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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中金公司,东港股份(002117)2017年业绩同比增长6% 后续关注信息化新业务进展


    2017年净利润同比增加5.9%,基本符合预期
    东港股份发布2017年业绩快报:营业收入14.3亿元,同比减少4.1%;归母净利润2.32亿元,同比增加5.9%,基本符合我们预期。分季度看,Q4/Q3/Q2/Q1营收同比分别-20.6%/+4.5%/+7.5%/-0.1%,净利润同比分别-6.2%/+28.5%/+14.1%/-9.4%。公司预计2018Q1业绩将保持增长。
    关注要点
    1、订单延迟确认收入致营收下降,产品盈利水平保持稳定。
    1)受部分业务结算模式和结算周期发生变化等影响,公司销售收入同比下降4.1%;盈利能力方面,公司成本费用管控效果明显,有效克服原材料和人工成本上涨、新业务推广费用增加等不利因素影响,产品盈利水平基本稳定;此外,公司2017年收购部分盈利能力较强的子公司少数股东股权,有效增厚归母净利润;
    2)展望未来,随着新业务放量、部分延迟订单在2018年确认收入以及成本优化等举措持续推进,我们预计2018年公司业绩有望保持稳健增长。
    2、信息化转型值得期待,涉足区块链探索数据应用领域。公司电子发票业务与支付宝、微信等平台开展合作,开票数量和覆盖领域处于行业靠前水平,商业化前景可期;档案数字化及存储业务2017年营收预计同比大幅提升;智能卡和新渠道彩票销售有望保持发展态势。近期公司和井通网络在区块链领域达成战略合作意向,未来有望共同构建基于区块链技术的电子发票、电子票据、档案管理服务、RFID等数据应用生态圈。
    3、管理层走向前台与员工持股计划助力公司可持续发展。北京中嘉华与一致行动人西藏共立目前为公司第一大股东,员工持股计划目前价格倒挂约40%(购买均价26.42元/股)。管理层控制力的增强与大范围的员工持股计划实施,有助于绑定管理层与股东的利益,助力中长期可持续发展。
    估值与建议
    考虑公司正在推进信息化转型,新业务贡献业绩仍需时间,我们下调公司2018年EPS9%至0.75元,同时引入2019年EPS0.93元。维持推荐评级,鉴于盈利预测调整与市场风险偏好下行,我们下调目标价38%至20元,对应2018年P/E27倍。
    风险
    原材料价格上涨;电子发票政策风险;智能卡业务不及预期。

全景网,新宝股份(002705):未来将逐步提高产品的国内市场份额




  全景网1月13日讯 新宝股份(002705)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露,公司未来将继续专注于主业,持续提升自身综合竞争能力,国内市场通过专业产品专业品牌策略,同时加强与互联网公司的合作,逐步提高国内市场份额。未来中期目标是做到3:3:3:1,欧洲、北美市场销售各占30%左右,国内市场销售占比30%左右,其他国家地区占比10%左右。

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方正证券,化工行业:中美贸易战 关注错杀股和利好股


    1、投资建议中美贸易战开打,由于中国对美国的化工行业为贸易逆差,受影响较小,建议关注被错杀的股票扬农化工、利尔化学、长青股份,同时关注受益于农产品价格上涨预期的新洋丰、具有国际化布局优势的玲珑轮胎和万润股份、在新材料领域战略地位进一步凸显的雅克科技。详见我们新发布的报告《中美贸易战系列报告之一:对化工行业的影响》。
    看好环保趋严,继续推荐农药板块,关注扬农化工、利尔化学、长青股份。继续看多农药板块。排污许可证核发稳步推进,截至3月18日,农药行业共核发排污许可证986张。上海市已经开始了排污许可证专项检查,我们预计污染较严重的农药行业将受到冲击,目前主要农药的价格已经上涨,农药板块正进入业绩兑现期,我们强烈推荐扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(杀虫剂吡虫啉龙头)、红太阳(吡啶产业链龙头)、辉丰股份(杀菌剂咪鲜胺龙头)、广信股份(杀菌剂多菌灵龙头)。本周辉丰联苯菊酯报价维持32-36万元/吨,上调4万元/吨,麦草畏报10万元/吨,下调0.5万元/吨;功夫菊酯报25万元/吨,稳定;华东草甘膦报2.45万元/吨,下调500元/吨;百草枯主流报价2.075万元/吨,下调1000元/吨;利尔化学草铵膦报19.5万元/吨,稳定。
    醋酸行业新一轮景气周期开启,关注华谊集团、华鲁恒升。
    3月23日上海吴泾报价4650元/吨,下调50元/吨。醋酸下游PTA快速增长带动醋酸价格上涨,限制进口固体废物导致PTA量的增长,我们预计需求的增长在18年会更快,而供给没有增长,醋酸迎来新一轮景气周期,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。
    新材料强烈推荐万润股份。万润股份为国内OLED发光和传输材料龙头,公司2018年归母净利5.5亿元,对应PE17倍。
    本周方正化工景气指数为115.46,较上周的116.07下降0.61。本周美国原油钻机数804台,增加4台,根据我们的模型,钻机数滞后WTI价格3个月,原油钻机数已进入上升通道,油价承压。
    重点产品点评:上周华东甲醇报价2985元/吨,涨幅4.37%。
    供给面,3月份国内甲醇装置计划检修的企业涉及三百多万吨产能,且4月份检修的企业则更为集中;需求方面,传统下游需求逐渐好转,烯烃开工多在7成以上,但丙烯及PP持续震荡下行。预计后市下周市场或整体维稳。建议关注华鲁恒升(60万吨)、华谊集团(160万吨)、远兴能源(133万吨)。
    风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。

