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中国证券报:调研40家公司 建筑地产受机构关注


    统计数据显示,截至4月21日,上周(4月16日至4月20日)两市共有40家上市公司接受机构调研,这一数据与此前一周相比有所下降。在行业分布上,机构调研重点关注了信息科技咨询、建材、房地产开发、电子元件、电子设备和仪器等行业。近期恰逢一季度房地产相关数据发布,建筑、地产行业引发机构的密切关注。
    上周机构调研40家公司
    数据显示,上周两市共有金雷风电、太安堂、久其软件、开立医疗、力盛赛车、易华录等40家上市公司接受各类机构调研。这一数据与此前一周相比,有所下降。
    从行业划分来看,机构重点调研信息科技咨询、建材、房地产开发、电子元件、电子设备和仪器等行业。整体而言,上周机构调研在行业选择上较为分散,在部分个股上,组团调研的情况明显。例如贝瑞基因,财汇大数据终端显示,4月18日,创金合信基金、嘉实基金、九泰基金、摩根士丹利华鑫基金、海通证券等数十家机构参与对公司的调研。调研内容有:2013-2015年基因检测市场很火,但近几年市场发展得并没有想象中那么快的原因、肿瘤早诊的基因检测业务的市场拓展主要来自哪里、公司是否有测序设备研发策略等。
    上周,参与上市公司调研的机构中,招商证券、方正证券、华泰证券、华创证券、安信证券、国泰君安、广发证券等券商调研次数较多,重点关注的个股有石化机械、中航机电、中电环保、贝瑞基因、爱施德、星星科技、万集科技、阳光城等。公募基金方面,银河基金、南方基金、中邮创业基金、广发基金、嘉实基金、鹏华基金、融通基金等机构出击调研,重点关注的公司有天虹股份、开立医疗、阳光城、久其软件、金圆股份等。此外,上海睿郡资产管理有限公司、深圳市景泰利丰投资发展有限公司、永安国富资产管理有限公司、上海朱雀投资发展中心(有限合伙)等私募机构,重点调研了开立医疗、艾比森、久其软件、海鸥住工、滨江集团等上市公司。保险及保险资管方面,上海人寿保险、中国人寿保险、平安养老保险、前海人寿保险等机构重点关注了中航机电、易华录、久其软件、中材科技等上市公司。
    建筑、地产关注度高
    观察发现,上周,建筑、房地产开发等行业多家上市公司引来各类投资者的调研,显示出市场对于行业个股的密切关注。以建筑行业个股海鸥住工为例,公司在4月19日迎来东方证券、广发证券资管、平安资管、天弘基金、财通基金等11家机构的联合调研。调研的内容集中在定制整装卫浴事业进展情况、公司2017年业绩情况、2018年主要经营指标三大方面。
    另外,在房地产开发行业,上周则有阳光城、滨江集团、金融街等上市公司获得机构调研。其中,滨江集团在4月16日、18日两次接受机构调研,参与调研的机构包括方正证券、东方资管等。滨江集团在回复机构调研中表示,公司今年的区域布局战略为聚焦杭州,深耕浙江,辐射华东,关注珠三角、京津冀、中西部重点城市三个“游击区”。
    上周,恰逢一季度房地产行业相关数据发布等大事件。统计局公布2018年1-3月全国房地产相关数据,数据显示,1-3月房地产销售面积3.01亿平,同比增长3.6%;新开工面积3.46亿平,同比增长9.7%;开发投资额2.12万亿,同比增长10.4%;资金来源3.68万亿,同比增长3.1%。招商证券指出,在周期回调背景下,偏严的调控政策以及滞后市场利率攀升的房贷利率使得销量同比数据如期回落,或得益于三四线城市销量调整平缓,总量数据回落幅度比市场预期要小;仍维持全局销量底部在2018年年中左右的判断,重申2018年或是地产股大年,兼具beta行情和alpha行情,而周期beta预期下板块alpha更需关注拿地和销售能力,而非仅规模效应。股票佣金万1.2不限资金量

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华金证券:机械行业第28周周报:挖掘机和工业机器人景气不减


