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中泰证券,电子行业周观点:边缘计算崛起 数据为王!


    泛物联网时代来临,边缘计算爆发在即,数据呈指数级别增长!智能驾驶智能安防对数据样本进行训练推断、物联网对感应数据进行处理等大幅催生内存性能与存储需求,数据为王!
    对于有实时数据处理要求的场景,边缘侧存储与处理将越来越重要!譬如智能驾驶,在监测到障碍物时,如果无法及时进行智能化决策,控制方向避开障碍物,而是先传入云端再下发指令到车载终端的话,因信号传输等原因稍有延迟就会导致事故的发生。又如智能安防摄像头,美国部署了3000余万个摄像头,每周生成超过40亿小时的海量视频数据。这些数据如果全传输至云端数据中心进行处理,不仅需要传输成本,更需要极大存储成本。而这些数据信息如果能在网络边缘侧就被存储与处理,那将大大减少成本并提高设备处理效率。
    数据为王!所有数据都需要采集、存储、计算、传输,存储芯片(DRAM/NAND/NOR)、传感器(MEMS/CIS/毫米波)、微处理器(MCU/AP)、通信芯片(RF/PA/光通讯)相关环节将直接受益!我们强调,第四次波硅含量提升周期,存储器芯片是推动半导体集成电路芯片行业上行的主要抓手,密切关注大陆由特殊、利基型存储器向先进存储有效积累、快速发展进程!
    我们再次强调核心逻辑”硅片供需剪刀差“与传导路径图。供需剪刀差叠加IoT、汽车、AI驱动的第四次硅含量提升周期形成闭环,近期我们也可以看到紧缺度由12寸硅片向8寸硅片、涨价由存储向被动元器件、MOSFET、二极管蔓延,整体愈演愈烈。供给来看,目前全球8寸产线数量稳定,受到设备、硅片等因素钳制难以大幅扩张新产能,指纹、CIS、电源IC、MOSFET相互挤占产能;而需求端来看,汽车、工控、新能源、电源管理(尤其虚拟货币矿机电源)、LED照明、手机双摄、无线充电/快充等对MOSFET、二极管、被动元器件用量需求大幅提升,本质来看就是硅含量的持续提升,供给-需求形成完美闭环!
    从近期产业龙头公告来看,分立器件龙头Vishay受硅晶圆及其他原材料涨价影响对18年新订单进行涨价,同时表示汽车与工业市场将驱动公司未来几年继续强劲增长;二极管龙头强茂受芯片、金属线材、导线架上涨影响在上周对MOS产品和二极管产品进行10%-15%的调涨;而长电科技也在12月底对MOS产品进行第三次调涨。从富昌电子17Q4市场分析报告来看,MOSFET与分立器件厂商交货周期均呈现延长趋势,“硅片供需剪刀差”从上游核心材料钳制产能扩充,是这一轮半导体景气度持续根本原因所在!
    消费电子方面,京东方上周公告收到市国资委通知,拟开展“开展职业经理人试点。我们认为董事会按市场化方式选聘和管理职业经理人,有望进一步完善公司管理层的激励与约束机制,有助于提升公司核心竞争力。同时?自17年Q4以来大尺寸面板价格降幅逐渐收窄,一月以来55寸与32寸面板价格已企稳,18年为体育赛事大年,TV需求从二季度开始有望逐步释放,目前下游TV厂整体库存并不高,为旺季备货在即,大尺寸面板价格企稳是大势所趋。成都OLED产线凭借多年积淀及关键设备保障等多方面优势已实现量产交付,良率爬坡顺利,有望成为公司持续高成长的新引擎!重点关注以龙头京东方A为代表的上市公司在面板、面板设备、面板材料国产化领域进展!
