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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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挖贝网,国光电器(002045)一季度净利471万 同比下滑58% 现金流量净额为1.15亿元




    挖贝网 5月5日,国光电器(002045)今日发布2019年第一季度报告,公告显示,报告期内实现营收738,801,198.00元,同比下滑16.32%;归属于上市公司股东的净利润4,710,537.00元,同比下滑58.48%。
    截至本报告期末,国光电器归属于上市公司股东的净资产1,658,582,568.00元,较上年末增长0.15%;经营活动产生的现金流量净额为114,696,415.00元,较上年末减少142.25%。
    公司报告期内分配股利及偿付利息支付的现金同比增加58%,主要是本期支付的银行借款利息增加。
    挖贝网资料显示,国光电器主营业务主要是音响电声类业务,包括多媒体类音响产品、消费类音响产品、专业类音响产品、通讯类音响产品、汽车扬声器以及扬声器配件的设计、生产和销售。

华泰证券,恒立液压(601100)2018年半年报点评:业绩超预期 盈利能力大幅提升




    中报业绩超预期,上调全年盈利预测
    恒立液压2018H1实现营业收入21.64亿元/yoy+59.23%,归母净利润4.63亿元/yoy+186.65%,扣非后净利润4.2亿/yoy+185.39%,每股收益0.53元。Q2营业收入11.94亿元/yoy+48.7%,归母净利润3.07亿元/yoy+200%。
    上调2018~2020年EPS为0.89/1.16/1.37元,PE为23.7/18.3/15.5倍。给予2018年28~30倍PE,目标价为25.04~26.83元。
    挖掘机专用油缸销量大幅超预期,液压泵阀快速成长
    2018H1挖掘机行业销量12万台/yoy+60%,恒立挖掘机专用油缸销量22.62万只/yoy+45.5%,市场占有率约为45.8%,收入9.86亿/yoy+61.2%;非标准油缸6.57万只/yoy+19.3%,收入5.86亿/yoy+29.3%;液压科技收入3.25亿/yoy+220%,净利润3550万/yoy+225%,其中挖掘机主控泵阀1.5万余套,收入2.3亿元/yoy+376%,非挖掘机领域市场进展迅速,高空作业车、水泥泵车、旋挖钻机、定向钻机等用泵阀得以量产。哈威茵莱收入750万欧元,其中泵的销量为3808台/yoy+18.8%,收入637万欧元/yoy+12%。上海立新收入6299万/yoy+18.1%,净利润614.37万/yoy+1598%。铸件销量13483.23吨/yoy+201%。
    盈利能力大幅提升
    2018H1公司净利润率达到21.47%,第二季度单季达到25.8%:一方面,受益于规模效应和产品结构优化,产品综合毛利率达到34.6%,较去年同期增加6.5个百分点。同时,公司强化内部管理,期间费用率下降4.46个百分点到9.8%,其中销售费用率和管理费用率较去年同期合计减少2.44个百分点。第二季度美元兑人民币汇率大幅回升,公司本期汇兑收益大幅增加。
    资产质量健康,现金流持续改善
    2018年H1,公司应收账款6.73亿/yoy+33.5%,远低于收入的增速。存货8.76亿元,同比增加1.65亿元。现金流持续改善,货币资金13.4亿元,经营活动产生的现金流1.92亿元,是去年同期的近5倍。
    液压泵阀产能调整到位,目前排产饱满
    三季度工程机械行业淡季不淡,我们判断公司油缸排产已经处于较高水平,三条整体式主控阀FMS柔性制造系统调整到位,产能得到大幅度提升,为下半年乃至未来液压泵阀系统的增长打下了坚实的产能基础。
    上调盈利预测,维持“增持”评级
    上半年工程机械行业需求旺盛,挖掘机销量大幅超市场预期,公司挖掘机油缸销量快速成长,我们判断下半年需求依然保持稳中有升趋势,上调2018~2020年业绩预测为7.9/10.2/12.1亿元(前值为6.5/8.38/9.5亿元),EPS为0.89/1.16/1.37元,PE为23.7/18.3/15.5倍。参考行业估值水平,考虑公司成长性,给予2018年28~30倍PE,目标价25.04~26.83元。
    风险提示:宏观经济低迷,基建和房地产投资增速持续收窄。