    本周核心观点:1.中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年1—6月共计销售挖掘机12.01万台,同比涨幅60.0%。国内销量11.12万台,同比涨幅57.0%。出口销量8895台,同比涨幅110.5%。2018年6月,共计销售各类挖掘机械产品14188台,同比涨幅58.8%。国内市场销量12449台,同比涨幅51.4%。出口销量1723台,同比涨幅143.7%。六月挖掘机销量持续超预期,显示了工程机械行业良好而迅猛的增长势头。所以我们有信心继续看好全年工程机械板块表现。其中,我们重点推荐:挖掘机业务占比快速提升的柳工,起重机龙头徐工机械;2.关注挖掘机龙头三一重工,以及核心零部件企业恒立液压及艾迪精密等。CRIA与IFR发布2017年工业机器人销售数据:全球工业机器人销量达38.06万台,再创历史新高,同比上年增加29%。其中中国工业机器人需求增长最快,全年累计销售14.1万台(含AGV),同比增长58.1%。我国制造升级趋势已力,我国工业机器人行业将进入高速增长期。3C和金属加工行业为代表的非汽车制造业将迎来自动化升级改造高峰,这些领域对工业机器人本体与集成的市场空间巨大。核心零部件与工业机器人本体进口将加速,国产品牌市场占有率将稳步上升。重点推荐国产工业机器人本体制造与集成标杆企业埃斯顿,核心零部件伺服电机领域信捷电气,减速器领域中大力德。
    上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌3.52%、4.99%、4.15%。
    其中机械板块下跌4.58%,跑输大盘;机械各子板块全部下跌,船舶制造板块跌幅最少,跌幅为1.76%,工程机械下跌最多,跌幅为7.97%。
    重点公司动态:徐工机械:本次定增的认购对象之一上海华信国际集团工业装备有限公司无条件放弃认购,涉及认购资金16.12亿元。中国中车:公司于2018年4-6月期间签订了若干项合同,合计金额约220.7亿元人民币,合同总金额约占本公司中国会计准则下2017年营业收入的10.5%。智云股份:全资子公司鑫三力近日与宸美光电签订了《设备买卖合同》,合同金额8,826.80万元人民币,合同标的主要为:Bonding类、点胶类设备。昊志机电:公司及子公司上半年期间累计获得各类政府补助资金1,961.02万元,合计占公司2017年归母净利润的26.06%。其中,与收益相关的政府补助金额为483.02万元;与资产相关的政府补助金额为1,478万元.风险提示:国内宏观经济回暖的持续性风险;工业转型升级进程缓慢不达预期;资本运作带来的后期经营整合风险;中美贸易摩擦规模的不确定性风险等。股票佣金万1.2不限资金量

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西南证券:化工行业周观点:醋酸、尿素价格持续大涨 看好氟化工产品价格上涨


