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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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天风证券,上海家化(600315)2018年半年报点评:应收净利增长稳定 携手CHD助力家清品类长期发展


    收入端:营收+9.29%yoy、业绩+40.89%yoy。2018H1营收36.65亿元,+9.29%yoy(Q1/Q2营收分别为18.60/18.05亿元,+10.33%/-10.36%yoy);归母净利3.17亿元,+40.89%yoy(Q1/Q2归母净利分别为1.51/1.66亿元,+35.92%/42.50%yoy,归母净利提升主要系公司收到计入损益的与新工厂运营有关的政府补助1.28亿元。扣非后归母净利2.38亿元,+0.01%yoy。EPS为0.47元/每股。分业务来看,公司17年收购品牌汤美星上半年营收7.58亿元,+5%yoy(剔除汇率影响则+7%yoy),自有品牌营收29.07亿元,+10.5%yoy,增速较为稳定。
    盈利端:毛利率下滑1.3PCTs至64.6%,净利率提升0.4PCTs至8.6%。毛利率下滑主要系①品类结构的调整,Q2毛利率偏低的个人护理用品占比升至72.3%;②由于环保压力,公司生产原材料成本提升。期间费用率58.3%,较去年微增0.5PCTs。其中销售费用率43.9%,较17H1提升0.8PCTs,主要系公司新签代言人李易峰的签约费用;管理费用率13.4%,较17H1下降0.9PCTs;财务费用率1.1%,较17H1提升0.5PCTs,主要系①由于公司去年末支付CaymanA2,Ltd.股权款而使得银行存款同比减少,利息收入也相应减少;②CaymanA2,Ltd.汇兑损失同比增加。
    上海家化为本土日化品牌龙头企业,旗下包括佰草集、六神等知名品牌,17年业绩调整过后持续发力。①公司电商渠道表现优异,线下门店拓展迅速。618增速亮眼带动电商6月GMV+72%yoy,其中旗舰店6月全品牌+76%yoy/京东+54%/天猫超市+123%/唯品会+51%;②多品牌齐发力,创造全品类美妆帝国。核心品牌佰草集品牌新签代言人李易峰,集中代言彩妆和面膜品类;高端产品占比持续提升。六神持续推进年轻化,和迪士尼、RIO鸡尾酒进行跨界IP合作。美加净巩固手霜品类,护手霜全渠道同比增长118%;加强防晒品类,携手《这就是街舞》冠军韩宇推广防晒新品,YTD防晒全渠道同比增长47%。③打造营销闭环,拥抱营销创新。公司针对已建立联系的消费者打造CRM会员系统;针对未建立联系的消费者建立DMP系统,实现精准化、差异化、定制化。④与Church&Dwight建立长期合作,实现中国市场双赢。CHD与家化能力互补,将顺应中国市场消费升级趋势。我们看好家化在日化赛道长期发展的优势,下半年随着新品持续上市和新代言人的引流作用,全年业绩将保持稳定上行。预计18-20年净利润5.58亿/7.57亿/10.13亿元,EPS分别为0.83/1.13/1.51元/股,当前股价对应PE分别为41x/30x/23x。
    风险提示:新品销售不达预期,行业竞争加剧

