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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报,信维通信(300136)拟募资30亿建设5G天线等项目




   随着5G商用的到来,下游终端应用场景进一步丰富,被视为"新基建"的5G建设,已经驶入快车道。
   拟募资30亿
   3月1日晚,信维通信(300136)发布增发预案,公司拟向不超过35位投资者发行不超过7500万股股份,预计募集资金30亿元,募投项目包括射频前端器件项目、5G天线及天线组件项目、无线充电模组项目。三项目总投资48.85亿元,使用募投资金30亿元。
   作为5G主流的概念个股之一,信维通信以射频技术为核心,致力于成为全球领先的一站式泛射频解决方案供应商。公司主要产品为射频元器件,包括天线、无线充电模组、射频连接器、射频材料、射频前端器件等,已广泛应用于移动终端、基站端以及汽车等领域。
   通过多年生产经营以及投资布局,信维通信已在北京、深圳、江苏常州等多地建设了规模性的生产基地。信通维修2019年业绩快报显示,公司去年全年实现营业收入51.34亿元,同比增长9.08%;实现净利润10.16亿元,同比增长2.86%。
   随着5G和万物互联时代的来临,移动终端的技术性、实用性、功能性将进一步提升。相对应的,移动终端精密电子零部件及模组的数量要求会增加,整体而言生产工艺难度会有所提升,其中部分产品的生产工艺甚至因为5G通讯技术各项性能指标的新要求而发生革命性变化。
   工信部加快5G商用步伐
   近日,工信部召开了加快推进5G发展做好信息通信业复工复产工作电视电话会议。会议强调,要加快5G商用步伐,推动信息通信业高质量发展,加快推动"5G+工业互联网"融合应用。
   作为射频技术领军企业之一,信维通信希望借助技术新周期的起点,通过此次募集资金投入项目,进一步提升公司的技术研发实力,完善产品设计和布局。
   以募投项目射频前端器件为例,射频前端作为移动终端通信系统的重要组成部分,技术门槛较高。目前国外厂商在射频前端领域的技术已较为成熟,并构建了技术壁垒,全球射频前端市场主要被Broadcom、Skyworks、Qorvo和村田等几家美日厂商垄断,占据了全球射频前端市场80%以上的市场份额。
   比较而言,国内射频前端厂商的研发与产品市场应用时间相对较短,技术与产品性能同大型国际厂商之间仍存在较大差距,当前国内厂商的射频前端产品生产量占全球供应链的份额较低,急需加强技术研发投入,突破技术壁垒,逐步提升行业的国产化程度。根据相关的统计,2011年~2018年,全球射频滤波器市场规模从21.13亿美元增长至83.61亿美元,年均复合增长率21.71%;预计至2023年,市场规模将达219.09亿美元。
   射频前端器件项目总投资为20.28亿元。根据可行性研报,射频前端器件项目建成后,信维通信将在现有5G天线业务基础之上,向SAW、TC-SAW和BAW等射频前端产品方向延伸。经测算,本项目税后全部投资回收期为4.68年,税后内部收益率为31.03%。
   信维通信称,除扩大现有产品无线充电模组的产能外,此次发行募投项目还将助力公司强化在5G天线及天线组件和射频前端器件两类产品上的布局,致使公司产品向更高附加值、更高竞争力的领域迈进,进一步增强公司的盈利能力和市场竞争能力,以适应射频应用行业快速发展的需要,为公司持续发展开辟新的业务领域和空间。