    醋酸:本周国内醋酸价格继续大幅上涨,目前华东地区醋酸价格由8月底的低点 4100 元/吨反弹至目前的5200-5300 元/吨,山东地区价格上涨至约5000-5100 元/吨,目前南京塞拉尼斯120 万吨装置正处于为期约两周的检修中,同时江苏索普140 万吨装置预计将于10 月低开始检修30 天,国内最大两家醋酸厂商在10-11 月份的连续停产,使得国内供给较为紧张,目前行业盈利水平恢复至约2000 元/吨的较高水平。9 月份醋酸出口量恢复增长到8-9 万吨左右,未来在国内PTA 高开工率和出口订单稳定的情况下,预计醋酸价格将稳定上涨。未来两年国内仅有恒力股份35 万吨醋酸装置投产,广西华谊70 万吨装置预计将于2020 年底至2021 年初投产,但PTA 行业将迎来产能投放周期,可以消化醋酸行业新增产能,我们预计未来醋酸行业仍然将保持较高景气度,继续重点推荐华鲁恒升(600426)和华谊集团(600623),关注拟注入集团140 万吨醋酸资产的江苏索普(600746)。
    尿素:十一期间国内尿素价格大幅上涨100 元/吨以上,目前山东地区中小颗粒主流市场价格上涨至超过2200 元/吨,9 月中下旬中石油宁夏及新疆塔石化装置停车,预计国内气头尿素装置将于10 月底前全部停产。国际方面,受中东最大尿素出口国伊朗在印度新一轮进口招标中被排除供货等因素影响,中东地区尿素价格本周上涨20 美元/吨至320-330 美元/吨FOB,创下近年新高。2017 年中国和伊朗共出口印度尿素250 万吨,而伊朗尿素供应的停止将进一步推动印度未来尿素招标的价格上涨,而今年四季度印度预计还将有200 万吨左右的招标量,同时在南美和欧洲地区尿素需求上涨的背景下,国际尿素价格未来还将有较大的上涨空间,未来中东地区尿素FOB 价格有望达到350-360 美元/吨,按照人民币兑美元6.9 的汇率以及中国至印度东海岸大约15 美元/ 吨的海运费的计算,对应国内尿素厂家的离岸报价将超过2500 元/吨。对比去年同期,目前国内尿素价格同比上涨500 元/吨,但企业库存下降约40%,港口库存下降超过50%,我们判断在进入取暖限产季后,煤头装置开工率将下滑, 同时西南地区气头装置开工装置将大幅受限,叠加农产品价格上涨及冬储备肥的背景下,尿素价格有望持续上涨,重点推荐华鲁恒升(600426),关注阳煤化工(600691)。
    环氧丙烷-碳酸二甲酯:受原材料丙烯及液氯价格大幅上涨影响,本周国内环氧丙烷价格小幅上涨,山东地区价格上涨至12800-12900 元/吨,华东地区主流价格13200-13300 元/吨,中石化长岭10 万吨HPPO 装置负荷较低,吉林神华30 万吨HPPO 装置仍然停车,国内其余装置负荷较高,四季度红宝丽和中信国安合计20 万吨装置有望投产,四季度环氧丙烷价格将保持相对稳定的局面,建议关注滨化股份(601678)。本周碳酸二甲酯价格继续上涨,目前山东、华东等地区主流价格8600-8800 元/吨。前期国内石大胜华、山东海科停产检修,目前泰丰飞扬、安徽铜陵等厂家目前仍然检修,同时7、8 月份山东利华益新增二期聚碳装置试车投产,采购大量碳酸二甲酯,加剧了国内现货的紧张局面,目前下游电解液等正处于消费旺季,同时未来国内大量聚碳酸酯装置投产将加大的碳酸二甲酯的需求,以及在环氧丙烷成本面的支撑下,我们预计碳酸二甲酯价格中期仍然存在上涨可能性,建议关注具备7.5 万吨产能的石大胜华(603026)。