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证券时报网,克明面业(002661):一季度净利同比预增40%-80%




    证券时报e公司讯,克明面业(002661)3月3日晚间公告,一季度预盈8563.58万元-1.1亿元,同比增长40%-80%。公司凭借持续的品牌投入和强大的渠道网络,在新冠疫情期间,家庭消费需求旺盛,挂面属主食类家庭消费刚需品,截至目前,累计未发挂面订单数超5万吨。公司产品在供不应求形势下,高毛利产品销量增加,买赠促销活动大幅减少,导致一季度毛利率较上期提高,销售费用率降低,利润总额增加。

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全景网,丰乐种业(000713):重点巩固东亚、南亚市场 开拓东南亚及非洲市场




  全景网5月18日讯 2018年安徽上市公司投资者网上集体接待日活动周五下午在全景·路演天下举办,丰乐种业(000713)董事会秘书顾晓新在本次活动上表示,抓住国家"一带一路"政策机遇,种子产业以高端、优质的产品为开路先锋,借助于水稻、蔬菜种子近年来在国际市场上形成的品牌影响力,加大市场推广力度,重点巩固东亚、南亚市场,开拓东南亚及非洲市场。水稻产业开展海外品种试种布点,推进品种登记合法化进程;开展好前期 的新品种示范推广和技术培训,与客户进一步密切合作关系;加快市场渠 道网络建设,开展境外生产基地建设。农化、香料产业协同合作,利用原 药、精油产品的市场认可度,欧美重点市场设立仓库,更快捷高效地服务终端客户,提升产品附加值。

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国海证券,汽车行业周报:销量增长承压 同比出现下滑


    本周观点更新:根据乘联会数据,7月第2周日均零售销量3.7万台,同比下降8.6%,累计前两周日均零售销量3.3万辆,同比下降12.9%;第2周日均批发销量3.7万辆,同比下降15.1%,累计前两周日均批发销量3.5万辆,同比下降14.3%。零售端,相对7月第1周-18%的增速有所改善,消费者的观望情绪在进口车新关税政策下逐步消减,后续零售销量有望好转;批发端,去年同期的销量增速为15%,销量基数较高,所以今年7月初的增长压力较大。将在持续一年的杀估值背景下,行业不少公司的成长性被抹杀,出现价值的低估,大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会,维持行业“推荐”评级。
    本周重点推荐个股及逻辑:继续重点推荐产品结构持续升级的优质国产零部件西泵股份,德尔股份,东睦股份。
    汽车及汽车零部件行业行情:本周,二级市场各板块表现参差不齐,上证综指下跌0.07%,沪深300上涨0.01%。汽车行业下跌2.44%,跑输上证综指和沪深300。其中,汽车销售与服务子行业指数上涨1.53%,商用载客车子行业指数下降1.23%,汽车零部件子行业指数下降1.45%,商用载货车子行业指数下降1.56%,乘用车子行业指数下降5.45%。
    风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。

