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开源证券,食品饮料行业周报:板块重回升势 期待来年慢牛表现


    食品饮料上周整体呈现稳步走高走势。食品饮料指数全周收于11085.48点,当周上涨4.62%,跑赢上证指数5.34个百分点。从一级行业来看,食品饮料在申万一级行业板块涨幅排名第一。食品饮料二级子行业整体收涨,仅有其他酒类(-1.13%)、食品综合(-0.11%)两板块收跌。乳品(7.60%)、白酒(6.49%)、啤酒(6.25%)、调味品(5.23%)涨幅居前。从个股来看,当周个股上涨家数较多,除通葡股份、中葡股份、*ST皇台、深深宝A、西部创业、涪陵榨菜6家停牌之外,47家收涨,3家收平,22家收跌。开源食品投资组合涨幅4.14%,跑输申万食品饮料指数0.48个百分点;全年涨幅672.34%,跑赢申万食品饮料指数24.42个百分点。
    上游产品价格方面,猪肉板块价格连续两周上涨,仔猪价格上涨0.20元至29.84元,生猪价格上涨0.01元至15.04元,猪肉价格上涨0.16元至21.98元。乳品价格涨跌互现,牛奶价格下降0.04元至11.48元,酸奶价格下降0.03元至14.38元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.13元至224.74元,国内品牌婴儿奶粉上涨0.22元至175.07元,中老年奶粉上涨0.20元至95.10元。小麦价格上涨11.60元至2578.70元/吨;玉米价格上涨13.20元至1671.20元/吨;黄豆价格上涨9.20元至3880元。白砂糖价格持平于11.30元/公斤。
    大消费板块消费升级是未来食品饮料板块最重要的推动力量,将持续打开食品企业增长空间。白酒、调味品、乳制品、肉制品等子板块均将受益于消费升级带来的盈利提升,尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。白酒板块(价格中枢上移次高端扩容空间广泛,建议关注泸州老窖、山西汾酒);乳制品(消费升级空间大奶价周期有望形成良性引导,乳业龙头伊利股份受益;此外可关注奶酪概念广泽股份、爱普股份);肉制品(猪周期持续影响,关注高分红龙头双汇发展以及牛肉全产业链龙头上海梅林);调味品(存量价齐升空间集中度有望提升,看好龙头企业海天味业,涪陵榨菜);其他(关注细分领域龙头表现,如桃李面包、安琪酵母、西王食品、重庆啤酒、好想你等)。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,可从中寻找优质标的。重点公司:泸州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)。

华金证券,纺织服装行业:8月限额以上纺织服装零售额增长7% 工业增加值保持平稳


    板块行情:上周,SW纺织服装板块下跌2.17%,沪深300下跌1.08%,纺织服装板块落后大盘1.09个百分点。其中SW纺织制造板块下跌3.57%,SW服装家纺下跌1.32%。从板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为18.71倍,SW纺织制造的PE为16.43倍,SW服装家纺的PE为19.86倍,沪深300的PE为10.84倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。
    公司行情:本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:维科技术(+23.39%)、天首发展(+8.64%)、浙江富润(+6.59%)、健盛集团(+4.94%)、诺邦股份(+4.78%);
    本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:浔兴股份(-40.96%)、美盛文化(-19.24%)、星期六(-16.20%)、金鹰股份(-13.34%)、三毛派神(-11.76%)。
    行业重要新闻:1.8月份规上工业增加值增长6.1%,纺织业平稳;2.8月消费增速小幅回升至9%,限额以上纺织服装零售额增长7%;3.8月全国居民纺织业生产者出厂价格同比上涨3.0%,服装消费价格同比上涨1.5%;4.染料价格持续上涨,部分厂商已经断货;5.中美贸易摩擦升温,纺织行业雪上加霜。
    海外公司跟踪:1.江南布衣获港股通调入,股价高位回撤近四成;2.Inditex中期利润率回升,预期下半年销售增长提速;3.Hermès爱马仕中期利润率创新高,CEO称中国势头未减。
    公司重要公告:【罗莱生活】拟收购控股孙公司剩余40%股权;【万里马】南方电网采购项目预中标;【维格娜丝】回购注销部分限制性股票减资;【歌力思】以集中竞价交易方式回购股份预案;【森马服饰】与JWU,LLC.签订认购协议及合资经营合同;【江苏阳光】披露2018年半年度报告(修订版);控股股东增持股份暨增持计划;【金鹰股份】拟终止重大资产重组暨股票复牌;【乔治白】申请撤销外商投资企业批准证书;【奥康国际】首次实施回购公司股份;【孚日股份】回购部分社会公众股份;【伟星股份】第三期股权激励计划第二个解锁期解锁条件成就;【报喜鸟】与关联方共同增资暨关联交易。
    投资建议:整体消费品市场平稳增长,服装终端零售有所复苏。品牌线上线下延续复苏趋势,板块内供应链改善,库存优化,新零售布局推进,纺织服装板块估值(TTM)处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线:
    (1)业绩有保障的休闲服装企业,海澜之家、森马服饰;
    (2)同店增长良好,多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业,安正时尚、歌力思;
    (3)受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业,南极电商。
    风险提示:1.部分行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险。

