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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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兴业证券,钢铁行业:结构&成本优势助力 q3业绩持续向好


    事件韶钢松山发布2018年前三季度业绩预告:预计今年1-9月累计实现归属于上市公司股东的净利润约28亿元,同比(追溯调整后)增长56.42%;预计1-9月份实现基本每股收益约1.1573元。
    点评Q3长强板弱,结构优势保障业绩增长。从价格上来看,今年Q3以来,螺纹价格一路走强,而热轧价格高位震荡后从8月下旬开始温和回落,Q3广州地区螺纹钢和热轧均价分别环比Q2提高8%和4.9%,板材价格走势相对较弱。从盈利水平上来看,长强板弱的格局之下,钢材品种间的盈利情况也相应地出现分化,根据我们的行业利润测算模型,Q3长材(以螺纹钢为例)平均吨毛利环比Q2提高168元/吨,而板材(以热轧卷板为例)平均吨毛利较Q2下滑55元/吨。公司钢材产品中,长材产量占比超过70%,品种结构优势保障了公司三季度的高盈利水平。
    焦炭自给率高,成本优势助力盈利提升。从原材料方面来看,今年三季度焦炭价格显著上涨,Q3二级冶金焦价格(全国市场价)较Q2上涨近360元/吨,涨幅达19.28%。作为钢材生产的重要原材料之一,焦炭价格的上涨会显著压缩钢材盈利空间。而公司焦炭自给率高,2017年生产焦炭280万吨,今年全年计划生产焦炭285万吨,有望在一定程度上对冲焦炭价格上涨带来的对利润的侵蚀,从而进一步保障高水平的盈利。
    处钢材净流入地,坐享区位优势。公司所处的广东省为钢材净流入地区,对钢材的年需求量达到5000-6000万吨,其中建材需求量3000万吨左右,省内粤丰、湘钢阳春钢铁和韶钢三家尚不能满足每年的建材需求量。坐享如此区位优势,又不受到采暖季限产影响,公司全年业绩值得期待。
    库存去化且处于低位,短期钢价有望维持高位。截至本周,五大钢材品种社会库存1065.38万吨,其中建材(螺纹钢+线材)库存585.44万吨,较上周下降22.75万吨,较去年同期低15.78万吨。本周钢厂总库存仅470.17万吨,其中建材厂库262.12万吨,较上周下降25.79万吨,较去年同期低50.26万吨。
    在建材产量有所增加的情况下,库存去化,且还能处于如此低位,反映出目前需求不错。接下来供给端仍受到限产政策的压制,短期钢价有望维持高位,钢厂高水平业绩有望延续。
    风险提示:钢价持续下滑;原材料价格大幅波动;建材需求不及预期。

中国银河证券,军工行业周报:军工板块持续调整 逢低布局占先机


    一.上周行业热点
    中核集团与海军签署军民融合发展战略合作框架协议。(中核工业)
    二.最新观点
    【军工板块持续调整,逢低布局占得先机】
    1、机载系统公司强强联合催生中国版“霍尼韦尔”。航空工业集团此次筹划对机电系统有限公司和航空电子系统有限责任公司的整合,意义重大。集团此举符合当前航空产业发展需求,尤其是在我国商用大飞机取得较大进展,商业化应用大幕即将开启之时,借机载系统国内外合资发展的重大机遇,两家分系统公司的有机整合有望大幅提升国内技术积累速度,进而加快我国民机产业发展进程。此外,机载系统公司的成立将进一步优化资源配置,大幅提升公司管理效率和治理能力,加速航空机载系统专业化发展,最终成就中国版“霍尼韦尔”。目前,霍尼韦尔航空航天业务贡献的市值约为3393亿元,是中航电子和中航机电航空业务贡献市值之和的8.5倍。我们认为,随着航空工业集团机载系统板块资产证券化率的提升以及国内民机市场的蓬勃发展,中航电子和中航机电分别作为国内航空航电系统和机电系统领域的绝对龙头,未来发展前景可期。
    2、军工板块持续调整,逢低布局占先机。近期市场避险情绪较浓。中证军工指数上周持续走弱,下跌1.88%,短期调整或将持续,但从中长期来看,我们依然认为2018年将是军工行业基本面的重要拐点,坚定看好板块下半年投资机会,建议逢低积极布局。推荐估值和成长兼备的航天电器、中航光电、杰赛科技以及航锦科技、全信股份和海兰信等。
    三.核心组合上周表现。