    重点关注标的:
    半导体板块:设计:兆易创新(停牌)、景嘉微、扬杰科技、士兰微、紫光国芯、圣邦股份、北京君正、万盛股份、华灿光电、中颖电子、富翰微;晶圆代工:三安光电、中芯国际(港股)、华虹半导体(港股);设备:晶盛机电、北方华创、长川科技;封测:长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技;材料:菲利华、鼎龙股份、金力泰、江丰电子、上海新阳、南大光电、石英股份;其他:亚翔集成、太极实业;
    消费电子:信利国际(港股)、蓝思科技、京东方A、立讯精密、新纶科技、福晶科技、大族激光、东山精密、安洁科技、电连技术;PCB:景旺电子、深南电路、依顿电子;面板/OLED:京东方A、大族激光、精测电子、三利谱、阿石创、智云股份、联得装备、濮阳惠成、万润股份、激智科技;
    安防:海康威视、大华股份;
    风险提示:行业下游需求不达预期、上市公司项目进展不达预期。

中泰证券,通信行业周报:5G频谱规划与许可加速 北斗三号再添两颗新星


    工信部指出下半年将加快5G系统等重点频率规划和许可进度,5G产业化进一步加速。8月24日,工信部总工程师张峰在无线电管理重点工作推进座谈会上表示下半年要加快5G系统等重点频率规划和许可进度,以提升频率利用效率和效益为着力点。工信部推进5G系统频率规划进一步加速:2017年11月明确了3.3-3.4GHz(原则上限室内使用)、3.4-3.6GHz和4.8-5.0GHz作为5G系统的工作频段;2018年3月制定了中频段无线电设备射频技术指标,提出部分毫米波频段频率规划方案;2018年8月指出推进频谱资源管理精细化、科学化,对利用率低的频率将依法予以回收。我们预计国内频谱最终许可方案分配有望在三季度最终确定。我们认为,只有尽快确定频段,运营商才能开展具体的规划工作,才可推动产业进程。如今5G频谱规划推进工作有序进行,此次规划和许可进度的加快将进一步推动5G产业化进程。此外,第一批5G试点城市更新至18个城市,运营商加快推进5G进程,预计明年5G网络全面开始试点,2020年5G将正式商用。5G试点城市建设工作的展开,意味着中国已经率先完成5G通信技术向市场的转化,通过满足市场需求,进而反推动技术创新。
    北斗三号新增两颗卫星,产业将逐步迎来全球化服务新机遇。8月25日,我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”方式成功发射两颗北斗导航卫星,是我国北斗三号全球系统第十一、十二颗组网卫星。从北斗组网进度看,时隔不到一个月再次以一箭双星发射北斗卫星,北斗卫星组网发射进入高密度期,我国北斗卫星导航系统建设已进入“三步走”战略的最后一步,预计在2020年前后完成全球组网,未来北斗将具备与其他系统在全球卫星导航应用领域竞争的能力;从产业链的角度看,上游芯片等核心零部件自主可控有望实现技术突破,同时下游应用需求的扩大与相关基础设施的不断完善,未来在上游核心零部件领域具备技术优势,与积极向行业应用及大众应用市场拓展的公司有望充分享受北斗产业快速发展所带来的市场红利。
    5G投资主线:主设备商+上游芯片器件突破。从产业链的角度看,主设备商在5G总投资中占比最大(接近40%),且行业集中度高,初期受益于边缘IP接入,后续逐步受益于骨干网扩容,确定性最高;基站方面,总数量相较4G时代将有大幅增长,由于5G时代的天线和射频将实现一体化集成,5G中射频前端将必须能完成更精确的信号同步以及更多路信号处理能力,带来集成度、小型化要求的提升,主设备商话语权有望提升,同时带来射频配套的新需求;传输网方面,5G将拉动接入端新需求,由于5G天线通道的增加与应用场景数据流量的增长,高速光模块升级趋势确定,5G前传网络预计将采用25G/100G的光模块,未来需求有望持续升级。而上游关键器件方面,国内25G/100G光芯片有望在2019年实现量产,逐步实现高端光模块的自供应。