天风证券,医药生物行业2018年半年报总结:医药生物行业盈利能力持续提升 重点推荐创新药、高端医疗器械、大健康消费等产业板块


    医药工业盈利能力稳步提升,第二季度利润总额增速放缓EDB数据显示,2018年7月医药制造业累计收入同比增长14.00%(2017年7月11.90%),利润总额累计同比增长11.20%(2017年7月18.70%),营收累计同比增速快于利润总额同比增速。2018年一季度由于两票制导致的“底价转高开”、流感行情以及原料药涨价等因素影响,医药制造业企业利润总额实现较快速的增长,二季度流感行情和原料药普遍涨价行情结束,导致医药行业二季度利润增速有所回调。
    医药生物行业业绩趋势向好,板块增速有所分化2018年上半年,医药生物行业营收、归母净利润、扣非后归母净利润增速分别为20.83%、20.67%、21.95%,增速较2018一季度增速有所回落。分子行业来看,2018年上半年,化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务行业扣非后净利润增速分别为83.40%、22.57%、11.50%、31.59%、17.41%、13.59%、38.35%。从板块表现来看,化学原料药、医疗服务和生物制品板块扣非归母净利润增速领跑行业。
    分板块看,化学原料药增速较快主因环保趋严导致产品价格提升,盈利能力同比大幅增长,但二季度价格回调后板块盈利能力增速下滑。中药板块增速放缓主因中药注射剂受政策影响较大,OTC板块表现亮眼,我们认为OTC板块景气度逐步提升,具备中长期配置价值。生物制品板块中,疫苗板块同比增速明显,但受疫苗事件影响,长生生物存在退市风险,板块承压。生长激素、胰岛素等刚性用药龙头企业保持稳健增长。受益“两票制”的执行,医药商业的行业集中度进一步提升。医疗器械板块分化明显,高端医疗器械迎来发展良机。医疗服务板块盈利能力逐步增强,龙头效应明显。化学制剂板块,短期受到招标降价等因素影响,未来一致性评价将带动行业集中度提升,创新药仍是医药企业长期发展的方向。
    重点推荐创新药/高端制造/消费升级/医保改革等投资机会1、顶层设计鼓励创新和高端仿制:a.创新开启新的发展时代:恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团;创新医疗器械:安图生物、健帆生物、金域医学、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、万孚生物、威高股份、微创医疗等;b.一致性持续推进提升中国制药工业水平:乐普医疗、华海药业等。2、消费升级医药大消费投资机会凸显:a.品牌OTC:片仔癀、云南白药、广誉远、亚宝药业、仁和药业;b.零售药店:益丰药房、老百姓、大参林等;c.医疗服务持续高景气度:美年健康、爱尔眼科等。3、医保局成立后,医保改革将加速推进:a.新一轮医保谈判有望开始,关注高临床价值药品生产企业:恒瑞医药、中国生物制药等;b.新版医保目录新调整品种持续放量:丽珠集团、石药集团、华东医药、贝达药业等;c.医保支付改革加速推进,建议关注符合临床路径的刚性用药:通化东宝。
    风险提示:政策推进速度低于预期;研发创新进展低于预期;一致性评价进展低于预期;消费升级进展低于预期;医保压力导致药品和器械降价,短期量升不达预期,疫苗问题持续发酵;生产经营质量规范性风险等。

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证券时报网,锦龙股份(000712):收到东莞证券分红款4000万元




    锦龙股份(000712)4月16日晚间公告,公司收到参股公司东莞证券2017年度现金红利4000万元。公司对东莞证券的长期股权投资按权益法核算,该笔分红款对公司2018年度合并报表净利润无影响。

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天风证券,川投能源(600674)业绩依赖雅砻江 中游开发正当时


    清洁能源为主、水电突出,雅砻江股权投资为核心盈利资产
    公司以清洁能源为主业,目前拥有8家子公司、4家联营企业,核心资产及主要利润来源为雅砻江公司48%股权及其投资收益。截止2018H1,公司参、控股总装机容量2873.23万千瓦,权益装机910.43万千瓦。其中,公司仅有的火电资产嘉阳电力因亏损自2017年1月1日起停运至今。
    主营业务业绩占比低,投资收益占利润总额超98%
    投资收益贡献公司利润总额98%以上,公司主营业务对业绩影响权重很小。雅砻江水电2014~2017年贡献了公司利润总额的94.26%、94.38%、98.17%、99.30%。公司并表资产业绩平稳且占比较小,公司业绩表现依赖对雅砻江水电资产的投资收益。
    下游电站全部投产,雅砻江水电为公司业绩提供可靠支撑
    雅砻江下游电站已全部投运,雅砻江公司水电控股装机容量达1470万千瓦。2017年营收162.79亿元,净利润68.86亿元;2018Q1营收41.08亿元,净利润17.04亿元。雅砻江水电盈利稳定,成为公司业绩的可靠支撑。
    雅砻江中游开发正当时,未来业绩增长可期
    中游规划总装机共1186.5万千瓦,预计年发电量约500亿千瓦时。两河口、杨房沟目前在建,装机共450万千瓦,预计2021年首台机组投产。
    优先发电权政策+特高压外送:雅砻江水电消纳有保障
    发改委连续发布政策促西南水电消纳,要求落实优先发电权政策并积极推进水电外送特高压通道建设,政策支持下未来雅砻江中游水电消纳有保障。
    2018H1:主营业务经营平稳,投资收益下滑拖累业绩
    2018H1公司营收3.38亿元,同比下降3.96%,主要原因是交大光芒销售收入减少0.20亿元。公司实现利润总额12.03亿元,同比下降4.38%;归母净利11.63亿元,同比降低5.43%;利润下降的主要原因是国电大渡河公司去年上半年分红0.47亿元、今年尚未分红,以及雅砻江公司净利润同比下滑0.24亿元,导致投资收益同比下降。
    盈利预测
    我们预计公司2018-2020年归母净利润为30.78/31.41/32.04亿元,对应EPS为0.70/0.71/0.73元。我们使用相对估值法,结合当前可比公司估值情况,给予公司2019年15x PE,对应股价10.65元,首次覆盖给予"买入"评级。
    风险提示:宏观经济波动,水电消纳政策推进不及预期,雅砻江来水不及预期,雅砻江水电税率上调,电价下降