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证券时报网,亚光科技(300123):签署海军巡逻艇意向订单 预计金额12.4亿元




    证券时报e公司讯,亚光科技(300123)5月5日晚间公告,近日,公司与境外某特殊公司签署意向订单谅解备忘录,拟以5+9方式向客户提供14艘68米海军巡逻艇,预计每艘价格为1320万美元,预计意向订单总额为1.85亿美元(约合人民币12.4亿元)。

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安信证券,电力设备行业:海阔天空 新能源车消费市加速到来


    新能源车:产销结构优化,新能源车消费品属性增强。近日,中汽协发布4月新能源车产销数据,销量达8.2万辆,同比增加138.4%,已经超过17年9月水平。动力类型上看,纯电动车依然占据主力,且成逐月增加态势,4月销量占比达79.1%。
    此外,乘联会数据显示,4月纯电动乘用车销量结构发生明显变化,A00级车占比由3月份的68%大幅下降至52%;A0级车则首次突破1万辆销量大关,占比升至19%;A级车占比也由年初的12%稳步增长至28%。这一转变表明新能源车产业开始从政策市转向由产品性能决定的消费市,体现了产业的良性发展路径。近期通过产业链了解,电池厂商的开工率有所下降,主要原因在于龙头电池厂商率先开始实行“零库存”策略。根据高工锂电出货量和真锂研究装机量的测算,Q1库存在4GWh左右,4月排产高位,5月排产有所放缓消化电池库存。预计随着车型销量结构的改善,6月排产大概率将复苏。囚徒困境下,不惧5/6月销量和Q3销量,全年维持100万辆的产销预测。全年装机45-50Gwh,预计下半年装机在30-35GWh。当前继续看好新能源车板块行情,维持反转判断。投资建议:高镍三元正极犹如16/17年的金刚线对于光伏的作用,电池成本通过技术进步降低可变成本的必然趋势和唯一选择,实业正在超预期的推进中,短中期首推高镍三元正极行业,首推杉杉股份;中长期,重点首推电池环节和细分领域龙头:国轩高科,亿纬锂能,天赐材料,宏发股份,璞泰来。建议关注新宙邦,合纵科技,创新股份。
    风电:一季度弃风率同比下降8%,持续验证风电复苏逻辑。国家能源局数据显示,一季度弃风率8.5%,同比下降8个pcts,其中吉林弃风率下降35.5个pcts,相较去年44%的弃风率大幅好转,有望尽早解除红色预警。已经解除预警的黑龙江弃风率下降27.8个pcts,山西、辽宁、蒙东、甘肃、新疆、天津弃风率下降超过10个pcts,全国共18个省份弃风率同比下降。此外,2018Q1全国新增风电并网容量394万千瓦,累计风电并网容量达1.68亿千瓦;风电发电量达979亿千瓦时,同比增长39%;全国平均风电利用小时数592小时,同比增加124小时。各项数据均表明风电行业已经从底部回升。2018年以来,多省市陆续发布分散式风电开发规划(河南规划2.1GW、河北规划4.3GW、山西规划1GW等),分散式细则也于近日出台。此外,“红三省”解除预警、配额制的出台、电站盈利及补贴拖欠的边际改善,势必将极大提高开发商投资热情,我们看到主要开发商18年风电资本开支计划均大幅提升,同时越来越多的民营资本开始投资风电场。随着补贴拖欠问题持续边际改善、限电率降低带来项目盈利能力的大幅提升,以及政策推动下需求端的增长,我们坚定看好未来三年行业复苏大周期,年均复合增速有望达35%,重点推荐金风科技、天顺风能和中材科技,建议关注金雷风电、天能重工、日月股份和禾望电气以及受益限电改善的龙源电力和华能新能源等。