    草甘膦:本周草甘膦市场价格保持稳定,国内供应商报价上涨至2.8 万至2.95 万元/吨,市场成交价格上调至2.75 万至2.8 万元/吨,同时上海港FOB 主流价格4000-4200 美元/吨,目前全国开工企业11 家,华中地区开工率92%; 华东地区开工率66%;西南开工率64%,受醋酸、黄磷等原材料价格上涨影响,本周甘氨酸价格上涨至15000-15200 元/吨。美国对华加征2000 亿美元商品关税名单落地,草甘膦不在征收范围内,但前期美国贸易商采购较多,因此近期需求一般。国内四川福华签订协议受让江山股份第一大股东中化国际的29.19%股份,去年兴发集团收购内蒙古腾龙5 万吨装置,国内草甘膦行业整合大幕正式拉开,行业集中度会明显提高,行业议价能力显着增强,四季度是下游制剂消费旺季,同时我们预计取暖限产季会影响甘氨酸和草甘膦的开工率,醋酸、黄磷、甲醇等原材料给予较强的成本支撑,因此预计草甘膦价格未来中短期会上行,建议关注兴发集团(600141)、新安股份(600596)和江山股份600389)。
    氟化工:受原材料萤石及硫酸价格上涨影响,近两周国内无水氢氟酸价格大幅上涨至13000 元/吨,受前期内蒙古萤石厂家停产影响,国内97%萤石湿粉价格大幅上涨至2700-2800 元/吨,同时由于目前国内R22 配额不足20%,市场基本无小瓶装散货, R22 价格厂家报价上涨至23000-24000 元/吨。进入11 月后,北方萤石矿面临停产,同时下游空调将进入新的冷年生产周期,我们看好短期R22 价格较大的上涨空间,以及中期氟化工行业进入新的高景气周期, 建议关注巨化股份(600160),公司股价已经完成了估值消化,而未来R22 生产配额将持续收缩,R22 有望持续上涨,公司具备较大的弹性。
    钛白粉:十一后中核华原、山东东佳、山东道恩、江苏镇钛、攀枝花东方等11家企业宣布涨价,结合9月份龙蟒佰利、中信钛业等钛企宣布涨价,本轮已有二十余家钛白企业上调产品价格,钛白粉市场整体价格普遍上调300元/吨。目前金红石型主流含税出厂价16000-17500元/吨,锐钛型含税出厂价在13500-15000元/吨。原材料方面,硫磺、硫酸市场价格平稳;攀枝花地区46,10矿主流不含税报价在1150-1200元/吨,但安宁铁钛宣布10月1日起生产的钛精矿不含税价格上调100元/吨,后期西南钛矿厂家有跟涨预期。装置方面,金浦钛业停产结束,本月中旬出产品,云南新立、漯河新茂仍停产,龙蟒佰利德阳基地因天然气供应问题,本月预计减产1500吨。我们预计进入取暖限产季后,北方钛白粉厂商供应将受限,下半年行业整体供给承压,加之国际下游市场景气度上升,将支撑钛白粉价格在高位维稳,重点推荐龙蟒佰利(002601)。
    磷矿石:十一前湖北地区磷矿石价格上涨50元/吨,湖北地区30%磷矿石价格上涨至约550元/吨,28%磷矿石价格涨至约500元/吨。云贵地区价格暂未变化,但后期仍然存在上涨预期,目前贵州地区30%磷矿石价格在420元/吨,四川地区28%磷矿石价格在340元/吨。目前湖北多数磷矿山库存较低,下游外采磷肥企业库存也处低位,宜昌地区磷矿石生产指标减量后,部分矿企预计可维持生产到11月,但之后进入冬季后多数矿山将停采,供应量下降,因此带动云贵地区磷矿石价格上涨。国家统计局数字显示,今年1-8月国内磷矿石产量(折合30% P2O5)累计约7200万吨,较去年同期1.03亿吨产量下降30%,四川地区今年产量将下降500万吨,湖北地区目今年产能将下降1000万吨以上,贵州地区企业受以渣定产政策影响,产量均同比有所下滑,考虑到长江流域环境污染治理持续加强,和磷矿石环保整治的持续开展,我们预计今年国内磷矿石产能可能首次低于1亿吨,而下游磷肥、黄磷和磷酸盐的表观消费量还在9000-9500万吨,四季度国内磷矿石供应将出现缺口,行业中期将进入上涨周期,关注兴发集团(600141)和云天化(600096)。
    风险提示:尿素、醋酸等产品需求疲弱的风险;磷矿石产能收缩不及预期风险。
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证券时报网:吉林敖东(000623)13日发行24.13亿元可转债 申购代码:070623