中信建投证券,化工行业:国庆期间布油一度突破86美元/桶 醋酸、cpl连涨月余


    最新景气指数9.60,上周景气指数7.34;化工景气指数继续为正,二级市场基础化工指数(中信)涨0.28%,上证涨0.85%。
    油价上涨,上周四WTI结算价84.11美元/桶,周涨1.42美元/桶,布油盘中一度突破86美元/桶,美国10月5日当周石油钻机数861口,环比减2口,前值减3口,美伊制裁将是下半年主要不确定因素,整体预计2018年原油价格中枢提高,炼油、炼化、煤化工迎长期投资良机。
    周期板块方面,节前白马蓝筹一如我们所言触底反弹,根据我们悲观情景预计,白马股已经进入估值极低区间,持续推荐万华化学、煤气化龙头、大炼化+化纤、尼龙66、农化、天然气:聚氨酯全球寡头垄断,万华化学产能全球第一,石化、精细化工持续投产,高成长兼具高分红,重点推荐万华化学;原油中枢提高,叠加煤气化龙头不断扩产,重点推荐鲁西化工、华鲁恒升,而且万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中,随着下半年原油价格站稳80美元/桶以上,中石油将迎来业绩弹性空间,列入重点推荐中国石油;大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化;国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕,垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化;PA66产业链寡头垄断,龙头提价意愿强,重点推荐神马股份;长周期逻辑来看,农化板块逐步迎来配置良机:长期来看,农作物价格逐步企稳复苏,农化板块蓄势待发,农药行业环保和入园压力极大,重点推荐利尔化学、扬农化工、沙隆达A;化肥行业具备底部配置时机,重点推荐新洋丰、金正大;天然气消费旺盛、LNG填补供应缺口,重点推荐新奥股份、广汇能源;个股推荐建新股份,ODB-2长单价格再上调,全球仅剩4家企业,价格长期高位稳中上涨,公司业绩节节升高。
    我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代:重点推荐万润股份沸石未来三年持续放量,成长性仍在,估值有望回补;混晶龙头飞凯材料、湿电龙头江化微、陶瓷全产业链标的国瓷材料、国内铝塑膜龙头新纶科技。
    二甲醚:本周二甲醚价格为4690元/吨,周涨幅为6.11%。目前由于国庆节前备货下游大量采购,目前主流厂家已经限量销售,国庆假期过后二甲醚价格仍有上行可能预计价格会有50元/吨的上调。
    硫酸:本周硫酸价格为570元/吨,周涨幅为5.56%。主要系硫磺上涨,成本支撑,企业供应缩减及下游磷铵需求稳定。
    醋酸:本周醋酸价格为4750元/吨,周涨幅为5.56%。中秋节前,迎来补货小高潮,市场信心大增;中秋之后,下游补货持续,各家表示货源紧张。相关上市公司:华鲁恒升、华谊集团。

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申万宏源集团股份有限公司,家电周报:一线龙头电商集中度继续提升 关注家电公司业绩前瞻


    本周家电板块表现强于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌8.2%,强于沪深300指数10.1%的跌幅。本周银河电子(+2.2%)、澳柯玛(+1.2%)领涨,地尔汉宇(-13.7%)、荣泰健康(-12.7%)、三花智控(-12.5%)领跌。
    2017家电电商渠道渗透率首超1/4,一线龙头增量空间大。本周工业和信息化部赛迪研究院发布《2017年家电网购分析报告》,报告显示2017年我国家电(不含移动终端)网购规模约2506亿元,整体电商渗透率首次超1/4达26.5%,其中空、冰、洗、彩四大家电线上销售额猛增50.4%达1746亿元;两净(空气净化器和净水设备)、厨卫和生活小家电等销售规模达760亿元。相比线下渠道,线上市场中二三线品牌占据较多先发优势,线上大家电市场集中度CR3仅为23.5%,远低于线下市场品牌集中度(空调、冰箱和洗衣机线下CR3分别为72.03%,55.02%和65.30%),随着格力、美的、海尔、小天鹅、老板电器等一线品牌不断加强电商渠道布局,预计未来线上市场格局将趋同于线下渠道,龙头公司未来在电商渠道的成长空间高于二三线品牌。本周云观咨询披露2018年1月份空调电商销售数据:年初南方大雪带来一月份空调销售额同比大幅增长288%至8.33亿元,其中销量同比增长248%、均价提升13%;分品类来看,美的和格力表现突出,销售额分别提高398%和404%,销量大增334%和335%,市占率分别提高6和5个pcts,印证了我们关于龙头公司电商集中度不断提升的判断。
    关注家电公司业绩前瞻,推荐业绩增长确定性强的龙头公司。白电中我们预计格力电器2017年收入同比增长33%、空调龙头成本转移能力强,净利润预计同比增长43%;美的集团预计全年收入增长超50%(含库卡业务),考虑全年24亿左右摊销费用,预计净利润增速约20%;青岛海尔渠道调整成效显着,预计公司17年收入增长37%,产品结构升级缓解成本上涨压力,净利润预计同比增长42%;小天鹅预计全年收入增速约30%,原材料成本上涨导致利润端小幅承压,净利润预计同比增长26%。厨房和小家电中,我们预计老板电器全年收入增速约25%左右,预计净利润增速约36%左右;苏泊尔受益三四线渠道下沉及电商高增长,预计全年收入增速18%,净利润增速21%;飞科电器预计全年收入增速为15%,净利润增速约36%。黑电预计海信电器收入增速约8%,四季度利润率小幅改善,预计全年净利润增速为-43%。继续推荐业绩增长确定性强的龙头公司,白电继续首推家电龙头,小家电关注苏泊尔,厨电推荐华帝股份,黑电关注海信电器。