    光伏:分布式光伏快速发展。根据国家能源局数据,一季度我国分布式光伏新增装机768.5万千瓦,同比增长217%,新增装机是集中式光伏电站的3.8倍。近日,四部委联合发布《关于做好2018年降成本重点工作的通知》,提出支持有条件的企业自建分布式能源,支持新能源发电与用能企业就近就地进行交易。加上此前下发的配额制,分布式光伏有望在能源结构中占据更高比例。投资建议:从供需角度,重点推荐通威股份;从行业景气度来看,我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源;受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能;另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐;另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。
    电力设备与工控:智能制造再上一台阶,工业互联网加速构建。近日,苗圩部长在“2018智能制造国际会议”上发言表示,制造业智能转型是大势所趋,当前需要重点发展四点:1)在着力补齐短板上下功夫,即加快突破智能制造核心装备及工业软件系统;2)在着力促进应用上下功夫,大力培养系统解决方案供应商;3)在着力夯实基础上下功夫,加快智能制造标准制修订与推广应用,夯实工业互联网和信息安全基础,深化信息通信技术与先进制造技术的融合;4)在着力扩大开放上下功夫,加强国际合作与交流。4月,《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》提出到2020年支持建设10个左右跨行业、跨领域工业互联网平台,到2025年形成3-5个具有国际竞争力的工业互联网平台,到2035年建成国际领先的工业互联网平台。可以看出,国家层面对于智能制造的大力推进,工控板块需要引起重视。我们认为,需求稳增+进口替代是工控企业持续高增长的主要原动力。从需求端来看,从2016年四季度开始,行业增速已经开始由负转正,2017年行业增速接近10%,背后的核心在于两点:1)中国制造业在升级,加工复杂程度和产品精度都在提升智能化的需求;2)人工成本在提升,加速机器代人。从进口替代角度来看,工控网数据显示,中国自动化市场本土化率不足40%,PLC、传感器等精密产品更是不足20%。随着本土产品性价比的提升,未来替代性的市场空间广阔。在中国制造业升级的大前提下,智能化、信息化、自动化降低成本是大势所趋。工控行业和相关涉工业软件、工业平台、工业大数据的企业都将具备长期增长潜力,细分领域龙头公司将保持远高于行业的增速。重点推荐:1)工控平台性公司汇川技术,长园集团,麦格米特。2)工控细分领域龙头信捷电气,宏发股份,鸣志电器等。
    风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。
    本周组合:金风科技、正泰电器、国电南瑞、杉杉股份、亿纬锂能。