    吉林敖东3月13日发行24.13亿元可转换公司债券。债券简称为敖东转债,初始转股价21.12元。申购代码为070623,原股东配售认购代码为080623。申购上限100万元(1万张)。
    公司公告称,此次可转债将投资延边药业扩建升级项目二期工程项目、世航药业中药饮片(含直接口服饮片)智能工厂建设项目、洮南药业自动化生产线建设项目、延吉药业科技园建设项目和补充流动资金项目,推动公司做强主业,优化产品结构,提高产品质量和工艺水平。
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招商证券:食品饮料行业周报:如何看待茅台1399的促销政策?


    近期市场对终端需求颇有担心,导致超配资金流出,我们跟踪下来,从高端白酒到重点大众品公司,需求仍有相当韧性。在中秋旺季验证期前,建议拥抱确定性,景气度高的白酒及调味品为先,精选白酒价格带龙头及细分行业龙头,聚焦业绩确定品种。继续买入全国性高端(茅台/五粮液/老窖)、次高端(洋河/汾酒),地产白酒(古井/口子)。大众品优选调味品及细分带龙头。
    渠道调研周周鲜:1)茅台:普飞批发价格普遍在1750左右,部分终端价格接近2000元。下周公司开展1399促销活动,每家经销商拿出6-7月计划的20%,在8月6日-8日期间,以1399价格促销。同时公司表示9月份之前完成云商调整,平价供货。2)五粮液:上海地区当前批价830,江苏地区批价839,西南和广深地区810-820。经销商预计后续价格将稳步上行。近期公司在华东召开经销商大会,强调普五稀缺性,备战中秋需求旺季。3)国窖1573:华东地区实际批价740,团购780元,西南地区挺价810,实际批价720-730,渠道库存40-50天,部分终端库存较去年略高。
    公司跟踪:1)今世缘中报点评:中报业绩靓丽,国缘助力增长,南京市场表现抢眼。2)伊利公告点评:递交巴基斯坦乳企fauji投资意向,剑指巴千亿乳业潜力市场。3)华润啤酒:与喜力集团战略合作,高端化进程加速。4)汤臣倍健:主业高增长延续,关注并购益生菌新业务。5)老白干酒:业绩符合预期,内生收入提速。6)舍得酒业:3亿手笔回购,筹备员工激励,彰显公司信心。
    最新思考:如何看待茅台1399促销。1)事件:有公共号披露,近期茅台要求经销商拿出6-7月额度的20%,以1399价格让利消费者。2)简评:抑制价格泡沫,利好真实需求。公司1399的促销政策,在今年春节期间也有此类让利行为,出厂价不变、经销商降价销售,让利消费者活动。我们认为公司此举,其实是出于稳价考虑,避免茅台价格继续上涨引起的各方压力和价格泡沫。最近一批价涨到1750,价格已有虚高成分。我们前期一直提到过,茅台价格超过1700元时,意味着每箱茅台突破1万元,公司近期开始采取一系列的措施来抑制泡沫合乎情理。结合前天公司提到9月之前要完成云商app整改,我们预计中秋节期间茅台会通过多放量、云商售、勤监管等措施,平抑一批价格。批价下行不会影响茅台报表表现,反而会放大对终端真实需求,抑制价格泡沫风险,对行业和公司都是利好。
    投资策略:拥抱确定性,聚焦业绩股。近期市场对终端需求颇有担心,导致超配资金流出,我们跟踪下来,从高端白酒到重点大众品公司来看,需求尚未出现明显放缓情况,需求仍有相当韧性。在中秋旺季验证期前,建议拥抱确定性,景气度高的白酒及调味品为先,精选白酒价格带龙头及细分行业龙头,聚焦业绩确定品种。继续买入全国性高端(茅台/五粮液/老窖)、次高端(洋河/汾酒),地产白酒(古井/口子)。大众品优选调味品及细分带龙头,调味品(中炬高新),乳业(伊利/蒙牛),啤酒(华润),烘培(安琪酵母),休闲食品(绝味)等。
    风险提示:需求回落,竞争加剧。股票佣金万1.2不限资金量

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证券时报网:午间看盘:今日29只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指2835.88点,收于半年线之下,涨跌幅-0.82%,A股总成交额为1894.62亿元。到目前为止今日有29只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有海特高新、澄天伟业、光库科技等,乖离率分别为8.20%、6.59%、4.76%;朗新科技、鑫茂科技、新纶科技等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    6月26日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅
    (%)今日换手率
    (%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002023海特高新8.886.8010.7711.658.20
    300689澄天伟业10.0127.3538.9841.556.59
    300620光库科技7.394.9737.3039.074.76
    600536中国软件10.014.8817.2718.034.40
    300047天源迪科4.541.4713.7614.293.85
    300365恒华科技6.851.2819.0219.663.34
    300532今天国际4.241.3915.4715.983.29
    002683宏大爆破5.330.718.438.703.20
    600265ST 景 谷4.980.1120.2320.853.07
    300583赛托生物4.252.2440.7841.912.78
    300170汉得信息7.462.8214.5214.832.16
    603026石大胜华3.721.8121.0921.471.81
    002368太极股份10.021.7726.1826.581.54
    002653海 思 科2.030.1311.9312.040.95
    002038双鹭药业2.051.1337.0337.350.88
    300668杰恩设计1.051.3882.0482.690.79
    300462华铭智能3.482.2325.0725.250.73
    000977浪潮信息7.572.4121.0321.180.71
    000553沙隆达A1.040.7015.4115.510.62
    002691冀凯股份2.565.1213.9214.000.57
    002888惠威科技1.944.6819.8619.960.50
    300300汉鼎宇佑1.590.8317.8017.880.42
    300482万孚生物0.720.4070.0070.240.34
    600380健 康 元1.930.9711.6011.640.31
    002796世嘉科技9.996.3626.6926.750.24
    300413快 乐 购2.361.7136.4636.490.09
    002341新纶科技2.140.8812.8612.870.07
    000836鑫茂科技0.630.834.824.820.02
    300682朗新科技4.1310.9921.4521.450.02股票佣金万1.2不限资金量