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证券日报,风格转换促手游板块崛起 三维度围猎概念股


  昨日创业板指午后强势反弹,其中手游板块成为反弹急先锋,截至收盘上涨1.47%。板块中,盛天网络、中青宝、奥维通信3只个股均实现涨停,文化长城、联络互动、世纪华通、嘉麟杰等个股涨幅均在5%以上。
  对此,分析人士表示,历来四季度均是市场投资风格转换的高发期,特别是在今年创业板整体业绩向好以及世界互联网大会召开等事件的刺激下,创业板指在四季度的行情表现值得期待。其中手游作为2013年创业板神话的重要推手之一,也有望在可预见的创业板行情中崭露头角,值得密切关注。
  从昨日资金流向上看,昨日板块内有18只个股大单资金净流入超过1000万元,其中,奥维通信(11892.30万元)、暴风集团(8789.18万元)、盛天网络(8777.66万元)、中青宝(7892.71万元)、中兴通讯(5657.99万元)、苏宁云商(5581.00万元)等个股昨日大单资金净流入均在5000万元以上。
  事实上,伴随着智能移动终端普及,移动游戏用户爆发式增长已成为过去时,有数据统计,在2013年我国移动游戏用户同比增长高达248.5%,而在2015年该数据已下降至10.9%,机构预计今年移动游戏用户增长仅为5.7%。与用户增长趋缓相对应的是,移动游戏产品的疯狂上线,据资料显示,今年三季度我国移动游戏市场共上线新游约5662款。分析人士表示,移动游戏早已不是一片蓝海,激烈的竞争使得行业呈现明显的两极分化,同样的类似于2013年手游概念股的集体暴涨在未来亦难以实现,只有那些拥有优质IP、优秀作品以及业绩支撑的公司才具备投资价值。
  从业绩上看,在相关公司中,三季报报告期内实现业绩翻番或扭亏的公司共有26家,其中,归属母公司净利润同比增幅超过700%的公司有北纬通信(3729.06%)、文投控股(1159.63%)、文化长城(957.34%)、天润数娱(947.11%)、明家联合(746.15%)、浙大网新(725.62%)、完美世界(700.01%)等。
  对于行业投资机会,中信证券表示,考虑到移动游戏精品化时代到来,用户价值提升带动产业升级,首次给予游戏行业"强于大市"的评级。重点推荐三条投资主线:1.进行泛娱乐布局,进行IP长线运营的公司,重点推荐完美世界、游族网络等;2.研发优势突出,坚持精品化路线的公司将占据更多的市场份额,重点推荐中文传媒、天舟文化等;3.把握移动出海潮流,开拓国际游戏市场的公司,重点推荐中文传媒、宝通科技等。

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中泰证券,电力设备新能源行业第34周周报:电动车逐月回暖 全球风电需求提速