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证券时报网,常熟汽饰(603035):股东拟减持不超3%股份




    证券时报e公司讯,常熟汽饰(603035)1月6日晚公告,持股5.61%的股东张永明,计划15个交易日后6个月内减持不超过公司总股本的3%,即不超过840万股。

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上海证券,教育行业周报:国务院发布意见规范校外培训 分类管理态度明确


    一周表现回顾:
    上周上证综指上涨2.27%,深证成指上涨1.53%,中小板指上涨1.58%,创业板指上涨1.10%。同期,教育A股下跌0.33%,教育港股上周受民生教育并购落地促动反弹上涨12.64%,教育美股下跌1.08%。教育个股方面,上周股价上涨幅度较大的有科斯伍德(9.82%)、东方时尚(7.64%)、佳发教育(7.00%)、秀强股份(6.42%)和和晶科技(5.08%);股价下跌幅度较大的有高乐股份(-19.47%)、三盛教育(-17.67%)、凯文教育(-10.76%)、拓维信息(-5.13%)和开元股份(-3.84%)。上周教育港股迎来反弹,民生教育公告成功收购云南滇池学院51%股权,消除市场对《送审稿》影响高教板块并购逻辑的担忧,高教个股迎来较大幅度反弹,其中民生教育上涨33.62%、新高教集团上涨23.78%、中教控股上涨20.48%、天立教育上涨17.68%、宇华教育上涨16.98%。上周教育美股中股价上涨幅度较大的有尚德机构(5.46%)、正保远程(3.79%)、博实乐(2.91%)、海亮教育(2.57%)和朴新教育(2.47%)。受国务院出台教培行业整治文件影响,K12校外培训相关个股跌幅较大,分别为四季教育(-10.44%)、新东方(-9.78%)、瑞思学科英语(-6.71%)、好未来(-4.37%)。
    行业最新动态:
    1、尚德机构2018财年Q2财报:营收4.818亿元,同比增长134.1%
    2、朴新上市后首次财报会:将持续并购
    3、DaDaBaby核心课程升级,上线两月已有数万名家长用户
    4、LingoBus推海外华人子女中文课,三年内付费学员将达5万人
    5、北京拟从9月份起,在义务教育阶段学校匹配校内托管班
    投资建议:
    上周,国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》,进一步加强对校外培训机构的治理与监管。与2月教育部联合四部委发文相比,本次《意见》在诸多细节方面做了更明确更严格的规定:
    第一,分类管理态度明确。鼓励发展以培养中小学生兴趣爱好、创新精神和实践能力为目标的培训,重点规范语数外物化生等学科知识培训,坚决禁止应试、超标、超前培训及与招生入学挂钩的行为。我们认为,从去年开始的地方性整治和今年开始的全国性整治主要针对的是K12阶段存在的校外补课现象,且主要是与考试科目相关的课程培训内容,增添了学生课外学习压力,因此多个文件出台核心是治理学科辅导类的校外培训机构,严格禁止超前超纲教学、禁止以搞奥赛等形式将培训机构与学校招生挂钩;对于美术、音乐、体育、国学、编程等素质类培训,政府在机构符合设置要求的背景下持支持态度。值得注意的是,本次《意见》中提到的“坚决禁止应试”中的“应试”概念如何定义仍有待明晰,这与当前提供中小学学科辅导的校外培训机构的业务相关性较高,需准确把握。
    第二,具体设置要求提高门槛。本次《意见》较之前教育部文件在办学机构设置标准方面做出了更清晰更高的硬性要求:(1)场所方面,同一培训时段内生均面积不低于3平方米,这条将对许多中小机构产生较大影响;(2)师资方面,从事语数外物化生等学科知识培训的教师必须具有相应的教师资格,短期内会减少市场上合格教师的供给,增加机构师资成本,长期来看提高了教师角色门槛,有助于提升教师群体的综合素质;(3)管理方面,加强党建,党的工作同步开展。
    第三,加强规范培训行为。《意见》要求校外培训机构开展学科类培训的内容、班次、招生对象、进度、上课时间等要向所在地县级教育部门备案并向社会公布,不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。“3个月”的规定在此前的文件中从未出现,为本次《意见》首提,针对教培行业常见的预收制作出限定。教培行业预收制特点使得现金流较为充裕,3个月的规定一定程度上将会影响教培机构的现金流状况,上市公司有广泛的融资渠道,抗风险能力比一般的中小机构强,预计影响较为有限。从行业来看,对现在普遍的联报课程产品将会有所影响,教培行业的课程设计预计将会作出相应调整。
    第四,《意见》与《送审稿》在办学审批流程及县域内设立分支机构有不同规定:(1)《意见》要求所有校外培训机构均须“先证后照”,而《送审稿》对素质类和成人培训类不要求前置审批,可直接在工商办理登记;(2)《意见》要求校外培训机构在同县域内设立分支机构均须经过批准,跨县域则得到当地县级教育部门的审批,而《送审稿》对同市范围内设立分支机构不要求审批,只需备案。目前《意见》已由国务院发布,而《送审稿》仍处于征求意见阶段,可以看到《意见》的规定更为严苛,《送审稿》可能会据此作出适当修缮。
    总的来看,我们认为从今年年初教育部发文到现在国务院出台文件,政府对于校外培训机构的治理整顿逐步加强,意在规范行业发展,指导行业从保障学生身心健康角度出发提供教育服务,而非打压课外培训行业。短期供给端将受到整顿影响出清不合规机构,企业支付合规成本导致短期盈利受影响,整个行业门槛被提高,但市场存在刚需,长期来看头部企业将受益于行业规范而加速良性发展,市场份额将向龙头集中。此外,开展素质类培训的校外机构享受一定政策红利,有望借助校内开展课后托管业务进校,利用B端学校获客,扩大业务规模。

