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方正证券,机械设备行业周报:持续推荐油气等景气度确定向上板块


    行业表现:本周机械板块下跌3.5%,29个板块中涨幅排名第16位。总体观点:受中美贸易战等因素影响,市场悲观情绪浓厚,A股市场本周回调明显,全部A股下跌2%。我们认为随着较宽松政策释放积极信号,市场信心会得到加强,①工程机械持续推荐龙头企业,相对收益明显;②油气板块推荐压裂设备(杰瑞股份、石化机械)、海油工程、日机密封,边际改善明显;③在中美贸易摩擦升温的背景下,关注自主可控,当前3C半导体、激光、智能制造、新能源等为代表的装备制造业正实现多点突破,并持续推动国内装备制造板块的全面升级。
    工程机械:9月份挖掘机销量符合预期,龙头企业市占率创单月新高,坚定推荐工程机械龙头和核心零部件企业。9月份挖机销量如果不考虑卡特返销,影响出口增速的因素,整体是符合预期的。从经销商行业经验得知,每年下半年的销量9月最具有指引意义,今年9月份同比增长27.7%,在宏观经济下行背景下,挖机销量还能逆周期上行,说明下游需求仍比较稳定,基建政策效应也有望在四季度体现,提振市场信心。而从了解到的开工率数据来看,国内企业的开工率同比仍是增加的,小松的开工小时数137.9,同比下降了4.6%。如果按照四季度10%增速计算的话,全年销量可达19.8万台,如果四季度增速高于10%,那么全年有望创历史新高,超20万台可期。
    3C半导体设备:全球半导体景气回落,国内建厂逻辑延续设备商契机仍在。存储器等主要集成电路品种价格大幅下滑,费城半导体指数回落,表明全球半导体景气度正迅速下降。与全球环境不同的是,我国集成电路贸易逆差持续扩大,国内需求缺口亟待补足,在此背景下的晶圆厂密集投建,将为相关内资品牌半导体设备企业带来发展契机。建议持续关注长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技和晶盛机电等内资半导体设备企业。
    传统能源设备:持续推荐油气产业链,煤机板块持续回暖。①油气产业链2018Q1-3季报预报相继发布,维持高景气度,持续推荐。持续推荐压裂板块(杰瑞股份、石化机械)、海油工程、日机密封。建议关注:通源石油,中海油服。②煤炭机械:2018煤炭机械板块持续回暖,建议关注低估值行业龙头郑煤机,三一国际、天地科技、创力集团。
    智能装备:9月份工业机器人产量增速两位数下滑。9月份工业机器人产量11448台,同比下降16.4%,9月增速两位数下滑,一方面受经济下行影响,另一方面也与上年基数较高有关,2017年9月产量13085台,为当年单月最高产量。工业机器人两大下游汽车、3C行业投资持续疲软。1-9月汽车行业FAI同比增长1.7%,增速环比下降1.1pct;3C行业FAI同比增长18.3%,增速环比略增1.7pct。
    锂电设备:9月新能车产销量增速回复高增长,锂电设备板块三季报业绩分化。9月份新能源汽车产销量分别为12.7万辆、12.1万辆,同比分别增长65%、55%,产销量增速环比6月均有提升。从业绩预告来看,锂电设备板块三季报业绩分化,先导智能、赢合科技净利润增速保持较高水平,其他企业陷入低增长或者负增长,产业链分化洗牌在设备板块已经开始显示。
    本周金股组合:三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、石化机械、海油工程、常宝股份、浙江鼎力。持续推荐组合:东方电缆、恒立液压、日机密封、克来机电、杰瑞股份、中集安瑞科(3899.HK)、先导智能、璞泰来、中联重科、艾迪精密、浙江鼎力、长川科技、晶盛机电、联得装备、精测电子、弘亚数控、埃斯顿、机器人、凯中精密、智云股份等。
    风险提示:经济增速大幅放缓,汇率变动大,原材料价格上涨。