    新能源汽车:
    7月新能源车销量平稳,下半年行业渐回暖。据中汽协7月新能源汽车产销9万/8.4万辆,同比分别+53.6%/47.7%,环比变动+5.5%/-0.9%,1-7月累计49.6万辆。据起点研究,7月动力电池装机3.34Gwh,同比+28.4%,环比+16.6%,装机排名前三分别为CATL\比亚迪\力神,分别装机1.36\0.82\0.24Gwh,市占率分别为40.7%\24.6%\7.3%,合计占比72.6%,龙头效应凸显,且CATL装机份额再次提升;我们预计,下半年升级后的车型,商用车将接捧销量,且面临19年补贴再退坡Q4仍会抢装,随着需求量逐渐提升,以及锂电中游排产进入旺季,中游业绩将逐渐转好。新能源汽车产业走出去&引进来,全球电动化竞争开启,长期空间广阔。1)走出去:CATL走出国门,拟在德国建设生产基地及技术研发中心,并获得宝马相关车型定点;亿纬锂能跻身戴姆勒供应商,中国锂电已具备全球竞争力。
    2)引进来:近日,LG化学拟在南京投32Gwh动力电池产线,我们预计三星、松下等也将紧随其后在中国建厂。特斯拉将在上海建设超级工厂,并且,海外车企纷纷与国内车企合资建厂(宝马&长城、大众&江淮)。3)全球视野下,“整车-锂电池-材料”龙头集中化趋势持续。当前整车厂与优质龙头之间积极建立合作关系,CATL近期与华晨宝马\广汽\江铃集团合作,我们认为,锂电池环节的市场份额未来可能向CATL、海外LG、三星、松下等持续集中,龙头效应凸显。
    中国锂电中游的机会将逐步显现:其一,中游锂电领域18年是业绩转好年,19-20高速增长,长期空间广阔。其二,中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群,全球电动化趋势下,动力锂电及材料具备全球竞争力将充分受益。
    投资建议:市场近期调整幅度较大,板块估值有所消化,部分优质个股已逐渐步入配置区间。短期行业景气度逐月回暖,长期成长空间广阔。建议从竞争格局,盈利能力强的全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期重点关注:新宙邦、璞泰来、三花智控、宁德时代、新纶科技。长期重点看好:宁德时代、新宙邦、璞泰来、三花智控、天赐材料、华友钴业、当升、杉杉、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。
    新能源发电:
    (1)风电:7月风力发电数据靓丽,国内2018年行业反转逻辑持续验证,全球风电需求提速。上半年,全国风电新增并网容量同增32.1%,拆分来看,三北地区新增并网容量同增42%;中东部(不含云南)新增装机同增25%,这表明弃风限电改善带来的三北复苏(2017年三北红六省解禁三个省份)、以及中东部常态化已经被装机数据验证。上半年,全国弃风率为8.7%,同比降低5PCT,7月份风电发电量增速比上月加快13.3个百分点,同比增长24.7%,弃风限电持续改善。此外,目前分散式多点开花、海上风电放量,2018年国内风电行业将反转,新增装机或达25GW,同增66%。近期出台的风电竞价等政策均表明平价上网项目受到鼓励,经我们测算发现,对于不弃风的集中式风电和50%自用的分散式风电,1-2年内分别有79%、92%的地区可以基本实现平价。风电平价后,“结构调整修复、电价下调抢装、平价驱动”三阶段逻辑将推动行业长景气周期。与此同时,维斯塔斯二季度新增3.4GW订单,同增43%,显示全球风电需求提速。近期受配额制征求意见稿的影响,风电板块估值水平处于底部水平,叠加行业反转的数据逐步兑现,重点推荐金风科技(风机龙头)、天顺风能(风塔龙头)。
    (2)光伏:通威和晶科分别荣膺电池和组件出货排名第一,海外需求成下半年光伏行业的主要关注点,平价进程“531新政”影响有望加速。PVInfoLink数据显示,上半年电池片厂家出货排名依序为通威、爱旭、茂迪、展宇、平煤;上半年组件出货量排名中,晶科出货4.8GW稳居2018上半年全球组件排名龙头。“531新政”发布后,我们将2018年国内的需求由55.9GW调整至35.6GW,考虑上半年24.3GW的新增装机,下半年国内需求约为11.3GW,因此海外市场成为光伏下半年的关注点。此外,我们认为本次政策核心是控补贴规模,并明确表示各地可自行安排各类不需要补贴的项目。受“531新政”影响,当前光伏系统成本已经落入4-5元/W区域,经过我们测算,对于不弃光的集中式光伏和50%自用的工商业分布式光伏,目前已经有35%、71%的地区可以实现平价,1-2年内分别有90%、97%的地区可以基本实现平价,平价进程加速。一旦实现平价,光伏将摆脱补贴的困扰,拉高行业需求中位数。长远来看,这次洗牌之后龙头的市占率会明显提升。重点推荐:隆基股份(全球单晶龙头)、通威股份(多晶硅、电池片扩产迅速)、正泰电器(低压电器龙头、布局光伏板块)和阳光电源(光伏逆变器龙头)。
    工控&电力设备:7月工业机器人销量1.37万台,同比增速6.3%。据国家统计局,7月工业机器人销量1.37万台,同比+6.3%,环比略下滑;1-7月累计同比增长21%,增速放缓;7月制造业PMI指数51.2,与6月相比回落0.3个pct。从固定资产投资看,制造业总体/通用设备/专用设备/汽车/3C,1-7月固定资产投资完成额累计同比增速分别为7.3%/8.1%/12.2%/6.7%/17%,其中通用及专用设备保持较好增速,而汽车及3C均有所回落;结构上看,行业仍处于制造业升级态势中,从长期看,未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动行业稳定发展;国内工控企业凭借产品及服务性价比,对下游客户快速响应能力,提供综合的行业解决方案,进一步实现进口替代。重点关注:麦格米特、汇川技术、宏发股份、国电南瑞。
    风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策及装机不及预期。