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证券市场红周刊,佳电股份(000922)的小心思




  佳电股份近期春风得意,股价连创新高,财务状况良好,业绩靓丽,成功摘下ST帽子。佳电股份虽然账面宽裕,但涉及到投资者赔付问题时,却明显藏有小心机。
  业绩向好佳电股份“不差钱”
  2019年4月2日晚间,佳电股份公告称,公司于2019年3月12日审议通过了关于《使用暂时闲置自有资金购买理财产品》的议案,同意公司使用不超过70,000万元的闲置自有资金购买保本型理财产品,在上述额度内,资金可在董事会审议通过之日起一年内滚动使用。2019年4月1日,公司使用闲置自有资金6,000万元向中国银行股份有限公司佳木斯分行购买了保证收益型理财产品,预期年化收益率为3.51%。公司使用自有闲置资金购买理财产品的决议,表明公司目前财务状况良好。
  同时,佳电股份2018年年报数据显示,报告期内,公司实现营收19.48亿元,同比增长22.66%;实现归母净利润2.79亿元,同比增长131.27%;经营活动产生的现金流量净额为1.62亿元,比上年同期增长1281.86%。此外,值得注意的是,公司在2017年度实现扭亏为盈,扭转了2015年、2016年连续两个会计年度净利润为负值的局面,成功摘帽。
  佳电股份的良好经营状况和业绩表现对股价形成有力支撑,今年以来,公司涨幅超过50%,并在近期接连创下近一年以来新高。券商研报也在自2016年停止关注佳电股份之后,最近再度覆盖该公司。公司境况得到改善,现金流充裕,无疑对投资者维权并最终获得赔偿形成利好。
  佳电股份对投资者进行赔偿,源于此前的财务造假行为。根据证监会2017年下发的《行政处罚决定书》,公司为达成2011年重组期间做出的业绩承诺,通过少结转主营业务成本、少计销售费用等方式,在2013年和2014年分别虚增利润1.58亿元、0.40亿元,分别占当期披露利润总额的82.58%、446.15%,占当期净利润的93.48%、706.86%。
  赔偿额度大幅减少主动赔付比例较低
  当前,佳电股份已成立中小股东赔付工作小组,建立起中小股东“一对一”索赔机制。不过,自公司启动“一对一”和解方式以来,投资者的平均获赔额度却大幅减小。看似便于投资者维权,好像却暗藏了一份小心思。
  2019年4月2日晚间,佳电股份发布《关于中小股东诉讼案件及“一对一”和解进展情况的公告》称,截至2019年3月31日,公司已与873名中小股东达成和解,共计支付赔偿金53,242,022.47元,支付诉讼费383,940.21元。其中,2019年1月1日至2019年3月31日,公司共与338名中小股东达成和解,共计支付赔偿金3,729,484.96元,支付诉讼费6162.4元。从平均赔偿额度来看,总的平均赔偿额度是6.1万元,今年以来的赔偿额度仅为1.1万元,较之前大幅减少。
  同时,相较法院调解赔付,公司主动赔付的比例也更低。佳电股份曾于2018年7月9日发布《关于诉讼案件调解情况的公告》,披露了公司与投资者通过法院调解的信息。19名原告以“证券虚假陈述责任纠纷”为由向法院提起民事诉讼请求,要求公司赔偿经济损失共计2,212,661.59元,之后在哈尔滨中院的主持下,公司与上述19名原告在审判阶段进行调解。根据公告,公司向上述19名原告支付经济损失共计1,483,909.42元,同时由公司承担案件的诉讼费用,减半收取共计21,924.76元。记者据此公告计算,剔除诉讼费用,公司通过法院调解程序进行赔付的比例为67.06%。
  此后,佳电股份建立了中小股东“一对一”赔付机制,不经过法院调解,而与投资者签署赔偿协议并支付赔偿金。2018年11月15日,公司发布公告称,已与56名中小股东达成和解,并支付了赔偿金。经公司核算,上述56名股东的损失额合计16,493,519.68元,考虑到系统风险、其他风险等因素,公司与上述56名股东自愿协商达成协议:公司自双方协议生效后15个工作日内一次性支付经济损失共计6,247,642.13元。据此公告数据计算,公司向投资者赔付的比例为37.88%。远低于此前法院的调解赔偿比例。
  “相对上市公司而言,中小投资者处于弱势地位,单个投资者的议价能力非常差,委托律师事务所可实现对投资者权益的最大保护。”北京市元吉律师事务所中小投资者权益保护中心律师对《红周刊》记者表示,该律所律师进一步解释,当事人和解这种争议解决方式可能会遇到双方沟通不流畅、信息不对称、谈判地位不对等、节奏仅由一方把控等问题,遇到细节争议时,双方不能达成一致意见,最终还需要将争议提交到法院,很可能已经错过了最佳诉讼时段。而法院调解则不同,因为有法院作为公正的第三方,可以根据法律规定的程序,流程化、终局性的解决当事人之间的争议,法院出具调解书是终局而且可执行的法律文书,可以为维权提供更有力的保障。

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中证投资,午间看盘:大盘震荡整固 "科技+消费"仍是后市布局主线