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证券时报网,盘中直击:26只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:27分,上证综指2658.20点,收于五日均线之下,涨跌幅-2.48%,A股总成交额为1316.22亿元。到目前为止今日有26只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有天铁股份、江龙船艇、顺利办等,乖离率分别为7.50%、7.34%、6.27%;高澜股份、刚泰控股、创业软件等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    10月11日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 五日均线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300587 天铁股份 10.02           11.07           17.47          18.78        7.50
    300589 江龙船艇 9.99            9.38            11.28          12.11        7.34
    000606 顺利办   10.02           0.53            5.17           5.49         6.27
    000752 西藏发展 10.00           3.20            7.87           8.36         6.20
    002628 成都路桥 7.29            7.06            5.44           5.74         5.59
    300077 国民技术 7.29            6.23            8.11           8.54         5.25
    300411 金盾股份 3.89            10.19           8.75           9.09         3.89
    603843 正平股份 4.79            12.60           9.51           9.84         3.51
    600678 四川金顶 9.97            7.94            6.30           6.51         3.37
    300529 健帆生物 9.29            2.23            40.75          41.75        2.45
    300328 宜安科技 3.52            0.58            6.04           6.17         2.19
    000935 四川双马 3.33            0.73            14.92          15.19        1.84
    200054 建车B   2.26            -               8.44           8.58         1.61
    600483 福能股份 1.68            0.19            8.37           8.49         1.46
    300545 联得装备 2.11            2.02            17.27          17.46        1.09
    600106 重庆路桥 1.28            0.99            3.14           3.17         1.08
    603227 雪峰科技 1.52            0.54            3.98           4.02         1.06
    603811 诚意药业 0.92            0.97            25.98          26.24        0.99
    600600 青岛啤酒 1.13            0.31            33.87          34.07        0.60
    300149 量子生物 0.69            0.40            14.59          14.66        0.48
    300294 博雅生物 1.65            0.20            28.85          28.98        0.44
    002037 久联发展 1.14            0.57            7.96           7.99         0.40
    300159 新研股份 1.10            0.62            7.36           7.38         0.22
    300451 创业软件 0.42            1.81            16.88          16.92        0.21
    600687 刚泰控股 4.35            2.69            3.84           3.84         0.10
    300499 高澜股份 0.08            0.65            12.80          12.81        0.05