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证券时报网,光威复材(300699):捐款100万元现金用于抗击新型冠状病毒肺炎疫情




    证券时报e公司讯,威海光威复合材料股份有限公司主动担当社会责任,通过威海市慈善总会捐款100万元现金用于抗击新型冠状病毒肺炎疫情。春节期间,光威复材子公司威海拓展纤维有限公司为保障国产碳纤维等战略物资供应,部分工作人员仍坚守在一线生产岗位上。公司紧急从威海附近供应商、韩国等地多种渠道采购医用防护口罩、84消毒液、防护服、护目镜、一次性手套等各类防护物资,为他们提供全面的防护措施,切实保障职工的生命安全。

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天风证券,一周半导体动向:通用型芯片是"自主可控"主题下的最强音/产业链数据再次确认"设备"&"设计"为半导体跨年度投资主线


    【通用型芯片】是主题催化下芯片领域的最强音。关于自主可控的议题在A股持续发酵,我们认为在当前贸易战引发的对于国产芯片主题的持续关注在一定程度上体现的是未来大国崛起的预期。我们强调,在自主可控的强主题下,通用型芯片是主题催化下芯片领域的最强音。我们认为,从理论上讲,核心技术是真实底层必须构架的芯片,以CPU/存储(DRAM&NAND)/FPGA/模拟芯片/IP等为主,这是目前国内渗透率相当低也是美国制约中国的核心“弹药库”。
    模拟芯片产品的差异性显著,生命周期长。模拟芯片的技术来源于采集捕捉现实世界的信息,因为现实世界的复杂和异质性,用于捕捉这一特性的产品设计同样具有复杂异质性特征。模拟芯片的差异性非常显著,体现在公司的IP格外重要。同时,模拟芯片强调的是高信噪比、低耗电、高可靠性和稳定性,生命周期较长,价格较低。
    从供给端来看,模拟芯片行业研究能力供给是有限的。而在设计过程中,人力资源的部分基本难以被复制。模拟芯片的设计过程相比于数字芯片,更多依赖于经验,而更少依赖计算机模型。设计的过程中有更多的试错性质,好的工程师具有10年以上的经验,由此模拟芯片公司构建了强大的进入壁垒。
    产品的差异性和研究能力供给有限降低了市场竞争,同时终端市场的分散化特征继续放大模拟芯片行业战略优势。模拟芯片的终端市场非常分散,产品线数以万计,而平均订单数量减少。行业龙头在横向品类上具有优势,新进入者很难进行有效竞争。市场竞争格局稳定,龙头在定价能力上具有话语权。
    拐点信号需要重视企业的研发投入边际变化,轻资产的设计公司无法直接以资产产生收益来直接量化未来的增长,而研发投入边际增长是看企业未来成长出现拐点的先行信号。创新的商业性质铸就了公司的壁垒,定价能力决定了超额利润,研发的作用是制造和提高进入壁垒,,超额利润吸引新的进入者,打破现有厂商的垄断,迫使后者继续创新,技术迭代。创新的指标就是研发投入量化正相关衡量。
    建议关注:ASMPacific(H)/中芯国际(H),北方华创,圣邦股份,纳思达,通富微电/长电科技,扬杰科技/捷捷微电,风华高科/艾华集团,紫光国芯/兆易创新,三安光电,长川科技,环旭电子,江丰电子风险提示:半导体行业发展不及预期,产业政策扶持力度不及预期,宏观经济导致资本开支不及预期