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证券日报,信息发展(300469)详解区块链应用进展 有项目6月底已完成立项准备




  尽管作为国内食品追溯、政法和档案信息化服务商龙头,但市值只有20多亿的信息发展并不怎么引人注目。
  不过,由于今年区块链和人工智能相关合作备受市场追捧,公告后股价出现连番涨停,也因此两度引发深交所关注,加上实际控制人和股东减持,也让监管层和市场产生质疑,是概念炒作还是实干?区块链应用的蛋糕能吃的到吗?
  就此,《证券日报》记者专访了信息发展副总裁杨安荣,试图揭开信息发展在区块链和人工智能领域的实践现状。
  霍尼韦尔、阿里巴巴
  主动找上门
  3月20日,信息发展发布关于与霍尼韦尔科技事业部签订合作谅解备忘录的公告:近日与霍尼韦尔国际(Honeywell International)旗下的霍尼韦尔科技事业部(以下简称"霍尼韦尔")就区块链技术在农产品质量安全追溯中的应用、便携式农残快检设备的研制与推广及智能冷链物流云管端解决方案等领域签订合作谅解备忘录,并将设立联合实验室。
  7月18日,公司再度发布公告称,与阿里巴巴签框架协议将在人工智能领域广泛合作。
  公告一经发布市场反响热烈,3月20日公告后股价迎来四个涨停,7月18日后的股价反应亦是步步走高。不过,就在公告后的第二天,信息发展火速接到深交所的关注函,监管层进行细致的问询,关注焦点在于是否为主动迎合市场热点的股价炒作,信息发展在回复函中予以否认,并表示两个项目目前均尚未对经营业绩产生实际性影响。
  "事实上,这两次合作,都是霍尼韦尔和阿里巴巴主动找上门。"身为2000年就加入信息发展的"老人"、一直负责研发技术工作的杨安荣对《证券日报》记者解释。
  "霍尼韦尔是全球领先高科技、多元化的制造业,在加密技术、安全认证、快检设备等领域有技术优势,而信息发展是国内食品追溯云平台的信息化龙头,在这一行业积累了丰富的行业经验和技术储备,他们很看好区块链在食品安全领域的应用,因此找到了我们。"
  杨安荣表示,食品安全追溯云平台实际上已经上线运行了3年,已沉淀了近千家企业。今年8月份完成区块链技术植入的升级,目前已有生产、流通、零售等十几家企业开始试点。
  追溯技术的发展经历了传统纸质随附单传递、条码标签/RFID电子标签传递、二维码标签移动扫码追溯,再到现在区块链技术的应用,是一个技术发展和进化的缩影。
  相比原来的模式,杨安荣表示,区块链不可篡改的特性保障了信息更透明,开放性让各方协同效率大大提升,降低沟通成本,提升品牌价值、信赖度、最终增加企业效益,让消费者可实时追溯从生产到餐桌上的每个环节,吃到放心食品。
  信息发展2017年5月份投入区块链在食品追溯中的应用研究,2017年10月份霍尼韦尔到访,今年2月份基础架构搭建完成,期间信息发展高管曾出访霍尼韦尔印度总部,最终在今年3月份与霍尼韦尔签署合作备忘录,确定在中、印两国建立联合创新实验室。今年6月底,出具可行性研究报告,搭建了DEMO系统并向双方董事会汇报演示,达成进一步共识。
  "黑科技"在食品安全
  和司法领域的应用探索
  "区块链在农产品安全追溯和便携式农残快检设备是一期项目,已经于6月底完成了立项准备、评审工作和启动研发计划,正式进入研发阶段。"
  杨安荣很看好快捷检测设备:"如果今后每个菜场小贩旁边有望都放一台农残检测设备,消费者买菜时可以检测下农药残留量,他们将会更放心。这也是我们区块链生态圈的一部分,未来这些商户的检测数据也会上'链'。"
  根据公告,双方各出20人左右组成联合研发团队,截至7月25日,信息发展已投入研发经费250万元。未来建立实验室,预计双方各自先期研发投入约300万元。在未来盈利模式上,杨安荣认为,一旦生态圈建成,可产生诸如节点付费、区块链一体机销售、大数据分析、交易佣金等多个盈利点。