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东兴证券,建筑材料行业事件点评:持仓继续下降至次末位 抓住超跌的估值修复机会


    1.建材板块基金重仓持股数下降幅度和持仓数位列27个行业倒数第二。
    2018年2季度基金重仓股中建材行业的持股数为3.80亿股,仅高于倒数第一的休闲服务行业额2.36亿股。2018年2季度减持股数为0.96亿股,减持幅度为20.17%。对于地产行业的预期悲观和基建行业持续的低迷是2季度基金减持的主要原因。
    2.建材板块2018Q2基金重仓股持仓基金数、持股数和市值占比持续下降。
    2018年第2季度建材行业各基金持仓占比继续下降。基金持股数占比从第1季度1.56%下降至第2季度的0.96%;市值占比从1季度的0.98%下降至2季度的0.50%。从2017年第4季度在基金持仓建材板块达到4年来的高点后,仓位连续两个季度持续下降,行业结束了持续3年多的仓位上升趋势,并且出现快速的仓位的下降。
    2.龙头白马股成为减持的重要标的,低关注龙头获得增持。
    2018年第2季度,基金重仓股中建材板块的个股大部分被减持。重仓的个股有冀东水泥、华塑控股、中兵红箭、上峰水泥、北新建材、万年青、同力水泥、兔宝宝、鲁阳节能、冠福股份、融捷股份、塔牌集团、东方雨虹、伟星新材、海南瑞泽、帝欧家居、大禹节水、长海股份、道氏技术、中国巨石、方大炭素、海螺水泥、华新水泥、亚泰集团、旗滨集团、惠达卫浴、坤彩科技。
    以上重仓股持股数中除了华塑控股、鲁阳节能、塔牌集团、东方雨虹、海南瑞泽、帝欧家居、长海股份增加外其他股票均被减持。
    从持股基金个数看,华塑控股、东方雨虹、鲁阳节能、塔牌集团、伟星新材、帝欧家居、海螺水泥、华新水泥持股基金个数2季度较1季度有所增加外,其他均减少。
    可以看到2018年2季度龙头白马股成为主要的减持对象,这也符合我们2018年年度策略的判断:2018年行业处于高景气当中,但是边际的改善变弱,代表这行业趋势的龙头公司股价的弹性也会变弱。这主要是市场对于下半年的行业预期悲观所致。华新水泥和海螺水泥持股数下降,但持有基金家数增加,说明有些超重仓基金减持和一些基金看好重仓持有,也代表了市场对于水泥股的一定分歧。
    而一些低关注的龙头和次龙头公司获得增持像塔牌集团、长海股份和鲁阳节能等。另外家装相关需求的公司获得增持像帝欧家居、惠达卫浴、伟星新材。
    4.投资建议:关注业绩支撑下的龙头公司的超跌估值修复和消费类建材机会。
    从需求端看,2018年上半年驱动行业的三四五线地产和房地产商的加速开工的驱动因素正在减弱,行业处于景气度高位,边际改善空间有限,并且可能存在下降的不确定性。但是2018年是中国的防风险年,政府主动而为的去杠杆,不会导致需求的不可控下滑,特别是美国加息和中美贸易战带来的外部不确定性使得政府的政策更加相机审慎。
    在2018年下半年需求不会发生大幅下滑的情况下,我们建议关注业绩支撑下的估值修复机会,关注龙头公司的超跌反弹和消费类建材的相关机会,从下而上选择个股,建议关注海螺水泥、华新水泥、伟星新材、福耀玻璃、中国巨石和濮耐股份等。

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挖贝网,起步股份(603557)2019年上半年净利1.07亿 电商平台费用增加