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长城证券:国防军工周报2018第26期:央企新任高管密集空降 "两船"合并预期再起


    行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅3.83%,跑赢大盘,位列29个一级板块涨跌幅的第3位。国防军工三级行业中,航空军工、航天军工、兵器兵装和其他军工均出现上涨,涨幅分别为4.17%、3.98%、5.18%、3.21%。
    央企新任高管密集空降,“两船”合并预期再起:6月26日上午,中国船舶工业集团有限公司召开领导班子扩大会议。受中央组织部领导委托,中央组织部有关干部局负责同志宣布了中央关于中国船舶工业集团有限公司总经理任职的决定:杨金成同志任中国船舶工业集团有限公司董事、总经理、党组副书记,免去其中国船舶重工集团有限公司副总经理、党组成员职务。我们认为:一是中船集团作为第一批混改试点企业,目前已形成明确的混改思路,即优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域,引入各种所有制资本,优化国有股权结构。中国重工此前通过债转股,有效降低了公司的杠杆率,增强了其资本实力,减轻了财务压力,也提升了持续健康发展的能力。对于这两家企业来说,通过重组整合可以形成合力,有利于推动资本运作,提高船舶业资产证券化率,以便更好地参与国际竞争;二是南北船合并是大势所趋。一方面由于我国的军船制造需要南北船合并来加深合作、提高产能,另一方面南北两船的内部整合已接近尾声。“两船”合并有利于减少同一领域内央企间的无效竞争,集中资源优势、减员增效,进而提升央企在国际市场中的竞争力;三是在全球船舶行业回暖背景下,新船订单量大幅上涨,2018年船舶企业或将迎来新的机遇。“两船”合并预期进一步加强,资本市场对两船合并预期有望超过集团运作进度,进而带来两船合并主题性投资机会。我们推荐重点关注:中船防务、中船科技、中国船舶,建议关注中船重工旗下中国重工、中国动力、中国海防。
    贸易战进入新阶段,美对华技术封锁:据美国《华尔街日报》称:“特朗普将计划采取措施,禁止中国企业投资美国科技公司,并进一步封锁对华技术出口!”美媒还称,这一重磅消息在本周末之前宣布,其实早在贸易战开打前,美国贸易代表就宣称要对“中国制造2025下手”,来一次正式的“宣战”。其主要兵分三路为:一是美国贸易代表作为开路先锋,制定对价值500亿美元的中国商品加征25%关税的清单,定向精确打击中国在信息技术、航空航天、新能源汽车和生物技术等关键科技领域的发展势头;二是美国财政部正在制定禁止中国企业收购美国关键制造业领域高技术公司的具体规定;三是美国国家安全委员会和商务部拟定扩大对华出口管制范围,加强对中国的技术封锁,禁止对华出售或者以其它形式转让相关技术,遏制中国制造业向产业链高端转型的势头。我们认为,中美关系不确定性增强,国防建设和高端制造重要性提升。特朗普上台以来,美国贸易和国防战略发生较大转变。贸易领域,美国发动贸易战限制我国高端制造产业发展;国防领域,美国将我国视为直接竞争对手,不断触及我国核心利益。在中美关系充满不确定性的情况下,军工行业作为我国高端制造和国防建设的核心支撑,核心价值进一步提升,同时国家有望继续加大投入,加速我国国防和高端制造的发展,相关产业投资机会或将出现。因此我们建议关注飞机制造产业链:中航飞机、中航沈飞、航发动力、中航机电、中航光电。
    投资建议:本周军工板块整体上涨,跑赢大盘,长期来看军工板块基本面将持续向好。在全球船舶行业回暖背景下,新船订单量大幅上涨,2018年船舶企业或将迎来新的机遇。“两船”合并预期进一步加强,资本市场对两船合并预期有望超过集团运作进度,进而带来两船合并主题性投资机会。我们推荐重点关注:中船防务、中船科技、中国船舶,建议关注中船重工旗下中国重工、中国动力、中国海防。在中美关系充满不确定性的情况下,军工行业作为我国高端制造和国防建设的核心支撑,核心价值进一步提升,同时国家有望继续加大投入,加速我国国防和高端制造的发展,相关产业投资机会或将出现。因此我们建议关注飞机制造产业链:中航飞机、中航沈飞、航发动力、中航机电、中航光电。我军装备通用化、系列化、组合化工作目前已全面启动,结合我国多重政策刺激,中长期我们持续建议三条投资主线:第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括航天强国(航天电器、航天电子)、远洋海军(中国重工、中电广通)和战略空军(中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电)。第二,受益于研究所改制和混改等政策提振的标的,包括航天机电、光电股份,国睿科技、四创电子。第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括威海广泰、天银机电、航锦科技,新研股份。
    风险提示:武器装备列装进度不及预期;军机生产进度不及预期;军品采购进程不达预期;系统性风险。股票佣金万1.2不限资金量