    投资建议:预计9月份讲迎来频谱最终确定,和Q4运营商正式提出5G宏大规划的时点,通信设备板块迎来多重催化,重点推荐电信网光器件龙头和自主可控龙头光迅科技、传输设备龙头烽火通信,关注中兴通讯的修复机会;同时积极关注在电信网光器件布局的新易盛,在5G基站侧射频配套布局的飞荣达、信维通信、东山精密;重点关注数通网投资和公有云业务上量带来的云计算产业链高速增长机遇,受益标的包括网宿科技、宝信软件、光环新网和万国数据等;另外关注受益于北斗导航推向深入的海格通信、北斗星通、合众思壮与振芯科技等。
    风险提示:贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险。

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招商证券,一汽富维(600742)激励、放权、市场化 新阶段一汽系的第一步




    事件:
    公司18 年11 月15 日董事会通过了"双百行动"工作方案,就股权多元化混合所有制改革、健全激励机制等制定了具体的时间表。我们认为,激励不足是市场长期担心公司的问题,此次双百一次性解决混改、激励、引入战投,是自上而下理顺机制的重要举措,利好公司中长期发展。预计18-20 年公司eps 分别为1.19/1.62/2.04 元,对应18 年8.5x,维持"强烈推荐-A"评级。
    评论:
    1、 "双百"落地速度超预期,新阶段一汽系的第一步
    公司双百改革从计划到落地仅历时3 个月,超出我们此前的预期。回溯双百进程时间表如下:
    8 月18 日公司公告成为"双百"改革汽车行业唯一的央企上市公司;
    9 月27 日更改公司章程将董事会席位由9 位改成7 位,缩减的2 位为大股东一汽集团的席位,管理层话语权增强;
    11 月15 日发布具体"双百行动"详细时间表,就混改、股权激励制定了清晰的时间表。
    2、 "双百"改革的核心在于激励优化、管理层放权和市场化,长期看,打开公司的估值空间
    举措一:18 年12 月前建立市场化薪酬体系,20 年12 月前完成上市公司股权激励计划。
    此前市场对于公司的担心在于长期逻辑通顺与短期业绩释放不确定性之间的矛盾,此次理顺激励机制,有利于保证管理层同上市公司股东之间核心诉求的一致性。未来能够看到更顺应周期和趋势的业绩表现。我们认为参考同在"双百"改革名单的广汽集团,股票期权激励是可行的方案之一,覆盖目标有望涉及核心管理层及骨干员工。广汽集团14 年7 月公告股票期权激励方案、实施市场化薪酬之后公司收入层、业绩层、市值表现均有较好的突破。
    举措二:管理层能动性提高,公司效率有望实现提升。
    公司第九届董事会成员人数为由9 人调整为7 人,其中一汽集团提名的董事2名,任一单一股东无法占有多数席位。管理层自主决策权大幅提升。以17 年全口径收入利润计算,我们预计公司净利率水平在3-4%水平,同行业平均水平相比有较大差距。同时,公司自16 年-17 年底,逐步剥离亏损业务,夯实净资产。整体资产盈利能力提升有较大的潜力。
    举措三:市场化引入战投,公司业务开拓打开新空间。
    公司承诺于18 年12 月底前引入各类战略投资者实现股权多元化,实现混合所有制。我们认为此举是一汽集团混改的试点平台。引入战略投资者完成混改,为公司完全市场化打开空间。公司目前95%以上收入来源于一汽体系,比对其他车系的零部件平台平均60%:40%的内外供比例以及全球成长于主机厂体系的零部件巨头,均具有较大空间。未来公司可依托青岛、天津、成都、佛山四大汽车产业集群基地,实现外部供货的更好拓展。同时,公司目前核心产品以保险杠、车灯、座椅为主,未来有望积极布局汽车电子、新能源零部件相关核心资产。
    基本面逻辑支撑:公司以德日系客户配套为主,从配套量、配套单价、毛利率改善三角度受益于德系强周期。
    公司是一汽大众内外饰总成件核心供应商,70%收入来源于一汽大众。18H2-19 年,一汽大众进入密集新车换代周期。公司从三方面受益于新周期:第一,T-ROC、A 级SUV、DY、中大型SUV 四款SUV 带来"量"升;第二,车灯等新业务提升单车配套价值;第三,新车盈利丰厚,公司盈利水平迎来修复。
    逻辑一:下游新车型带来配套量增加。