申万宏源,纺织服装行业周报:棉价上行上游龙头关注度提升 品牌复苏延续下游强者愈强


    一周主要回顾与展望:1)2018年1-4月份,社会消费品零售总额118817亿元,同比增长9.7%。其中,限额以上单位消费品零售额46137亿元,增长8.4%。服装鞋帽、针纺织品零售额4521亿元,同比增长9.7%。化妆品零售额856亿元,同比增长15.9%。2)本周Gearbest流量UV降2.6%、PV降3.9%,Zaful流量UV降43%、PV升11.8%,Rosegal流量UV升2.8%、PV降15.9%。
    上周重点回顾:1、青岛金王:众妆供应链大会召开,已整合13省超8000家店铺,拥有5000万用户,存量销售额超100亿,未来一年将共合作15000家店铺。
    公司动态:1、贵人鸟:2017年度第四期3亿元超短期融资券兑付完成。2、维格娜丝:
    1)监事张玉英拟减持不超过25000股(占总股本0.01%);2)公开发行可转债申请获证监会受理。3、搜于特:1)将3亿元募集资金投资项目由“时尚产业品牌管理项目”变更为“优化时尚产业供应链管理项目”;2)全资子公司搜银保理公司注册资本拟由3亿元变更为5亿元;3)全资子公司东莞市搜于特供应链管理有限公司拟投资2亿元设立全资子公司东莞市鸿昇供应链管理有限公司;4)为全资子公司供应链管理公司、品牌管理公司、瑞仑特公司、聚亚特公司提供不超过6.3亿元担保。4、华茂股份:参股国泰君安预计可确认投资收益3505万元,占17年归母净利润33.7%。5、跨境通:1)限制性股票激励计划第二个解锁期解锁540万股(占总股本0.35%),将于2018年5月29日上市流通;2)完成工商变更登记,注册资本由14.35亿元变更为15.47亿元。6、开润股份:
    以17.22元/股授予47名激励对象34万股预留限制性股票(占总股本0.2%),上市日期2018年5月28日,限售期12/24/36个月,解锁条件为18/19/20年净利润增长率以16年为基准分别不低于32%/52%/75%。
    上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数下降1.58%,弱于申万A指数0.18个百分点。其中,纺织制造指数下降0.56%,强于申万A指数0.84个百分点;服装家纺指数下降2.12%,弱于申万A指数0.72个百分点。
    行业观点与投资建议:棉价上行持续,催化上游关注度提升,估值较低龙头有修复空间,下游品牌服饰持续领跑大众消费复苏,龙头在上一轮调整中内功明显提升,再次强调强者愈强长期逻辑。1)大众消费龙头:海澜之家、太平鸟、水星家纺;2)优质高端品牌:比音勒芬;3)高成长电商:跨境通、南极电商;4)棉价上行受益龙头:百隆、鲁泰A。

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平安证券,兴业证券(601377)风险出清基本面良好 享受重资产业务估值提升红利