  借助霍尼韦尔的优势,信息发展最终的目标是打造一个食品安全生态圈:涵盖养殖、生产加工、冷链物流、批发零售的全产业链,吸引各方加入联盟链,利用区块链技术保障每个环节的食品安全,并且在此基础上还能延展出供应链金融、精准营销等供应链增值服务,线下还将建立食安供应链体验中心、追溯联合创新实验室和农产品检测中心。
  而与阿里巴巴在人工智能领域的合作也进入了实质阶段,根据公告,信息发展已与阿里云达成在政法领域开展人工智能合作,将人脸识别技术在司法领域进行合作,合作合同已进入流程阶段。
  杨安荣在电脑上向《证券日报》记者展示了一套"监狱点名系统"。从原本依赖人力挨个点名的肉眼识别,到现在利用人脸识别技术实现多个场地多人同时点名,大大降低了人力成本提升效率。"我们很看好这一技术的应用前景,所以毫不犹豫地向阿里巴巴采购了这项技术。"杨安荣表示。
  深耕多年
  挑战与机遇并存
  第一个吃螃蟹者势必要面临更大的风险。打造食品安全生态圈还面临多头监管、区块链技术不成熟、资金压力等诸多挑战。
  我国食品安全属多部门分段管理的模式,不过杨安荣表示,信息发展在食品安全追溯领域已深耕多年经验丰富。
  区块链技术方面,业内人士坦言,区块链技术比较"重",使用后会导致运转性能下降,而且计算量大对平台算力要求很高,目前可承载的节点数和参与方有限。此外,如何保持加密算法的安全性也是一大行业难题。
  百舸新金融智库创始人陈文接受《证券日报》记者采访时表示:"从目前区块链五花八门的应用场景来看,有变革性、真正带来便捷性的很少。核心问题在于,区块链的本质是'无币不链',如今失去了币的激励无法做到去中心化,本质上与原本的模式没有区别。链圈的参与各方失去参与激励,就没有动力参与决策,最终还是落到一个中心,即源头上。试问除了厂家和消费者,中间环节谁会真正关心食品的安全性?"
  "目前所谓的追溯往往是保证过程不失真,很难保障源头的信息。换句话说,使用区块链技术,可能与原来方法达成的效果是类似的,但成本会更高。"陈文并不看好现阶段区块链被大规模应用。
  此外,政策利好成为强力加持。
  "未来已来,人工智能的应用场景广阔,势不可挡,如果说人工智能提升了生产力,那区块链就是改变生产关系。我们能做的就是抓住技术变革的机遇,踏实做好各项技术开发,静等政策东风。如果哪天政府希望加快推动食品溯源进程,我们提前布局的食安追溯生态圈则有望引来跨越发展。"杨安荣说。
  关于上述激励问题,杨安荣团队也拿出了解决方案,在联盟链中发行"追溯币"对参与各方进行激励,但该币不对外发行和流通,这个激励体系通过一定逻辑写入智能合约中,当规则被触发时会自动执行。
  人才是未来竞争的关键。今年4月份,信息发展重金聘请原腾讯云副总裁黄海清担任公司总裁。技术开发、人才引进,产业升级意味着对资金的渴求。然而,信息发展去年底发起的4500万元小额定增也在今年5月份宣告终止。
  此外,对于实际控制人减持现象,信息发展内部人士对《证券日报》记者透露,易批生鲜、淘菜猫是公司入股的农产品批发、零售互联网平台,是生态链的重要环节,目前还处于投入阶段,此番董事长减持也是为了输血创新业务。
  值得一提的是,9月21日,信息发展发布回购股份预案彰显对未来发展的信心,拟使用自筹资金以集中竞价、大宗交易及中国证监会认可的其他方式回购公司股份,用于后期实施股权激励计划、员工持股计划或依法予以注销并相应减少注册资本。本次回购资金总额不超过3000万元,且不低于2000万元,回购股份价格不超过30.00元/股。本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购预案之日起不超过12个月。
  今年上半年,信息发展营业收入2.36亿元,同比增长11.57%;实现归属于上市公司股东的净利润-178.38万元,同比增长83.08%;扣除非经常性损益后的净利润为较去年同比增长44.69%。