    逻辑二:伴随新车及换代,单车价值量由10000 提升至12000 元。
    逻辑三:公司显着受益新车弹性,盈利修复空间大。
    风险提示:改革推进不及预期;汽车行业加速下滑

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巨丰投顾,盘后点评:资源股王者归来 创业板指触及压力位


  【盘面简述】
  周三,沪指在前收盘价下方窄幅震荡,创业板继续冲高。盘面上,酿酒、水泥建材、煤炭、工程机械、食品饮料、贵金属、医药、贵金属、家电、雄安新区、钢铁等涨幅居前;农牧饲渔、券商信托、港口、银行、钛白粉等跌幅居前。
  【消息面】
  1、铁路土地综合开发项目挂牌推介铁总混改提速
  中国证券报记者从中国铁路总公司获悉,8月8日,铁路部门在上海联合产权交易所举办铁路土地综合开发项目推介会,推出21个土地综合开发项目,与143家大型企业进行了交流和沟通。专家指出,铁总在土地资源等方面具有优势,此次挂牌推介是铁总进行混改的一次开拓性举措,预计还会有其他的混改动作。
  2、银监会:正起草商业银行破产风险处置条例
  8月8日,银监会发布对十二届全国人大五次会议建议答复称,目前,银监会正在起草《商业银行破产风险处置条例》。银监会称,《条例》的起草将根据金融稳定理事会《金融机构有效处置核心要素》的相关要求,充分考虑风险处置中与ISDA(国际掉期与衍生工具协会)协议相关的暂缓金融衍生品合同的终止净额结算权力,为快速、有序处置危机银行提供充分保障。
  3、开板提速收益骤降打新盛宴成“明日黄花”
  随着IPO发行常态化,新股上市后涨停开板的速度也越来越快。7月28日上市的岱美股份在两个涨停之后即开板,打新收益大幅下降,打新套利模式正面临很大的挑战。分析人士指出,打新收益的实质是新股PE较低,一般被限制在不能超过23倍。
  【巨丰观点】
  周三,沪指在前收盘价下方窄幅震荡,创业板继续冲高。盘面上,酿酒、水泥建材、煤炭、钢铁、工程机械、食品饮料、贵金属、医药、贵金属、家电、雄安新区等涨幅居前;农牧饲渔、券商信托、港口、银行、钛白粉等跌幅居前。
  煤炭、有色、水泥、钢铁等涨价题材盘中宽幅震荡,午后全线走高。煤炭涨4%:平煤股份、云煤能源冲击涨停,西山煤电、潞安环能、山煤国际、安源煤业等涨幅居前。午后钢铁股止跌回升涨2%:安阳钢铁、凌钢股份、柳钢股份涨停,鄂尔多斯、方大特钢、韶钢松山等涨幅居前。稀土永磁板块稳步攀升:江粉磁材、也许下次、英洛华涨停,中科三环、银河磁体、广晟有色、北矿科技涨5%。
  酿酒板块大涨:伊力特涨停,酒鬼酒、迎驾贡酒、口子窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份涨逾5%,贵州茅台、五粮液再创上市新高。食品饮料随之启动:科迪乳业涨停,伊利股份涨8%。涪陵榨菜、光明乳业、燕塘乳业涨5%。
  巨丰投顾认为,周三涨价题材继续宽幅震荡,酿酒、食品饮料等大消费板块活跃市场气氛;创业板指数触及60日均线压力。近期市场不断强化涨价概念的机会,投资者反而要引起警惕,不宜轻易追涨。操作上,建议重点关注中报业绩预增超预期个股。

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首创证券,环保行业周报:雄安环保市场有望开启 监测景气度持续向好


    生态建设是雄安新区建设的重中之重,白洋淀的治理一马当先。中共中央国务院批复《河北雄安新区规划纲要》,从新区城乡空间布局结构可以看到,生态建设已经渗透到城市建设的方方面面,从新区规划绿色生态指标来看,发展目标超前,有望成为标杆,随着规划的落地,大量的环保建设需求也将释放。规划提出恢复白洋淀的“华北之肾”功能,可见其治理决心,水环境治理作为雄安新区环境建设的首要任务,有望首先启动。雄安的水环境治理有望从提升污水处理能力、推动农业节水灌溉、促使高污染企业退出等方面发力,建议关注碧水源、京蓝科技、首创股份。