    平安观点:
    股东有力支持+践行市场化发展机制:公司前身为福建兴业银行证券营业部,二十余年来经改组、改制及增资扩股逐渐发展成为一家资本实力较强、业务全面覆盖的证券公司,包含证券、基金、期货、直投、另类和跨境金融等业务。公司第一大股东福建省财政厅对公司给予了大力的支持,国有背景下公司的市场化机制使公司更具竞争力,目前已经实行了两期基本覆盖公司全体人员的员工持股计划。
    风险因素出清,风控合规有效升级:市场往往会对于受证监会处罚的券商存在一定的顾虑,担心潜在风险对公司未来业务的影响。2016年7月公司因为欣泰电气事件受到证监会处罚,并对投行等业务产生影响。从当前时点来看,未来该事件的影响将十分有限,无须过度担忧。事件后公司对风控进行了有效升级,赔付基金目前已经基本赔偿完毕,赔付金额大大低于公司原预期,而投行、经纪等业务的影响目前也已经基本消除。
    定增增强资本实力,未来行业TOP10的潜在高成长性标的:公司上市以后资本实力不断增强,2016年初完成配股以后,2017年底又计划定增不超过人民币80亿元,主要用于子公司增资、信用交易及投资交易业务以及信息系统建设、合规风控、网点建设等。公司整体实力位居行业15名左右,较高的成长性、资本实力的增强以及2017年明显优于行业的业绩将使得公司行业排名进一步提升,未来是行业TOP10的有力候选人。
    基本面良好成长性强,享受重资产估值提升红利:公司轻资产、通道类业务占比小于行业,而自营投资、资本中介类业务占比较高,同时在研究能力、机构业务方面的领先优势将使得公司建立起优势及壁垒。各业务板块来看,公司基本面良好:经纪业务市占有所回升,投行业务优势逐渐树立;研究能力突出,机构业务强势;投资能力领先,资管业务以主动管理为主践行价值投资,各子公司保持了良好的发展势头;海外业务不断强化,兴证香港在港交所创业板上市,托管市值、债券融资等指标位居前列,创新业务有所突破,并重视金融科技发展;而资本中介业务也将不断提升竞争力。
    投资建议:公司各业务基本面发展良好,在自营投资、机构业务和资本中介业务等方面具有较强的市场竞争力,成长性较高。从2017年的业绩快报情况来看,公司业绩明显优于行业,重资产业务的优势已经体现。公司目前风险因素已经基本出清,不断增强的资本实力也使得公司在行业中更具竞争力,并在经历了近期下跌后估值处于低点,我们首次覆盖给予公司"推荐"评级,预计公司2017-2019年EPS分别为0.35元、0.38元和0.43元,对应PB分别为1.35倍、1.29倍和1.22倍。
    风险提示:宏观经济增速持续放缓、资本市场大幅波动、定增进展不及预期、政策趋紧超预期等。

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证券日报,钴价或进入加速上涨阶段 机构扎堆看好6只概念股


  作为涨价题材中的代表,昨日钴相关概念股再度集体大涨,其中,寒锐钴业实现涨停,华友钴业、洛阳钼业、道氏技术、格林美、盛屯矿业等个股涨幅也均在3%以上。
  基本面上,数据显示,4月份以来国内钴价迎来又一轮上涨走势,截至6月底,部分地区钴价已超过40万元/吨,今年以来国内钴价整体上涨已超过50%。对此,有分析人士表示,随着新能源汽车加快发展,政策对高能量密度电池的支持力度不断加大,当前国内钴基本面供应偏紧的格局短期内不会改变,而相关概念股也有望出现反复活跃,值得特别关注。
  从资金流向的角度看,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在钴概念股中,昨日共有11只个股受到市场主力资金青睐,合计大单资金净流入达8.45亿元。其中,格林美、洛阳钼业、寒锐钴业、华友钴业等4只个股大单资金净流入均超亿元,分别为:23656.91万元、23053.96万元、13021.99万元、11641.34万元。 
  从中报业绩预告的角度来看,今年以来钴价的持续上涨也有望在相关公司的中报业绩中得到体现。截至昨日,相关上市公司中已有6家公司披露今年中报业绩预告,其中,兴业矿业(1294.22%)、中金岭南(1277.78%)2家公司中期业绩有望同比增长超过10倍,寒锐钴业(682.00%)、盛屯矿业(350.00%)2家公司预计本期业绩最大增幅超过300%,而格林美、海亮股份本期净利润也有望实现同比增长达到五成。
  值得一提的是,尽管近期钴价整体已实现大幅上涨,但多数机构仍认为,钴价的牛市远没到结束之时。其中,东兴证券表示,国内价格与MB价格均走势凌厉,行业目前对钴价走势仍然十分看好,由于对价格存在强烈上涨预期,需求的补库存盘和投机盘增加均带来行业供需的边际改善效应,助推价格继续上涨,预计未来钴价将进入加速上涨阶段。
  投资策略上,包括华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、中金岭南、兴业矿业、中国电建等在内的6只个股近一个月内均受到3家或3家以上机构给予"买入"或"增持"等看好评级,投资机会备受机构看好。
  其中,受到3家机构看好的洛阳钼业是全球第二大钴矿生产商,钴相关业务对公司净利润贡献超过30%。对于该股,招商证券表示,公司目前持有TenkeFungurume铜钴矿56%股权,跻身全球最大钴矿供应商行列,同时又通过BHR层面协议收购Tenck矿山24%股权,未来持股比例将达到80%,Tenke矿山2017年计划铜产量21.9万吨、钴产量1.8万吨(100%)。未来钴受益三元材料占比提升+新能源汽车高速发展,价格将继续上涨,公司作为全球钴矿龙头将充分受益,预计公司2017年至2019年净利润分别为34亿元、46亿元、57亿元,给予 "强烈推荐"评级。