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东莞证券,东莞证券-纺织服装行业2017年报及2018年一季报业绩综述:业绩保持较快增长


    纺织制造业:2017年业绩:实现较快增长,收入增速有所回升,净利润增速有所下降。2017年,纺织制造业(共32家样本公司,下同)营业总收入同比增长17.98%,增速同比提高7.83个百分点;归母净利润同比增长31.13%,增速同比下降34.46个百分点;扣非净利润同比增长6.03%,增速同比下降69.35个百分点。业绩实现较快增长主要受下游需求回暖的影响。净利润增速快于收入增速主要是由于政府补助大幅增加影响所致。2018Q1业绩:收入增速持续回升,净利润有所下滑。2018Q1,纺织制造业营业总收入同比增长26.72%,增速同比提高14.37个百分点;归母净利润同比下降2.17%,增速同比下降27.74个百分点。收入增长主要受原料成本上涨带动产品价格上涨、下游需求回升及部分公司收购并表影响所致,其中剔除申达股份、浔兴股份和诺邦股份收购并表影响,行业整体收入大约增长15%。净利润下滑主要受原料成本上升及人民币升值影响所致。盈利能力有所下滑。2018Q1,纺织制造业毛利率同比降低2.24个百分点至18.26%,主要受人民币升值影响。受毛利率下滑影响,净利率同比下降1.23个百分点至4.48%。
    服装家纺业:业绩保持较快增长。2017年,服装家纺业(共52家样本公司,下同)营业总收入同比增长22.82%,增速同比提高8.49个百分点;归母净利润同比增长6.41%,增速同比提高4.26个百分点。2018Q1,服装家纺业营业总收入同比增长22.8%,增速同比提高5.44个百分点;归母净利润同比增长16.68%,增速同比降低0.25个百分点。业绩保持快速增长主要得益于国内终端需求复苏。子行业中,跨境电商、高端女装、休闲装、家纺业绩实现快速增长,童装、男装业绩实现较快增长,鞋业业绩实现微幅增长;户外业绩较大幅度的下滑。终端渠道调整有所分化。2017年,海澜之家、拉夏贝尔、森马服饰、金发拉比、歌力思、牧高笛线下门店保持较快扩张。报喜鸟、探路者、日播时尚、红蜻蜓、安正时尚、朗姿股份门店恢复扩张。安奈儿、太平鸟、天创时尚、维格娜丝、奥康国际、九牧王、哈森股份、星期六、贵人鸟等门店仍有所净关闭。2018Q1毛利率有所回升。2018Q1,服装家纺业毛利率同比提高0.67个百分点至37.12%。受费用率上升较快影响, 净利率同比降低0.48个百分点至9.14%。
    投资策略:维持谨慎推荐评级。截至2018年5月9日,申万纺织服装板块整体PE(TTM整体法,剔除负值)26.2倍;而行业近几年平均PE约30倍,最小PE约18倍;行业相对沪深300估值约2倍,仍处于近几年的低位。目前行业绝对估值与相对估值水平均均在相对合理区间。行业业绩保持快速增长,上游短期仍受人民币升值不利影响,下游全渠道、多品牌运营能力强的公司基本面有望持续向上。建议关注海澜之家、森马服饰、太平鸟、安正时尚、歌力思、维格娜丝、跨境通、拉夏贝尔、罗莱生活、富安娜、水星家纺、九牧王、七匹狼等。

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中国证券网,金健米业(600127)拟2.17亿元投资植物油油脂产业园项目



    中国证券网讯(记者孔子元)金健米业公告,公司拟以21,693.85万元投资金健植物油(长沙)油脂产业园项目,其中包括铺底流动资金人民币2,763.12万元,主要用于建设年产18万吨中小包装食用油的生产加工灌装线及配套设施等。

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天风证券,国防军工行业周报:风云起 美军欲穿行台海 调整后估值可比优势再现