    生态环境部印发《2018年生态环境监测工作要点》。强调地表水自动站建设和事权上收任务,进一步保障了监测数据的可靠性;要求确保环境监测数据“真、准、全”,有望助力提升第三方运维的市场空间;强调推进环境质量和污染源监测数据全国联网,进一步完善了生态环境监测网络,将提升监测数据的覆盖面和及时性;《要点》要求强化大气、水、土壤、生态遥感、声、污染源六个方面的监测,有望为监测行业带来新的增长点。我们看好监测行业景气度,建议关注聚光科技。
    一季报业绩增速回落,细分板块分化明显。2018年环保板块第一季度业绩增速预计在-8.83%~13.95%,增速相对较低,主要原因是环保公司一般年底进入集中结算期,一季度是工程类公司的传统淡季,项目多处于准备阶段。子行业增速分别为:固废83.51%~107.60%,水处理-9.36%~18.98%,监测-6.60%~-6.20%,大气-32.89%~-4.80%,节能-30.35%~-12.39%。增速超过100%的公司有6个,分别是清水源,科林环保,博世科,聚光科技,大禹节水,国祯环保。建议关注高增长,在手订单充裕的标的。
    本周,建议重点关注:1)水处理:水治理龙头东方园林、国祯环保、博世科、碧水源;2)固废:业绩稳健低估值标的瀚蓝环境;3)监测:龙头聚光科技;4)大气:非电治理先行者清新环境。
    行情回顾:上周,首创环保板块随大盘下跌了2.75%(流通市值加权),几乎与上证综指(-2.77%)持平,跑输深证成指(-2.60%)和创业板指数(-2.29%)。从子板块来看,涨跌幅分别为:固废-2.13%,水务与水处理-2.53%,大气-2.88%,监测-3.55%,节能-4.39%。涨幅居前的个股是:神雾节能+10.45%,创业环保+7.93%,渤海股份+5.14%,神雾环保+4.94%,先河环保+2.31%。
    风险提示:宏观风险,政策不及预期,需求不及预期,资金面收紧影响融资及成本。

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东兴证券,北陆药业(300016)2017年年报点评:业绩增速符合预期 对比剂稳定增长 九味镇心颗粒放量在即


    观点:
    1、业绩增速符合预期,对比剂稳定增长,九味镇心颗粒放量在即
    公司全年营收5.23亿元,同比增长4.75%,归母净利润1.19亿,增速625.40%,收入端主要由于去年有中美康士的影响,扣除中美康士影响,公司实际收入增速在10%以上。
    分产品来看:公司主要收入来源为对比剂系列,实现销售收入4.59亿元,增速15.44%。其中碘克沙醇注射液同比增长109.93%,碘帕醇注射液同比增长191.58%。九味镇心颗粒17年实现销售收入3483.88万元,同比增长18.42%。受区域招标进程等因素影响,降糖系列收入端有所下滑。
    财务指标方面,销售费用率33.04%,比去年同期(37.41%)下降4.37pp,管理费用率7.59%,比去年同期(11.68%)下降4.09pp,主要是中美康士不再纳入合并范围。
    展望2018,公司业绩有望维持高速增长:
    第一、公司对比剂、精神神经、降糖三大领域,带来持续增长点。对比剂作为公司核心收入来源,长期保持高于行业平均增长水平。磁共振造影剂依然是核心收入来源,大医院放量。碘海醇营收有望稳定增长。18年主要看碘帕醇放量:17年该产品完成了主要省份的中标(20省),但还没有完全执行,增速快但体量比较小——18年预计会持续高速增长。碘克沙醇已拿到100ml补充批件,存在业绩弹性。
    公司精神神经领域九味镇心为国内唯一治疗抗焦虑的品种,17年2月进入医保。公司持续投入10年时间,进医保成为该产品业绩转折点。继续自营+代理模式,未来看到5亿体量。核心省份包括北京、山西。江苏、湖南、浙江、广东,目前各省医保执行还没有完全落地,预计18年会看到放量拐点。
    降糖方面,17年受两票制影响两个一致性评价如期开展,格列美脲已经完成预BE,瑞格列奈片也已进入临床研究阶段,18年两个品种有望完成一致性评价。
    第二、世和、芝友等开始贡献业绩。2017年全年,公司外延项目南京世和、芝友医疗业务发展良好。世和已成为国内基因诊断龙头,估值超过30亿;芝友医疗大概率完成17年业绩承诺(业绩快报已出但未经神经)。
    2、世和、芝友医疗看点颇多,精准医疗外延逐步推进