  经历了上周的强势反弹后,16日早盘沪深两市总体上呈现震荡整固态势。股指表现有所分化,沪弱深强。其中,上证综指一度冲上20日均线,之后震荡回踩2800点一线支撑;“中小创”走势偏强,中小板指率先翻红,创业板指站上30日均线。盘面上,大金融、大周期等相关权重板块弱势回调,通信、餐饮旅游、国防军工、煤炭、计算机等板块表现活跃。
  截至上午收盘,上证综指报2817.76点,下跌0.47%;深证成指报9329.89点,上涨0.03%;创业板指报1619.98点,上涨0.09%;中小板指报6521.77点,上涨0.27%。成交量方面,沪市半日成交816.51亿元,深市半日成交1251.14亿元,创业板半日成交506.45亿元。
  热点方面,今日通信板块持续走强,截至午间收盘,中信通信行业指数上涨2.11%,其中,纵横通信、东软载波、长江通信、意华股份、创意信息六股强势涨停。宏信证券分析认为,随着互联网、云计算、大数据等行业的高速发展,我国数字经济及信息化发展水平有望大幅提高,IDC作为数字经济时代的重要基础设施,其市场需求有望持续增强,IDC行业有望持续受益。
  另外,受多重利好提振,餐饮旅游板块近期持续反弹明显,中信餐饮旅游指数自7月9日以来已有超10%的涨幅。国信证券维持餐饮旅游板块“超配”评级。其分析称,结合目前市场风格,仍需首先关注竞争格局占优、商业模式可复制,且业绩增长较确定的优质白马品种,根据中线发展趋势、短期业绩确定性、经营现金流和估值等情况,个股重点推荐中国国旅、宋城演艺、锦江股份、首旅酒店、腾邦国际、三特索道、众信旅游、中青旅等。
  纵观目前的市场走势,虽然大盘仍处于震荡磨底期,但无论从估值、成交量、个股涨跌比例、风险偏好,还是从产业资本持续增持、上市公司频频回购等方面看,均可发现市场见底特征正在逐步清晰。机构普遍认为,7月份的反弹行情可能出现反复,但在基本面支撑下具有可持续性。
  具体配置方向上,基于中国经济正在向有质量增长的道路转型、企业盈利韧性犹存、A股市场资金面有望改善等利好因素,对A股中长期趋势保持乐观,科技和消费将是未来两大持续性的投资主线。另外,随着近期半年报披露的推进,联讯证券指出,半年报优异者或为近期反弹先锋,市场中期底应抓住“绩优”和“增长”两大方向布局。

方正证券,健帆生物(300529)2018年三季报点评:预计核心产品销量增长超50% 业绩大超市场预期


    事件点评:
    核心产品HA130销量增长接近50%,业绩大超市场预期
    公司2018年Q1-Q3净利润增长超50%,扣非后净利润增长47%;单季度来看,公司Q3收入增长48%,利润增长76%,大超市场预期;其中非经常性损益4183万元,主要为政府补助和理财收益。我们认为,公司业绩保持高速增长的原因是:1)公司近年来不断加大营销推广力度,今年前三季度新增销售人员150多人,目前全国销售团队700-800人,通过精细化营销促进产品快速放量;2)公司产品生产工艺继续优化,销量快速增加,规模效应凸显,同时我们预计高毛利的肝病产品继续维持70%以上的高速增长,收入占比进一步提高,公司整体盈利能力提升,使利润增速明显快于收入增速;3)今年7月公司肾病领域多中心临床研究成果的发布,进一步加快核心产品HA130的放量,我们预计前三季度HA130销量增长超50%!
    整体毛利率提升约1个百分点,股权激励费用和研发费用增加
    Q1-Q3公司整体毛利率84.80%,比去年同期增加0.93个百分点,主要原因是生产成本下降和高毛利肝病产品收入占比提升。费用方面,销售费用率25.46%,比去年同期下降1.62个百分点;管理费用率8.39%(不含研发费用),比去年同期增加0.15个百分点,主要系股权激励等费用增加所致;研发费用率4.50%,比去年同期增加1个百分点,主要原因是大量引进研发人才和新产品的临床研究费用;财务费用了-0.53%,比去年同期略有增加,主要是存款利息收入减少所致。另外,期末现金余额9.78亿元,现金流充足。
    公司是细分领域龙头,未来有望继续保持30%以上复合增长
    血液灌流目前主要用于肾病和肝病领域,未来随着治疗渗透率提升(近期已发布循证医学证据证明产品有效性和安全性)和产品适应症拓展(心外科手术、自身免疫性疾病、急重症救治),预计潜在需求市场达百亿以上,而去年市场仅10亿规模,成长空间巨大;公司作为行业龙头,占据80%市场份额,是少数同时掌握产品技术和营销渠道优势的企业,未来三年有望继续保持30%以上复合增长!
    盈利预测:我们测算公司2018-2020年EPS分别为0.95/1.25/1.62元,对应46/35/27倍PE。考虑到血液灌流巨大发展潜力和公司竞争优势,维持“强烈推荐”评级。
    风险提示:产品质量控制风险、产品结构单一风险、毛利率下降风险等。