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证券时报网,金证股份(600446)中标深圳市电子政务虚拟化平台扩容及安全加固项目



    9月19日,e公司记者获悉,日前,金证股份中标深圳市电子政务虚拟化平台扩容及安全加固项目,中标金额六千余万。深圳市电子政务虚拟化平台面向全市党政机关提供计算、存储和网络等基础Iaas层服务,本项目是对该虚拟化平台进行重大升级,并对安全系统按照云计算等保三级标准进行建设,为深圳市智慧城市建设、互联网+政务相关业务提供有效支撑。

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证券日报,喝酒吃肉做加法 非核心业务做减法 顺鑫农业(000860)上市20年市值最高增16倍




  随着三季报的披露完成,绩优公司脱颖而出。日前,顺鑫农业披露的三季度报告显示,今年前三季度,顺鑫农业营业收入稳健增长。
  据《证券日报》记者了解,自1998年11月4日至今,顺鑫农业登陆资本市场已满20年。顺鑫农业设立时总股本为2.8亿股,以上市初期5.90元的发行价格来看总市值为16.52亿元,现如今公司总股本已有5.7亿股,公司市值最高时接近280亿元,据此计算,上市以来,市值最高增长了16倍。
  上市20年总资产增15倍
  据顺鑫农业近期披露的三季报显示,截至今年第三季度末,公司今年以来实现营业收入92.03亿元,同比增长4.01%;实现归属于上市公司股东的净利润5.36亿元,同比增长97.03%;归属于上市公司股东的扣非净利润5.57亿元,同比增长103.26%。
  顺鑫农业的业绩表现提振了投资者的信心。三季报发出后,顺鑫农业在二级市场上连续收出五条阳线。数据显示,10月30日至11月5日五个交易日中,顺鑫农业股价上涨6.37%。
  长期来看,顺鑫农业亦保持着业绩的稳健增长。据《证券日报》记者翻阅公司历史年报注意到,该公司业绩持续保持稳增长。截至今年三季度末,顺鑫农业自上市之初以来,公司总资产、净资产分别增长15倍、10倍;营业收入(2017年度)、净利润(2017年度)分别增长16倍、6倍。
  20年来,顺鑫农业也经历过摸索阶段。自1998年成立之初,顺鑫农业对于核心业务的探索涉及白酒、肉食、地产、食品加工、纸箱制造、建筑工程、市场管理、种子、花卉、广告以及饮料等多个维度,随着核心业务的日益突出,顺鑫农业的主业逐步清晰,逐步完成了饮料、广告、种子、建筑工程等业务的剥离。
  目前来看,顺鑫农业已经形成以酒、肉为主的两大产业,分别占2017年营业收入的54.98%、27.39%。
  此前,顺鑫农业的总市值,也由上市之初10多亿元一路上行,最高时接近280亿元。在申万宏源食品饮料首席研究员吕昌看来,顺鑫农业从原来业务多元化的公司,逐步变化为酒+肉的格局,经营思路更加清晰。吕昌谈到,主营业务越简单越突出的公司越容易在资本市场上获得认同、得到溢价,而业务结构复杂的公司则会出现折价。
  投资者期待牛栏山市场空间
  根据公司财报推算,公司旗下白酒业务销售距离百亿元规模已近在咫尺。数据显示,截至2018年6月份,顺鑫农业白酒产业实现销售收入57.74亿元,较去年同期增长62.29%。
  申万宏源食品饮料首席研究员吕昌认为,“根据当前增速,牛栏山未来冲击两百亿元规模都是有希望的,事实上,投资者是抱着500亿元以上规模空间的期待看待牛栏山的。”
  吕昌分析,牛栏山具有一定品牌优势,且在快消品中产品质量过硬,与同等规格的产品相比更具性价比。同时牛栏山也在顺应产品升级,业务版图从普通陈酿到精制陈酿、珍品陈酿均有所布局。
  从市场占有率来看,吕昌指出,牛栏山在北京的市占率超过50%占据垄断地位,在全国的销量市占率从2007年的1.48%提升到2016年的4.79%,提升了近3倍。从目前来看,全国范围内的空白市场仍然很多,华东、华南市场空间仍然很大,牛栏山仍有很大的拓展空间。吕昌同时强调,成熟行业的快消品龙头基本都能占到20%的市场占有率,作为大众酒龙头,牛栏山有潜力做到该领域20%的份额,成长空间广阔。
  顺鑫农业方面亦对白酒行业寄予厚望。顺鑫农业在谈到公司展望时指出,在白酒业务发展上,以牛栏山酒厂为核心,完善全国白酒产业布局,壮大白酒产业规模,在成为中国二锅头第一品牌的基础上,进一步打造成为中国最大的“民酒产业集团”。
  从顺鑫农业的另一核心产业肉食产业来看,顺鑫农业肉食产业已形成集“种猪繁育-生猪养殖-屠宰加工-肉制品深加工-冷链物流配送”于一体的完整产业链条。截至2018年6月份,公司猪肉产业销售收入12.96亿元,其中屠宰业务销售收入12.31亿元。
  谈及顺鑫农业旗下的肉食产业,吕昌介绍,市场普遍认为,肉食产业相关公司的业绩随着猪价变动而出现波动。从顺鑫农业方面来看,公司业绩波动虽与猪价有关联,但在公司规模提升的影响下业绩表现较为稳健。吕昌认为,顺鑫农业作为北京的菜篮子,优良的产品品质已经广受消费者青睐,顺鑫农业旗下的肉食产业市值应该接近或超过部分同行业的上市公司,但目前尚未在资本市场中充分体现。

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申万宏源,家电周报:降准减税降费政策红利不断 关注三季报业绩超预期公司