    芝友医疗:报告期内公司受让芝友医疗15%股份。17-19年业绩对赌1000、1500、2000万的业绩承诺,17年完成业绩承诺。17年上半年收入1500万,去年同期1200万,增长超过20%。17年上半年利润220万,去年同期亏损770万,利润端持续向好。主要产品循环肿瘤细胞捕获仪,为国内唯一获证产品,上市后迅速抢占空白市场带来业绩弹性。
    南京世和:南京世和已为国内基因诊断龙头,估值已经超过30亿,有单独上市的可能性。公司在基因领域发展势头迅猛,上市后可提高研究水平、继续推进临床数据覆盖和推广工作,巩固国内基因检测龙头位置,长远发展值得期待。
    公司外延项目均符合肿瘤个性化诊疗方向,协同主营业务造影剂创造收益,维持高增长。未来围绕肿瘤个性化诊疗方向仍有外延预期。
    3、未来公司增长点再梳理,公司发展进入快车道
    对比剂领域维持稳健增长:对比剂作为公司核心收入来源,18年主要看碘帕醇各省医保执行放量。公司长期保持高于行业平均的增长水平,在国内公司中仅次于恒瑞,我们判断未来仍将稳健增长
    九味镇心快速放量:九味镇心进入医保目录后,随公司自营团队的扩增,维持“自营+代理”模式增大推广力度,有望快速放量。随各省医保执行进度推进,18年有望看到业绩拐点。
    外延投资维持高速增长:芝友医疗完成17年对赌业绩承诺。南京世和已为国内基因诊断龙头,估值高达30亿。公司外延项目均符合肿瘤个性化诊疗方向,协同主营业务造影剂创造收益,维持高增长。
    公司立足对比剂、精神神经、降糖三大领域,2017年多项目研究取得阶段性进展,储备了一批具有广阔市场空间的优秀品种。
    结论:
    我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.44亿元、1.80亿元、2.25亿元,增长分别为21.32%、24.77%、24.94%。EPS分别为0.44元、0.55元、0.69元,对应PE分别为27x,22x,17x。我们认为公司是对比剂龙头,主营业务竞争格局良好稳步发展。另外精神线九味镇心已经进入医保目录,降糖研发项目梯队也已形成。精准医疗方面南京世和、芝友医疗进展良好。未来几年公司有望维持收入端和利润端高速增长,我们长期看好公司发展,维持“推荐”评级。
    风险提示:
    九味镇心颗粒推广低于预期,对比剂竞争加剧

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券商中国,华为突遭美国调查 概念股跌声一片


  就在昨晚,再度传来贸易战的消息:美国将就华为是否违反制裁进行调查。
  有评论称,特朗普果然很会“唱双簧”,一方面主动派官员来华谈判,并放风说很快会达成协议。另一方面又让司法部调查华为。可谓一边恐吓,一边劝降。
  来看事情来龙去脉:
  美国方面:
  昨夜晚间,据美国《华尔街日报》援引政府知情人士的消息报道,美国三大政府机构司法部、财政部和商务部正对华为展开调查,调查后者是否违反了美国的制裁令,向伊朗出口含有美国技术的产品;华为已经收到来自美国商务部和司法部的行政传票。如果找到华为违法出口的不利证据,美国政府可能会对华为进行行政处罚和商业制裁。
  华为方面:
  今天早间,华为发表声明称,“没有证据,影响不大”。华为遵守其开展业务的国家的所有适用法律和监管规定,包括适用的联合国、美国和欧盟关于出口管制和制裁的法律与监管规定。
  事实上,早于华为方面也早有放弃美国市场的提法。据福布斯杂志报道,华为在刚刚结束的华为年度分析师峰会上表示:美国市场或不再是其全球战略的一部分,它也对美国市场不再感兴趣。此外,华为消费业务集团首席执行官余承东上月在巴黎发布P20的时候表示,即使没有美国市场,我们也将是世界第一。
  市场方面:
  在昨晚华为被调查的消息传出后,英伟达、AMD、高通等美国知名芯片制造商股价悉数下跌,继续延续美国科技股最近集体暴跌的颓势。
  华为虽未上市,但其产业链上的上市公司分布众多。港股市场跌幅最大的当属中软国际软件(00354.HK),截至券商中国发稿,中软国际软件跌幅接近20%。券商研报数据显示,中软国际软件约一半的营收来自华为。
