4.54pct,期间费用控制良好,规模效应逐步体现。
    采购增产力度不减,经营活动现金流有所吃紧:
    2019H1 公司经营活动产生的现金流量净额为-9.13 亿元,同比大幅下滑,主要系公司扩大生产、储备原材料所致。此外,公司国内主要客户为三大油公司及其下属子公司。其确认收货流程复杂,付款审批程序比较严格,实际确认收入、执行付款周期长,也是公司经营现金流净额较少的原因。由于现金流有所吃紧,公司短期借款较去年年底增加5.76 亿元,目前公司在手货币资金17.12 亿元,仍保持较好的经营流动性。而2019Q1、Q2 连续增加的存货数量也验证了公司大幅采购增产的力度。
    持续看好公司高投资价值,重申三点超预期因素:
    公司作为国内压裂设备龙头,在国内油服行业迎景气度拐点的大背景下具备高投资价值。重申三点超预期因素:1)公司经营受油价影响较小。公司以非常规气开发,尤其是页岩气开发为主要业绩来源。国内页岩气开发受政策及经济性驱动,因此公司业绩受油价波动影响小。2)页岩气开发持续性强。近期补贴政策的延长叠加技术进步带来的页岩气开采成本的进一步下降,验证了我们一直以来的观点,2020 年后页岩气开发仍具有可持续性。3)油服业务高增长有望成为公司业绩新增长极。公司油服业务起步较晚,但随着技术进步及规模效应体现,油服业务在四川等地区增长显着,有望为业绩贡献新增量。
    盈利预测与投资评级:在能源保供的大背景下,国内油服行业有望持续高景气。基于公司量价齐升逻辑持续兑现,预计公司2019-21 年归母净利润12.04 亿、16.08 亿、20.90 亿元,对应PE21、16、12 倍,给予目标价31.42 元,对应2019 年25 倍PE,维持“买入”评级。
    风险提示:油价波动风险;汇率变动风险;市场推广不及预期

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山西证券,招商证券(600999)调研简报:自营业务弹性释放 科创板增厚投行业绩




     事件描述
    根据经营月报,2019年1-11月,母公司累计实现营业收入117.09亿元,同比增长54%;累计实现净利润46.44亿元,同比增长55%。
    事件点评
    自营业务和资本中介业务贡献业绩弹性。2019年市场回暖,券商贝塔属性彰显,用资类业务随行就市,同比大幅增长。前三季度,公司证券投资收入41.04亿元,同比增长152%;实现利息收入14.75亿元,同比增长126%。
    科创板业务增厚投行业绩。2019年,公司IPO发行规模141.96亿元,排名行业第四;公司为12家公司提供科创板发行服务,排名行业第5;据WIND,招证投资参与战略发行,累计获配投入1.44亿元,最新持有市值2.33亿元,浮盈62%。公司前三季度投行承销净收入10.27亿元,同比增长14%。
    信贷类ABS承销行业第一。债承业务继续保持优势,打造资产证券化产品特色。据WIND,2019年,公司债承总规模3951.53亿元,市场份额5.21%,券商中排名第五;ABS总承销规模2325.24亿元,市场份额10.49%,排名行业第二;其中信贷类ABS承销规模1933.54亿元,市场份额20.06%,行业第一。
    托管外包业务稳定在行业第一位。公司机构服务能力行业领先,截至上半年末,公司托管外包产品(包含资管子公司)19,206只,较上年末增长4.01%,规模20,769.67亿元,较上年末增长4.91%。上半年,公司私募基金托管产品数量、托管外包WFOE产品数量和服务WFOE管理人家数均排名行业第一;公募基金托管数量排名券商行业第一。
    2019年3月,公司率先启动配股。拟募资不超过150亿元,公司控股股东及一致行动人(持股比例44.09%)已承诺全额认购配售股份,为公司发展提供支持。此外,公司推出员工持股计划,推动国企改革,增加员工粘性。
    投资建议
    公司各项业务均衡发展,无明显业务短板,具备较强的机构服务能力,在托管外包、资产证券化等细分领域具备领先优势。稳健经营是公司的底色,再加上雄厚的股东实力,看好公司的长期发展。预计公司2019-2021年EPS分别为0.98\1.07\1.20,BPS分别为13.00\13.74\13.83,对应公司12月31日收盘价18.29元,2019-2021年PB分别为1.41\1.33\1.32。维持“增持”评级。
    存在风险
    二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期。
    