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证券日报,四优势支撑钢铁板块强劲反弹 "双底"吸引近10亿元大单抢筹


  6月份以来,钢铁板块频频异动,板块整体上涨6.29%,跑赢上证指数5.84个百分点(上证指数期间累计上涨0.45%),有27只钢铁股在此期间实现上涨,占比逾八成。个股方面,安阳钢铁、柳钢股份、新钢股份、三钢闽光等4只个股月内累计涨幅均超10%,分别为14.15%、14.06%、11.17%、11%。另外,宝钢股份、凌钢股份、本钢板材、方大特钢、南钢股 份、重庆钢铁、华菱钢铁、韶钢松山、鞍钢股份、马钢股份、宏达矿业等个股期间累计涨幅也均在5%以上。
  对于近期钢铁股的强劲反弹原因,综合机构研报发现,主要受到四大优势支撑:首先,钢铁行业去库存速度加快。截至6月1日,全国主要钢材品种社会库存为1075.39万吨,上周增量下降57.88万吨;钢厂库存466.84万吨,上周增量下降13.71万吨。为此,2018年的钢材库存远低于2015年同期水平,钢铁行业去库存速度加快。
  第二,需求超预期。需求方面,上海市场样本终端线螺上周采购量为40706吨,环比上升36.69%;上周全国建筑钢材成交量为985440吨,环比上升11.85%。供给方面,上周全国高炉开工率为71.82%,环比下降0.14个百分点;上周唐山钢厂产能利用率为81.18%,环比上升1.32个百分点。从趋势上看,2017年7月份以后,粗钢的产能增速与水泥产能增速出现了背离,在今年3月份以来,水泥的产量增速明显回升。业内人士认为,近期全国建筑钢材成交量大幅上升,全国高炉开工率微幅下降,水泥产量增速转正,对钢铁的需求或强于预期。
  第三,钢材价格上涨。截至5月31日,五大主要钢材品种全国均价分别为:螺纹(4028元/吨,上周涨幅1.33%)、高线(4108元/吨,上周涨幅1.33%)、热轧(4263元/吨,上 周涨幅1.28%)冷轧(4701.43元/吨,上周涨幅0.73%)、中板(4418元/吨,上周涨幅0.75%)。
  第四,估值处于底部。统计发现,截至昨日收盘,钢铁板块整体估值为9.3倍,低于A股整体估值水平(17.14倍),有15只个股最新动态市盈率低于板块估值水平,占比达到41.67%。其中,安阳钢铁、华菱钢铁和三钢闽光等3只个股最新动态市盈率不足5倍。从市净率来看,河钢股份、首钢股份、本钢板材、鞍钢股份和杭钢股份等5只个股昨日股价处于破净状态。分析人士指出,钢铁板块估值处于底部区域,具有较高的安全边际,后市或有估值修复行情。
  在上述四大优势的支撑下,6月份以来钢铁板块成为市场主力资金追捧的重点领域,合计大单资金净流入达到9.89亿元。其中,新钢股份、南钢股份、三钢闽光、宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁等6只个股期间累计大单资金净流入均在1亿元以上。另外,安阳钢铁、柳钢股份、韶钢松山、马钢股份、凌钢股份、本钢板材等个股月内也获得超1000万元的大单资金青睐。
  投资策略方面,招商证券表示,虽然当前时点钢铁需求逐步进入阶段性的季节性淡季,但结合微观数据看钢铁板块已呈现出底部区域特征,基本面与估值的双重底迹象逐步显现:1.库存同比增速即将为负;2.中报+旺季预期,三季度催化剂将陆续显现;3.估值底部,目前板块估值仅10倍,预计板块将在基本面与预期的博弈中震荡筑底,建议底部区域逢低配置。重点关注华菱钢铁、柳钢股份、南钢股份、马钢股份、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份、太钢不锈等。