  华为在A股市场的小伙伴也不少,就今日市场表现来看,华为概念股出现普跌,截至券商中国发稿,创意信息大跌与6%,科大讯飞跌幅逾3%,海康威视跌逾2.5%。
  其实,美国对华为的调查由来已久,但是一直苦于没有证据,只能施压国内公司拒绝与华为合作,逼迫华为退出美国市场。数据显示,过去十年内,华为全球销售收入增长4.82倍,平均复合增长率19.09%。全球市场份额快速上升,华为已经成为中国科技行业一个重要支柱,更是美国的战略威胁。
  4月26日
  华为发表声明称,“没有证据,影响不大”。华为遵守其开展业务的国家的所有适用法律和监管规定,包括适用的联合国、美国和欧盟关于出口管制和制裁的法律与监管规定。
  4月25日晚间
  据美国《华尔街日报》援引政府知情人士的消息报道,美国三大政府机构司法部、财政部和商务部正对华为展开调查,调查后者是否违反了美国的制裁令,向伊朗出口含有美国技术的产品;华为已经收到来自美国商务部和司法部的行政传票。如果找到华为违法出口的不利证据,美国政府可能会对华为进行行政处罚和商业制裁。
  4月25日
  中兴通讯发布公告称,公司管理层已决定采取美国法律下可采取的与美国政府命令相关的某些行动,公司A股将维持停牌。
  4月22日
  中兴通讯发布自愿性公告,吸取过去在出口管制合规方面的教训,高度重视出口管制合规工作,把合规视为公司战略的基石和经营的前提及底线。
  美国商务部允许中兴通过“非正式程序”提供额外的证据。
  4月20日
  中兴通讯召开发布会,宣布进入公司可能进入休克状态。董事长殷一民表示,坚决反对美国商务部决定,坚决反对不公平不合理处罚,并反思,要加大研发投入,求人不如求己。
  中兴通讯董事长殷一民发内部信,公开了美国制裁中兴事件全过程。
  4月19日
  我国商务部新闻发言人高峰表示,中方将密切关注事态发展,随时准备采取必要的措施,维护中国企业的合法权益。
  4月18日
  中兴通讯在港交所公告称,因尚需就美国商务部工业与安全局激活拒绝令对本公司的影响进行评估,将延期披露2018年一季报,股票继续停牌。
  4月17日
  中兴通讯遭美国商务部开出的“7年禁令”:未来7年内,禁止美国企业向中兴通讯出售硬件、软件或技术服务,直到2025年3月13日。
  中兴通讯A股和H股公告停牌。
  中金公司称,这次对华为只是展开调查,和4月16日中兴被美国商务部制裁情况不同,投资人不必过度恐慌;但如果对华为采取任何限制措施,可能会影响全球产业链的稳定。中金认为,费城半导体指数能充分反映出美国市场对此事件的反应,因为中国是最大的半导体进口国;而费半的表现反映出美国市场情绪稳定,未现恐慌。如果华为因为美国的调查结果不利而无法正产生产,对当前全球和中国的运营商网络建设带来严重影响,并有可能影响未来5G网络的推进。手机方面,华为手机出货量全球排名第三,若手机生产受限,相关零部件厂商恐受波及。
  华为“小伙伴”齐跌
  华为虽未上市,但其产业链上的上市公司众多,先来看港股市场:
  跌幅最大的当属中软国际软件(00354.HK),截至券商中国发稿,中软国际软件跌幅接近20%。券商研报数据显示,中软国际软件约一半的营收来自华为。
  华为在A股市场的小伙伴也不少,据券商中国记者不完全统计,至少包含创意信息、海康威视、科大讯飞、美的集团、华星创业、大富科技、昆仑万维等28只股票。
  今日市场表现来看,截至券商中国发稿,创意信息大跌与6%,科大讯飞跌幅逾3%,海康威视跌逾2.5%。
  其实对华为调查从未停止
  根据美媒消息,美国三大政府机构司法部、财政部和商务部正对华为展开调查,调查后者是否违反了美国的制裁令,向伊朗出口含有美国技术的产品;华为已经收到来自美国商务部和司法部的行政传票。如果找到华为违法出口的不利证据,美国政府可能会对华为进行行政处罚和商业制裁。不过,目前媒体还不清楚调查的具体范围和推进情况。
  其实,在2016年,美国商务部和财政部已向华为发出行政传票,要求华为提供过去五年向朝鲜、伊朗、叙利亚、古巴和苏丹的通讯技术出口所有信息,调查华为是否违反美国禁运令,把含有美国技术的产品卖给这些国家。