    挖贝网8月16日,起步股份(603557)近日发布2019年半年度报告,公告显示,报告期内实现营收7.19亿元,同比增长17%;归属于母公司股东的净利润1.07亿元,较上年同期下滑2.42%;基本每股收益为0.23元,上年同期为0.23元。
    截至2019年6月30日,起步股份归属于上市公司股东的净资产16.42亿元,较上年末增长5.89%;经营活动产生的现金流量净额为-1839.12万元,上年同期为2458.32万元。
    据了解,2019年上半年,公司销售规模扩大,市场拓展费用以及电商平台费用的增加。
    资料显示,起步股份专注于童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产、采购和销售。

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平安证券,银行行业周报:板块录得相对收益 定向降准正式实施


    银行:过去一周A股银行板块下跌1.8%,同期沪深300指数下跌4.2%,A股银行板块涨幅跑赢沪深300指数2.4个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名2/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的是宁波银行(+0.9%)、交通银行(+0.3%)和中国银行(-0.3%),表现稍逊的是平安银行(-4.7%)、中信银行(-3.5%)和南京银行(-3.2%)。次新股里表现较好的是江苏银行(-1.9%)、常熟银行(-2.1%)和贵阳银行(-2.2%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行(+2.6%)、中国银行(-0.2%)、工商银行(-0.8%)。信托:过去一周平安信托指数下跌4.3%,跑输沪深300指数0.2个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为安信信托(-2.62%)、爱建集团(-4.47%)、陕国投A(-5.59%)、中航资本(-5.78%)。
    行业:(1)7月2日,央行公布6月对金融机构开展SLF操作共610.3亿,6月末余额570.3亿。(2)中国6月财新制造业PMI51,前值51.1;官方制造业PMI从5月的51.9回落至51.5。(3)7月5日,央行正式实施定向降准支持债转股与小微企业,降准0.5个百分点释放流动性约7000亿。(4)7月6日,商务部回应美国加征关税称,中方承诺不打第一枪,但不得不被迫作出必要反击。(5)7月8日据新浪财经,银保监会正着手起草三套独立的资管新规配套细则,分别针对商业银行理财、银行资管子公司和结构性存款。
    公司:(1)杭州银行:上半年实现营收83.23亿,同比增26.39%;净利润30.15亿元,同比增19.12%。不良率1.56%,较上年末下降0.03pct。拨备覆盖率228.78%,较上年末提高17.75pct。总资产较上年末增2.98%;存款较上年末增10.19%;贷款增10.38%。(2)招商银行:安邦财险将其持有的公司12.59亿股转让给和谐健康,转让后安邦、和谐分别持股6.64%、4.99%。
    (3)农业银行:非公开发行完成后,“农行优1”、“农行优2”强制转股价格由2.43元/股调整为2.46元/股。(4)民生银行:和谐健康将其持有公司4.17亿股转让给安邦人寿。转让后安邦人寿持股7.64%,和谐健康不再持股。
    美元兑人民币汇率较上周上升3BP至6.65,离岸人民币升水由上周的1101BP下降至742BP。过去一周央行进行100亿逆回购操作,净回笼5000亿。银行间拆借利率走势趋降,隔夜/7天期/14天期利率分别下降76BP/102BP/98BP至2.03%/2.88%/3.14%。1年期国债收益率下降14BP至3.02%,10年期国债收益率上升5BP至3.53%。
    理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2327款,到期3079款,净发行-752款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占25.18%。
    互联网理财产品7日年化收益为4.12%,较上周下降0.09个百分点。

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东吴证券,计算机行业应用:工信部发文明确工业互联网规划细节 工业互联网建设有望加速