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中信建投证券,券商8月财务数据点评:至暗时刻来临 守望反弹机会


    券商单月净利润合计环比-75%,龙头彰显韧性
    37家券商公布8月财务数据简报,单月合计实现营收98.16亿元,环比-48.95%,实现净利润18.17亿元,环比-74.96%。8月仅东方、华鑫实现净利润环比扭亏,南京(+82%)净利润环比正增长,其余34家券商净利润均环比下滑,龙头券商降幅均小于上市券商平均水平。
    剔除6家缺乏同比数据的券商后,31家券商1-8月合计实现营收1110.79亿元,同比-13.68%,实现净利润394.35亿元,同比-25.61%。申万(+41%)、中信(+8%)、华创(+7%)是仅有的3家实现净利润同比正增长的券商,国君(-14%)、海通(-18%)和广发(-23%)增速排名靠前,彰显龙头券商的业绩韧性。
    金融市场波动加剧,拖累券商强周期业务
    (1)自营业务:8月中上旬人民币加速贬值,市场对资本外流的担忧加剧,叠加信用风险暴露,导致“股债汇三杀”的局面出现,月末沪深300指数报3334.50点,较上月末-5.21%,中证综合债(净价)指数报97.14点,较上月末-0.36%。
    (2)经纪业务:8月交易情绪持续低迷,A股日均成交额2847.05亿元,环比-19.14%,创2014年7月以来新低;平均每周新增投资者23.68万人,环比-3.82%。
    (3)信用业务:8月投资者风险偏好持续下降,两融日均余额为8718.60亿元,环比-3.14%;出于防范风险的考虑,券商对于股票质押业务的展业较为谨慎,8月券商新增股票质押交易参考市值仅512.17亿元,环比-27.92%。
    债券承销持续回暖,资管加速整顿进程
    (1)投行业务:8月仅有6家企业完成上市,IPO承销金额仅为48.02亿元,环比-8.51%;再融资承销金额912.37亿元,环比-44.81%。受地方政府债务融资需求以及非标转标需求的拉动,债券一级市场持续回暖,单月券商的债券承销金额为4791.00亿元,环比+8.42%。
    (2)资管业务:券商资管加速去除嵌套和清理资金池的进程,7月末券商资管规模(不含直投基金)合计14.49万亿元,环比-2.75%;8月13家资管子公司合计实现净利润3.67亿元,环比-28.29%。
    短线投资风险犹存,守望反弹机会;长期价值投资可期。近期资本市场资金流向呈现分化格局:一方面,受人民币贬值、中美贸易战加剧及宏观经济悲观预期影响,短线资金交易情绪平淡,导致8月以来沪深两市大盘持续摩底,日均成交额持续低于2800亿元;9月初沪深交易所修订发布《沪港通业务实施办法》,宣布9月17日正式实施北向看穿机制(投资者识别码制度),着力打击“假外资”跨境操纵市场行为,或对短期交易活跃度形成压力。但另一方面,随着市场估值中枢的下移,中长线价值投资资金已在择时入场:(1)9月起A股将以5%的因子比例纳入MSCI新兴市场指数,沪伦通将于年内成行,共同带动外资加速配置A股,今年以来沪港通北上资金已净流入2232.58亿元,同比增长近26倍;(2)8月起养老目标基金陆续获得证监会批文,9月起泰达宏利泰和养老、中欧预见养老2035等产品即将发售,引导长线养老资金入市。基于上述资金格局,市场或呈现短空长多的走势,高Beta券商板块短线机遇与风险同在,守望超跌反弹机会;长期价值投资可期。
    关注龙头券商的长线价值投资机会。在当前时点,券商指数估值回落至1.2倍PB(LF)的历史底部位置,龙头券商PB(LF)在0.8X-1.3X的低位徘徊,向下风险较小。我们看好龙头券商的长线投资机会,一方面龙头券商普遍拥有较强的资本实力、丰富的机构客户资源和完善的风险控制制度,在传统业务的存量竞争及创新业务的牌照申请(场外个股期权、沪伦通做市)上均占得先机;另一方面龙头券商股票质押业务整体履约保障比例远高于预警线(2018H1在212%-235%之间),买入返售金融资产的已计提减值准备占比较高(2018H1中信、国君分别为1.3%和1.8%),因而股票质押业务风险相对可控。建议投资者重点关注长期商业模式清晰的龙头券商中信证券(行业领军者,综合实力突出)和华泰证券(定增落地混改获批,财富管理日益精进)。
    风险提示:资金面流动性紧缩;政策面强监管;中美贸易战持续发酵;券商资产质量下降。

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