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证券时报网,盘中直击:今日盘中突破半年线个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:28分,上证综指2563.93点,收于半年线之下,涨跌幅0.69%,A股总成交额为885.68亿元。到目前为止今日有19只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有同益股份、国电南瑞、高争民爆等,乖离率分别为6.66%、3.86%、3.83%;交通银行、金科股份、和仁科技等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    10月17日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 半年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300538 同益股份 9.99            11.99           22.92        24.45        6.66
    600406 国电南瑞 4.06            0.30            16.30        16.93        3.86
    002827 高争民爆 6.18            11.54           15.55        16.15        3.83
    601101 昊华能源 2.80            0.68            6.46         6.60         2.16
    600016 民生银行 1.82            0.08            6.07         6.16         1.44
    601390 中国中铁 3.20            0.08            7.65         7.74         1.15
    601808 中海油服 1.06            0.04            10.32        10.44        1.11
    002594 比亚迪   2.63            0.35            46.67        47.17        1.06
    600326 西藏天路 2.30            2.23            7.06         7.13         0.93
    002476 宝莫股份 0.84            1.83            4.78         4.81         0.68
    600000 浦发银行 2.19            0.04            10.20        10.27        0.68
    002486 嘉麟杰   1.95            0.61            3.64         3.66         0.67
    601991 大唐发电 1.60            0.03            3.16         3.18         0.66
    600545 卓郎智能 3.31            0.57            8.07         8.11         0.47
    601398 工商银行 0.73            0.01            5.47         5.49         0.45
    002514 宝馨科技 1.75            0.63            5.78         5.80         0.33
    300550 和仁科技 5.31            1.69            36.74        36.86        0.33
    000656 金科股份 1.84            0.03            4.97         4.97         0.08
    601328 交通银行 1.61            0.07            5.67         5.67         0.07