    本周行情回顾:上周计算机行业(中信)指数上涨1.05%,沪深300指数上涨0.24%,创业板指数上涨0.12%。经过2到4月份的上涨后,计算机行业分化明显,细分龙头的估值得到修复,市场对工业互联网、云计算、自主可控等的乐观预期也在股价有所反映,计算机行业整体进入区间震荡。我们认为年初计算机行业上涨的逻辑目前来看仍然成立:1、IPO新政下独角兽上市带来科技板块估值体系多元化(主要是研发投入价值重估、战略卡位价值重估);2、网信办和证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略推升市场对计算机行业的风险偏好;3、云产业进入放量阶段,B端和C端相互渗透,C端互联网巨头大举投资入股B端公司,SaaS公司战略卡位价值迎来重估;4、贸易战推动社会和资本市场对于自主可控创新和网络安全的认可。截止6.1日,中信计算机相对沪深300TTM估值水平为4.40,仍低于历史平均估值5.64,行业中长期看具备继续上涨的基础,调整布局具有中长期基本面逻辑的子行业龙头。从产业看,云计算产业进入放量落地发展阶段,年报和一季报显示,云和大数据板块收入增速分别达到52%和41%,我们年初已经提出云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块;而自主可控的基础重要性得到认可,有望成为政策驱动的主线板块。此前机构在计算机行业持仓较低,一季报显示基金持仓比例提升到2.99%,仍略低于计算机行业的标配值3.07%,我们认为有望持续超预期的云、自主可控、网络安全有望得到机构继续加仓当前时点我们首推工业互联网的用友网络、汉得信息、今天国际、东方国信;重点推荐网络安全的卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技;云计算的恒生电子、太极股份、卫宁健康、广联达;其它推荐飞利信、中国长城、海联金汇、赢时胜、星网宇达等。
    《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》下发,明确工业互联网发展规划和细节:工信部官网6.7日刊文《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》、《工业互联网专项工作组2018年工作计划》,披露了工业互联网发展的细节性规划和财政扶持方向,提出:1、到2020年底我国将实现“初步建成工业互联网基础设施和产业体系”的发展目标,具体包括建成5个左右标识解析国家顶级节点、遴选10个左右跨行业跨领域平台;2、推动30万家以上工业企业上云(长期推动百万工业企业上云)、培育超过30万个工业APP等内容;3、国家级工业互联网平台的评选将在月份完成;4、通过工业转型升级资金启动支持工业互联网建设,落实固定资产加速折旧等相关税收优惠政策。本次文件明确了工业互联网发展规划和细节,国家级财政扶持将加速工业互联网产业建设及发展。B端IT进入3.0时代,B端市场与C端市场相互渗透:B端IT市场经历系统集成、产品模式,进入3.0的服务模式阶段。伴随着国产芯片技术的实用和生态的完善,数据的互联互通,3.0将呈现服务化、国产化、智能化交融的业态。在传统IT时代,企业IT和个人IT之间基本泾渭分明,电子商务出现后两者开始相互渗透,但总体来讲交叉领域较窄、程度较低。随着移动互联时代到来,移动智能终端数量的增多,以及随时随地采集和分享用户数据的实现,大量此前2B的企业通过2B2C的方式渗透到个人用户端,而传统互联网企业也通过C端数据和用户优势,逐渐成为公共性的基础IT设施,除了前端的销售,企业后端的财务、人力,中端的生产制造也日益联网化,互联网企业逐步渗透到B端管理和业务,企业IT市场和个人IT市场之间的界限越来越模糊。
    风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;贸易战风险。

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中国证券网,海辰药业(300584)一季度净利润同比增长31%




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)海辰药业披露一季报。公司2019年第一季度实现营业总收入210,599,993.07元,同比增长28.73%;实现归属于上市公司股东的净利润22,269,622.00元,同比增长31.10%;基本每股收益0.1856元/股。