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证券时报,监管加码政策频出 环保股业绩股价齐飞


    环保督察风暴搅动钢铁、电解铝、纸业、化工等多行业二级市场股价,而环保产业上市公司股价也已随之起舞。
    昨日环保板块再度异军突起。除首发上市的新股中环环保外,环能科技连续第二日涨停,德创环保涨停,博世科也接近涨停,涨幅为9.48%。此外,上海洗霸、巴安水务涨幅均超过6%,行业个股多数飘红。
    从政策面上看,除了各地严格执行的环保督察外,8月22日环境保护部召开新闻发布会,相关部门正在推动建立独立环保税种,将排污费改为独立环保税,对高污染产品征收消费税,加之此前发文《推进环境污染第三方治理的实施意见》及京津冀煤改气、大气减排等政策,政府强力治污的决心可见一斑。
    环保政策不断发酵的情况下,各大券商研究报告继续力推环保概念。天风策略徐彪联合天风行业团队召开“环保风暴”电话会议,认为环保风暴初期将提升重污染行业的集中度,关注细分周期行业产能去化的持续性。其次,随着环保风暴进入深水区,工业环保在环保第三方治理的推进下,空间有望打开。更远一点,看好明年上半年来自工业端的环保设备、监测仪器和第三方治理的需求释放。
    近期股价表现强势的公司中,德创环保主营业务为烟气治理产品及服务。博世科具有工业废水处理核心技术,环能科技主营磁分离水体净化专业设备和离心机设备的生产销售,中再资环主营废弃电器电子产品回收处理业务。在包括天风证券、国信证券等券商的研报中,上述公司也被多次推荐。
    股价的崛起也可以获得企业基本面的支持。证券时报·e公司记者梳理发现,截至8月23日晚间,已经有21家环保及公用事业上市公司发布2017年半年报,其中有20家净利润为同比增长,仅德创环保一家因主要原材料涨价而出现了增收不增利的情况。业绩最为亮眼的中再资环净利润增长至1.04亿元,同比增长306%。18家公司营业收入增长,营业收入增幅在6%至83%不等。
    整体上看,环保板块业绩亮眼。其中,龙头企业碧水源上半年劲赚5.3亿元同比增幅近1倍,营收达到29亿元。神雾环保实现4.05亿元利润同比增长59%,清新环境和瀚蓝环境今年前6个月的净利润也在3亿元以上,增幅为17%和20%。
    此外,近期频繁落地的大单也显示了环保产业发展势头之猛。据不完全统计,仅8月22日、23日晚间,就有博世科宣布与中国中车、中铁一局市政环保公司组成联合体,中标澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程,项目总投资额为22.1亿元;中国天楹签署长春市九台区生活垃圾焚烧发电项目;蒙草生态联合签署11.43亿元锡林浩特市锡林湖、湿地生态水系治理工程政府项目;安徽水利中标总投资额逾15.8亿元的小流域综合治理工程项目;纳川股份联合预中标澜沧江游剑湖流域水环境综合治理工程等。上述这些项目均以BOT或PPP形式为主,多为政府项目。

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中国证券网,亚士创能(603378)实控人增持 拟继续增持不超1.5%股份




  中国证券网讯(记者孔子元)亚士创能公告,公司实控人李金钟6月21日增持了公司股份37.34万股,李金钟未来6个月内继续增持公司股份,累计增持金额不低于2000万元(含本次已增持金额),且不超过公司总股本的1.5%(含本次已增持股股份)。

天风证券,隧道股份(600820)2017年年报点评:营收稳健增长 PPP订单及海外拓展势头良好


    抢抓PPP及海外市场机遇,施工订单告诉增长,新签订单充盈
    2017年,公司全年各类新签合同订单652.52亿元,同比增长33.91%,新签订单收入比2.07。其中施工业务中的道路工程项目全年累计新签订单201.49亿元,同比增长71.35%,能源工程和轨道交通项目同比增长57.27%和47.63%。海外基建市场屡有突破,全年累计中标37.26亿元人民币。公司投资类项目中标总金额为149.04亿元,占新签订单额22.84%,同比增长7.12%。公司将继续深入贯彻落实“投资带动”的经营战略,积极抢占PPP项目市场机会。2018年一季度中标102.8亿元,同比增长49.11%,延续了订单高增长态势。
    PPP投入大幅上升且毛利率较好,省外海外收入占率略有减少
    2017年公司实现营业收入315.26亿元,比上年同期增长9.36%,四季度单季同比增长2.95%,有所下降,可能与环保停工有关。从地区上看,营收来源长三角地区,其中上海地区营收176.39亿,同增14.02%,省外海外营收占比略有减少。17年重大PPP项目投入30.11亿元,同比增长80.08%。
    2017年度同口径剔除营改增毛利率为11.64%,较去年基本持平,施工业毛利率为10.62%,较去年上升2.15个百分点,主要是PPP项目较传统施工业毛利率较高的原因;设计服务毛利率21.67%,较去年下降21.09个百分点,主要因为设计分包成本大幅增加。2018年,公司的主要经营计划是力争实现营业收入及全年实现归属于母公司净利润同增6%-10%。
    多个项目结束回购致BT、BOT投资收益减少,经营性现金流相对恶化
    公司17年的期间费用率为8.95%,较去年下降0.17个百分点,其中销售费用率0.06%,基本持平;管理费用率7.41%,较去年上升0.39个百分点,主因是研究和开发费用增加;财务费用率1.48%,较去年下降0.55个百分点,主要因素是公司建立资金池业务,合理使用内部资金,降低外部借款总额。资产减值损失较上年下降51.81%,这主要是因为坏账损失减少所致。投资收益为13.59亿元,与去年基本持平,但其中BT、BOT投资收益同比减少21.94%,主要原因是杭州湾新区等多个BT项目在17年结束回购。
    收现比1.07,较去年上升0.06个百分点,付现比0.97,较去年上升0.15个百分点,综合起来,经营活动产生的现金净流量为15.34亿元,同减61.24%。
    投资建议:公司施工业务订单大幅增长,新签订单充盈,未来发展势头良好。我们略微下调2018-2020年EPS至0.64、0.73、0.83元/股(原18-19年预测为0.65、0.73元)。去年10月以来行业受投资行为影响估值持续下行,我们相应下调公司目标价,由13.64下调至9元,维持“买入”评级。
    风险提示:固定资产投资增速快速下滑,PPP项目推进不及预期。