东吴证券,电力设备与新能源行业点评:8月装机电量增长稳定 三元依然为主导 铁锂已有起色 看好龙头成长行情


    根据GGII数据,2018年8月电动车产量9.58万辆,同比增长37%,环比增长22%。乘用车产量8.5万辆,同比增长51%,环比增长22.6%;客车产量4387万辆,同比下降35%,环比增加28%;专用车产量6840万辆,同比降低2%,环比增长14%。2018年1-8月电动车累计产量55.5万辆,同比增长75%;乘用车48万辆,同比增长84%;客车累计生产4.3万辆,同比增长63%,其中宇通累计生产9978辆,8月当月991辆,环比增1.1倍;专用车累计生产3.2万辆,同比增长5%。
    装车电量方面,8月装车电量总体稳定增长,铁锂环比增速快,三元较稳定。我们根据GGII数据统计,8月为4.17gwh,同比增长44%,环比增长23%。2018年1-8月累计装机电量为23.1gwh,累计同比增长106%。1)磷酸铁锂:8月装机电量为1.38gwh,同比下降4%,环比上升48%,占比33%;2018年1-8月磷酸铁锂累计装机电量8.6gwh,同比增长71%,占比为37%。2)三元:8月装机电量2.5gwh,同比增长90%,环比增长15%,占比61%,占比稳定在60%;三元2018年1-8月累计装机电量为13.5gwh,同比增长140%,占比59%;锰酸锂8月装机电量为0.06gwh,2018年1-8月累计为0.44gwh。
    各车型平均带电量来看,8月纯电动乘用车单车带电量43.53kwh,环比基本持平,稳定在高位。8月乘用车依然以A0、A级为主导;而A00级由于前期抢装透支需求,且部分主力的A00级车企如知豆、康迪、长安等今年因资金链、产品调整慢等原因,销量一般。8月纯电动客车平均带电量进一步提升,超过210kwh/辆。
    从电池厂商看,宁德时代8月装机电量依然领跑市场,为1.47gwh,但环比增速放缓为8.4%,占比下滑至35%;比亚迪、力神增速较快。宁德时代8月装机电量依旧维持高位,为1.47gwh,同比增18%,环比增8.4%,占比略有下滑,其中磷酸铁锂为0.52gwh,三元为0.95gwh;2018年1-8月累计装机电量9.36gwh,同比增长194%,累计占比40.5%。
    2018年1-8月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和国轩高科,三家合计占据81.5%的市场份额,市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL,比亚迪,孚能科技,比克电池和力神,共占据81%的市场份额。
    从车型来看,乘用车依然为电池消纳主力。8月乘用车装机电量为2.97gwh,环比上升26%,同比增长104%,占比71%;专用车装机电量0.36gwh,同比上升8%,占比8.6%;客车0.84gwh,同比下滑22%,占比20.2%。2018年1-8月,乘用车累计装机电量14.29gwh,同比增122%,占比62.0%;专用车1.72gwh,同比增17%,占比7.5%;客车7.05gwh,同比增120%,占比30.6%。从电池结构看,三元在乘用车中占比有所回落但仍占主导。8月份三元在乘用车占比为79%。
    投资建议
    推荐锂电中游的优质龙头(星源材质、新宙邦、璞泰来、杉杉股份;天赐材料、当升科技、创新股份);电池龙头(宁德时代、亿纬锂能、比亚迪);核心零部件(汇川技术、宏发股份);优质上游资源钴和锂(华友钴业和天齐锂业。
    风险提示
    示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