申万宏源,中美贸易战停火 航运或迎板块行情


    事件/新闻:中美全面经济对话中方牵头人刘鹤于当地时间19日上午接受了媒体采访。他表示,此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税。
    航运大周期复苏最大风险解除,估值有望修复。中美贸易摩擦以来,航运板块估值持续承压。一季报中远海控扣非净利润上涨65%,但A股1月份至今回调约18%,3月至今回调7.6%。中美贸易战停火,航运股估值有望修复。
    集运三重催化,推荐中远海控。
    (1)美线回程货有望量价齐升。2017年公司中美航线收入占比28.5%,贡献225亿。回程货装载率较低,增量均是边际利润。回程运价每涨100美金,利润增量约6亿。中国从美国进口的农产品除大豆用散货船外,牛肉、干果等产品均由集装箱运输。
    (2)东方海外收购有望如期落地。受贸易战影响,市场担忧东方海外收购或受阻。5月18日中远海控公告,公司重大资产重组货发改委备案。我们认为收购有望按之前的时间表,即今年6月30日完成。
    (3)闲置运力占比仅有1.4%,为2016年以来最低水平,单月同比运力增速逐月降低,6-8月运价有望稳步上行。5月底欧线美线装载率均接近满载,提价成功率大幅提高。
    油运中长期利好,运费市场反应仍需时间:
    (1)平均运距增加,美国石油出口至中国需要从墨西哥湾,绕好望角再经印度洋至中国,平均运距最长。全球平均运距来看,美国出口至中国平均运距为8.15千海里,比中东出口平均运距长约47%。
    (2)美国出口基数较低,增速较快,量变到质变仍需时间。克拉克森预计2018年美国出口量有望增加80%,全球占比从2.3%上升至4%,短期仍受码头基础设施限制,货量增加传导到运费市场仍需要一定时间,关注9月旺季运价情况。
    (3)11月伊朗制裁宽限期到期与油运旺季重合,伊朗国家石油VLCC船队占全球5.3%,受制裁影响运营率有望大幅下降。供需缺口有望导致运价大幅上涨。
    LNG进口量提升,稳定利润增量提升。国内涉及LNG海运的公司为中远海能和招商轮船。
    LNG海运模式为造船项目与运输项目绑定,运费收入较为稳定,与量相关不存在价格弹性。
    中国从美国LNG进口量增加有望带来新的LNG项目增量。2017年中国LNG进口同比增加46%,中远海能LNG板块贡献税前利润2.36亿,同比提高81%。未来LNG海运项目有望加快,为公司提供稳定利润增量.干散货或受益于农产品进口替代的增量。5月18日中国终止了对美国进口高粱的反倾销调查,美国大豆进口有望进一步增加。美国是中国第二大进口国,美国大豆海运量约占全球总运量的1.1%。美国大豆出口增加,进口替代加速,有望提供海运净增量。
    结论:中美贸易摩擦停火,周期复苏最大风险解除,美国进口贡献需求增量,航运板块有望迎来板块行情。强烈推荐三重催化下的中远海控,油运板块长期受益,短期反映到运费市场仍需时间,LNG进口增量提高贡献稳定利润,建议关注中远海能,招商轮船。
    风险提示:外需复苏不达预期,油运市场长期低迷,中美贸易摩擦反复。

国盛证券,传媒行业周报:财报季来临 关注成长性与估值匹配度


    财报季来临,关注成长性与估值匹配度。传媒板块一季度受低估值下底部反弹、叠加影视景气度回升、独角兽扶持政策利好多重积极因素影响下转暖明显,其中部分代表行业景气度、具有稀缺性的资产估值提升明显。上周随着证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》颁布,明确了独角兽试点企业的条件;叠加优质成长股一季度业绩兑现;上上周因中美贸易摩擦而产生的恐慌情绪渐有修复。我们认为随着独角兽扶持政策的持续落地,长期利好板块,但也存在短期吸纳存量资金的可能性;此外,财报季将近,优质公司成长逻辑将通过年报及一季报得到验证。我们提示投资者追逐稀缺性的同时也关注标的估值与中长期成长性、与短期业绩释放的匹配度。近期建议积极布局资产具备稀缺性、低估值的【昆仑万维】;今日头条旗下的西瓜视频进军长视频,拥有丰富版权储备、估值较低的【捷成股份】有望受益;关注低估值、预计一季报有不错表现的游戏公司【三七互娱】【迅游科技】【恺英网络】【金科文化】;受益于广告大盘回暖、处于价值洼地、一季度预计持续景气的电梯广告龙头【分众传媒】。
    每周专题:院线公司一季报亮眼,验证电影行业景气度回升。春节档助力2018Q1票房整体同比增长38.27%。从2017年上半年财报来看,2017年受影院高速扩建影响,院线公司放映业务毛利率持续下滑;但是放映业务外高毛利率的非票收入占比持续提升,改善院线公司综合毛利率。而考虑到经营杠杆的存在,随着18Q1票房高增长,院线公司放映业务的毛利率将止跌回升,叠加非票收入占比提升,一季度将释放业绩弹性。前金逸影视已公布一季度预报,净利润同比增长140%-185%,除会计变更影响,净利润同比增速仍达70%-95%。另外,从前十大院线看,大地院线、中影星美、中影南方、华夏联合18Q1票房增速分别为48.3%、39.4%、38.4%和44.2%,高于行业票房增速,中国电影有望受益。其次,横店院线、中影数字和万达院线增速分别为32.9%、31.0%和28.2%,增速虽略低于大盘,但考虑到还有卖品及广告等非票收入,横店影视和万达电影有望受益于行业回暖。
    风险提示:文化领域监管政策趋严风险;部分个股估值过高风险;部分个股商誉减值风险。

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