    本周动态回顾:申万国防军工指数下跌1.58%,沪深300指数上涨0.24%。
    本周重点:普京访华达成重要共识,美欲策划军舰穿行台海加码碰瓷
    (1)普京与华达成重要共识。新华社消息,6月8日普京来华进行国事访问。普京指出,同中国的稳定协作是俄罗斯最重要的优先任务之一,对华合作是俄罗斯的一项工作重点,两国合作已达到历史最高水平。双方愿继续加强两军战略沟通协调,完善两军现有合作机制,拓展军事和军事技术领域务实合作,携手应对地区和全球安全挑战。两国将在《中华人民共和国国家航天局与俄罗斯联邦国家航天集团公司2018-2022年航天合作大纲》框架下深化协作,共同推动金砖国家开展航天合作。
    (2)川普欲策划军舰穿行台海加码碰瓷。6月5日参考消息报道,美军目前正考虑定期派军舰经过台湾海峡,美国参议院军事委员会于5月24日表决通过所谓?2019财政年度国防授权法草案?,指出:1)美国应当加强与台湾的防务与安全合作,支持台湾发展有能力、预备的与现代化防卫力量,以维持自我防卫能力;2)基于所谓?与台湾关系法?,美国应该大力支持台湾通过海外军售、直接商业销售与工业合作获得防御性武器,特别是不对称战争与海下战争能力;3)要求美国国防部长应当推动加强与台湾的安全交流政策,包括适当参与台湾军演,像年度?汉光演习?,台湾也应适当参与美国军演,并基于?台湾旅行法?,促进双方高阶与一般官员往来。
    基本面:一季报总量指标喜人,订单指标集体共振放量,基金持仓依然低配
    总口径:基于我们130家国有与民参军企业的样本集,行业140家上市公司总体收入变化中位数为15.4%,归母净利润21.9%,预收账款40.9%,存货20.8%增速。订单放量第一层级主机厂口径:沈飞、飞机、一机、中直,四大主机厂收入平均增速为51.2%,净利润实现扭亏为盈(变化幅度-200%),预收账款增速中位数为53.1%。
    目前配置建议
    目前板块2018年涨幅为-16.73%,为申万一级行业倒数第四名,板块已连续两年半下跌,目前板块再次超跌接近2018年2月9日底部位置(目前1069.36、前期底部为1053.57)。考虑行业已进入订单放量、院所改制与资产证券化落地提速、股权激励深度实施的行业高景气发展阶段,我们持续看好板块自目前低配到标配、甚至超配的投资机遇(通过季报数据及近期板块走势分析预计,军工板块低配程度在0.5%(一季报为低配0.32%),2016年成长轨道板块配置为1.6-2.5%超配)。核心白马企业普遍估值进入28-35x区域,主机厂内蒙一机进入30x以内估值区域、中直股份低于50xPE,18年11家核心企业市值加权估值为41x,再次进入价值配置区域。考虑到行业进入高景气周期,板块预计将于6月再迎建仓机遇,6月进入军工行情窗口(催化预期连续)。
    具体配置建议:
    推荐在六月对板块进行再次布局配置,关注三季度反弹再入上行轨道的前期配置机遇(按照2017年6月20日中央军民委会议时间预测,预计2018年中会议也将三季度召开),中央军民融合委员会召开关注定价机制改革和军民融合中混改的推进。
    2、催化或将具备连续性:院所改制+资产证券化+定价机制改革+激励突破+大基金等。关注1)激励机制的持续落地&定价机制(订单主线),2)改制资产证券化(改革线)。建议择机于6月开始对板块年度主线、副线开启配置,具体配置建议:
    (1)主线(订单&激励,贯穿全年):订单&激励业绩释放逻辑,按产业链地位由高到低的主机厂及核心配套企业为主线:中航沈飞、内蒙一机、中航飞机、中直股份等。
    (2)主线2(改革):对院所改制证券化等配置:首批试点首家落地后续进入密集期,第二批试点或降至,改革线预计将为三季度主线。目前军工集团总资产证券化率仅为20%,其中关注证券化率不足10%的电科、航天科技\科工三大院所资产较重集团及热点航空领域:首批改制重点白马:航天电子、中航机电、中国卫星;大体量研究所:国睿科技、中航电子、四创电子、杰赛科技;小市值:航天晨光。
    (3)副线-关注高端制造核心制造\民参军:航发动力\航锦科技、航新科技、金信诺风险提示:军工改革、国企改革进度低于预期,军工订单低于预期。

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