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安信证券:食品饮料行业深度分析:简析a股加速国际化对食品饮料板块的影响


    两次事件简要概述。入摩:2017年6月21日,MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数根据MSCI官方公布的时间表,后续正式实施在2018年6月1日、9月3日分两步完成。根据MSCI明晟高管介绍如果中国A股在未来完全纳入,预计资金流入可能达到3400亿美元左右,约占A股自由流通市值的1.8%。入富:2018年9月27日,全球第二大指数公司富时罗素将A股纳入其体系,预计给A股带来的短期资金规模与纳入MSCI相当。
    食饮板块比重大,国际化进程加速推进。从入摩经验看,A股纳入国际性指数确实带来了外资的流入。2017年6月20日宣布入摩前后的2个月内以及正式入摩前后两个月内,北向资金单月净流入额均是年内的较高水平。从行业选择来看,北向资金偏好食品饮料行业。截至2018年9月28日,陆股通持有食品饮料行业市值1463亿元,占总持股市值的20%,在所有行业中位列第一。
    外资话语权渐强,价值投资将成主流。截至9月28日,食品饮料板块北向资金占比13.7%,比肩国内基金(截至中报,公募+保险持股比例为11.4%)。
    外资对食品饮料板块的定价话语权逐渐增强,食品饮料板块定价,估值体系有望重塑。从换手率看,外资持股风格偏向长期价值投资,换手率远低于A股。贵州茅台在A股市场的9月日均换手率为0.29,而北向资金的换手率为0.013,远低于整体水平。外资的持续流入有望降低A股换手率,使A股重回价值投资轨道,促使A股健康发展。
    横向比较国内食饮龙头性价比凸显。(1)竞争格局:国内白酒行业壁垒较高,行业竞争格局更稳定。(2)盈利能力:国内品牌酒企盈利能力更强,国内品牌酒企毛利率普遍高于70%,而国外烈酒龙头毛利率多数低于60%,此外,国外烈酒企业的净利率在15%-20%左右,而茅五泸洋净利率均在25%以上。(3)成长能力:从收入增速来看,国内酒企营收增速均达两位数,而国外烈酒除帝亚吉欧外均只有个位数增长。因此相比国外烈酒企业,白酒企业估值性价比凸显,有望持续吸引外资流入,估值方面仍有空间。
    投资建议:2017年以来A股国际化进程加速。消费股龙头对外资具有较强吸引力,(1)从市场容量看,得益于人口基数庞大,中国的消费细分市场存量均足够大,例如据中国产业信息网,国内白酒市场约6000亿,乳制品约3000亿,调味品3000亿左右。(2)行业竞争格局成型,细分行业龙头地位稳固。
    (3)财务报表健康,现金流,资产负债率已经ROE指标均较为良性。
    伴随A股国际化提速食品饮料将持续吸引外资流入,外资在市场定价体系话语权增强,可能促使国内投资风格和估值体系向海外成熟市场接轨。因此我们建议优选低估值的白马股。
    白酒:坚定推荐“刚需三剑客”(贵州茅台,顺鑫农业,古井贡酒)以及洋河股份。
    食品:主推中炬高新(先进产能比重跃升+激励机制+主业支撑资源增加),细分行业龙头海天味业,桃李面包,安琪酵母,另外建议把握伊利股份作为稳健龙头的回调机会。
    风险提示:A股国际化进呈放缓,经济下行。股票佣金万1.2不限资金量

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