    本周家电板块跑输沪深300指数0.9个百分点。本周申万家用电器板块指数下跌0.1%,弱于沪深300指数0.8%的涨幅。重点公司中,浙江美大(-8.4%)、华帝股份(-6.0%)、新宝股份(-5.4%)领跌,海立股份(12.4%)、聚隆科技(8.2%)、苏泊尔(6.6%)领涨。
    本周数据观察:冰洗稳增空调下滑,彩电外销拉动高增长
    1)分行业看,根据产业在线披露,彩电行业延续上半年增长势头,再度保持双位数增长,8月产量同比增长17.16%,销量同比增长16.68%,其中外销976.33万台,占比持续走高达到68.45%,同比增长26.65%,内销450万台,同比小幅下滑0.33%。洗衣机行业八月份产量同比增长3.5%,总销量受出口提振同比增长1.6%,其中内销同比下滑2.4%,外销同比增长11.50%。冰箱行业八月份产量同比增长0.33%,总销量同比小幅下滑0.7%,其中外销同比增加5%,成为拉动需求的主要动力,内销需求持续疲软,下跌4.87%。
    2)分公司看,海尔冰箱内外销合计同比增长0.26%,其中内销124万台,同比增长1.7%,外销6.57万台,同比减少20.9%。海尔洗衣机内外销合计同比增长6.98%,其中内销132万台,同比增长1.5%,外销24万台,同比增长51.9%,整体表现优于行业。
    投资建议:降准减税降费政策红利不断,关注三季报业绩超预期公司
    1)降准减税降费政策红利不断。中国央行10月7日意外宣布,10月15日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点,以置换当日到期的中期借贷便利(MLF)。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。此前为了减轻企业负担,2017年国务院将增值税率从此前的四档降至三挡,同时从2018年5月1日起,将原适用于17%增值税税率的制造业,11%税率的交通运输、建筑、基础电信服务等行业税率,分别下调1个百分点,目前增值税三档税率分别为6%、10%和16%。6月以来增值税减税效果已开始体现,国内增值税当月税收收入从今年前5个月的双位数增长放缓至6-8月的个位数增长,其中8月国内增值税当月同比更是仅增长2%,创过去1年来新低。9月20日财政部、税务总局和科技部联合发文《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,我们测算家电行业整体净利润影响幅度在2%左右,分公司来看,研发支出占收入比重高且净利润基数较低企业业绩弹性最大。
    2)投资建议:三季报披露在即,关注业绩超预期公司。积极寻找业绩确定性强,经营稳健,抗风险能力强的优质资产,尤其关注财务报表趋势向好(经营性现金流净额+应收票据、现金及等价物、预收款、应收款边际变化趋势向好)的标的,继续围绕两条主线推荐:1)白电龙头优势明显,推荐估值合理、成本转移能力强的综合白电龙头格力电器、青岛海尔;2)关注财报趋势向好,业绩确定性强的二线龙头。小家电关注拓品类能力强、线上线下渠道壁垒深厚的小家电龙头苏泊尔和基本面改善个股飞科电器;厨电关注行业景气度高、独立行情的浙江美大;上游核心零部件关注传统主业稳健增长、新能车业务贡献业绩弹性的三花智控。