  此后,美国政府一直没有放松对华为的违规调查。2017年年初,美国司法部旗下的联邦调查局(FBI)和财政部旗下的外国资产控制办公室(OFAC)再次对华为进行相关调查。
  不过,上诉调查迄今似乎还没有找到不利于华为的致命证据,否则也不会在本周重启调查。因为但凡抓到有力的证据,美国政府必然会抓住这大好良机公开整治华为,而不会像过去一年那样,只能施压国内公司拒绝与华为合作,逼迫华为退出美国市场。
  今天,华为发表声明称,“没有证据,影响不大”。华为遵守其开展业务的国家的所有适用法律和监管规定,包括适用的联合国、美国和欧盟关于出口管制和制裁的法律与监管规定。
  华为成为美国战略威胁
  其实,华为被美国司法部调查事情一直在进行当中。
  在2012年,美国国会的一份报告称,华为和中兴通讯可能涉嫌从事威胁美国技术机密安全的活动。
  在2017年去年12月,特朗普签署法案,禁止华为和中兴通讯设备参与美国核武基础设施的建设;同时,参众两院的立法者也发起了一项法案,禁止美国政府及其承包商使用华为和中兴通讯的电子产品美国政府也已经采取了进一步措施限制这两家公司在美活动。
  今年2月,华为发言人曾严词否认了美方所谓间谍行为的指控。但是,上周,由共和党人汤姆·考腾领导的两党参议员小组还致信美国农业部,要求农业部考虑不再购买华为和中兴的通讯设备。此外,美国联邦通信委员会(FCC)上周也采取了类似的措施,禁止美国小运营商和乡村偏远地区的移动运营商使用华为和中兴的电子产品。如果运营商使用了这些中国制造商的电子产品,它们将拿不到FCC的补贴。
  美国电信运营商也决定与华为分道扬镳。进入2018年,华为进军美国的计划连连受阻,继此前被美国四大电信运营商中的AT&;T和Verizon拒绝合作销售手机后,美国最大的电子零售连锁店BestBuy也传出将停止出售华为手机的消息。
  美国不仅是自己本国内封杀华为,还在全球范围内,向各个盟友国家发出警告称,不要使用华为的设备。韩国和澳大利亚是首批响应美国号召的国家。不仅如此,澳大利亚早在2012年就曾按照美国的要求,以保护网络安全为理由,禁止华为参与其国内的宽带网络招标。
  美国意图打压华为的快速成长
  根据长江商学院教授薛云奎的测算,十年时间,华为全球销售收入增长4.82倍,平均复合增长率19.09%。
  2017年度,华为全球销售收入6036亿人民币,与2016年度的5215亿相比,增长15.73%。与2008年的1252亿相比,增长4.82倍,平均复合增长率19.09%。2017年度,华为实现税后净利润474.55亿,较2016年度370.52亿增长28.08%。与2008年的78.48亿相比,增长6.05倍,平均复合增长率22.13%。
  就在华为在全球快速扩张的同时,美国政府也加快了对华为的打压步伐。据研究公司Dell‘Oro Group的数据,2017年,华为以27%的份额引领全球电信设备市场,中兴则以10%的份额位居第四。不过,这两家公司在美国的市场份额均低于1%,比起他们在全球市场的份额差了很多,这也要归咎于美国政府对华为和中兴的种种打压限制。
  坚决否认指控华为或将关闭美国市场业务
  由于美国今年以来的一系列措施,在事实上已经限制华为在美扩大市场份额,导致华为就尝试突破美国市场多年,也没什么成果。
  在美国市场连续受挫之后,华为轮值CEO徐直军上周公开表示,“有些事情放下了反而轻松……中美之间的问题不是我能说清楚,可以解决的”。与此同时,华为驻美国首都华盛顿办公室负责人、负责政府关系的副总裁威廉·普拉默(William Plummer)也在效力华为近八年之后黯然离职。这或许说明华为已经暂时放弃了美国市场的拓展计划。
  华为在刚刚结束的华为年度分析师峰会上表示,美国市场或不再是其全球战略的一部分,它也对美国市场不再感兴趣。此外,华为消费业务集团首席执行官余承东上月在巴黎发布P20的时候表示,即使没有美国市场,我们也将是世界第一。
  外界预测,到今年年底,华为或将关闭其在美国的业务。然而,华为的研发和采购(供应链)活动可能会继续增长,因为它的大部分与美国市场活动无关。

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