金融投资报,65 只次新股破发 业绩变脸是主因


    今年的A股,异常低迷,新低之后又是新低。个股更是惨烈,最近三年上市的次新股已现破发潮,65只率先破发。wind数据显示,在2016年及之后上市的744只次新股中,9月12日收盘价(后复权价,下同)跌破首发价格的高达65只,且有更多的股价已经无限逼近首发价。《金融投资报》记者注意到,次新股出现破发潮,一方面是因为市场低迷,但更大的因素则是基本面欠佳。
    去年上市新股成重灾区
    具体而言,2016年上市的次新股有15只破发,包括比较知名的步长制药、天能重工等;2018年上市的次新股已有4只破发,包括市场质疑颇多的养元饮品;而破发,高达46只,其中的“明星股”就更多了,道道全、得邦照明、贵广网络悉数在列。
    《金融投资报》记者根据wind数据整理,破发最严重即跌幅前三名的是天能重工、禾望电气、三角轮胎,9月12日收盘价较首发价分别跌去了44.86%、43.26%和41.73%。破发最严重的前十只次新股,跌幅基本都在30%及以上,十分惨烈。
    举例而言,在首发价格上接近“腰斩”的天能重工于2016年11月25日上市,主营风机塔架的制造和销售,首发价格却高达41.57元。且上市之后公司还一口气拉出了10个涨停板,股价一度最高摸至145元。然而,此后公司股价就在震荡中不断下行,截至今年9月12日收盘,仅收在22.92元。
    券商股破发具代表性
    若论A股中最容易破净破发的板块,券商股是代表之一。《金融投资报》记者梳理发现,2016年来共有5家券商上市,而到目前5只股票已全部破发,包括财通证券、第一创业、华西证券、华安证券和浙商证券,且5只券商股上市时间从2016年到2018年,即便今年刚上市的华西证券也未能幸免。只是华西证券跌幅较小,9月12日收盘价仅比首发价下跌了4.33%,随时可以回到首发价上方。
    第一创业、华安证券、浙商证券、财通证券想要回首发价之上就没那么容易了,其跌幅分别为23.91%、22.15%、19.64%和16.52%。如华安证券,2017年12月就已破发,此后更是跌跌不休。从月K线看,在最近13个月中,收出12根阴线,仅有今年1月收一根月阳线,此后到目前已经八连阴。9月12日收盘,其股价报4.99元。
    除券商股外,汽车制造及化工行业的破发股也较多,如中马传动、铁流股份、常青股份、金麒麟等,都出自汽车制造行业,华宝股份、吉华集团4股则出自化工行业。
    盈利能力下降使然
    次新股出现破发潮,一方面是因为市场低迷,但更大的因素则是基本面欠佳,遭遇投资者用脚投票。
    《金融投资报》记者根据wind数据整理发现,破发的65只次新股中有41只2017年净利润下降,41只2018年上半年净利润下滑,从2017年至2018年上半年,业绩持续下滑的多达31只,业绩堪忧。
    值得一提的是,破发的博迈科、精研科技、金溢科技和秦安股份今年上半年竟出现亏损,净利润分别为-6327.12万元、-1066.15万元、-657.45万元、-738.05万元,且后三者均是2017年上市的,业绩“变脸”速度惊人。
    业绩“变脸”背后是次新股所处的行业和环境发生了较大变化。如天能重工,公司2017年、2018年中报净利润分别下降44.24%、34.06%,公司解释的原因是风塔建设项目市场无序竞争,导致风塔制造承揽价格偏低,盈利空间缩小。
    无独有偶,作为作为国内办公椅出口龙头之一,一度风光无限的恒林股份,2017年下半年开始出现危机,2017年底上市后业绩骤变,2017年、2018年中报净利润分别下降36.93%、44.70%。

华金证券,江苏索普(600746)ADC发泡剂价格持续攀升 业绩大幅反转可期


    投资要点
    公司为ADC发泡剂龙头企业,2016年业绩实现扭亏为盈:公司2015年ADC发泡剂销量为4.8万吨,主要供应下游PVC高端产品建材、空调、汽车、PE等行业,为目前国内ADC发泡剂的龙头企业。公司预告2016年度经营业绩与上一年度相比,将实现扭亏为盈,归属于上市公司股东的净利润预计为4500万元左右。公司业绩迎来反转的主要原因是,国内ADC价格2016年迎来大幅攀升。同时,产品主要原料尿素价格下降,双重因素推动产品毛利率提高,公司毛利率由201 5年第三季度的-3.3%提升至2016年第三季度的15.1%。
    环保发力,产能收缩,ADC产业高景气度有望持续:ADC发泡剂在生产过程中,主要的副产污染成分复杂,每生产1吨ADC发泡剂,以理想消耗指标计算,需要2吨烧碱、2吨尿素、1.5吨氯气、0.5吨硫酸及100吨水,排出2.5吨钠盐和1吨氨盐,最终以1 00吨的废水形式排出。“十三五”期间是我国环境保护工作的关键期,国家环保政策、环保督查也日趋严格。2016年我国启动两轮中央环保督察,成绩斐然。201 6年ADC发泡剂行业内,多家企业尤其是中小企业,受此影响导致减产,行业产能不断收缩,从而进一步推升ADC发泡剂价格上涨。
    投资建议:根据百川最新数据显示,江苏索普生产的ADC发泡剂价格去年1 1月底大幅提升4000元/吨,今年3月再次提涨2600元/吨,目前价格已经达到23200元/吨,经营状况显着改善。我们认为发泡剂行情远未结束,有望复制此前染料的三年大牛市,目前市场预期差很大。我们以索普当前发泡剂市场价格进行保守估计,201 7年发泡剂净利润有望达到2.6亿元,而当前公司市值仅为35亿。同时,公司业绩弹性很大的,未来发泡剂价格若能进一步上涨,则每涨1 000元,净利润增加超过3000万元。我们预计公司2016-2017年每股收益分别为0.15、0.98、1.22元,给予买入一A建议,6个月目标价为20元,相当于2017年20倍的动态市盈率。
    风险提示:原材料价格大幅上涨;环保趋于严格致使成本提升;市场竞争不断加剧