平安证券,城轨行业专题报告(一):基建投资加码助力稳增长 18H2城轨建设将提速


    城轨发展处于黄金期,基建“稳投资”加速项目释放:由于城市轨道交通具有缓解城市交通拥堵、扩大城市规模、提升土地价值的作用,近年来备受地方政府青睐,带动城轨产业链(城轨工程建设-城轨装备制造-运营维护)快速发展。2017年我国新增运营线路里程达869公里(+63%),累计运营线路里程达5033公里(+21%)。2018年7月,国务院52号文提高了实施城轨建设的城市标准(地区生产总值≥3000亿元、一般公共财政预算收入≥300亿元等等),有利于城轨行业健康发展。城轨作为地方政府基建投资的重要组成部分,我们预计随着近期政策加码基建“稳投资”,18H2城轨新增开工项目及获批项目有望加速释放。
    18H2城轨投资将提速,“专项债+PPP”有望成为重要支撑:我国城轨投资保持快速增长,2017年达4762亿元(+23.8%),全年城轨工程新签订单约5698亿元(+12.9%)。截止2017年,我国城轨在建线路里程达6246公里(+11%),规划城轨线路里程6871公里,未来城轨投资规模将稳健增长。由于城轨建设投资巨大且资本金要求较高,为了缓解政府财政支出压力,城轨项目的投资主体逐步转向多元化,PPP模式成为社会资本参与城轨建设的重要渠道。7月底,中央政治局提出“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策”、“加大基础设施领域补短板的力度”,我们认为城轨建设有望成为“稳投资”的重要发力点,18H2“专项债+PPP”有望支持城轨投资提速。
    城轨迎来通车高峰期,装备市场空间巨大:城轨装备上游为原材料和零部件供应、中游为整车制造、下游为维修物流。2017年底,我国城轨在建里程6246公里,这些已经在建的城轨项目未来几年陆续通车,将带来巨大的装备需求。我们预计2018-2020年我国每年新增城轨里程1100公里/1300公里/1600公里,对应的城轨车辆市场空间分别为333亿元/381亿元/455亿元。近几年,我国轨交设备市场空间快速增长,整车与零部件企业迎来发展良机。同时,已经获得批复的线网规划(2017年底超过7321公里)和海外出口确保了城轨装备未来成长空间充足。
    投资建议:我国城轨建设规模维持稳定提升,在建里程和规划里程充足保障未来城轨投资稳健增长。2018年7月中央政府定调基建投资发力“稳增长”,18H2城轨工程有望成为重要支点,支撑基建投资增速环比回升,城轨工程板块推荐东方雨虹(防水材料龙头),建议关注苏交科(城轨工程设计)、中国中铁(城轨建设龙头)、中国铁建(城轨建设龙头)、中国交建(交通基建龙头,积极布局城轨)、达实智能(城轨控制系统综合集成);我国城轨在建里程规模持续提升,18H2有望迎来城轨通车高峰期,轨交装备板块景气有望持续提升,推荐龙头中国中车(轨交车辆龙头),建议关注新筑股份(新制式车辆制造商)和中铁工业(国内盾构机龙头)。