银河证券,隆鑫通用(603766)拟收意大利CMD公司进军通航发动机领域;无人机、通航发动机等产业未来促增长


    1.事件
    公 司 公告, 拟通过收购股份及增资的方式获取意大利C.M.DCostruzioni Motori Diesel S.p.A.公司约67%的股份,进入通用航空活塞式发动机产业领域。
    2.我们的分析与判断
    (一)收通航发动机公司,助力公司产业升级
    (二)植保无人机将批量生产、大田作业示范推广
    (三)植保无人机服务运营、农业信息化示范落地
    (四)大型无人直升机有望用于军用、安全、反恐,受益军民融合
    (五)切入微型电动车、智能电源;或受益新能源汽车、数据中心发展
    (六)第一、二期员工持股价格35 元、17.35 元,股价安全边际较高
    3.投资建议
    考虑公司2017 年完成收购意大利CMD 公司,预计公司2016-2018 年EPS 为1.04/1.27/1.54 元,PE 为21/18/14 倍;公司受益通航发动机、无人机、农业现代化、“互联网+农业”、新能源汽车、军民融合等主题投资,预计未来将进一步加快转型,业绩和估值均具有上调潜力,维持推荐
    风险提示:无人机产业化/农业信息化业务进展低于预期;主业萎缩风险;微型电动车产业政策风险、转型进度低于预期。

光大证券,仿制药一致性评价进度系列跟踪报告之一:一致性评价审批端进入加速期 即将迎来业绩兑现


    事件:
    7月26日,国家药监局公布第五批通过仿制药质量和疗效一致性评价审评审批的名单。本批共有8个品种(16个品规),其中属于289目录的有5个品种(11个品规)。为进一步提高工作效率,药监局对于后续品规不再分批公布,而是及时收载入《中国上市药品目录集》,即动态公布。
    点评:
    目前共有65个品规正式通过。第五批通过一致性评价名单如期公布,本次16个品规均符合我们7月23日周报《建议关注低估值、预期改善的医药流通板块》中的预测名单。目前,共57个品规通过补充申请形式完成一致性评价,有8个品规通过其他路径完成一致性评价。另有两个品规(普利制药的注射用阿奇霉素、正大天晴的富马酸替诺福韦二吡呋酯片)大概率即将收录进《中国上市药品目录集》。目前,已有5个注射剂品规正式通过了一致性评价,注射剂的一致性评价已悄然进行。
    一致性评价申请和审批端进入加速期。自5月份起,每月一致性评价新受理品规数量几乎是之前每月的3倍。众多品种在完成药学和BE后(至少近一年周期),进入到了申报环节。我们认为,药监局调整公布方式是与时俱进的体现,标志着一致性评价申请和审批端进入加速期。
    支持政策陆续执行,即将迎来业绩兑现。目前针对通过一致性评价品种的支持配套政策如招标、采购、使用、医保等正陆续出台。目前,已经有14个省市出台了挂网采购政策,明确通过一致性评价的品种可以直接挂网采购。其中,7个省市已经进入执行阶段,相关利好即将兑现到业绩。预计后续各省将继续出台细则文件明确采购、使用、医保等环节的支持措施。
    投资建议:行业变革期加速优质企业脱颖而出
    一致性评价将引发行业巨大变革,大大加速优质企业脱颖而出。我们建议关注两条投资主线:1)在工业企业洗牌中,凭借优质产品或渠道提高市占率;2)在药品全面提高质量的系统工程中的“卖水人”。重点推荐信立泰、乐普医疗、上海医药、京新药业、华东医药、泰格医药,建议关注华海药业、普利制药、新华制药、现代制药、药明康德等。
    风险提示:配套政策落地进度不及预期;仿制药降价幅度大于预期。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