长城国瑞证券,机械设备行业周报2018年第8期(总第79期):铁总采购铁路货车及货运电力机车 1月北美半导体设备出货额增长27%


    行业重要资讯:
    铁总采购:7998辆C80B型铁路货车;50台八轴货运电力机车。中国铁路建设投资公司作为招标代理机构,就八轴货运电力机车采购项目、C80B型铁路货车采购项目进行公开招标。八轴货运电力机车数量为50台,C80B型不锈钢运煤专用敞车数量为7998辆。来源:(RT轨道交通网)北京地铁3号线一期全线获批,拟于2021年12月通车试运营。轨道交通3号线一期(东坝中街站—曹各庄北站段)工程可行性研究报告已获批,目前3号线地铁线路一期工程已全线开工建设,并拟于2021年12月通车试运营。(来源:北京日报)SEMI:1月北美半导体设备出货额增长27%。SEMI(国际半导体产业协会)公布最新出货报告,今(2018)年1月北美半导体设备制造商出货金额达23.6亿美元,较去年12月的最终数据24亿美元下降1.4%,但较去年同期18.6亿美元仍增长27.2%。SEMI台湾区总裁曹世纶指出,今年半导体市场延续去年的成长态势,半导体设备出货金额已经连续三年维持正成长。(来源:SEMI)总投资108亿,华灿光电拟在义乌投建先进半导体与器件项目。2018年2月21日华灿光电与义乌信息光电高新技术产业园区管理委员会达成一致意见,就在义乌信息光电高新技术产业园区投资建设先进半导体与器件项目签署《华灿光电先进半导体与器件项目投资框架协议》并由义乌市人民政府作为见证方。该项目包括以下内容:①LED外延及芯片;②蓝宝石衬底;③紫外LED;④红外LED;⑤microLED;⑥MEMS传感器;⑦垂直腔面发射激光器(VCSEL)⑧氮化镓(GaN)基激光器;⑨氮化镓(GaN)基电力电子器件等先进半导体与器件项目。项目计划总投资人民币108亿元。(来源:中国证券报)工信部:2017年1-12月锂电池产量117894.7万只。2017年1至12月,我国电池制造业主要产品中,锂离子电池累计完成产量117894.7万自然只,累计同比增长31.25%。我国电池制造业累计完成出口交货值为924.8亿元,同比增长18.3%,累计产销率达95.5%,同比下降1.7%。
    在效益方面,2017年1-12月,全国规模以上电池制造企业累计主营业务收入6538.3亿元,同比增长26.45%,实现利润总额422.3亿元,同比增长19.17%。其中锂离子产品主营业务收入3749.3亿元,同比34.47%,实现利润总额285.8亿元,同比增长25.8%。(来源:电池中国)公司动态:
    截止2月25日,我们跟踪的机械设备(含通用航空)行业353家公司已有281家公布2017年年度业绩预告。其中不确定(1家)、首亏(12家)、续亏(2家)、预减(20家)、略减(32家)、扭亏(36家)、略增(66家)、预增(95家)、续盈(17家)。
    投资建议:
    铁总就八轴货运电力机车采购项目(50台)、C80B型铁路货车采购项目(7998辆)进行公开招标。北京地铁3号线一期全线获批,拟于2021年12月通车试运营。SEMI公布最新出货报告,今(2018)年1月北美半导体设备制造商出货金额达23.6亿美元,较去年12月的最终数据24亿美元下降1.4%,但较去年同期18.6亿美元仍成长27.2%。总投资108亿,华灿光电拟在义乌投建先进半导体与器件项目。建议关注铁路设备和半导体设备板块。
    风险提示:
    铁路及轨交建设、采购不及预期,半导体发展受阻。

中原证券,龙蟒佰利(002601)2018年半年报点评:钛白粉行业维持高景气 扩产项目保障未来增长


    钛白粉景气维持高位,上半年利润微增。钛白粉行业景气度自2016年初以来持续提升。上半年公司实现钛白粉销量30.06万吨,同比增长2.07%,销售均价14990元/吨,同比提升5.41%,实现钛白粉收入45.08亿元,同比增长7.64%。上半年钛白粉吨毛利率45.45%,同比提升0.33个百分点,盈利能力保持在较高水平。分季度看,二季度公司实现收入27.38亿元,同比增长3.99%,环比增5.68%,实现净利润7.43亿元,同比增长2.47%,环比增长24.21%,单季业绩创新高。 
    钛白粉行业景气有望延续,保障未来业绩。钛白粉需求主要集中于房地产与汽车等领域。今年前7月份,房地产开发投资累计增长10.2%,新开工面积增长14.4%,保障钛白粉需求的稳定增长。出口方面,海外需求保持旺盛态势,今年前3月我国钛白粉出口同比增长34.8%。钛白粉出口的快速增长有望进一步提升钛白粉需求。供给方面,行业环保监管趋严逐步常态化,钛白粉行业准入高门槛将继续保持,行业供给难有大的扩张。在供需两端持续改善的推动下,预计未来钛白粉行业景气度有望保持在较高水平。随着下半年各地秋冬季大气污染治理的展开,预计钛白粉供给将继续收紧,保障公司下半年业绩。 
    氯化法工艺未来成长可期。公司6万吨氯化法钛白粉产能生产逐步稳定,已基本达到年产6万吨设计产能,并持续稳定向下游客户供货,在PPG、阿克苏、宣伟、立邦等行业标杆性客户中取得了良好的口碑。目前氯化法二期 20 万吨项目已开工建设,预计2019实现投产。随着氯化法产能的进一步扩张,公司有望在高端领域扩大领先优势,未来成长可期。 
    盈利预测和投资建议:预计公司2018、2019年EPS分别为1.39元和1.66元,以8月21日收盘价13.62元计算,对应PE分别为9.8倍和8.2倍。维持"买入"的投资评级。
    风险提示:产品价格下跌、氯化法进度低于预期