    风险提示:1)政策变动风险:城轨建设受政策影响较大,发改委虽然已经披露52号文规划城轨建设,未来仍有后续政策跟进的可能,政策变动对行业发展影响较大;2)建设计划不及预期风险:城轨建设受到多因素影响,包括投融资、地质状况等,如果建设计划不及预期,对建筑建材,以及装备交付均会产生较大影响;3)地方财政压力增加风险:轨交建设依赖地方财政资金,如果地方财政压力增加,甚至PPP模式发展受阻,将影响到项目按期完成;4)原材料价格上涨风险:城轨装备中钢材和铝材占比较高,如果原材料价格持续上涨,将对成本端产生较大压力,装备制造企业毛利率有可能受到明显影响。

证券日报,16家LED公司净利润增长有望翻番 近4000万元大单圈定7只高成长股


    昨日,LED概念板块表现活跃,板块内有50只概念股实现上涨,占比76.92%。其中,海伦哲、科恒股份、珈伟股份、万润科技、茂硕电源、洲明科技等个股涨幅居前,分别为5.22%、3.05%、3%、2.85%、2.74%和2%。另外,恒顺醋业、艾比森、广东甘化、国星光电、朗科智能、阳光照明、东山精密、英飞特、联创光电、澳洋顺昌、*ST中发、新海宜、同益股份、雪莱特、厦门信达、林洋能源、乾照光电、麦达数字、*ST东晶等个股昨日也有不俗的表现,这些个股涨幅均超1%。
  消息面上,三安光电日前发布涨价通知,上调S-30MB/S-32BB系列产品价格8%,打响了2017年LED芯片涨价第一枪。
  市场普遍认为,LED产业经过深度洗牌后,供给侧改革比较充分。从LED上游看,集中度加速提升,形成较高行业壁垒,扼制无序产能扩张;同时下游应用创新驱动产业链发展。从目前情况看,LED照明加速渗透,LED照明智能化、网络化推动小间距显示市场加速爆发,成为新一轮LED行业增长的主要驱动力。因此,由于供给侧产能下降,需求量稳步上升,LED芯片在2017年将处于供不应求的局面。
  据国信证券测算,2017年年底,LED芯片有效产能约8328万片,需求约9235万片,其中,照明芯片需求4704万片增长20%,户外全彩显示屏需求2602万片增长5%,户内小间距需求102万片增长50%;手机背光需求139万片,平板电脑背光需求44万片,电脑及电视机背光需求699万片,汽车灯具需求106万片。2017年,LED需求仍有12.5%稳定增长。
  随着技术创新以及成本下降,LED下游应用加速拓展,照明已成为LED最大的下游应用市场。机构预计,2016年全球LED照明市场规模将达到296亿美元,到2017年有望达到331亿美元,市场渗透率将超52%。LED具有节能、环保、使用寿命长等优势。目前普通白炽灯正常工作时消耗的电能仅有10%转化为光能,而LED灯能利用率达到90%,采用LED照明相比白炽灯节约近九成的电能,比普通节能灯节约75%。当前我国照明用电约占全社会用电量的13%左右,如全部实现LED照明产品替换每年将节电3500亿千瓦时。
  在此背景下,LED从充分竞争进入稳定成长时代,上市公司业绩也呈现稳定增长的趋势,其良好的经营业绩受到市场资金的关注。《证券日报》市场研究中心统计显示,截至1月23日,已有45家公司披露了年报业绩预告,38家公司业绩预喜,占比84.44%。其中,16家公司年报净利润同比增长有望翻番,勤上光电、海伦哲、华灿光电、利亚德、奥拓电子、珈伟股份、东山精密等7家业绩高成长公司股票备受市场资金的关注,累计吸金3799.05万元,净利润同比增长分别为160.31%、229%、379.28%、110%、273.55%、170.97%、400%。