中泰证券,有研新材(600206)溅射靶材迎机遇 国企改革助增长


    公司简介:有研新材是有研院控股的有色新材料行业的领军企业。目前,公司主要从事高纯金属材料、高端稀土功能材料、生物医用材料、微电子光电子用薄膜材料、红外光学及光纤材料等新材料的研发与制备。产品主要应用于新能源及新能源汽车、新一代信息技术、生物医药、节能环保等战略性新兴产业领域。公司毛利来源以高纯金属材料及稀土材料为主。公司战略指向全球领先的电、磁、光新材料提供者。
    高纯金属材料迎发展机遇:中国已成为全球最大的集成电路消费国与进口国,但国内集成电路行业发展严重滞后,国内政策大力支持集成电路、平面显示行业,业内的内资企业也在加大投资力度,不断提升技术与市场份额,并推进上游材料的国产化。这为靶材、蒸发材料等上游材料提供了发展机遇:如据中国电子材料行业协会的预计,全球靶材的市场规模将从2015年的95亿美元提升到2019年的163亿美元,年复合增速约13%。我们预计,国内靶材的市场规模增速更将超过15%。公司作为国内靶材等半导体材料的领袖企业之一,实现了高纯金属、靶材一体化运营,在高纯金属、铜靶材、钴靶材等产品上实现了技术突破,并成功进入到台积电等国际一流集成电路企业的供应链,在国内4-6英寸靶材市场独占鳌头,8-12英寸靶材产品市场逐步打开。高纯金属靶材产业化项目(建设8-12英寸集成电路靶材产能约20000块/年)有望在明年投放。公司有望率先从国内半导体行业的大发展中受益。
    稀土材料盈利改善。公司稀土材料业务,主要生产稀土金属、稀土合金等产品,如乐山稀土金属冶炼产能3000吨,国科稀土在推进稀土基地建设,将形成5700吨稀土产品产能(增加2300吨)。近年来,稀土价格下跌、稀土业务盈利能力下降,使得公司的总体盈利能力下滑。随着氧化钕、氧化镧、氧化铈等稀土价格在2016年触底,并在2017年回升,公司稀土业务盈利回暖。未来,如果稀土打黑与总量控制政策能得到有效地执行,公司稀土业务有望伴随着稀土价格的回升、公司产品高端化,而出现反弹。
    公司在光电半导体材料、光纤材料与医疗器械等领域都具有独特的技术与产品,市场潜力较大。如公司是红外锗单晶国内最大的供应商,也是全球水平砷化镓最大的供应商,光纤用四氯化锗和四氯化硅产品技术领先,是国内市场的主要供应商;在医疗器械领域,公司开发了牙弓丝、非血管支架、齿科贵金属合金等产品,有的甚至是国内首创。随着公司在经营机制上做出调整,成立有研国晶辉、有研医疗等子公司,推进业务专业化运营,这些具有技术与扎实经营基础的业务,未来将继续释放潜力,推动利润的增长。
    股权激励优化效率,规模经济降低费用率。公司由研究机构转制而来,产品具有多规格、小批量、高技术含量和进入壁垒的特征,研发费用高、规模经济性不足。伴随着靶材等产品产能的提升,成本、费用方面的规模经济有望得到体现。股权激励等激励机制的推出,也有望改善公司的经营与管理效率。
    盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019年的归母净利润分别为6871万元,9756万元和1.30亿元,增速分别为43%,42%和34%,对应当前股价的PE水平分别为149,105和79倍。我们看好国内半导体行业及材料面临的发展机遇、公司激励机制的优化及靶材等业务规模经济,给予公司“增持”评级。
    风险提示:靶材等项目建设与产能释放不及预期。稀土、贵金属等价格波动风险。行业竞争加剧导致营收与盈利能力下降风险,人才流失与技术开发风险。

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