中泰证券,四维图新(002405)子公司图吧引进战投 加快车联网布局


    图吧引进战略投资者。公司公告,公司控股子公司Mapbar Technology Limited(图吧BVI)拟进行增资扩股,引进投资者Image Cyber、Top Grove、蔚来资本、Advantech。其中,(1)Image Cyber拟以人民币2亿元认购图吧BVI新发行的745万股A轮优先股,投后持股比例为7.488%。Image Cyber系腾讯的附属公司。(2)Top Grove拟以人民币2亿元,认购图吧BVI新发行的745万股A轮优先股,投后持股比例为7.488%。(3)Advantech拟以2500万美元,认购图吧BVI新发行的636万股A轮优先股,投后持股比例为6.397%。(4)蔚来资本拟以人民币1亿元,通过境内可转债方式投资图吧BVI的境内1亿元人民币的1股A类优先股和认股权证,在蔚来资本获得境内监管机构批准后,将行使该认股权证,届时,蔚来资本将持有图吧BVI的372万股A类优先股。
    交易目的和影响。(1)交易影响1:Image Cyber、Top Grove和Advantech增资完成后,四维图新在图吧BVI的持股比例将由60.33%降至46.93%,四维仍为图吧BVI的第一大股东,但不再将图吧BVI纳入合并范围。在蔚来资本行使对图吧BVI的认股权后,四维对图吧BVI的持股比例将进一步降至约45.17%。(2)交易影响2:在前述交割完成后,四维图新持有图吧BVI 剩余股权的公允价值高于其自原购买日起计算的净资产份额及商誉之间的差额,将增加四维图新合并报表投资收益,经初步测算约为10亿元人民币。(3)交易目的:本次交易的目的是通过图吧集团增发新股引入战略投资者和财务投资者,促使图吧集团获得充分的战略资源和资金支持,在战略和经营决策方面获得独立性和灵活性,加大对图吧集团核心员工的股权激励,提高图吧集团在车联网的竞争力。(4)图吧是四维图新从事乘用车车联网的子公司。我们认为,此次通过将腾讯、蔚来等相关方引入图吧股东,有望进一步整合各股东方在乘用车车联网相关的优势资源,加快四维在乘用车车联的业务推进速度。
    图吧:国内领先的车联网运营商。图吧集团是中国领先的移动互联网导航产品及车联网产品的开发商和运营商。其主要产品包括:(1)导航业务:针对乘用车提供导航产品(电子地图数据、导航软件和导航引擎);(2)车联网业务:智能网联平台(包括车联网平台、操作系统及内容服务),如WeCloud、WeLink、VUI 等;(3)轻车联网业务:包括手机车机互联等产品。2017年图吧集团营业收入为4992万元,净利润为-1.09亿元,2018Q1,图吧集团营业收入为571万元,净利润为-4216万元。图吧集团包括图吧BVI、北京图吧及其协议控制的境内公司四维智联以及四维智联子公司北京腾瑞万里科技有限公司、北京腾瑞万里信息技术有限公司、和骊安(中国)汽车信息系统有限公司、上海趣驾信息科技有限公司、大连车为先科技有限公司。
    盈利预测与投资建议。我们认为,此次四维通过引进战投,来加大对乘用车车联网的投入。此次的战略投资者中包括了腾讯、蔚来等在互联网以及汽车领域具有核心竞争力和强大资源的相关股东方,有望进一步加快四维图新乘用车车联网的布局。2017年四维已经在乘用车车联网的用户规模和商业模式方面获得一定突破,后续有望加快乘用车车联网的商业化落地。我们预计,公司2018-2020年归母净利润分别为3.88亿元/5.19亿元/6.74亿元,EPS分别为0.30元/0.40元/0.51元,目前股价对应的PE分别为62倍、46倍、36倍。维持"买入"评级。
    风险提示。交割流程进展低于预期的风险;车联网业务进展低于预期的风险;乘用车销量增速下降对业务带来的影响。

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