国泰君安证券,住宅周报第459期:北京新政催生资源重估 持续看好一线回暖


    本报告导读:
    8年研究和配置房地产行业必读品。2018年房地产投资策略为“盯紧市场,跟紧政策”,维持行业增持评级。
    一手房销量:1)环比:整体环比上升9%,其中一线下降14%,二线上升3%,三线上升22%。2)同比:整体同比降14%,其中一线下降20%,二线下降28%,三线下降0.2%。3)本周与2017年全年周均比:整体降33%,其中一线降14%,二线降41%,三线降31%。4)二手房销量:本周环比上升32.3%,同比降6.2%。库存水平:16个典型城市一手房平均可售面积环比下降1.0%,同比升6.5%。去化时间:16个城市新房去化时间15.9个月。2018年PE主流公司9.3倍,RNAV26.8%折价。
    本周观点:北京新政催生资源重估,持续看好一线回暖。1)事件:北京住建委发布《加强限价房项目销售管理的通知(征求意见稿)》,规定限价/市场评估价低于85%的由保障房中心进行回购,转变为共有产权房;2)2017年升级的共有产权房,和定价限制的限价商品房都有出台的历史必要性,限价商品房没有限制购买条件,因此有了摇号这种通过概率解决的方式,进而引发寻租;限价商品房对于购房者的资质没有要求,按照北京去年出让的地块大量的地块限制的售价都低于周边房价,因此,最终变成了抽签来完成住房的供给;3)如果没有其他商品房用地供给,则可能会面临可上市交易商品房减少的压力,同时新拿地的开发商经营压力会加大;4)由于其他城市没有共有产权房,因此是否推广难以预期,仅此政策来看,利好存量项目,北京存量资源变得更加稀缺,继续推荐以华夏幸福、保利地产、新城控股、万科A为首的成长性公司,同时,北京市场资源将变得更加稀缺,其他一线城市也同时,在当前明确回暖的背景下,推荐招商蛇口、首开股份等公司。
    预计2018年政策博弈与资金扰动是影响行业预期波动的重要因素,维持行业增持评级。1)政策调控仍将持续,边际调整空间较大。随着调控的深化,行政手段调控进入平稳期,一二线城市调控继续加码的概率不大;2)企业端资金偏紧,居民端资金边际放松。在一二线城市有望形成供需两旺的格局。在供需两旺的预期以及行业进入顺经济周期的趋势下,一二线楼市的热度有望超出预期,推荐重点布局在一二线城市的龙头开发商,推荐保利地产、万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股、蓝光发展;受益金地集团、阳光城。
    风险提示:需求端复苏不及预期。

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