光大证券,基础化工行业周报:乙二醇、纯碱价格继续反弹 关注中美贸易摩擦影响


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:丁烷(地中海FOB)(+10.7%)、丁苯橡胶(+5.2%)、MEG(+4.3%)、顺丁橡胶(+4.3%)、环氧丙烷(+3.7%)、聚丙烯(+3.2%)、苯酚(+3.2%)、苯乙烯(+3.0%)、轻质纯碱(+2.8%)、ABS(+2.1%);本周跌幅靠前品种:泛酸钙(-15.2%)、色氨酸(-14.0%)、维生素B12(-13.4%)、维生素E(-9.8%)、煤焦油(-7.5%)、氢氟酸(-7.1%)、己二酸(-6.3%)、丙烯酸(-5.8%)、TDI(-5.5%)、吡虫啉(-5.1%)。
    行业动态及观点:乙二醇继续反弹:本周乙二醇市场继续反弹,华东市场价格周环比上周4.3%至7664元/吨,需求端卓创数据显示下游聚酯和终端织机开工率已提升至89%的较高水平,产销继续转暖,长丝和切片库存继续改善。供给端4月份国内外乙二醇装置将大规模集中检修,国内检修影响负荷约46%,且多是一体化装置,而国外检修影响负荷达约52%。后期供给量减少下快速去库存预期将支撑乙二醇价格继续向高位反弹。环氧丙烷开工大幅下滑,价格触底反弹:本周北方鑫岳、滨化、金浦、华泰等装置接连出现异常,周开工率环比下降8个百分点至74%左右,PO价格周环比上涨3.7%至11300元/吨。后期部分停车降负PO装置复产或符合提升后货紧局面将有所缓解,预计PO价格将在目前水平维持平稳。进入4月以来,纯碱市场继续升温,价格缓慢上调:碱厂计划检修企业较多,且检修时间长,产量减少下库存下降速度加快,需求方面下游企业逐渐恢复,对纯碱的需求增加,利好市场。涤纶长丝和PTA盈利都尚可,看好二季度上行:本周涤纶长丝POY价格持平,FDY价格持平,PTA价格下跌20元,MEG价格大涨440元,涤纶长丝价差缩小100元,PTA价差缩小30元。本周长丝产销较好,下游坯布成交火爆。预计二季度涤纶长丝盈利有望维持,PTA价差扩大,大炼化企业二季度业绩环比将大幅增长。
    投资观点:本周中美贸易摩擦愈演愈烈,下跌成为市场主旋律,各大版指都出现较大幅度的向下调整,部分绩优龙头被错杀后投资价值已重新显现;在中国的反制措施中,石化化工领域是反制的重点,影响较大的品种包括液化丙烷、聚烯烃、聚碳酸酯、尼龙66切片等等,如果最终加征关税被实施,这些品种将迎来新一轮涨价,建议关注后续事态发展。板块配置建议继续关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;尼龙66重点关注神马股份;农药重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,维生素关注浙江医药、新和成,制冷剂建议关注巨化股份、东岳集团,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份。成长股推荐锂电产业链和电子化学品,建议关注细分龙头:晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、飞凯材料。
    风险提示:下游需求下滑的风险;宏观经济大幅下滑的风险;贸易争端继续恶化的风险。

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